Этап 7.Создание нескольких сценариев изменений внешней хозяйственной среды и соответствующих вариантов развития (функционирования в ней) нового финансового инструмента. Создаются различные сценарии благоприятного и неблагоприятного развития ситуации.
Этап 8.Оценка результатов проведенного анализа, окончательный выбор инструмента финансового инжиниринга и принятие решения на уровне руководства или других уполномоченных лиц.
Этап 9.Организационные мероприятия по введению в практику нового финансового инструмента: · выделение финансовых и трудовых ресурсов; · выбор уполномоченных подразделений по формированию нового финансового продукта, · утверждение порядка их взаимодействия в рамках зон ответственности каждого; · составление графика работ по покупке нового финансового продукта, разработка необходимой документации и схем бухгалтерского учета. Этап 10.Покупка нового продукта, подписание юридической документации и начало «жизнедеятельности» нового финансового продукта. Этап 11. Завершение «жизненного цикла» нового финансового инструмента. Об эффективности финансового инструмента можно полноценно судить только после окончания его деятельности. При этом условия внешней хозяйственной среды могут измениться и перед финансовым инженером встанет факт того, что одни продукты необходимо «выводить» с рынка и создавать новые финансовые продукты.
2. Общая схема бюджетной модели, характеристика основных бюджетов и их роли в управлении предприятием. Суть бюджетирования сводится к планированию финансово-хозяйственной деятельности компании, с целью устранения «узких мест», а также использованию анализа отклонений «план-факт» для корректировки деятельности компании. Стандартным способом организации бюджетирования является разбиение и планирование доходов, расходов и прочих показателей финансовой деятельности организации по статьям различного уровня подробности Процесс постановки бюджетирования в компании можно условно разделить на 4 этапа: 1. Диагностика существующей системы управления в компании. 2. Создание методологии (описание целей, задач и принципов построения) и финансовой модели бюджетирования (определение состава и структуры системы бюджетирования, центры финансовой ответственности, формы, регламенты). 3. Организация бюджетирования (создание системы, контроль и анализ деятельности компании). 4. Автоматизация (выбор платформы, создание технического задания, внедрение и сопровождение системы). Выделяют три основных подхода к процессу бюджетирования: «сверху вниз»; «снизу вверх»; «снизу вверх/сверху вниз». Бюджет - финансовый документ установленного формата, по которому происходят планирование и учет результатов хозяйственной деятельности. Т.е. цель составления бюджета - планирование и учет финансовых результатов деятельности предприятия. Выделяют три вида финансовых бюджетов: 1. «Бюджет доходов и расходов». Форма №2 бухгалтерской отчетности – «Отчет о финансовых результатах». Определяет экономическую эффективности деятельности предприятия, позволяет сформировать отчетность о доходах и расходах предприятия и определить финансовые результаты деятельности структурных подразделений (центр финансовой ответственности). Показатели: 1.выручка от реализации; 2.переменные расходы. Представлены прямыми общепроизводственными накладными, управленческими, коммерческими расходами; 3.валовая прибыль; 4.постоянные расходы. Представлены постоянными общепроизводственными накладными, управленческими, коммерческими расходами. 1.прибыль от продаж; 2.прочие доходы и расходы; 3.прибыль до налогообложения; 4.налог на прибыль; 5.чистая прибыль. 2. «Бюджет движения денежных средств». Этот бюджет позволяет планировать реальные потоки денежных средств предприятия, обеспечивает платежеспособность, помогает вести учет, анализ и планирование денежных потоков предприятия. Показатели: 1.Остаток денежных средств на начало года (бухгалтерский баланс); 2.Поступило денежных средств всего, складывается из выручки и прочих поступлений. 3.Направлено денежных средств (на оплату материалов, труда, накладных расходов, управленческих расходов). 4.Остаток денежных средств на конец периода. 3. Бюджетный баланс дает представление о финансовом положении, которого пока еще не существует и которое, как ожидает руководство, будет существовать в результате деятельности компании в течение бюджетного периода. 5. Сделки слияний и поглощений: сущность, методы проведения, мотивационные теории. Синергетический эффект и «эффект проклятия» победителя в сделках М&А. Реорганизация – это инструмент оптимизации бизнес процессов компаний и холдингов с целью расширения сфер деятельности, увеличения объема продаж, снижения издержек, повышения стоимости бизнеса и т.д. Формы реорганизации в РФ: 1. Слияние – объединение двух или нескольких компаний в одну для образования нового А+В+С=Д; 2. Присоединение – это присоединение нескольких юр.лиц А= А+В+С; 3. Разделение, 4. Выделение, 5. Преобразование. Мотивы слияния и поглощения: 1. Синергетический эффект; 2. Увеличение рыночной доли и расширения ассортимента; 3. Использование приобретенных инноваций; 4. Налоговые выгоды; 5. Стремление менеджеров к крупным и успешным сделкам с целью перепродажи; 6. Защита от враждебного поглощения компании. Методы слияний: 1. Проведение переговоров; 2. Предложение о приобретении; 3.Создание холдинговых компаний; 4. Выкуп с привлечением заемных средств LBO. LBO- это финансированный выкуп, т.е. выкуп за счет заемных средств (поглощение за счет заемных средств), что приводит к заменен относительно дорогого собственного капитал заемными средствами. Схема LBO Долговое Due diligence Финансирование должная осмотрительность | | | | | | | | | | | | Компания инициатор сделки LBO | | | | Покупка бизнеса 
Мотивационные теории: 1.Теория синергии – Реализация сделки возможна только в том случае, если создание объедененной компании приведет к увеличению благосостояния акционеров, будет синергетический эффектв.Синергия – получение лучших результатов при соединении, когда сумма больше, чем было бы по отдельности у всех. 2. Агентских издержек свободных потоков ден.средств. В основе предположение, что менеджеры действуют из личных интересов. Менеджеры – агенты акционеров и неизбежен конфликт противоречием между желанием акционеров получать дивиденды и желание менеджеров реинвестировать нераспределенную прибыль в инвест.проекты, стараясь реализовать свою власть в отношении распределения (SF) свободных денежных потоков. В результате конфликтов и инетересов возникают агентские издержки в виде неэффективного расходования денежных средств на инвест.проекты с низкой или отрицательной доходностью. 3.Q-теория. Джеймс Тобин. Динамическая теория инвестиций в основной капитал. Чистые инвестиции зависят от величины коэф-та q = Рыночная ст-ть финансового капитала/Восстановительная стоимость реального капитала. Рыночная ст-ть финн.активов = совок-я ст-ть акций компании = цена акции*кол-во = NPV*кол-во = (div/r)*кол-во. Восстановит-я ст-ть реальных активов – ст-ть реального физического капитала фирмы в текущих ценах, рассчитывается как произведение цены ед.капитала на кол-во единиц капитала. Если q больше 1, то фирма инвестирует. Финансовая выгода от использования капитала больше, чем издержки приобретения реального капитала. Если q меньше единицы, то фирма не инвестирует, издержки приобретения дополнительной единицы физического капитала больше финансовой отдачи от его использования. «Эффект проклятия» победителя в сделках M&A – в 1971 впервые сформулирован в поведенческих финансах эффект проклятия. С высокой степенью вероятности покупатель значительно переплачивает за актив, по сравнению с его истинной стоимостью в сделках, связанных с покупкой активов и характеризующихся признаками: 1.значительная конкуренция; 2.значительная неопределенность истинной стоимости актива на торгах. Наши рекомендации | 
