Инвестирование капитала и ссудный процент
Инвестирование капитала — это процесс создания или накопления запаса капитала. Для создания капитала необходимо время. Например, строительство нового здания может занять несколько лет. Во время создания нового капитала фирме требуются средства для финансирования издержек производства капитала. Она должна расходовать эти средства сегодня в расчете на будущие доходы. Собственники капитала, предоставляющие средства для создания нового капитала, откладывают во времени возможность израсходовать эти средства на текущие покупки.
Ссудный процент — плата за то, что собственник капитала предоставляет другим субъектам возможность сегодняшнего текущего использования капитала. Классическим примером, позволяющим определить ставку ссудного процента, является робинзонада: Робинзон может поймать 2 куропатки в день, что позволяет ему не умереть с голоду. Если бы он имел силки, то дневная добыча составляла бы 6 куропаток. Изготовление силков требует полных двадцати дней. Занявшись плетением силков, он не смог бы ловить куропаток и умер бы с голоду. Решить эту проблему можно было бы, если кто-то каждый день ловил бы ему куропаток. Таким образом, сегодняшние сорок куропаток ( 
) по стоимости эквивалентны 120 будущим куропаткам ( 
). Чистая производительность капитала составляет 80 куропаток ( 
) и определяет естественную норму процента. Ставка процента равна 
. Таким образом, процент является платой за пользование временем. На величину ставки процента значительное влияние оказывает фактор риска: чем выше риск — тем выше ссудный процент.
Оценка капитала представляет собой расчет стоимости конкретного объекта на заданный момент времени. Она производится с помощью дисконтирования. Дисконтирование является процессом, обратным начислению сложного процента. Начисление сложного процента — это процесс роста основной суммы вклада за счет накопления процентов. В табл. 7.3 приведен расчет окончательной суммы за один, два, три года на основе первоначальной суммы, равной 50 денежным единицам, и процентной ставки банка 20 %.
Таблица 7.3 — Расчет будущей стоимости на основе сложных ссудных процентов
|
К концу третьего года сумма вклада возросла на 36,4 ( 
) денежных единиц. При исчислении сложного процента будущая стоимость 
находится по формуле
где i — ставка процента;
t — число лет (периодов).
Процесс определения текущей (современной) стоимости 
называется дисконтированием[3]: 
Коэффициентом дисконтирования является коэффициент приведения стоимости t-го года к текущему году 
Пример 7.1
Предпринимателю предлагают вложить 15 тыс. руб. в покупку книжного киоска, который можно продать через 5 лет за 21,8 тыс. руб. Согласится ли предприниматель принять это предложение, если процентная ставка в банке равна 8 %?
Решение.
Чтобы принять правильное решение, необходимо воспользоваться одним из методов.
Первый метод требует определения дохода, который можно было бы получить при вложении в банк 15 тыс. руб. на 5 лет. Он составит:
руб.
Расчет показывает, что будущая стоимость больше суммы 21,8 тыс. руб., которую можно было бы получить от продажи киоска. Следовательно, вкладывать деньги в киоск при прочих равных условиях невыгодно.
Второй метод предполагает нахождение той суммы денег, которую следовало бы положить в банк, чтобы иметь на счете 21,8 тыс. руб. через 5 лет. Эта сумма рассчитывается по формуле 
руб. Таким образом, для получения 21,8 тыс. руб. через 5 лет следовало бы вложить сумму, меньшую, чем 15 тыс. руб. Это также подтверждает нецелесообразность приобретения книжного киоска.
Цена актива представляет собой цену, по которой единица капитала может быть продана или куплена в любой момент. Цена любого актива равна текущей стоимости всех связанных с ним настоящих и будущих платежей за использование этого актива. Чтобы ее определить, необходимо рассчитать коэффициенты дисконтирования по годам, умножить их на соответствующие чистые годовые доходы в размере 
по годам и полученные результаты сложить:
Если накопленная величина дисконтированных поступлений 
больше предлагаемой цены, то следует осуществить инвестиции.