Валютный курс: понятие, основа. Факторы, влияющие на изменение валютного курса

Валютный курс - это пропорциональный обмен одной национальной валюты на другую путем купли-продажи. Другими словами, валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другого государства или международных валютных единицах.

Валютный курс играет важную роль в развитии экономики страны, поскольку оказывает непосредственное влияние на выбор такой структуры производства и потребления, экспорта и импорта, которая приносит максимальную прибыль за счет разницы между интернациональной и национальной стоимостью товаров. Иначе, с помощью валютного курса осуществляется сравнение цен мирового и национального рынка, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах.

При завышенном валютном курсе внутренние цены страны оказываются выше мировых. В результате падает эффективность экспорта. Это ведет к его сокращению. В то же время расширяется импорт. Импортные товары заполняют внутренний рынок, что приводит к многократному снижению выпуска аналогичных отечественных товаров, и создаются условия для сокращения национального производства. При таких условиях обычно наблюдается отток из страны национального и иностранного капитала, усиливается вывоз прибыли по иностранным капиталовложениям, уменьшается реинвестирование, то есть снижаются повторные, дополнительные вложения средств, которые были получены в форме доходов от инвестиционных операций. Все это приводит к увеличению реального внешнего долга страны, выраженного в валюте, курс которой завышен, и государству приходится вывозить больше товаров для его погашения. Для устранения вышеперечисленных негативных явлений государство, как правило, вводит различные импортные пошлины либо проводит девальвацию валюты, то есть осуществляет ряд мер, направленных на обесценение национальной валюты за счет снижения ее курса по отношению к иностранным валютам и международным счетным денежным единицам.

Понижение курса валюты, его заниженность по сравнению с ее реальной покупательной способностью приводит к тому, что внутренние цены данного государства оказываются ниже мировых. Экспортеры при тех же мировых ценах получают больше, чем прежде национальной валюты при обмене иностранных денежных знаков и имеют возможность продавать товары по ценам ниже мировых, то есть товары отечественного производства вывозятся за рубеж по демпинговым ценам. В результате происходит расширение рынков сбыта продукции и увеличение объемов производства. Кроме того, возникают благоприятные условия для притока иностранного капитала. В то же время понижение курса валюты, его заниженность по сравнению с ее реальной покупательной способностью, приводит к удорожанию ввоза товаров из-за рубежа, способствует развитию импортируемой инфляции, то есть инфляции, вызываемой воздействием внешних факторов. Сокращение импорта ведет к уменьшению потребления и развитию выпуска аналогичных отечественных товаров. При заниженном валютном курсе увеличивается внешний долг страны, выраженный в иностранных валютах, невыгодным становится вывоз процентов и дивидендов, полученных нерезидентами по своим капиталовложениям в данной стране, поскольку эти прибыли реинвестируются либо используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их вывоза.

Обменный курс призван балансировать спрос и предложение. В противном случае неизбежно возникновение "черного рынка" и бюрократического механизма распределения свободно конвертируемой валюты, перебоев в оплате импортных поставок, стремление к сокрытию экспортной выручки.

Большое влияние на изменение валютного курса оказывает инфляция, то есть переполнение сферы обращения избыточной по сравнению с потребностями товарооборота массой денежных знаков, их обесценение, и как результат - повышение цен на товары и услуги, падение покупательной способности денег. Чем выше темп инфляции, тем ниже курс валюты страны, если не противодействуют другие факторы, влияющие на валютный курс. Это связано с тем, что инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса по отношению к валютам государств, где темп инфляции ниже. Курсовые соотношения валют при отсутствии спекулятивных и конъюнктурных факторов изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности денежных единиц. Постоянные колебания валютного курса наблюдаются при неравномерном обесценении валют и падении их покупательной способности. Непосредственное влияние на этот процесс оказывает деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. При наличии тенденции к понижению курса валюты какого-либо государства банки и фирмы реагируют на это тем, что заблаговременно продают валюту данного государства и покупают более устойчивую. Тем самым происходит ухудшение позиций "ослабленной" валюты. Валютные рынки довольно быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений валют и тем самым оказывают непосредственное влияние на расширение возможностей валютной спекуляции.

Степень доверия и использования валюты на национальном и мировом рынках является одним из факторов, влияющих на изменение валютного курса. Если степень доверия к валюте определяется состоянием экономической и политической обстановки в стране, то степень использования характеризуется масштабами спроса и предложения валюты, ее применением в международных расчетах. Формированию валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты, как правило, свойственны резкие колебания курсовых соотношений.

Рыночный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита.

Поэтому соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса оказывает непосредственное влияние на его динамику. При этом государственное регулирование валютного курса в сторону его повышения или снижения направлено на решение задач валютноэкономической политики государства. Курсы валют стран с активным платежным балансом повышаются, а с пассивным - снижаются, отклоняясь от реального соотношения их покупательной способности. Нестабильность платежного баланса, представляющего собой стоимостное выражение всех мирохозяйственных связей страны в форме поступлений и платежей, ведет к резкому изменению спроса и предложения на соответствующие валюты.

Одним из курсообразующих факторов является своевременность международных платежей. Использование так называемой тактики "лидз энд лэгз" позволяет импортерам не нести потерь, связанных с изменением курса валют, поскольку в ожидании понижения курса национальной денежной единицы импортеры стремятся к ускорению платежей в иностранной валюте, а при укреплении национальной денежной единицы - к их задержке. В конечном счете такая тактика оказывает влияние не только на состояние платежного баланса страны, но и валютного курса.

Важным фактором, оказывающим влияние на соотношение спроса и предложения валюты, является разница процентных ставок в разных странах мира. Это связано, с одной стороны, с тем, что изменение процентных ставок оказывает непосредственное влияние на международное движение капиталов, причем в первую очередь - краткосрочных. Так, повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение приводит к оттоку капитала за рубеж. С другой стороны, процентные ставки оказывают непосредственное влияние на операции, осуществляемые на валютных рынках, а также рынках ссудных капиталов. В частности, при осуществлении валютных операций немаловажное значение придается разнице процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов. При этом особое внимание уделяется получению максимальной прибыли. Для этого банки предпочитают получать дешевые кредиты на рынке ссудных капиталов иностранных государств, где процентные ставки ниже, и в то же время размещать иностранную валюту на национальном рынке, в случае, если на нем процентные ставки выше.

Таким образом, определение валютного курса осуществляется на основе соотношения спроса и предложения валют под воздействием ряда общеэкономических и политических факторов.

Следует различать конъюнктурные и структурные (долгосрочные) изменения, влияющие на валютный курс. К конъюнктурным факторам, влияющим на валютный курс, относятся:

1. Состояние экономики: темп инфляции; уровень процентных ставок; деятельность валютных рынков; валютная спекуляция; валютная политика; состояние платежного баланса; степень использования национальной валюты в международных расчетах; ускорение или задержка международных расчетов.

2. Политическая обстановка в стране (политический фактор).

3. Степень доверия к национальной валюте на национальном и мировом рынках (психологический фактор). Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановкой, со слухами (порою ажиотажными), догадками и прогнозами. Обменный курс зависит от того, насколько пессимистично или оптимистично настроено общество в отношении правительственной политики. Чем выше темп инфляции (рост цен) в стране по сравнению с другими государствами, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса. На валютный курс влияет степень использования валюты на мировых рынках. В частности, преимущественное использование доллара США в международных расчетах и на международном рынке капиталов вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в условиях падения его покупательской способности или пассивного сальдо платежного баланса США. Повышение процентных ставок по депозитам и (или) доходности ценных бумаг в какой-либо валюте вызовет рост спроса на эту валюту и приведет к ее удорожанию. Относительно более высоки процентные ставки и доходность ценных бумаг в данной стране (при отсутствии ограничений на движение капитала) приведут, во-первых, к притоку в эту страну иностранного капитала и соответственно – к увеличению предложения иностранной валюты, ее удешевлению и удорожанию национальной валюты. Во-вторых, приносящие более высокий доход депозиты и ценные бумаги в национальной валюте будут содействовать переливу национальных денежных средств с валютного рынка, уменьшению спроса на иностранную валюту, понижению курса иностранной и повышению курса национальной валюты.

При активном платежном балансе страны растет спрос на ее валюту со стороны иностранных должников, ее курс может повыситься. Важное экономическое значение валютного курса предопределяет необходимость его государственного регулирования . Наряду с конъюнктурными факторами, влияние которых предусмотреть трудно, на спрос и предложение валюты, т.е. на динамику ее курса, воздействуют и относительно долговременные тенденции, определяющие положение той или иной национальной денежной единицы в валютной иерархии (структурные факторы).

К структурным факторам относятся:

1. Конкурентоспособность товаров на мировых рынках и ее изменения. Они обусловлены, в конечном счете, технологическими детерминантами. Форсированный экспорт стимулирует приток иностранной валюты.

2. Рост национального дохода обуславливает повышенный спрос на иностранную продукцию, между тем как товарный импорт может увеличить отток иностранной валюты.

3. Последовательное повышение внутренних цен по сравнению с ценами на рынках партнеров усиливает стремление закупать более дешевые иностранные товары, между тем как склонность иностранцев к приобретению товаров или услуг, становящихся все более дорогими, улетучивается. В результате понижается предложение иностранной валюты и происходит обесценение отечественной.

4. При прочих равных условиях, повышение процентных ставок является фактором привлечения иностранного капитала и, соответственно, иностранной валюты, а также может вести к удорожанию отечественной. Но повышение процентных ставок имеет, как известно, и теневую сторону: оно удорожает кредит и угнетающе воздействует на инвестиционную деятельность внутри страны.

5. Степень развития рынка ценных бумаг (облигаций, кредитных векселей, акций и пр.), составляющие здоровую конкуренцию валютному рынку. Фондовый рынок может привлекать иностранную валюту непосредственно, но также притягивать национальные денежные средства, которые в противном случае использовались бы на покупку иностранной валюты.

В целом следует отметить, что факторы, которые влияют на валютные курсы, достаточно мобильны, и их взаимное влияние часто может нейтрализовать или усилить действие один другого, а поэтому, руководствуясь общими тенденциями динамики валютных курсов, необходимо в каждой конкретной ситуации анализировать действие каждого фактора во взаимосвязи с другими.

Валютный курс, установление которого в большинстве стран является прерогативой центрального банка, на финансово-денежном рынке выполняет определенные функции, главными из которых являются:

· содействие интернационализации денежных отношений;

· содействие объединению и стабильному развитию финансовых рынков;

· сравнение уровней и структуры цен, а также результатов производственной деятельности в отдельных странах;

· сравнение национальной и интернациональной стоимости на национальных и мировых рынках;

· перераспределение национального продукта между отдельными странами;

· интернационализация хозяйственных связей и др.

Режим валютного курса характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами.

Различают фиксированный, «плавающий» курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и «плавающего» курсов. Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы:

- валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице);

- валюты с большой гибкостью;

- валюты с ограниченной гибкостью.