В начале создания системы курс валют не мог отклоняться более чем на 2,25% от паритетного. В настоящее время допускается колебание в пределах 15% от паритета.

Благодаря введению фиксированных курсов валют на территории Западной Европы появился так называемый феномен валютной змеи. Валютная змея, или змея в туннеле, - кривая, показывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, не входящих в данную группировку.

В отличие от СДР ЭКЮ имеет более широкую сферу применения. ЭКЮ используется не только в официальном, но и в частном секторе. ЭКЮ выступает как валютная единица в совместных фондах и международных валютно-кредитных и финансовых организациях, как валюта единых сельскохозяйственных цен, средство межгосударственных расчетов центральных банков - членов ЕС при проведении валютной интервенции. Частные ЭКЮ используются как валюта еврооблигационных займов, банковских депозитов и кредитов. Более 500 крупных международных организаций используют ЭКЮ при предоставлении кредитов.

Итак, основной инструмент ЕВС - европейская валютная единица, ЭКЮ. Ее стоимость определяют через валютную корзину, состоящую из валют стран - участниц. Так, удельный вес германской марки, в этой корзине составляет 30,36 %, французский франк - 19,32 %, английский фунт стерлингов - 12,61 %, итальянская лира - 9,87% и т.д. Европейская комиссия каждый день рассчитывает стоимость ЭКЮ в различных валютах стран - членов ЕС на основе обменных курсов. Пересмотр состава валютной корзины проводится один раз в 5 лет.

В рамках ЕВС европейская валютная единица выполняет ряд функций:

1) счетной единицы, так как с помощью ЭКЮ определяются взаимные паритеты валют Сообщества. Кроме того, она делает возможным определение величин бюджета ЕС, сельскохозяйственных цен, расходов и т.п.;

2) платежного инструмента, так как ЭКЮ позволяет центральным банкам определять и оплачивать взаимные долги, выраженные в ЭКЮ;

3) инструмента резервирования, так как каждый центральный банк вносит 20% своих авуаров золотом и долларами в Европейский фонд валютной кооперации, который, в свою очередь, снабжает банк суммой в ЭКЮ, соответствующей внесенным авуарам.

Роль МВФ по отношению к ЕВС выполняет Европейский фонд валютного сотрудничества. Долларовые накопления образуют кредитный фонд ЕВС. Его объем для краткосрочного кредитования составляет 14 млрд. ЭКЮ, а для среднесрочного кредитования - 11 млрд. ЭКЮ. Кредиты предоставляются, в том числе, для покрытия временного дефицита платежных балансов и расходов, связанных с валютной интервенцией.

Европейская валютная система в течение 15 лет успешно справлялась с возложенными на нее функциями. Однако с осени 1992 г. она стала давать сбои. К лету 1993 года 5 из 8 входивших в ЕВС денежных единиц упали до установленного для них нижнего предела.

В феврале 1992 г. в Маастрихте (Нидерланды) был подписан договор о Европейском союзе (ЕС). В соответствии с этим договором предусматривается переход к Валютно-экономическому союзу (ВЭС).

Валютная система стран, желающих участвовать в ВЭС, должна была соответствовать ряду жестких требований:

1) стабильность валютных курсов;

2) стабильность цен: средний уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5% средний уровень инфляции трех государств, наиболее благополучных в этом отношении;

3) дефицит государственного бюджета не более 3% от ВВП;

4) государственный долг ниже 60% от ВВП;

5) процентная ставка в длительном периоде превышает не более чем на 2% ставку трех стран, имеющих наименьший уровень инфляции.

Создание ВЭС должно обеспечить странам - участницам множество неоспоримых преимуществ: упразднение обменных институтов и комиссионных; отмену оплаты банковских переводов между странами; упрощение управления предприятиями в разных государствах Союза; уравнивание номинальных и реальных ставок процента и т.д.

Перспективный план перехода к ВЭС предусматривал три этапа:

1) конец 1998 г. Совет Европы определяет по итогам 1997 г. количество стран, соответствующих установленным критериям. Таких стран оказалось одиннадцать. Создается Европейский Центральный банк.

2) январь 1999г. Переход к ВЭС: окончательная фиксация обменных курсов между валютами и между ними и единой европейской валютой (ЕВРО); определение операций, проводимых в европейской валюте; ЕВРО вводится в безналичный оборот; начинает действовать Европейский Центральный банк.

3) 2002 г.: введение ЕВРО в наличный оборот (введение в обращение ее банкнот и монет). Быстрое изъятие из обращения национальных валют. Потребители в течение длительного периода могут обменивать национальную валюту на ЕВРО. Банковские счета, заработная плата, пенсии - все денежные операции пересчитываются в европейскую валюту.

ЕВРО делает первые шаги на валютном рынке. Старт состоялся с отметки 1,1721 долл. за 1 ЕВРО. Несмотря на неизбежные трудности, специалисты с оптимизмом смотрят на будущее этой валюты. По их прогнозам, ЕВРО серьезно потеснит доллар на мировых валютных рынках и завоюет роль второй мировой резервной валюты - роль, которую не удалось заполучить ни британскому фунту, ни японской йене.