FRA — это обязательство заплатить/получить определенный процент в будущем, независимо от преобладающей процентной ставки на рынке в текущий момент.
Инструменты этого типа обычно используются заемщиками на денежных рынках, чтобы зафиксировать процентные ставки, которые они платят по краткосрочным займам.
Продавец осуществляет наличный платеж покупателю в случае подъема ставки-ориентира выше установленного в контракте уровня.
Заемщики, которые хотят минимизировать риск повышения стоимости заимствования, покупают FRA.
Покупатель выплачивает продавцу FRA наличные при падении ставки-ориентира ниже установленного в контракте уровня.
Кредиторы, которые хотят минимизировать риск падения процентных ставок в будущем, продают FRA.
Синтетические соглашения по валютному обмену
5. Непоставляемый форвард или соглашение по иностранной валюте (NDF или FXA) — это условная форвардная сделка, в которой при наступлении срока встречная валюта не поставляется, а расчет производится наличным платежом в базовой валюте.
FXA представляет собой эквивалент форварда «аутрайт» в сочетании с обратной валютной сделкой «спот» на расчетную дату.
6. Соглашение о валютном курсе (ERA) — это условный форвард-форвардный своп, в котором в расчетную дату встречная валюта не поставляется, а расчет производится наличным платежом в базовой валюте.
ERA представляет собой эквивалент «форвардного» соглашения по иностранной валюте, где первой датой является форвардная дата, а второй — форвард-форвардная дата.
Фьючерсные операции - купля-продажа активов по фиксируемой в момент заключения сделки цене с исполнением операции через определенный промежуток времени.
Валютный фьючерс – это контракт на покупку-продажу валюты в будущем, по которому продавец принимает обязательство продать, а покупатель купить определенное количество валюты по биржевому курсу в указанный срок.
Основные различия фьючерсных и форвардных валютных контрактов
Фьючерсные контракты | Форвардные контракты |
1. Торгуются на бирже | 1. Внебиржевой инструмент |
2. Предполагают участие клиринговой палаты, обеспечивающей защиту обеих сторон | 2. Конфиденциальны и являются предметом переговоров между сторонами без биржевых гарантий |
3. Требуют внесения маржи | 3. Не предусматривают внесение маржи |
4. Используются для спекуляций и хеджирования | 4. Используются для хеджирования и физической поставки |
5. Характеристики стандартизированы и опубликованы | 5. Характеристики устанавливаются в результате переговоров |
6. Прозрачны – биржа предоставляет отчетность о фьючерсных контрактах | 6. Непрозрачны, сделки конфиденциальны |
7. Ежедневно пересчитываются по новой рыночной цене с немедленной реализацией прибылей и убытков. | 7. Прибыль или убыток реализуется по истечении срока контракта |
Опцион – двусторонний договор на право купить или продать определенный актив (ценные бумаги, валюту, драгоценные металлы и пр.) по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.
Премия - цена опциона
Цена страйк – фиксированная цена, по которой активы в основе опциона могут быть куплены (в случае опциона «колл») или проданы (в случае опциона «пут») держателем опциона, если он пожелает исполнить опционный контракт.
Цена опциона включает:
1. внутреннюю стоимость – положительную разницу между ценой исполнения опциона и текущим курсом соответствующей валюты;
2. срочную стоимость – сумма, на которую размер премии превышает внутреннюю стоимость опциона
Факторы, влияющие на цену опциона:
1. курс СПОТ на дату покупки опциона;
2. форвардный курс по сделке;
3. фиксированный валютный курс по опциону;
4. вид исполнения опциона;
5. величина спроса и предложения на опцион данного размера, вида и срока.
Виды опционов:
1. Опцион покупателя (колл-опцион) - покупатель опциона приобретает право, но не обязательство, купить биржевой актив;
2. Опцион продавца (пут-опцион) - покупатель опциона имеет право, но не обязательство продать биржевой актив.
По срокам исполнения различают американские и европейские опционы.
Американский опционможет быть исполнен в любой день в течении оговоренного срока (как правило это 1 месяц).
Европейский опцион может быть исполнен только на дату окончания срока его действия (с семидневным уведомлением о совершении сделки).