Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них

Іншими словами, курс акцій знаходиться в прямій залежності від розміру одержуваного за ними дивіденду й у зворотній залежності від рівня позичкового (банківського) відсотка. Тобто курс акції тим вищий, чим більшим є дивіденд, що виплачується за нею, і чим нижчим є рівень позичкового процента, оскільки, купуючи акції, власник грошового капіталу завжди порівнює виплачуваний за ними дивіденд з тим доходом, який він міг би одержати, поклавши свій капітал у банк, тобто з позичковим процентом.

Припустимо, що акція, незалежно від її номінальної вартості, дає щорічно дивіденд у 12 грн., а рівень позичкового процента дорівнює 4%, тоді середній курс акції (без урахування співвідношення попиту і пропозиції на ринку) становитиме 300 грн., оскільки саме така сума, покладена у банк із розрахунку 4 % річних, принесе дохід, який дорівнює 12 грн. Середній курс акції дорівнює сумі грошового капіталу, яка принесе дохід, що дорівнює дивіденду, в разі вкладання цієї суми в банк (чи передачі у позичку). Цей процес встановлення ціни акції залежно від реально принесеного нею прибутку називається капіталізацією прибутку і здійснюється через фондові біржі, через ринок цінних паперів.

Розрахункова вартість акцій обчислюється залежно від способів виплати дивідендів для випадків, коли:

- дивіденди постійні;

- дивіденди постійно зростають;

- розмір дивідендів змінюється по періодах.

Вартість акцій з постійними дивідендамиобчислюється за формулою перпетуїтету:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

деАпост– розрахункова вартість акції з постійними дивідендами (привілейовані акції);

Д – дивіденд;

g – рівень дохідності акції даного типу.

Вартість акцій, дивіденди на які постійно зростають,розраховується за моделлю М. Дж. Гордона:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

деАпост.зрост – розрахункова вартість акцій з дивідендами, що постійно зростають;

До – останній виплачений дивіденд;

Д1 – дивіденд, що очікується у наступному році;

tД – темп зростання дивіденду.

Вартість акцій, розмір дивідендів на які змінюється по періодах, обчислюється так:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

деАзмін– розрахункова вартість акцій, розмір дивідендів на
які змінюється;

Д1...Дn – дивіденди по роках прогнозу;

n– кількість років прогнозу.

Вартість інвестиційного сертифікатавизначається виходячи з доходів від фондових цінностей, в які вкладає кошти інвестиційний фонд, виторгу і витрат від операцій інвестиційного фонду на ринку цінних паперів:

Ві.с.= f (Д, V, З),

деВі.с. – розрахункова вартість інвестиційного сертифіката;

f – функціональна залежність;

Д – дивіденди та проценти, що припадають на один інвестиційний сертифікат;

V – виторг інвестиційного фонду від операцій з цінними паперами у розрахунку на один інвестиційний сертифікат;

З – витрати інвестиційного фонду на управління портфелем цінних паперів у розрахунку на один інвестиційний сертифікат.

Вартість варантазалежить від кількості акцій, на яку обмінюється варант, а також від поточної ринкової вартості акції та визначеної для варанта ціни акції:

Ввар = (Ар – Авар) Qвар ,

деВвар – розрахункова вартість варанта;

Ар – поточна ринкова вартість акції;

Авар– ціна акції, що визначив емітент для варанта;

Qвар – кількість акцій, які обмінюються на варант.

Вартість опціонавизначається, виходячи з оцінки дії таких чинників: дивіденди на акцію; співвідношення поточної ринкової вартості акції з ціною акції, визначеної в опціоні; термін дії опціону; безпечна відсоткова ставка; ступінь ризику:

Вопц. = f (Д, Сопц. nопц. r,R),

деВопц. – розрахункова вартість опціона;

Д – дивіденди на акцію;

Сопц. – співвідношення поточної ринкової вартості акції з ціною акції, визначеної у опціоні;

nопц. – термін дії опціона;

r– безпечна відсоткова ставка;

R – ступінь ризику як стандартне відхилення.

Показники якості акцій:

Капіталізована вартість акцій – визначає ринкову вартість акцій акціонерного товариства:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

де KВ.А. – капіталізована вартість акцій; Q – кількість емітованих акцій; Ap – ринкова вартість акцій.

Віддача акціонерного капіталу – показує темп зростання вкладеного акціонерами капіталу:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru чи Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

де ВА.К. – віддача акціонерного капіталу;

П – сума чистого прибутку;

Пр – відсотки за користування позиковими коштами;

КА – балансова вартість акціонерного капіталу;

КВ.А. – капіталізована вартість акцій.

Балансова вартість однієї акції – є бухгалтерським підтвердженням забезпеченості кожної емітованої акції капіталом акціонерного товариства:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

де Аб – балансова вартість однієї акції;

КА – балансова вартість акціонерного капіталу;

Р – розмір страхового (резервного) фонду;

Q – кількість емітованих акцій.

Співвідношення ринкової і балансової вартості акцій – це узагальнюючий показник, що свідчить про успіх (невдачу) корпорації:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

де Са – співвідношення ринкової і балансової вартості акцій;

Ар – ринкова вартість акції;

Аб – балансова вартість акції.

Прибуток на акцію – уможливлює оцінку розміру доходів, що спрямовуються на споживання і нагромадження і припадають на одну акцію:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

деПА – прибуток на акцію;

П – сума чистого прибутку;

Пр – відсотки за користування позиковими коштами;

Q – кількість емітованих акцій.

Дивідендна віддача акції – показує розмір доходу, що спрямовується на поточне споживання акціонерів, у відношенні до ринкової вартості акції:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

де ДА– дивідендна віддача акції;

Д – розмір нарахованого дивіденду;

Ар – ринкова вартість акції.

Коефіцієнт «ціна-дохід» – характеризує зв’язок між ринковою вартістю акції і доходом, що вона приносить. При зіставленні цього показника по акціях ряду підприємств найбільш інвестиційно привабливими є ті, коефіцієнт по яких найменший:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

де kц/д – коефіцієнт «ціна-дохід»;

Ар – ринкова вартість акції;

ПА – прибуток на акцію.

Коефіцієнт платіжності – свідчить, яка частка прибутку спрямовується на виплату дивідендів:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

де kПЛ – коефіцієнт платіжності;Д – розмір нарахованого дивіденду;ПА – прибуток на акцію.

Коефіцієнт забезпеченості привілейованих акцій – дозволяє оцінити забезпеченість привілейованих акцій чистими активами емітента і таким чином визначити ступінь захищеності капіталу інвестора:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

де kз – коефіцієнт забезпеченості привілейованих акцій; rАК – чисті активи акціонерного товариства; Qпр – кількість емітованих привілейованих акцій.

Коефіцієнт «пропонування-попит» – свідчить про співвідношення цін пропонування та попиту:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

де kп/п – коефіцієнт «пропонування-попит»;Цпроп – ціна пропонування акцій;Цпоп – ціна попиту на акції.

Коефіцієнт обігу акцій – дає змогу визначити обсяг обігу акцій конкретного емітента і є різновидом показників ліквідності:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

деkОБ – коефіцієнт обігу акцій;Vпрод – реальний обсяг продажу акцій;КВ.А. – капіталізована вартість акцій.

Для характеристики якостей облігацій використовуються такі показники:

Прямий дохід на облігацію – визначає відношення суми відсоткового доходу по облігації та її ринкової вартості:

До=Нпр*Он/Ор,

де До – прямий дохід на облігацію; Нпр – норма відсотка; Он – номінальна вартість облігації;

Ор – ринкова вартість облігації.

Ціна конверсії – ціна, за яку облігація може бути конвертована в акцію.

Конверсійна премія – характеризує вигоди (збитки) інвестора за конвертації облігацій в акції:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

де п.к. – конверсійна премія; Ар.к. – ринкова вартість акції на момент випуску конвертованої облігації;Ок – ціна конверсії.

Коефіцієнт конверсії – показує кількість акцій, що отримані в обмін на конвертовану облігацію:

Курс акції залежить від річного дивіденду, який вона приносить, рівня позичкового процента та співвідношення між пропозицією акцій та попитом на них - student2.ru ,

де kk – коефіцієнт конверсії; Он.к – номінальна вартість конвертованої облігації;

Ок – ціна конверсії.

Наши рекомендации