И деятельностью по ведению системы реестра.
Показатели | Регистратор | Депозитарий |
Вид договора | Договор на ведение реестра ценных бумаг | Депозитарный договор |
Вид клиента | Эмитент | Инвестор (участник рынка ценных бумаг как их владелец) |
Суть профессиональной деятельности | Учет владельцев ценных бумаг данного эмитента | Учет ценных бумаг, которыми владеет данный инвестор |
Вид учетного счета | Лицевой счет | Счет депо |
Плательщик услуг | В основном - эмитент | В основном – владельцы ценных бумаг |
Хранение сертификатов ценных бумаг | Отсутствует | Оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг |
Тема 5. Эмитенты на рынке ценных бумаг
1. Регулирование эмиссии ценных бумаг
Регулирование эмиссии производится в целях препятствования выпуску на рынок суррогатов ценных бумаг, которые по форме напоминают настоящие ценные бумаги, но не обладают их основными качествами. В этом смысле регулирование эмиссии является одним из ключевых способов защиты интересов потенциальных инвесторов.
Основные положения, регулирующие эмиссию акций и облигаций, заложены федеральными законами "Об акционерных обществах" и "О рынке ценных бумаг". Предварительно необходимо уточнить смысл таких понятий, как "выпуск", "эмиссия" и "размещение". На практике очень часто используют два термина - "эмиссия" и "выпуск" - в качестве синонимов.
Выпуск ценных бумаг означает совокупность ценных бумаг одного эмитента (АО), которые предоставляют одинаковый объем прав владельцам и которые имеют одинаковые условия размещения. Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.
Размещение ценных эмиссионных бумаг - это отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.
Согласно закона "О рынке ценных бумаг" процедура эмиссии состоит из нескольких этапов:
- принятие эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
- утверждение решения о выпуске;
- регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг;
- размещение эмиссионных ценных бумаг;
- регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.
При регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг процедура эмиссии дополняется следующими этапами:
* подготовкой проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
* регистрацией проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
* раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
* раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.
Закон запрещает производить эмиссию ценных бумаг, производных по отношению к эмиссионным ценным бумагам, итоги выпуска которых не прошли регистрацию.
Все этапы эмиссии соответствующим образом регламентированы.
Тема 6. Инвесторы на рынке ценных бумаг
Инвестирование на РЦБ
Инвестиции в ценные бумаги – это денежные средства, вкладываемые в акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги, выпущенные государством, муниципальными органами, корпоративными компаниями. Ценные бумаги обращаются на фондовом рынке (рынке ценных бумаг), являющемся частью финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). Финансовыми инструментами этого рынка, помимо ценных бумаг, являются драгоценные металлы, иностранная валюта, паи, ссудный капитал и др.
Основными задачами инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг являются:
· регулирование инвестиционных потоков.
· обеспечение массового характера инвестиционного процесса.
· формирование отраслевой и региональной структуры народного хозяйства путем регулирования инвестиционных потоков.
· реализация государственной структурной политики.
· осуществление государственной инвестиционной политики.
· отражение происходящих и прогнозируемых изменений в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества через изменение фондовых индексов.
В зависимости от цели инвестирования финансовые инвестиции делятся на две категории: стратегические и портфельные. Стратегические инвестиции направлены на приобретение контроля над собственностью для обеспечения реального управления предприятием. Портфельные инвестиции направлены на получение дохода и диверсификации рисков. Диверсификация – распределение инвестиций между различными типами ценных бумаг и компаниями, относящимися к разным отраслям производства.
Существенное влияние на характер инвестиционной операции оказывает тип инвестора. Типология инвесторов определяется отношением к уровню доходности операции, времени инвестирования и риску. В соответствии с данными критериями выделяют следующие типы инвесторов:
· Консервативные
· Умеренно-агрессивные
· Агрессивные
По статусу инвесторы могут быть индивидуальными институциональными.
Индивидуальные - физические лица, использующие свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью получения дополнительных доходов. Располагая ограниченными средствами и не обладая профессиональными навыками игры на фондовом рынке, такие инвесторы консервативны или умеренно агрессивны;
Институциональные – юридические лица, которые не имеют лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, но приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет. К институциональным инвесторам относятся государство, корпоративные инвесторы, финансово-кредитные институты.
Корпоративные инвесторы – предприятия, корпорации, основная деятельность которых не связана с фондовым рынком, но которые приобретают фондовые ценности с целью решения стратегических задач.
К финансово-кредитным институтам относятся коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, инвестиционные и пенсионные фонды, занимающиеся накоплением и размещением денежных средств в различные финансовые активы с целью получения дохода. Многие из названных институтов объединяют средства различных инвесторов (юридических и физических лиц), поэтому основная задача их инвестиционной деятельности – минимизировать риски при получении доходов.
Портфель ценных бумаг
Современная портфельная теория исходит из того, что при осуществлении инвестиционной деятельности инвесторы могут вкладывать средства не в один, а в несколько объектов, целенаправленно формируя тем самым некую совокупность объектов инвестирования (инвестиционный портфель). Причем эта совокупность обладает теми инвестиционными качествами, которые недостижимы с позиции отдельного инвестиционного объекта, а возможны лишь при их сочетании.
Основная цель формирования инвестиционного портфеля – обеспечение реализации разработанной инвестиционной стратегии путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений.
По видам объектов инвестирования выделяют портфель реальных инвестиций (инвестиционных проектов), портфель финансовых инвестиций и смешанный инвестиционный портфель.
Портфель ценных бумаг - набор ценных бумаг для достижения определенной цели, управляемый как самостоятельный инвестиционный объект. Структура портфеля — это соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле.
Целями формирования портфелей ценных бумаг могут быть:
1) получение дохода;
2) сохранение капитала;
3) обеспечение прироста капитала на основе повышения курса ценных бумаг.
Характер портфеля ценных бумаг зависит от типа инвестора:
· консервативный, или уравновешенный портфель
· агрессивный портфель
· умерено-агрессивный портфель
· бессистемный портфель
По составу портфели ценных бумаг могут быть фиксированные и меняющиеся. Фиксированные портфели сохраняют свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг. Меняющиеся, или управляемые, портфели в полном соответствии со своим названием имеют динамическую структуру ценных бумаг, состав которых постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта.
По территориальному признаку различают: портфели иностранных ценных бумаг, которые ограничиваются какой-то конкретной страной; портфели региональных ценных бумаг могут охватывать целые регионы (развивающихся стран), или отдельный регион внутри страны, например, предприятий Краснодарского края; портфели отечественных ценных бумаг.
По отраслевой принадлежности портфели ценных бумаг могут быть специализированными или комплексными
Портфели ценных бумаг могут быть ориентированы на включение в свой состав только краткосрочных или среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг.
Большинство портфелей ценных бумаг являются однопрофильными, включая преимущественно один вид ценных бумаг.
При формировании портфеля ценных бумаг необходимо руководствоваться следующими принципами:
· формирование инвестиционного портфеля, отвечающего целям разработанной и принятой инвестиционной политики;
· соответствия объема и структуры инвестиционного портфеля его источникам для поддержания ликвидности и устойчивости предприятия;
· оптимальное соотношение доходности, риска и ликвидности, обеспечивая сохранность средств и финансовую устойчивость предприятия;
· диверсификации инвестиционного портфеля, включая альтернативные вложения, с целью повышения надежности и доходности и снижения риска вложений;
· обеспечение реализуемости инвестиционного портфеля, мониторинга по отслеживанию основных критериев инвестиций (доходности, риска, ликвидности).
Этапы формирования портфелей ценных бумаг включают в себя:
1. формулирование цели инвестирования, выбор типа портфеля;
2. оценка инвестиционных качеств ценных бумаг, которые предполагается включить в портфель;
3. отбор ценных бумаг и формирование портфеля;
4. оценка основных параметров сформированного портфеля.
В основе любой модели формирования инвестиционного портфеля лежит идея его диверсификации. Диверсификация – это распределение инвестиций между активами; это вложение средств инвестора в разные ценные бумаги. Правильная диверсификация портфеля усредняет различия доходности ценных бумаг отдельных компаний и позволяет иметь стабильный доход независимо от ситуации на рынке.
Существуют две формы управления портфелями ценных бумаг: пассивная и активная.
Пассивная форма управления состоит в создании хорошо диверсифицированного портфеля с заранее определенным уровнем риска и доходности и продолжительном сохранении портфеля в неизменном состоянии. Основная цель пассивного управления - не допустить снижения доходности портфеля ниже определенного уровня.
Основная цель активного управления – максимизация доходности портфеля, поэтому такой портфель часто пересматривается, для того, чтобы в его состав входили только наиболее эффективные ценные бумаги.