Необходимость выпуска гос. ц.б.
На решение правительства о выпуске гос. долговых обязательств влияют несколько причин. Они выпускаются для:
- сглаживания неравномерности поступления налоговых поступлений
- покрытия б. дефицита
- погашения ранее выпущенных займов
- покрытие кассового исполнения гос. бюджета
- обеспечение КБ ликвидными средствами
- финансирование целевых программ и расходов органов власти
- поддержка соц. значимых учреждений и организаций (ПФ)
Погашение облигаций правительства осуществляется разл. способами:
- выплата в конце срока обращения облигации ее номинальной стоимости и %
- ежегодными равными платежами
- если обл. бессрочные, то прав-во выплачивает только %
- правительство м. проводить тиражи погашения, т.е. лотереи и погашать займ частями
- скупка обл. на рынке
В случае, если гос. не в состоянии погасить обл., то оно прибегает к след. методам:
- Рефинансирование – правительство вынуждено выпускать новые займы, чтобы погасить старые, инвесторы имеют право обменивать обл. старых займов на новые
- Рефондирование – предусматривает изменение условий займа сл. способами:
- Консолидация – изменение сроков займа, купли продажи в сторону уменьшения
- Конверсия – изм. % ставки с целью снижения расходов по гос. долгу
Р. м. б. добровольными или принудительными. При добровольном Р. прав-во предоставляет право выбора инвесторам. При консолидации – рост % ставок, при конверсии – выплата долга по первому требованию инвестора. При принудительном р. гос. в административном порядке изменяет условия займа.
- Аннулирование займа – если гос. оказывается в тяжелом положении, то оно м. частично или полностью прекращать платежи по своим обл. займам. Аннулирование применяется крайне редко при чрезвычайных обстоятельствах (революция, война).
Понятие эмиссии ц.б.
Эмиссия ц.б. – установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ц.б. Она предполагает выпуск в обращение акц. и обл. и др. фин. инструментов, осуществляемый АО в процессе:
- учреждения
- при увеличении их уставного каптала
- при привлечении дополнительных фин. ресурсов
Основные этапы эмиссии ц.б.
В соответствии с ФЗ о РЦБ процедура эмиссии состоит из следующих этапов:
1. Принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ц.б. При учреждении АО решение принимается учредителем, при доп. выпуске акц. – общим собранием акционеров или советом директоров.
2. Утверждение решения о выпуске эмиссионных ц.б. (объем, тип, вид и т.д.).
3. Гос. регистрация выпуска эмиссионных ц.б. Суть ее состоит в официальной фиксации обязательств эмитента для того чтобы эмитент не мог в последствии изменить условия выпуска. Ответственность за полноту и достоверность инф. в предоставленных документах на регистрацию возложена на эмитентов и должностных лиц органов управления эмитента.
4. Размещение эмиссионных ц.б. – отчуждение ц.б. эмитента первым владельцем путем закрепления гражданско-правовых сделок. Размещение м. осущ-ся следующим путем:
· распределение среди учредителей АО при его учреждении
· распределение среди акционеров АО, т.е. доп. акции размещаются среди прежних владельцев пропорционально имеющимся пакетам
5. Регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ц.б. Эмитент предоставляет отчет, в кот. указывается:
· Дата окончания и начала размещения
· Фактическая цена размещения
· Количество размещенных ц.б.
· Общий объем поступлений
Регистрирующий орган в 2х недельный срок регистрирует отчет, либо приостанавливает эмиссию, либо признает ее недобросовестной, либо аннулирует. Эмитент обязан закончить размещение по истечению 1 года со времени начала эмиссии. Выпуск акц. признается состоявшимся, если размещено не менее 75% от объемов эмиссии.
Эмиссионные ценные бумаги, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственную регистрацию в соответствии с требованиями настоящего Федерального закона, не подлежат размещению.
При учреждении акционерного общества или реорганизации юридических лиц, осуществляемой в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, размещение эмиссионных ценных бумаг осуществляется до государственной регистрации их выпуска, а государственная регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг осуществляется одновременно с государственной регистрацией выпуска эмиссионных ценных бумаг.