Оценка современной стоимости денежного потока

При расчете современной стоимости денежных потоков реализуется схема дисконтирования капитала. При этом используются следующие схемы расчета:

Схема 1

, (22)

где - современная стоимость потока платежей;

- элементы денежного потока (размеры отдельных платежей, меняющих свои размеры несистематично);

- продолжительность периода времени, в пределах которого осуществляются данные платежи);

- годовая норма доходности, которую приносят данные платежи.

Схема 2

, (23)

где - размер постоянных годовых платежей;

- переменная годовая процентная ставка, функционирующая в пределах периода времени - .

Схема 3

= . (24)

Схема 4

. (25)

Схема 5 - вечная постоянная финансовая рента:

. (26)

Оценка наращенной стоимости денежного потока

При расчете наращенной стоимости денежных потоков реализуется схема наращения капитала. При этом используются следующие схемы расчета.

Схема 1

, (27)

где - наращенная стоимость потока платежей;

- элементы денежного потока (размеры отдельных платежей, меняющих свои размеры несистематично);

- продолжительность периода времени, в пределах которого осуществляются данные платежи);

- годовая норма доходности, которую приносят данные платежи.

Схема 2

. . (28)

Схема 3

. (29)

Схема 4

. (30)

Взаимосвязь между современной и наращенной стоимостью денежного потока:

- если известная современная стоимость потока платежей, то наращенная его стоимость может быть определена по формуле (31):

, (31)

- если известна наращенная стоимость потока платежей (финансовой ренты), то его современная стоимость может быть определена по формуле (32):

, (32)

где Т – временной интервал, в пределах которого осуществляются платежи.

Расчет параметров постоянного денежного потока

Расчет размера постоянных платежей.

Если известны , а также и :

, (33)

где - коэффициент приведения постоянного денежного потока (срочного аннуитета).

Если известны , а также и :

(34)

где - коэффициент наращения постоянного денежного потока (срочного аннуитета).

Расчет периода, в течение которого осуществляются постоянные по величине платежи.

Если известны , а также и :

, (35)

где - современная стоимость постоянного денежного потока.

Если известны , а также и :

, (36)

где - наращенная стоимость постоянного денежного потока.

Исходные данные для решения задач Задача 3

Для финансирования инвестиционного проекта предприятие прибегло к долгосрочному кредитованию сроком на 8 лет. Процентная ставка по кредиту определена в размере, % годовых (представлена в таблице 4, проценты сложные).

Таблица 4 – Процентная ставка по кредиту

Варианты	Ставка по кредиту,%	Варианты	Ставка по кредиту,%	Варианты	Ставка по кредиту,%
	11,5		15,5		18,2
					18,6
	12,5
					19,4
	11,2		16,4		19,8
	12,4		15,3
	13,5		14,9		20,3
			16,5		20,6
	14,5		17,5

Ежегодные платежи (в конце года) в счет его погашения, включая проценты по кредиту, тыс. руб., представлены в таблице 5.

Таблица 5 – Платежи по кредиту

В тысячах рублей

Вари-анты	Шаги расчетного периода, год

Рассчитать:

1. Стартовую сумму кредита, тыс.руб.

2. Сумму долга на конец срока кредитования, тыс.руб.

Выполнить проверку результатов расчетов, используя формулы (31) и (32).

Варианты 1-15. Рассчитать размер платежа к погашению при аннуитетной схеме погашения кредита.

Варианты 16-30. Если заданная схема погашения кредита будет заменена аннуитетной (с равными годовыми платежами в размерах, представленных в таблице 6), то за какой срок будет погашен кредит.

Таблица 6 – Постоянные годовые платежи

Варианты	Годовой платеж, тыс.руб.	Варианты	Годовой платеж, тыс.руб	Варианты	Годовой платеж, тыс.руб

Варианты 0-14.Рассчитать старторвую сумму кредита для следующих условий: в первые четыре года процентная ставка по кредиту соответствует заданию (таблица 3), а в последующие четыре года она увеличится на 4%.

Варианты 15-29.Рассчитать сумму долга на конец срока кредитования для следующих условий: в первые четыре года процентная ставка по кредиту соответствует заданию (таблица 3), а в последующие четыре года она снизится на 3%.

МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ И ЗАДАНИЯ К ВЫПОЛНЕНИЮ КУРСОВОЙ РАБОТЫ НА ТЕМУ «ОЦЕНКА КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА»

Общие положения