Валютный курс: сущность и курсообразующие факторы

Валютный курс - соотношение между денежными единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице)

Режим валютного курса- это порядок установления курсовых соотношений (регламентация) между валютами.

Рисунок 20 - Режимы валютного курса

Фиксированный курс - курс, устанавливаемый ЦБ на определенном уровне и на более-менее продолжительный период времени (несколько лет или несколько месяцев) по отношению к валюте какой-либо страны, к валютной корзине или к международной денежной единице. По этому курсу совершаются операции на валютном рынке.

Особенность данного режима в том, что валютный курс не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит только в результате официального пересмотра (девальвации - понижения или ревальвации - повышения).

Плавающий (колеблющийся) курс. Этот режим характерен для стран с отсутствием валютных ограничений. Для него характерно.

1. валютный курс устанавливается банками участниками валютного рынка, в некоторых странах на бирже;

2. курс колеблется относительно свободно под влиянием спроса и предложения на валюту.

Режим плавающего курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.

Промежуточный валютный курс. К промежуточным между фиксированным и плавающим вариантами режима валютного курса можно отнести:

1 режим «скользящей фиксации», когда центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс, исходя из определенных показателей, уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;

2 режим «валютного коридора», »когда центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режимом «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту:

3 режим «совместного», или «коллективного плавания» валют», когда курсы валют стран-членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно» плавают вокруг валют, не входящих в группировку.

В условиях золотого стандарта при свободном размене банкнот на золото и свободе золотого обращения между странами валютный курс незначительно отклонялся от паритета покупательной способности (ППС). Поскольку цены товаров выражались в золоте, то ППС по существу определялся монетным паритетом - соотношением весового содержания золота в денежных единицах (монетах) различных стран.

В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существенно отклоняться от ППС. Отклонение валютного курса от ППС происходит под влиянием спроса и предложения на валюту, которые в свою очередь зависят от различных факторов.

На валютный курс влияют различные факторы, в том числе: структурные, конъюнктурные, политические, психологические.

Рисунок 21 - Структурные факторы, определяющие валютный курс

Изменение процентной ставки в сторону увеличения создает условия для притока иностранного капитала, так как именно вэтой стране становится наиболее выгодным и прибыльным размещение ресурсов, и, наоборот, при снижении процентной ставки происходит отлив капитала из страны.

Платежный баланс страны.На валютный курс существенное влияние оказывает платежный баланс страны, в котором отражаются ее мирохозяйственные связи. Активный платежный баланс означает рост спроса со стороны иностранных должников, который в свою очередь ведет к росту ее валютного курса.

Чрезмерное укрепление национальной валюты по отношению к другим приводит к снижению конкурентоспособности отечественных товаров, так как они становятся дорогими для потребителей соседних стран. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств.

Уровень инфляцииоказывает обратно пропорциональное воздействие на валютный курс. Чем выше темп инфляции, тем ниже курс валюты страны. В странах с высоким уровнем инфляции появляется избыточная денежная масса.

Валовой национальный продукт.Отражает состояние экономики, рост которого влечет за собой удорожание национальной валюты, и, наоборот, его уменьшение ведет к снижению валютного курса.

Рисунок 22 - Конъюнктурные факторы, определяющие валютный курс

Политические факторы оказывают прямое воздействие на валютный курс. На понижение курса влияние оказывают внешние факторы: смена властей, отсутствие программы выхода из кризиса, разногласия между политическими силами в стране, степень защищенности частного капитала и т. д.

К психологическим факторам относятся: степень доверия к национальной валюте, ожидание инфляции, отсутствие экономического мышления и т. д.

Уровень валютного курса оказывает существенное воздействие на внешнюю торговлю, конкурентоспособность национальной продукции на мировом рынке, движение капиталов, состояние денежного обращения, весь воспроизводственный процесс.

Так, снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт товаров и, следовательно, активизирует платежный баланс. Национальный экспортер выигрывает от снижения курса национальной валюты, получая больше национальной валюты при продаже экспортной выручки в иностранной валюте на национальном валютном рынке. Национальный импортер, напротив, проигрывает, покупая иностранную валюту по более высокой цене.

Важное экономическое значение валютного курса предопределяет необходимость его государственного регулирования.

Основные методы регулирования валютного курса:

1 . валютная интервенция (покупка-продажа иностранной валюты на национальную),

2 . операции центрального банка на открытом рынке (покупка-продажа ценных бумаг),

3 . изменение центральным банком уровня процентных ставок и/или норм обязательных резервов.

Банк России в качестве курсового ориентира использует показатель «рублевая стоимость бивалютной корзины», которая определяется как 0,55 доллара США + 0,45 евро, рассчитанная по официальным курсам.

Рисунок 23 - Интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке и динамика стоимости бивалютной корзины

Методы валютной котировки

Валютная котировка(exchange rate) - установление валютного курса, определение пропорций обмена валют.

Рисунок 24 - Методы валютной котировки

Прямая котировка - курс единицы иностранной валюты выражается в национальной.

Косвенная котировка - курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты.

Рисунок 25 - Динамика официальных курсов доллара США и евро по отношению к рублю

В операциях на межбанковских валютных рынках преобладает котировка национальных валют к доллару США, что объясняется его ролью международного платежного и резервного средства. Для торгово-промышленной клиентуры котировка валют банками обычно базируется на кросс-курсе.

Кросс-курс - соотношение двух валют, которое вытекает из их курсов по отношению к третьей валюте (обычно доллару США).

Например, если банк хочет определить курс кувейтского динара к российскому рублю, то он будет исходить из курсов динара и рубля к доллару. Пусть

1 кувейтский динар = 3,7225 долл США

32,6957 руб = 1 долл США, тогда

1 кувейтский динар = 32,6957 * 3,7225 = 121,7114 руб.

Банки котируют курсы продавца и покупателя. Курс продавца (Ask или Offer)- это курс, по которому банк готов продавать котируемую валюту, а по курсу покупателя (Bid) банк готов ее купить. При прямой котировке курс продавца всегда выше, чем курс покупателя. Разница между котировками продажи и покупки называется спрэдом (spread) и составляет прибыль банка.

Например, запись «GBR/USD котируется по Bid на уровне 1,4915, а по Ask – 1, 4932 или 1,4915/32[11]» означает следующее: один фунт стерлингов Великобритании можно купить за 1,4915 доллара США, и продать его за 1,4932 доллара.

При совершении валютных операций банки подвергаются валютному риску.

Валютный риск - опасность валютных потерь, связанных с изменением курса иностранной валюты по отношению к национальной валюте при проведении внешнеторговых, кредитных, валютных операций, операций на фондовых и товарных биржах; возникает при наличии открытой валютной позиции. Одним из способов защиты от валютного риска является хеджирование.

Хеджирование - срочная сделка, заключенная для страхования от возможного падения цены при совершении долгосрочных сделок.