В России предусмотрены следующие денежные агрегаты.

М0 – наличные деньги.

М1 - равен агрегату М0 + расчетные, текущие и прочие банковские счета, вклады в коммерческих банках, депозиты до востребования в Сбербанке России.

М2 – состоит из М1 + срочные вклады в Сбербанк России.

М3 – М2 + депозитные сертификаты и облигации государственных займов.

Динамика предложения денег может быть охарактеризована с по­мощью денежного и других мультипликаторов.

Денежный мультипликатор показывает, насколько увеличится (предложение денег) количество денег в стране при увеличении денеж­ной базы на единицу.

Денежный мультипликатор— это отношение предложения денег к денежной базе.

; ,

где т — денежный мультипликатор; M_s — предложение денег; MB — денежная база.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные день­ги) — это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в центральном банке. Наличность яв­ляется непосредственной частью предложения денег, тогда как бан­ковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег.

MB = С + R,

где С — наличность; R — резервы;

M_S=C+ D,

где D — депозиты до востребования.

Кроме денежного мультипликатора, можно использовать депозит­ный и кредитный мультипликаторы.

Депозитный мультипликатор показывает, насколько максимально могут возрасти депозиты в коммерческих банках при увеличении де­нежной базы на единицу.

Кредитный мультипликатор показывает, насколько максимально может увеличиться сумма банковских кредитов населению при увели­чении денежной базы на единицу.

2. Современная кредитно – банковская система.

Предложение денег на денежном рынке определяет кредитно-бан­ковская система. Кредитно-банковская система— это совокупность денежно-кре­дитных отношений, их форм и методов, осуществляемых кредитно-банковскими институтами, которые создают, аккумулируют и предоставляют экономическим субъектам денежные средства в виде кредита на условиях срочности, платности, возвратности и материальной обеспеченности.

На современном рынке денежно-кредитных ресурсов ведущая роль принадлежит кредиту.

Кредит (от лат. creditum — ссуда, credo — доверяю) — экономические отношения, возникающие между кредитором и заемщиком по поводу стоимости, передаваемое во временное пользование. Формой реализации кредита выступает ссуда.

Кредит выполняет следующие важные функции в рыночной экономике:

1. аккумуляцию (АККУМУЛЯЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ — процесс постепенного накопления денежных ресурсов лицом, фирмой, страной) . временно свободных денежных средств;

2. перераспределение денежных средств на условиях их последующего возврата;

3. создание кредитных орудий обращения (банкнот и казначейских билетов) и кредитных операций;

4. регулирование объема совокупного денежного оборота. Во-первых, исторически кредит позволил существенно раздвинуть рамки общественного производства по сравнению с теми, которые ус­танавливались наличным количеством имеющегося в той или иной стране денежного золота.

Рыночная экономика характеризуется раз­нообразными формами кредита, важнейшими из которых являются коммерческий и банковский кредит.

Коммерческий кредит — это кредит, предоставляемый одними хо­зяйствующими субъектами другим в форме продажи товаров с отсроч­кой платежа. Объектом коммерческого кредитования является товар­ный капитал.

Банковский кредит — это кредит, предоставляемый кредитно-фи­нансовыми учреждениями различного типа хозяйствующим субъектам (фирмам, частным предпринимателям, населению) в виде денежных ссуд (Денежная ссуда - это переданные ссудодателем конкретные денежные суммы во временное пользование ссудополучателю. Конечно же, этот процесс оформляется соответствующим договором займа. Отличительной чертой такого финансирования является то, что процент за пользование занятыми средствами, в отличие от кредита, не является непременным условием сделки.). Объектом банковского кредитования является денежный капи­тал. Это наиболее развитая и универсальная форма кредита.

Помимо этих форм кредита по способу предоставления выделяют­ся также:

• межгосударственный (международный) кредит — это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отноше­ний. Он имеет либо товарную, либо денежную (валютную) форму. Кредиторами и заемщиками могут быть международные организации (Всемирный банк, МВФ), правительства, банки, корпорации;

• государственный кредит — предоставление государством насе­лению и предпринимателям денежных ссуд. Источником средств го­сударственного кредита являются облигации государственных зай­мов;

• потребительский кредит предоставляется частным лицам для различных целей на определенный срок (от года до трех лет) под опре­деленный процент. Потребительский кредит может выступал, или в форме продажи товаров с отсрочкой платежа через розничную торгов­лю, или в форме предоставления банковской ссуды;

• ипотечный кредит — это кредит, предоставляемый в форме ипо­теки, т.е. денежной ссуды, выдаваемой специальными банками и учре­ждениями частным лицам под залог недвижимости (земли, жилых зда­ний, строений). Источником этого кредита служат ипотечные облига­ции, выпускаемые ипотечными банками.

По способу кредитования различают натуральный(сырье, ресур­сы, инвестиционные товары, потребительские товары) и денежный кредит (денежный капитал, денежные платеж­ные средства, акции, векселя, облигации и другие долговые обязате­льства).

По сроку кредитования различают следующие виды кредита:

• краткосрочный кредит, при котором ссуда выдается на срок до одного года;

• среднесрочный со сроком от двух до пяти лет;

• долгосрочный — от шести до десяти лет;

• долгосрочный специальный — от двадцати до сорока лет.

В последнее время получили развитие такие формы кредитования как лизинг, факторинг, форфейтинг, траст.

Лизинг — это безденежная форма кредита, форма аренды с переда­чей в пользование машин, оборудования и других материальных средств, с последующей постепенной выплатой их стоимости.

Факторинг — это перекупка или перепродажа чужой задолженно­сти или коммерческие операции по доверенности. Банк покупает «де­биторские счета» предприятия за наличные, а затем взыскивает долга фактического покупателя, которому предприятие продало товар или оказало услугу.

Форфейтинг — это долгосрочный факторинг, связанный с прода­жей банку долгов, взыскание которых наступит через 1—5 лет.

Траст — это операции по управлению капиталом клиентов.

В большинстве стран кредитно-банковская система представлена тремя уровнями: центральным (национальным) банком, коммерче­скими банками и специализированными кредитно-финансовыми уч­реждениями (страховые, ипотечные, сберегательные и т.д.).

Центральный банкзанимает особое место и выполняет роль главного координирующего и регулирующего кредитного органа системы. Центральный банк не ведет операций с деловыми фирмами или населени­ем, его клиентура — коммерческие банки и другие кредитные учрежде­ния, а также правительственные организации, которым он предостав­ляет разнообразные услуги.

Основные функции центрального банка:

• эмиссия (Эми́ссия денег — выпуск в обращение новых денег, который приводит к увеличению всей денежной массы в обращении.) кредитных денег (банкнот);

• оказание разнообразных услуг для банков и других кредитных учреждений;

• выполнение функций финансового агента правительства;

• хранение централизованного золотого и валютного запаса;

• проведение мероприятий денежно-кредитной политики.

Центральный банк обладает монопольным правом выпуска банкнот в стране. Банкноты служат единственным законным платежным средством, обязательным к приему в оплату долгов. (Банкнотами можно пога­сить долг на любую сумму, что касается монет, то их прием в оплату долг ограничен определенной суммой.) Банкнотный «фундамент» поддер­живает огромную надстройку денег безналичного оборота, хранящихся в виде остатков на банковских счетах. Несмотря на то что «базовые день­ги» составляют относительно небольшую часть денежной массы, это ис­ключительно важная часть запаса денег в хозяйстве.

Центральный банк — это «банк банков». Центральный банк в сво­ей деятельности не преследует цели получения прибыли. Он не конку­рирует с коммерческими банками и другими кредитными учреждения­ми на финансовых рынках. Его главная цель — обеспечить беспере­бойное снабжение хозяйства платежными средствами (иначе говоря — обеспечить необходимый уровень ликвидности), наладить систему расчетов, контролировать работу рядовых банков.

Центральный банк выполняет роль «кредитора в последней ин­станции» для коммерческих банков и других кредитных учреждений. Он предоставляет краткосрочные кредиты для восполнения времен­ной нехватки ликвидных средств, взимая с заемщиков учетную ставку. Как правило, эти кредиты должны быть обеспечены торговыми вексе­лями, государственными ценными бумагами или собственными дол­говыми обязательствами банков.

Наконец, важная обязанность центральных банков — контроль за деятельностью кредитных учреждений с целью предотвратить злоупот­ребления, обеспечить стабильную работу и снизить риск банкротства. В этой своей функции центральный банк работает в тесном контакте с другими государственными контрольными органами.

Центральный банк — главный банкир и финансовый консультант правительства:

• ведет счета правительственных учреждений и ведомств, аккуму­лирует налоги и другие поступления и осуществляет платежи по пору­чению казначейства;

• проводит операции по эмиссии и размещению на рынке новых выпусков государственных займов;

• предоставляет прямой кассовый кредит по просьбе правитель­ства;

• покупает государственные ценные бумаги для собственного портфеля;

• выступает советником правительства и других государственных органов по финансовым и общеэкономическим вопросам.

Центральный банк хранит золотовалютные резервы страны, в условиях существования золотого стандарта металлический запас эмисионного банка был гарантийным фондом обеспечения денег. Наличие обязательного золотого покрытия в определенном проценте выпушенных банкнот позволяло жестко контролировать выпуск) наличных денег. После отмены большинством стран золотого стандарта в 30-х годах XX в. металлический запас перестал играть роль ограни­чителя эмиссии, а начал использоваться как гарантийно-страховой фонд международных платежей. Кроме благородных металлов центра­льный банк хранит крупные запасы в иностранных валютах для под­держания внешнего курса своей валюты с помощью интервенций на валютном рынке.

Второй важнейший структурный уровень кредитно-банковской системы составляют коммерческие банки. Они представляют собой главные «нервные» центры кредитно-банковской системы.

Коммерческие банки относятся к особой категории деловых пред­приятий, получивших название финансовых посредников. Они при­влекают капиталы, сбережения населения и другие свободные денежные средства, высвобождающиеся в процессе хозяйственной деятель­ности, и предоставляют их во временное пользование другим экономическим агентам, которые нуждаются в дополнительном капи­тале. Финансовые посредники выполняют, таким образом, важную народно-хозяйственную функцию, обеспечивая обществу механизм межотраслевого и межрегионального перераспределения денежного капитала.

Важнейшие функции коммерческих банков:

• аккумуляция временно свободных денежных средств, сбереже­ний и накоплений;

• кредитование предприятий, организаций, государства и населения;

• организация и осуществление расчетов в хозяйстве;

• учет векселей и операций с ними;

• операции с ценными бумагами;

• хранение финансовых и материальных ценностей;

• управление имуществом клиентов по доверенности (трастовые операции).

Коммерческие банки — многофункциональные учреждения, опе­рирующие в различных секторах рынка ссудного капитала. Крупные коммерческие банки предоставляют клиентам полный комплекс финансового обслуживания, включая кредиты, прием депозитов, расчеты т.д. Этим они отличаются от специализированных финансовых учре­ждений, которые обладают ограниченными функциями.

Особое распространение сегодня получили специализированные кредитно-финансовые учреждения. К ним относятся сберегательные уч­реждения, страховые компании, пенсионные фонды, финансовые и инвестиционные компании.

Сберегательные учреждения(взаимно-сберегательные банки, судно - сберегательные ассоциации, кредитные союзы) аккумулируют сбе­режения населения и вкладывают денежный капитал в основном в фи­нансирование коммерческого и жилищного строительства.

Страховые компаниипродают аннуитеты (Аннуитет (аннуитетные платежи) — способ погашения кредита равными по величине периодическими платежами (обычно — ежемесячными).), или права на получение крупной суммы в конце определенного срока. Приток денежных средств в форме страховых премий и доходов от активных операций, как правило, намного превышает ежегодные выплаты держателям полисов. В настоя­щее время это один из каналов аккумуляции денежных сбережений насе­ления и долгосрочного финансирования экономики. Обладая крупными и устойчивыми ресурсами, страховые компании вкладывают их в ценные бумаги с фиксированными сроками (главным образом — на финансиро­вание промышленности, транспорта и жилые строения).

Пенсионные фонды также стали важной институциональной груп­пой на рынке капиталов. Располагая устойчивым пулом сбережений, они вкладывают свои накопленные денежные резервы в облигации и акции частных компаний и ценные бумаги государства, таким обра­зом, осуществляя, как правило, долгосрочное финансирование эконо­мики.

Финансовые компании специализируются на кредитовании продаж потребительских товаров в рассрочку и выдаче коммерческих ссуд. Ис­точником средств служат собственные краткосрочные обязательства, размещаемые на рынке, а также кредиты коммерческих банков.

Инвестиционные компании продают, как правило, собственные ак­ции и на вырученные деньги приобретают рыночные ценные бумаги, главным образом акции. Тем самым достигается распределение риска и повышается ликвидность инвестируемых средств. Инвестиционные компании выполняют роль промежуточного звена между индивидуа­льным денежным капиталом и корпорациями, функционирующими в нефинансовой сфере.

3. Денежно – кредитная политика: цели и инструменты.

Денежно-кредитная политика(иногда ее называют монетарной "или просто денежной) — это комплекс мер, используемых финансовыми властями страны для достижения преследуемых ими целей и воздействующих на количество денег, находящихся в обращении. Основным проводником денежно-кредитной политики является центральный банк.

Инструментарий денежно-кредитной политики развитых госу­дарств широк. Инструменты имеют следующую классификацию: кратко- и долгосрочные, прямые и косвенные, общие и селективные, рыночные и нерыночные.

Основные инструменты, которыми располагает центральный банк, включают:

1) регулирование официальных резервных требований;

2) операции на открытом рынке;

3) манипулирование учетной ставкой процента.

В настоящее время обязательные резервы— это наиболее ликвид­ные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банка, либо в виде депо­зитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, оп­ределяемых центральным банком.

Операции на открытом рынке — официальные операции централь­ного банка по купле-продаже ценных бумаг в банковской системе.

Дисконтная полити­ка, или изменение учетного процента. Традиционная функция Цент­рального банка — предоставление ссуд коммерческим банкам. Ставка процента, по которой выдаются эти ссуды, называется учетной став­кой процента. Изменяя эту ставку, центральный банк может воздейст­вовать на резервы банков, расширяя или сокращая их возможности в предоставлении кредита населению и предприятиям..

В зависимости от экономической ситуации, которая складывается в тот или иной период в стране, центральный банк проводит политику «дешевых» или «дорогих» денег. Политика «дешевых» денегхарактерна, как правило, для ситуации экономического спада и высокого уровня безработицы. Ее цель — сделать кредит более дешевым и легкодоступ­ным, с тем чтобы увеличить совокупные расходы, инвестиции, произ­водство и занятость.

Политика «дорогих» денег имеет своей целью ограничение денеж­ного предложения, с тем, чтобы сократить совокупные расходы и сни­жать темпы инфляции.

Лекция 16

Тема. Государственные расходы и налоги. Бюджетно – налоговая политика.

1. Государственные расходы и государственный бюджет.

2. Налоги: сущность, виды, функции.

3. Бюджетно-налоговая политика государства.