Тема 4. Международное движение капитала

План

1. Миграция капитала. Формы движения капитала.

2. Прямые иностранные инвестиции.

3. Портфельные инвестиции.

4. Миграция ссудного капитала.

5. Рынок международного кредита.

6. Рынок ценных бумаг.

7. Еврорынки и евробумаги.

8. Привлечение иностранных инвестиций в Республику Беларусь.

9. Банковские холдинги.

10. Оффшорные банковские центры.

11. Международные и региональные финансовые организации.

12. Основные теории вывоза капитала.

Экономическими предпосылками миграции капитала становятся, прежде всего, наличие свободных капиталов и разница в условиях размещения капитала в различных странах. На миграцию капитала также оказывают влияние различные экономические и политические факторы. Движение ссудного капитала характеризуется разностью процентных ставок по странам; ссудный капитал перемещается туда, где созданы наиболее благоприятные условия для его размещения, т. е. более высокие процентные ставки.

Мировой рынок капитала представляет собой рынок, на котором происходит передвижение прямых, портфельных и прочих форм движения капитала. На мировом рынке различают следующие виды капитала:

· ссудный, предпринимательский;

· товарный, денежный;

· частный, государственный;

· долгосрочный, краткосрочный.

Ссудный капитал представлен в виде займов, кредитов, банковских депозитов и прочими формами движения капитала. Предпринимательский капитал разделяют на прямые и портфельные инвестиции. Прямые инвестиции представляют собой вклады в уставные фонды совместных и иностранных предприятий. Портфельные инвестиции – это активы, формирующие портфель: акции, облигации и прочие ценные бумаги.

Международный кредит – это форма предоставления займа. Различают следующие формы предоставления международного кредита:

· наличный, безналичный расчет;

· краткосрочный, среднесрочный, долгосрочный;

· валютный, рублевый.

Различают следующие виды ценных бумаг: долевые бумаги (акции), долговые обязательства (облигации, сертификаты, векселя) и производные ценные бумаги (опционы, финансовые фьючерсы и др.). Их принято называть ценными бумагами потому, что они обладают правом требования или участия в формировании дохода на первоначально вложенный капитал. Торговля ценными бумагами производится на биржах крупных финансовых центров, таких как Лондон, Нью-Йорк, Париж, Токио, Цюрих, Франкфурт-на-Майне.

Еврорынок – это рынок, на котором заключаются операции с валютой, размещенной на валютных счетах в банках, совершаемые между нерезидентами различных стран, вне страны происхождения валюты. Таким образом, различают валютный рынок и еврорынок. На еврорынке партнеры преследуют следующие основные цели: получение дохода от различных стратегий, оказание услуг клиентам в размещении депозитов, формирование займов банков в евровалютах, страхование позиций банков. Рынки, которые учреждаются для определения уровня процентных ставок по вкладам и по кредитам, выраженным в евровалютах, называются рынками еврокредитов (краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные). Также различают еврорынки ценных бумаг. К наиболее значительным относится рынок еврооблигаций. Это рынок, на котором выпускаются и продаются облигационные обязательства, выраженные в евровалютах и приобретаемые в евровалюте.

Привлечение иностранных инвестиций в Республике Беларусь является приоритетным направлением в повышении эффективности инновационной модели развития экономики и регламентируется Инвестиционным кодексом. Иностранные инвестиции можно определить как все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вывезенных с территории одного государства и вложенных на территории другого, для ведения в последнем на свой риск предпринимательской или иной деятельности в целях получения дохода или иного социального эффекта от совместного использования сторонами вложенного капитала. Согласно статистической отчетности Национального банка Республики Беларусь около 50% привлекаемых прямых иностранных инвестиций приходится на прямые иностранные инвестиции, представляемые вкладами в уставные фонды совместных и иностранных предприятий, остальные представлены в виде кредитных линий в банковские структуры.

Банковский холдинг – это слияние крупных банковских структур, обеспечивающих деятельность холдинговых компаний. Холдинговая компания – это компания, активы которой включают контрольные пакеты акций других предприятий. Холдинг позволяет выстроить систему участий формально независимых фирм, которые могут обладать капиталами, существенно превосходящими капитал учредителя холдинга.

Оффшорные зоны располагаются в местах льготных налоговых оазисов, которые представляют собой ограниченные законодательством территории и на которых действуют низкие налоговые сборы по действиям тех или иных предприятий, так называемых оффшорных компаний. В оффшорной зоне упрощается и ускоряется процесс регистрации нерезидентов, уплачиваются нерезидентами по заниженным ставкам налоги с прибыли и подоходный налог с физических лиц, гарантируется конфиденциальность деятельности оффшорных компаний, они освобождены от государственного валютного контроля. В целях защиты национального бизнеса оффшорным компаниям запрещено заниматься любой предпринимательской деятельностью в пределах оффшорной зоны. Основные доходы оффшорной зоны складываются из аренды помещения, платежей за связь и электроэнергию, оплаты проживания и питания, транспорта, досуга и прочего. Импортируемые автомобили, оборудование, материалы не облагаются таможенными пошлинами.

Международные и региональные валютно-финансовые организации создаются путем объединения финансовых ресурсов стран-участниц мировой экономики. К основным международным финансовым организациям можно отнести Банк международных расчетов, Международный банк реконструкции и развития, Международную ассоциацию развития, Европейский инвестиционный банк, Международный валютный фонд, Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития, Международную финансовую корпорацию. К региональным относятся филиалы данных банков по странам, а также банковские структуры. К основным задачам деятельности данных организаций относятся: регулирование мировой экономики; поддержка и стимулирование международной торговли, межгосударственного кредитования, инвестиционной деятельности; воздействие на международный бизнес; благотворительная деятельность; финансирование фундаментальных научных исследований.

Закономерности вывоза капитала представлены в основных теориях, объясняющих закономерности движения капитала. В связи с тем, что исторически вывоз капитала был тесно связан с внешней торговлей, то все основные теории, объясняющие эффективность внешней торговли, одновременно стали теориями эффективности миграции капитала. Теория сравнительных преимуществ Д. Рикардо показывает, как распределяется капитал при сравнительных преимуществах страны и как происходит выбор экспортного направления страны. Теория Хекшера – Олина рассматривает межстрановые различия в издержках на производство того или иного товара, используя такие факторы, как труд, земля, капитал.

Теория конкурентных преимуществ М. Портера исследует факторы успеха – детерминанты, формирующие внешнеэкономическую среду фирм-участниц международного обмена, такие как удачно выбранная стратегия, наличие родственных и поддерживающих отраслей, преимущества состояния рыночного спроса, преимущества используемых факторов производства.

Теория жизненного цикла товара Р. Вернона была разработана в США и объясняла, как по мере достижения товаром фазы роста и зрелости можно получать монополистическую прибыль на внешних рынках, как можно продлить наиболее продуктивные циклы жизни товара и каким образом происходит нарастание функционирующего капитала. Согласно его теории, цикл жизни товара охватывает следующие стадии: внедрение, когда происходит разработка новой продукции; рост (товар осваивает внутренний рынок и начинает осваивать внешний); зрелость (продукция реализуется преимущественно на внешних рынках, так как внутренний рынок уже заполнен соответствующим товаром, преобладает крупносерийное производство); упадок (из-за того, что производство товара морально устарело, не приносит прибыли, производство сокращается).

Классическая теория движения капитала английского экономиста Дж. С. Милля связывала передвижение капитала на внешних рынках с различной нормой прибыли или процентной ставки в различных странах, и, соответственно, капитал перемещался в те регионы, где норма прибыли была выше.

Теория вывоза капитала К. Маркса была раскрыта в его труде «Капитал». Маркс показал, что причиной вывоза капитала является его избыток, перенакопление в национальной экономике. Если бы данный избыток капитала циркулировал внутри страны, это привело бы к увеличению конкуренции и снижению нормы прибыли.

Владимир Ленин назвал вывоз капитала как одну из главных черт капиталистических стран. Он объяснял особенности вывоза капитала тем, что капитал направлялся из развитых стран в менее развитые, где факторы производства были дешевле. Он отмечал, что вывоз и перемещение капитала отвечают интересам страны, экспортирующей капитал, и связаны с борьбой за рынки сбыта национальных товаров и капиталов различных стран.

Кейнсианская теория вывоза капитала рассматривала необходимость привлечения и использования иностранного капитала всеми государствами. Современные теории вывоза капитала представлены теориями жизненного цикла товара, конкурентных преимуществ М. Портера, электрической парадигмой Дж. Даннинга, теорией «летящих гусей». Парадигма Дж. Даннинга показывает, что успех компании на мировом рынке капитала составляют О-преимущества, формирующие внутренние потенции компании-инвестора, I-преимущества, использующие собственные разветвленные сети для продвижения своего товара, L-преимущества, предполагающие участие различных государств в финансировании инвестиционных проектов. Теория «летящих гусей» возникла в Японии и рассматривала эффект экономического роста при защите национальной экономики от импорта.

Задания

Задание 1. Ранее внешнеэкономическая политика Республики Беларусь была ориентирована на международную финансовую помощь, сейчас же основным направлением развития экономики является привлечение прямых иностранных инвестиций.

Объясните, почему так происходит.

Задание 2. Укажите, какие страны являются экспортерами предпринимательского капитала.

Задание 3. Определите, как сформировался инвестиционный портфель белорусской фирмы, исходя из следующих данных:

· белорусская фирма имела контрольный пакет акций совместной фирмы стоимостью 100 тыс. долл. США, 40% контрольного пакета она продает другой фирме;

· на 30% этих денег фирма покупает долговые обязательства, а оставшиеся 10% вкладывает в модернизацию производства.

Задание 4. Подготовьте доклад на тему «Иностранные инвестиции в Республике Беларусь».

Тест

Закончите фразу, выбрав один правильный ответ.

1. Экономической предпосылкой миграции капитала является:

а) политическая стабильность в стране;

б) наличие свободных капиталов и разница в условиях размещения;

в) правильная ценовая политика.

2. Мировой рынок капитала представляет собой:

а) рынок, на котором происходит движение портфельных инвестиций;

б) рынок, на котором происходит циркуляция ссудного капитала;

в) рынок, на котором происходит перемещение прямых, портфельных и прочих форм движения капитала.

3. Ссудный капитал представляет собой:

а) займы, кредиты, депозиты;

б) прямые инвестиции;

в) портфельные инвестиции.

4. Предпринимательский капитал представлен в форме:

а) ссудного капитала;

б) прямых и портфельных инвестиций;

в) товарного и денежного капитала.

5. Еврорынок – это:

а) рынок, на котором осуществляются операции в евро;

б) валютный рынок, на котором происходит безналичный оборот валюты;

в) рынок, на котором совершаются валютные операции нерезидентами различных стран, вне страны происхождения валюты.

6. В оффшорной зоне предоставляются следующие льготы:

а) упрощается процесс регистрации нерезидентов;

б) уплачиваются по заниженным ставкам налоги;

в) нерезиденты освобождаются от государственного валютного контроля;

г) все ответы верны;

д) все ответы неверны.

7. Теория Хекшера – Олина рассматривает:

а) факторы, формирующие внешнеэкономическую среду фирм;

б) направления экспорта различных стран;

в) межстрановые различия в издержках производства, используя следующие факторы: труд, земля, капитал.

8. Теория «летящих гусей» возникла в Японии и объясняла:

а) эффект экономического роста при защите национальной экономики от импорта;

б) межстрановые различия в издержках производства;

в) необходимость привлечения и использования иностранного капитала всеми государствами.