Анализ движения денежных средств

До реформирования в Украине системы бухгалтерского учета и отчет­ности в составе годовой финансовой отчетности присутствовали аналоги нынешнего «Баланса», «Отчета о фи­нансовых результатах» и «Отчета о собственном капитале». Что же касается «Отчета о движении денежных средств», то эта форма отчетности является принципиально новой в системе финансовой отчетности украинских предприятий. В этой связи рассмотрим основные принципы ее составления и роль в систе­ме финансовой информации, содержащейся в отчетности.

Предприятие может быть очень прибыльным и в то же время иметь чрезвычайный дефицит денежных средств или среднеприбыльным и в то же время иметь в распоряже­нии большие суммы денежных средств. Отчет о движении де­нежных средств призван показать подобные избытки и дефициты. Он составляется для того, чтобы показать порядок финан­сирования операций отчитывающегося предприятия и исполь­зования им финансовых ресурсов.

Информация о движении денежных средств предприятия полезна тем, что она предоставляет пользователям финансовой отчетности базу для оценки способности предприятия привле­кать и использовать денежные средства и их эквиваленты.

Отчет о движении денежных средств, кроме того, содержит информацию, которая полезна при оценке финансовой гибко­сти фирмы.Финансовая гибкость - это способность фирмы генерировать значительные суммы денежных средств с тем, чтобы своевременно реагировать на неожиданно возникающие потребности и возможности. Информация о движении денеж­ных средств за прошлые периоды, особенно о движении денеж­ных средств от основной деятельности, помогает оценить фи­нансовую гибкость. Оценка способности фирмы пережить, на­пример неожиданное падение спроса, может включать в себя анализ движения денежных средств от основной деятельности за прошлые периоды. Чем существеннее потоки денежных средств, тем выше окажется способность фирмы выдержать неблагоприятные изменения экономических условий.

Некоторые инвесторы и кредиторы считают отчет о движе­нии денежных средств полезным при оценке «качества» доходов фирмы. Определение доходов при учете по методу начислений требует множества бухгалтерских проводок, связанных с начис­лением, отражением сумм, относящихся к будущим отчетным периодам, распределением и оценкой. Такие корректировки и процедуры делают процесс определения дохода более субъек­тивным, чем хотелось бы некоторым пользователям финансо­вой отчетности. Такие пользователи полагаются на более объек­тивную оценку эффективности, чем чистая прибыль, - на движение денежных средств от основной деятельности. С точки зрения этих пользователей, чем выше этот показатель, тем выше «качество» дохода.

Отчет о движении денежных средств подразделяет денеж­ные поступления и выплаты на три основные категории:

движение средств в результате операционной деятельности;

движение средств в результате инвестиционной деятель­ности;

движение средств в результате финансовой деятельности.

Группировка потоков денежных средств по этим трем кате­гориям позволяет отразить влияние каждого из трех основных направлений деятельности фирмы на уровень денежных поступ­лений. Комбинированное воздействие всех трех категорий на объем денежных средств определяет чистое изменение денеж­ных средств за период. Затем чистое изменение денежных средств за период выверяется с начальным и конечным сальдо денежных средств.

Операционная деятельность - основная деятельность пред­приятия, а также другие виды деятельности, не являющиеся инвестиционной или финансовой деятельностью.

Как правило, операционная деятельность фирмы направле­на на продажу продукции или предоставление услуг. Движение денежных средств от основной деятельности включает в себя все операции предприятия, не подпадающие под определение инвестиционной или финансовой деятельности.

Примерами денежных поступлений и выплат в результате операционной деятельности могут быть:

поступления от покупателей за проданные товары или оказанные услуги;

поступление денежных средств за предоставление права пользования активами;

выплаты поставщикам;

выплаты работникам.

Подинвестиционной деятельностью предприятия понимает­ся совокупность операций по приобретению и продаже долго­срочных (необоротных) активов, а также краткосрочных (теку­щих) финансовых инвестиций, не являющихся эквивалентами денежных средств.

Сведения о движении денежных средств, связанных с инве­стиционной деятельностью, важны, поскольку они отражают расходы, произведенные в отношении ресурсов, которые, как предполагается, создадут в будущем прибыль и движение де­нежных средств. Ниже приводятся примеры такого движения денежных средств.

Примеры движения денежных средств в результате инвес­тиционной деятельности:

поступления от продажи необоротных активов, как мате­риальных, так и нематериальных;

поступления от реализации акций, облигаций и других ценных бумаг (кроме денежных эквивалентов);

поступления по ссудам, выплачиваемые заемщиками;

выплаты, связанные с приобретением необоротных акти­вов, как материальных, так и нематериальных;

выплаты, связанные с приобретением акций, облигаций и других ценных бумаг (кроме денежных эквивалентов);

выдача ссуд заемщикам.

Финансовая деятельность - это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия.

Считается, что фирма осуществляет финансовую деятель­ность, если она получает ресурсы от акционеров, возвращает ресурсы акционерам, берет ссуды у кредиторов и выплачивает суммы, полученные в качестве ссуды. Информация о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью, важна потому, что она позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права поставщики капитала предприятия. Ниже приводятся примеры движения денежных средств в результате финансовой деятельности:

поступления от эмиссии простых и привилегированных акций;

поступления от выпуска облигаций;

выплаты, связанные с выкупом собственных акций;

выплаты дивидендов;

выплаты, связанные с погашением выпущенных облига­ций;

выплаты, производимые арендатором в уменьшение за­долженности по финансовому лизингу.

По состоянию движения денежных потоков можно судить о качестве управления предприятием. Эту зависимость покажем при помощи схемы, изображенной на рис. 16.

Рис. 16. Зависимость качества управлением предприятием от структуры денежных потоков

По мнению специалистов, качество управления предприя­тием можно охарактеризовать какхорошее в том случае, если по результатам отчетного периода чистое движение денежных средств в результате операционной деятельности имеет положи­тельное значение, в результате инвестиционной и финансовой деятельности - отрицательное. Это означает, что в результате операционной деятельности, в частности от реализации продук­ции, предприятие получает достаточно денежных средств, что­бы иметь возможность инвестировать эти средства, а также выплачивать проценты по привлеченным кредитам. Причем предприятию для осуществления инвестиций достаточно только собственных средств. Если при этом чистое движение средств в результате всех видов деятельности предприятия за год также имеет положительное значение, то можно говорить о том, что руководство предприятие полностью справляется со своими функциями.

В случае если движение денежных средств в результате операционной и финансовой деятельности имеет положи­тельное значение, а в результате инвестиционной - отрица­тельное, говорят онормальном качестве управления предпри­ятием. Суть такой структуры денежных потоков сводится к следующему: предприятие направляет денежные средства, по­лученные от операционной деятельности, а также средства, полученные как кредиты и дополнительные вложения соб­ственников (финансовая деятельность), на приобретение нео­боротных активов (обновление основных средств, вложение капитала в нематериальные активы, осуществление долго­срочных инвестиций). В этой ситуации также желательно положительное значение по статье «Чистое движение средств за отчетный период» (стр. 400 формы 3). Следует отметить, что финансирование расходов инвестиционной деятельности за счет поступления от финансовой деятельности не всегда является отрицательным результатом. Привлечение инвести­ций для развития предприятия в настоящее время - часто встречающееся явление. Более того, отрицательное значение по статье «Чистое движение средств от инвестиционной дея­тельности» и положительное по статье «Чистое движение средств от финансовой деятельности» может также означать, что предприятия под небольшой процент получило кредит и инвестировало полученные денежные средства на более вы­годных условиях. Другими словами, как первая ситуация, так и вторая приемлема при оценке качества управления предприятием.

Настораживающей является ситуация, при которой движе­ние средств в результате инвестиционной и финансовой дея­тельности имеет положительное значение, а в результате опера­ционной - отрицательное. В этом случае состояние предприятия можно охарактеризовать как кризисное, качество управле­ния в такой ситуации не выдерживает никакой критики. Смысл такой структуры капитала сводится к следующему: предприятие финансирует расходы операционной деятельности за счет поступлений от инвестиционной и финансовой, т. е. за счет привлеченных кредитов, дополнительной эмиссии акций и т. п. Такая структура движения денежных средств приемлема только для вновь созданных предприятий, которые еще не начали работать на полную мощность и находятся на начальной стадии развития.

Таким образом, можно сделать вывод, что качество управления предприятием будет находиться на приемлемом уровне лишь в том случае, если будет иметь положительное значение движения денежных средств в результате операционной деятельности. Иными словами, предприятие будет своевременно получать оплату за реализованную продукцию, выполненные работы, предоставленные услуги от покупателей и заказчиков. Кроме того, затраты предприятия, связанные с реализацией продукции (товаров, работ, услуг), будут меньше полученных доходов, т. е. предприятие будет иметь прибыль.

Рассмотрев общие положения анализа отчета о финансовых результатах, оценим структуру денежных потоков анализируемого предприятия. Форма 3 анализируемого предприятия приведена в прилож. 3.

Анализируемое предприятие за два года имеет следующую структуру денежных потоков:

Таблица 18