Анализ источников финансирования

Показатели финансирования характеризуют степень покрытия статей имущества предприятия соответствующими статьями капитала. Анализ данных показателей позволяет получить представление о горизонтальной структуре капитала и оценить в средне- и долгосрочном периодах риск неликвидности.

Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов за счет краткосрочных кредитов банков.

В практике анализа различают I и II степень покрытия основных средств. I степень покрытия отражает достаточность собственного капитала для финансирования основных средств:

I степень покрытия=СК/ОС

II степень покрытия оценивается в виде соотношения долгосрочных источников финансирования и суммы основных средств

II степень покрытия=(СК+ДЗК)/ОС

Покрытие I степени характеризуется как хорошее, если собственный капитал полностью покрывает основные средства (I степень покрытия = 1). Данный показатель имеет отличное значение, если собственный капитал дополнительно финансирует запасы имущества (I степень покрытия > 1).

Если для финансирования основных средств собственного капитала недостаточно, привлекают долгосрочный заемный капитал. Чем больше II степень покрытия превышает 1, тем большую финансовую стабильность имеет предприятие, т.к. в том случае стабильными долгосрочными источниками финансирования обеспечены не только основные средства, но и часть оборотных.

Покрытие имущества целесообразно представить в форме последовательного расчета следующего вида:

Расчет покрытия имущества:

Собственный капитал

- Основные средства

= Недо/перепокрытие собственным капиталом

+ Долгосрочный заемный капитал

= Долгосрочный капитал для финансирования оборотных средств

- Оборотные средства

= Краткосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств

Расчет показателей покрытия отчетливо показывает финансирование отдельных частей имущества предприятий.

Оборотные (текущие) активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга. В зависимости от источников формирования общая сумма текущих активов делится на две части:

А) переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;

Б) постоянную, которая образуется за счет собственного капитала.

Для анализа структуры распределения соб­ственного капитала рассчитывается доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме.

Коэффициент маневренности ка­питала – отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме: Км=СобС/СК

Он показывает, какая часть собственного капи­тала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент дол­жен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в ис­пользовании собственных средств предприятия.

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспе­ченность материальных оборотных активов плановыми ис­точниками финансирования, к которым относится собственный оборотный капитал, краткосроч­ные кредиты банка под товарно-материальные ценности, нормальная (непросроченная) задолженность поставщи­кам, сроки погашения которой не наступили, полученные авансы от покупателей. Она устанавливается сравнением суммы плановых источников финансирования с общей суммой материальных оборотных активов (запасов).

Типы финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты (ЗиЗ) меньше суммы плановых источников их формирования (Ипл): ЗиЗ<Ипл, а коэффициент обеспеченности запасов и затрат плановыми ис­точниками средств (Ко.з) больше единицы: Ко.з=Ипл/ЗиЗ>1.

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если: ЗиЗ=Ипл,

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свобод­ных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервно­го фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нор­мальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.:

ЗиЗ=Ипл+Ивр; Ко.з=(Ипл+Ивр)/ЗиЗ=1

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие нахо­дится на грани банкротства), при котором:

ЗиЗ>Ипл+Ивр; Ко.з=(Ипл+Ивр)/ЗиЗ<1

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспе­чивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссу­дам банка, поставщикам, бюджету и т.д.