Биржевой и внебиржевой оборот ценных бумаг
Биржевой — осуществляется на бирже и имеет признаки организованности:
• операции купли-продажи ценных бумаг осуществляются на бирже;
• формой реализации ценных бумаг является аукцион;
• все операции регистрируются по соответствующим правилам;
• биржевые сделки узко специализированы по видам ценных бумаг;
• реализация ценных бумаг осуществляется торговыми посредниками-маклерами, брокерами.
Доходы биржевых торговцев складываются из разницы между продажными и покупными курсами ценных бумаг. В зависимости от ситуации они ведут "игру* на повышение или понижение курсов. Как правило, биржевой спекулянт, выступающий в роли "быка", играет на повышение цен на бирже, в роли "медведя" — на их понижение.
Реальная биржевая цена является результатом консенсуса между ними.
Основными функциями фондовых бирж являются:
а) "сведение" продавцов и покупателей ценных бумаг;
б) определение курсов ценных бумаг;
в) содействие переливу капитала из одних отраслей в другие;
г) определение деловой активности.
Внебиржевой оборот ценных бумаг характеризуется следующими признаками:
• отсутствует единый торговый центр;
• купля-продажа ценных бумаг осуществляется не на аукционах, а через брокерские конторы, разбросанные по всей территории страны;
• цены сделок устанавливаются в ходе переговоров между сторонами;
• брокерские конторы не специализированы по видам сделок;
• сделки осуществляются посредством телефонных переговоров и компьютерных систем, широко распространены электронные сделки.
По существующим оценкам, в современной России объемы внебиржевого оборота значительно превосходят размеры сделок, совершаемых на биржах.
В настоящее время внебиржевой фондовый рынок России имеет довольно разветвленную сеть, включающую:
• систему торговли долгосрочными государственными облигациями для юридических лиц, осуществляемую Центробанком России;
• систему торговли государственными краткосрочными облигациями;
• торговую сеть Сбербанка мелкономинальными государственными облигациями;
• аукционную сеть (центры приватизации и т. д.) Федерального агентства по управлению федеральным имуществом;
• внебиржевое первичное размещений акций вновь созданных акционерных обществ, долговых ценных бумаг;
• внебиржевой вторичный рынок ценных бумаг коммерческих банков;
• стихийные внебиржевые рынки ценных бумаг;
• электронные внебиржевые рынки, имеющие организованные торговые системы;
• стихийный рынок суррогатов ценных бумаг (коммерческие сертификаты, кредитные опционы и др.).
Соотношение между биржевым и внебиржевым рынками в различных национальных экономиках не является однозначным. Как правило, оно ориентировано на учет национальных интересов, эффективность хозяйствования.
Фондовые индексы
Сегодня западные страны рассчитывают фондовые индексы, по которым оценивается динамика спроса — предложения на рынке ценных бумаг, дающая представление о деловой активности. Наиболее известными являются:
• индекс Доу-Джонса — разработан в 1897 г. Ч. Доу и Э. Джонсом в США, рассчитывается для промышленных и транспортных акций, обращающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже, синтезирует информацию о курсах акций крупнейших промышленных корпораций, транспортных и коммунальных компаний;
• в Великобритании фондовые индексы по важнейшим рынкам иных бумаг прослеживают газета "Файнэншл тайме" и Лондонская фондовая биржа, учитывающие индексы акций крупнейших европейских и мировых компаний;
• в Японии рассчитывается индекс Никкей;
• в России индекс РТС и др.
Индексы не только дают обобщенную характеристику состояния рынка ценных бумаг, но и позволяют его прогнозировать.
На основании анализа информации делаются выводы о состоянии деловой активности. Они являются барометром и могут служить ориентиром для последующей динамики ценных бумаг и инвестиционных потоков.
Акциям принадлежат лидирующие позиции на мировых рынках ценных бумаг. Наряду с ними в определенных размерах продаются и покупаются облигации, векселя и другие ценные бумаги.
В мировой практике рынки ценных бумаг имеют многоцелевой характер и многостороннюю направленность.
Вместе с тем современный российский рынок ценных бумаг находится в стадии становления.
Итак, достаточно очевидна важная роль рынка ценных бумаг, с одной стороны, в концентрации свободных денежных средств, с другой — их инвестировании. Других мощных механизмов для решения этих проблем в рыночной экономике не существует.
В западных странах финансовые рынки опираются на обширные сбережения частных лиц.' В России — общая бедность, незначительность сбережений у большинства населения — объективное препятствие на пути широкого развития финансового рынка. Наиболее верные ориентиры — на крупных инвесторов. Вместе с тем динамизм, в ряде случаев противоречивость общественного развития, несовершенство правовой базы обусловливают психологическую неготовность их к вложению денежных средств в долговые обязательства.
Для большинства населения актуальнейшими являются продуманная социальная политика и реализующие ее социальные механизмы.
Основные термины и понятия
Акция — это ценная бумага, свидетельствующая о вложении денежного пая в капитал акционерного общества и дающая право на получение дохода в виде дивиденда.
Вексель — ценная бумага, составленная в строго определенной форме, удостоверяющая денежное долговое обязательство векселедателя (должника) уплатить по наступлении срока, указанного в векселе, определенную сумму векселедержателю (владельцу векселя, кредитору).
Облигация (от лат. obligate — обязательство) — ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.
Приватизационные чеки (ваучеры) — это государственные ценные бумаги. Были выпущены в России (аналоги имеются и в некоторых других странах) для опосредования процесса передачи государственной собственности в частные руки и в то же время — "предоставления в документально оформленном виде" равных начальных возможностей всем гражданам страны. Имеют ограниченный срок действия.
Рынок ценных бумаг — совокупность экономических отношений между производителями и потребителями специфического товара — ценных бумаг, их привлечения и размещения.
Ценная бумага — документ, отражающий связанные с ним имущественные права, который может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.
Контрольные вопросы
1.Покажите обусловленность формирования и роль ценных бумаг в экономике.
2.Назовите и охарактеризуйте важнейшие виды ценных бумаг.
3.Охарактеризуйте сущность и механизмы рынка ценных бумаг, фондовой биржи.
4.Что представляют собой акции, курс акций?
5.Охарактеризуйте виды и роль облигаций в механизме хозяйствования, экономической системе.
Тест.
В большинстве случаев рядовой человек при решении вопроса о вложении денежных средств выбирает между вложением денег в банк и инвестированием в какую-либо сферу деятельности. При этом он ориентируется на возможность получения то ли дивиденда, то ли процента. Какие факторы дополнительно должны быть учтены держателем денег, чтобы получить наибольший доход:
а) уровень процента по государственным облигациям;
б) уровень процента по казначейским билетам;
в) уровень процента по кредитным карточкам;
г) уровень инфляции?