Тема 5. Управление инвестициями в корпорациях

Задача 1

Отметьте действия, которые происходят в каждой из фаз инвестиционного проекта:

2.1 Прединвестиционная фаза:

□ Выпуск акций

□ Разработка проекта

□ Разработка бизнес- плана инвестиционного проекта

□ Сертификация продукции

□ Маркетинговые исследования

□ Поиск средств на проектирование

□ Закупка оборудования

2.2 Инвестиционная фаза:

□ Создание дилерской сети

□ Строительство

□ Закупка и монтаж оборудования

□ Производство продукции

□ Маркетинговые исследования

2.3 Эксплуатационная фаза проекта:

□ Создание центров обслуживания (ремонта)

□ Текущий мониторинг экономических показателей проекта

□ Производство продукции

□ Строительство

2.4 Фаза завершения инвестиционного проекта:

□ Маркетинговые исследования

□ Строительство

□ Работы по завершению проекта.

Задача 2

Компания оценивает по сроку окупаемости два инвестиционных проекта.

Определите - какой проект следует выбрать компании.

Исходные данные для сравнения сроков окупаемости двух инвестиционных проектов А и В общим методом приведены в таблице сроков окупаемости двух инвестиционных проектов.

Расчёт вести в таблицах (см. зад.1 практ. занятия 4)

Год	Проект А	Проект Б
Инвестиции	Поступления доходов	Инвестиции	Поступления доходов
		-		-

Задача 3

По данным задачи № 2 определить точный срок окупаемости инвестиционных проектов А и Б.

Задача 4

Инвестор делает выбор между двумя проектами А и Б.

На основе инвестиционного анализа инвестор планирует продать:

• в количестве 500 единиц товара в год по цене 1 000 руб. за штуку по проекту А;

• 1500 единиц товара в год по цене 380 руб. за штуку - по проекту Б.

Проект А выполняются за счет собственных средств, а проект Б частично за счет банковского кредита по ставке 12% годовых.

Определить среднюю норму прибыли данных проектов, сделать выбор в пользу более инвестиционно-привлекательного проекта. Исходные данные для выбора одного из двух инвестиционных проектов по прибыли представлены в таблице:

Показатель	Проект А	Проект Б
Величина инвестиций		250000 + 55000 (кредит)
Ожидаемый срок действия проекта	4 года	4 года
Годовой объем продукции
Переменные издержки (на единицу продукции)
Постоянные издержки (без амортизации и процентов по кредитам) за год

Расчёт вести в следующей таблице:

Показатель	Проект А	Проект Б
Выручка
Переменные издержки (совокупные)
Возврат вложенного капитала
Выплаты основной суммы по кредитам
Проценты по кредитам к уплате
Постоянные издержки
Прибыль

Задача 5

Инвестор имеет план: в начальный период (n = 0) вложить 500 тыс. долл., в 1-й - 500 тыс., во 2-й - 1 млн. долл.

Он ожидает доходы: в первые два года по 300 тыс. долл., в последующие три года по 700 тыс. долл. в каждом году. Реальная ставка ссудного процента 8%, вероятность риска -2% . Инфляцию не учитывать.

Определите чистый дисконтированный доход. Сделайте выводы.

Показатель	Годы функционирования проекта

Инвестиции		-	-	-
Доход	-
Кумулятивные инвестиции
Кумулятивный доход
Дисконтированные инвестиции
Дисконтированный доход
Кумулятивные дисконтированные инвестиции
Кумулятивный дисконтированный доход

Задача 6

В инвестиционную компанию поступили для рассмотрения бизнес-планы двух альтернативных проектов.

Дайте оценку эффективности этих проектов: определить точный срок окупаемости проектов, чистый дисконтированный доход, индекс рентабельности проектов; внутреннюю норму доходности, если они имеют следующие исходные данные:

По проекту А начальный объем инвестиций -210 тыс. руб., из них 30 тыс. руб. взяты в кредит под реальную ставку ссудного процента. Период эксплуатации - 2 года. Вероятность риска 2%, темп инфляции 5%. Сумма денежных притоков в 1-й год - 180 тыс. руб., во 2-ой год -120 тыс. руб., реальная ставка ссудного процента 20%.

По проекту Б начальный объем инвестиций - 200 тыс. руб. Период эксплуатации - 2 года. Вероятность риска 1,5%, темп инфляции 5%. Сумма денежных притоков в 1-й год - 90 тыс. руб., во 2-ой год - 190 тыс. руб., реальная ставка ссудного процента 22%.

Расчет эффективности инвестиций по проекту А и Б осуществлять в следующей таблице:

Показатель	Годы функционирования проекта

Инвестиции
Доход
Кумулятивные инвестиции
Кумулятивный доход
Кумулятивные доходы -Кумулятивные инвестиции
Дисконтированные инвестиции
Дисконтированный доход
Кумулятивные дисконтированные инвестиции
Кумулятивный дисконтированный доход

Задача 6

ОАО «Рассвет» ежегодно расходует на административные нужды 0,5 млн. руб.

Годовые расходы на заработную плату 1,5 млн. руб., на материалы «Рассвет» 1 млн. руб.

За год корпорация планирует реализовать 20 тыс. изделий по 142 руб. за шт. Определите точку безубыточности, при условии, что амортизационные расходы 2 млн. руб. входят в состав постоянных затрат.

Задача 7

Определите величину требуемой нормы доходности при 6% темпе инфляции с учетом риска инвестиционной стратегии, если реальная ставка ссудного процента равна 10%, а вероятность риска - 3%.

Задача 8

Инвестор покупает облигацию по номинальной стоимости 1000 руб. со сроком погашения 10 лет и ежегодными купонными выплатами 8% (если облигация приобретена по номинальной стоимости, то в момент продажи ее доходность к погашению также составляет 8%).

Инвестор планирует, что он сможет реинвестировать купонные выплаты по ставке 9% (дисконтная ставка) в течение 6 лет, после чего он продаст облигацию.

Необходимо определить суммарный доход и доходность облигации (как среднюю годовую геометрическую) в момент продажи.

Задача 9

В компании темп прироста дивиденда - 8,2%, дисконтная ставка - 12,5%, реинвестируемая прибыль -45%. Определить прибыль на акцию в 1-й период, ее рыночная цена составляет 1000 руб.

Тема 6. Методические основы управления капиталом корпораций

Задача 1

Определите стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме долгосрочного кредита, если процентная ставка за банковский кредит составляет 16% годовых, а ставка налога на прибыль – 20%.

Задача 2

Определите стоимость внутренней кредиторской задолженности корпорации, которая была просрочена на 15 дней. Учетная ставка ЦБ РФ составляет 8,25%.

Задача 3

Корпорация планирует выпустить привилегированные акции доходностью 10%. Номинал акции составляет 100 руб., а затраты на ее размещение – 3 руб. Рассчитайте стоимость источника капитала «привилегированные акции».

Задача 4

Величина прибыли на одну акцию компании составила 35 руб., а ее рыночная цена – 250 руб. Определите стоимость источника капитала «обыкновенные акции».

Задача 5

В конце каждого из последующих 4-х лет фирма планирует выплачивать дивиденды в размере на одну обыкновенную акцию:

· 1 год – 2 доллара США;

· 2 год – 1,5 доллара США;

· 3 год – 2,5 доллара США;

· 4 год – 3,5 доллара США.

Определите стоимость источника капитала «обыкновенные акции», если ставка дохода на вложенный капитал составляет 15%.

Задача 6

Компания планирует в следующем году выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям в размере 15 руб. при ожидаемом их годовом росте в 6%.

В настоящее время акции данной компании продаются по цене 350 руб. за акцию. В следующем году руководство собирается осуществить дополнительную эмиссию акций, затрачивая на выпуск 10% от их стоимости. Определите стоимость источника собственного капитала за счет вновь выпущенных обыкновенных акций.

Задача 7

Текущая цена одной обыкновенной акции компании составляет 250 руб. Ожидаемая в следующем году величина дивиденда – 25 руб. Кроме того, предприятие планирует ежегодный прирост дивидендов на 5%. Рассчитайте стоимость источника капитала «обыкновенные акции».

Задача 8

Компания «Макс» выпустила облигации номиналом 2.000 руб. и номинальной процентной ставкой – 10%. Текущая стоимость облигации на фондовом рынке составляет 1.500 руб. и до погашения ещё остается 10 лет. Определить эффективную стоимость данного вида заемных средств, если ставка налога на прибыль составляет 20%.

Задача 9

Текущая рыночная цена акции компании «Мэри» составляет 250 руб., а величина прибыли на одну акцию – 10 руб. Величина дивиденда, выплачиваемого в текущем году, составляет 5 руб., и ожидается ежегодный рост дивидендов в размере 10%. Вычислите стоимость собственного капитала компании с использованием раннее рассмотренных моделей оценки стоимости обыкновенных акций.

Задача 10

В результате хозяйственной деятельности корпорации с государственным участием после уплаты всех налогов осталось 350.000 руб. На конец года балансовая стоимость его собственных средств составила 1.800.000 руб. Определите стоимость его собственного капитала.

Задача 11

Текущая рыночная цена акции компании «Суматори» равна 250 руб. за акцию, а стоимость собственного капитала – 10%. В процессе выпуска новых акций компания ожидает получить всего 200 руб. за каждую акцию, обеспечивая при этом предыдущий доход на одну ценную бумагу. Определите стоимость нового источника собственного капитала компании.

Задача 12

ОАО «Спарта» является достаточно стабильной компанией с мерой систематического риска – 0,4. Величина процентной ставки безрискового вложения капитала равна 7%, а средняя по фондовому рынку – 9%. Определите стоимость собственного капитала компании.

Задача 13

Величина показателя β компании «Лаки» равна 1,3. Процентная ставка по государственным ценным бумагам составляет 5%, а средний доход по всему рынку – 15%. Определите стоимость собственного капитала компании.

Задача 14

Определите средневзвешенную стоимость капитала, если:

· номинальная безрисковая ставка – 6%;

· коэффициент β – 1,8;

· среднерыночная ставка дохода – 12%;

· процент за кредит – 18%;

· доля заемных средств – 50%.

Задача 15

Определите средневзвешенную стоимость капитала с учетом налоговой корректировки по следующим данным:

· ставка дохода по государственным облигациям составляет 26 %;

· среднерыночная доходность на фондовом рынке – 30 %;

· коэффициент β – 1,6;