Анализ структуры и динамики баланса и финансовых результатов

Проект

ИНСТИТУТ ПЕРЕПОДГОТОВКИ РУКОВОДЯЩИХ КАДРОВ САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКОГО ГОСУДАРСТВЕННОГО ИНЖЕНЕРНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО УНИВЕРСИТЕТА

ЦЕНТР ОЦЕНОЧНЫХ ТЕХНОЛОГИЙ

СЕВЕРО – ЗАПАДНОЕ ОБЩЕСТВО ОЦЕНЩИКОВ

Мухаметшин А. Т.

Экономический анализ для оценщиков

Учебное пособие

Санкт-Петербург

Содержание

1. Место экономического анализа в оценке бизнеса

Экономический анализ: сущность, виды, содержание

Принятию любого решения, имеющего неспонтанный характер, предшествует определённое его обоснование, базирующееся обычно на некоторых аналитических процедурах. Смысл и значимость подобных процедур, особенно в бизнесе, выходит далеко за рамки простейших арифметических действий или расчёта ряда бессистемно отобранных аналитических показателей [43].

Анализ в буквальном смысле означает познавательную процедуру мысленного, а также часто и реального расчленения объекта или явления на части; процедурой обратной к анализу, является синтез, с которым анализ часто сочетается в практической или в познавательной деятельности. В зависимости от характера исследуемого объекта, сложности его структуры, уровня абстракции используемых в процессе познания подходов и практических способов их реализации анализ выступает в различных формах, являясь часто синонимом исследования вообще как в естественных, так и в общественных науках (химический анализ, математический анализ, экономический анализ, финансовый анализ и т.п.)

Экономический анализ, как одна из разновидностей анализа вообще, представляет собой систематизированную совокупность аналитических процедур, имеющих целью получение заключений, выводов и рекомендаций экономического характера в отношении некоторого объекта. Объекты анализа могут быть исключительно разнородными - страна, рынок, предприятие, инвестиционный проект, технологическая линия, себестоимость, цена и т.п. Этим отчасти обусловливается существование различных трактовок данного термина.

Имея в виду перечисленные моменты, приведём один из вариантов структуры экономического анализа (рисунок 1.1).

В приложении к сфере экономических отношений под анализом в широком смысле, т.е. экономическим анализом, можно понимать анализ в экономике как совокупности отношений, возникающих в процессе производства, обмена, распределения и потребления благ. Иными словами, этот термин даёт обобщённую характеристику аналитических процедур вообще, заключающихся в использовании некоторых моделей и методов, применяемых для оценки, осмысления и обоснования явлений или действий в экономике.

В рамках общей экономической теории принято выделять макро- и микроэкономику.

Макроэкономика занимается исследованием функционирования национальных экономических систем на основе формирующихся макропропорций (объекты изучения: общий уровень цен, занятость, национальный продукт, государственный бюджет, рынки продуктов, труда и капитала и др.).

Микроэкономика исследует поведение отдельных экономических закономерностей и/или субъектов (объекты изучения: цена отдельного ресурса, издержки, механизм функционирования фирмы, полезность, конкурентность, мотивация труда, действие потребителя и др.).

Совокупности аналитических процедур в системе макро- или микроэкономики называются соответственно макроэкономическим и микроэкономическим анализом.

Макроэкономический анализ исследует информацию о том, как отражается или отразится на деятельности предприятия изменение макро­экономической ситуации, и характеризуют инвестиционный климат в стра­не. В зависимости от целей оценки макроэкономический анализ может вы­деляться в отдельный раздел отчета об оценке или рассматриваться в общем контексте отчета.

Факторы макроэкономического риска образуют систематический риск, который возникает из внешних событий, влияющих на рыночную эконо­мику, и не могут быть устранены диверсификацией в рамках националь­ной экономики.

С известной долей условности можно утверждать, что ядром микроэкономики является оценка поведения фирмы как основной экономической ячейки любой национальной экономики, поскольку в этом случае с неизбежностью затрагиваются и все другие объекты изучения – цена, издержки, мотивация труда и т.п. В соответствии с этим микроэкономический анализ целесообразно подразделить на финансовый анализ (доминанта денежного измерителя в конструировании ключевых критериев и показателей) и технико-экономический анализ (критерии и показатели не обязательно в стоимостной оценке)

Финансовый анализ, понимаемый как анализ в системе финансового менеджмента, основывается на общедоступной информации финансового характера и входит в систему аналитических процедур оценки деятельности предприятия в терминах стоимостных оценок и эффективности.

Технико-экономический анализ представляет собой обобщенную характеристику аналитических процедур, имеющих целью совершенствование организации и управления организации в целом. Сюда относится, например, анализ организационной структуры предприятия, системы управленческого контроля, внутрифирменных транспортных потоков, организации труда, организации системы ресурсного обеспечения подразделений предприятия, внедрения инновационных технологий, качества торгового обслуживания и т.п. Пользователями технико-экономического анализа выступают в основном линейные руководители.

Следует отметить, что оценщики при проведении микроэкономического анализа, как правило, не имеют возможности и времени проводить технико-экономический анализ. Основным для оценщиков является финансовый анализ, системный подход к которому является предметом дальнейшего подробного рассмотрения.

Что касается финансовых институтов, микроэкономический анализ является фактически финансовым анализом, поскольку предметом их деятельности являются финансовые операции.

Содержание финансового анализа

Финансовый анализ (анализ финансового состояния предприятия) является базой, основной отправной точкой для определения его стоимости, неотъемлемым элементом оценки его рыночной стоимости. В различных формах он пронизывает все подходы и в рамках подходов – методы оценки. Рассмотрим предмет и содержание финансового анализа предприятия, а также применение его в процессе оценки.

Финансовый анализ предприятия как составная часть процесса оценки представляет собой первый этап обработки информационной базы оценки. Предметом финансового анализа является рассмотрение прошлого и текущего финансового состояния объекта оценки, меняющегося под воздействием внешней и внутренней среды и управленческих решений, в целях оценки эффективности его деятельности и перспектив развития. Финансовый анализ предприятия охватывает достаточно широкий круг вопросов, которые выходят далеко за рамки традиционной оценки финансового состояния, проводимой, как правило, на основании данных бухгалтерской и финансовой отчетности.

Здесь можно выявить два аспекта анализа – качественный и количественный.

Качественный аспект анализа предполагает рассмотрение многих вопросов деятельности предприятия, не поддающихся математической формализации, либо поддающихся частично (в неразрывной связи с его внешним окружением). К таким вопросам можно отнести, в частности:

§ историю и репутацию;

§ организационную структуру и кадровый потенциал;

§ наличие и качество разработки стратегии;

§ кредитную и процентную политику;

§ управление финансовыми и материальными ресурсами;

§ управление рисками (особенно рисками активов, а самое главное – кредитными рисками);

§ региональную политику и взаимоотношения с органами власти;

§ операционную среду;

§ структуру собственности, качество корпоративного управления.

Количественный аспект анализа является собственно финансовым анализом в современном понимании этого термина.

Анализ финансового состояния позволяет выявить уже существующие и только наметившиеся проблемы и привлечь к ним внимание оценщика. Для того чтобы сделать обоснованные выводы о состоянии предприятия на дату оценки и прогнозировать его показатели на будущие периоды, анализ необходимо провести в объеме, указанном ниже.

Информационной базой финансового анализа являются данные бухгалтерской и финансовой отчетности, изучение которых позволяет оценить финансовое положение предприятия, изменения, происходящие в его активах и пассивах, убедиться в наличии прибылей и убытков, выявить перспективы развития.

Основные направления финансового анализа:

§ оценка финансовых результатов и финансового состояния предприятия и выявление изменений в них;

§ выявление основных факторов, вызвавших изменения в финансовых результатах и финансовом состоянии, и оценка степени их влияния;

§ выявление резервов повышения результативности финансовой деятельности предприятия.

Все вышеназванные процедуры включают исследование ретроспективных данных. На основании этих данных выявляются основные тенденции в деятельности предприятия, изменения основных финансовых показателей.

Полученные результаты используются в основном при определении стоимости объекта оценки доходным и затратным подходами. Отдельные результаты анализа используются и в сравнительном подходе.

Один из основных инструментов финансового анализа – расчет и анализ аналитических коэффициентов, ко­торые могут быть рассчитаны по данным бухгалтерской отчетности и оказываются полезными для принятия хозяйственных решений и оценки стоимости предприятия.

Главная проблема в использовании финансовых (аналитических) коэффициентов - поиск критериальных значений, с которыми можно сравнивать величины этих коэффициентов.

Кроме того, многими исследователями предпринимаются попытки вывести какой-либо единый интегральный показатель, показывающий состояние предприятия в целом. Анализ состояния предприятия с помощью такого показателя является предметом системного анализа финансовой отчетности.

Большинство показателей основываются на взвешивании коэффициентов. В то же время веса коэффициентов назначаются субъективно, экспертным путем, не учитывается динамика коэффициентов (в частности, см. [38]).

2. Финансовый анализ

Финансовый анализ (анализ финансового состояния предприятия) обычно включает следующие процедуры.

1. Анализ баланса и финансовых результатов.
2. Анализ финансовых коэффициентов.
3. Системный анализ финансовой отчетности

Анализ баланса и финансовых результатов используется в доходном подходе для выявления основных тенденций и динамики активов и пассивов, а также доходов, расходов и прибыли и последующего прогнозирования основных составляющих денежного потока. В затратном подходе анализ баланса и финансовых результатов используется в целях выявления и исследования рисков предприятия, внесения корректур в величину собственных средств и получения значения рыночной стоимости предприятия.

Коэффициентный анализ используется в доходном и сравнительном подходах. В сравнительном подходе вычисление коэффициентов (финансовых показателей) на основе отчетности составляет основу отбора аналогов и расчета рыночной стоимости предприятия.

Анализ начинается с составления аналитических баланса и отчета о прибылях и убытках, т.е. преобразования бухгалтерской отчетности в форму, удобную для анализа.

При анализе используются такие приемы, как анализ структуры и динамики показателей.

Под анализом структуры (иногда называемым вертикальным анализом) понимается представление данных отчетности в виде относительных показателей через удельный вес каждой статьи в общем итоге отчетности. Данные структурного анализа позволяют оценить структурные изменения, происходящие в составе активов, пассивов, других показателей отчетности, динамику удельного веса основных элементов доходов организации, коэффициентов рентабельности продукции и т.п.

Для более объективной оценки деятельности предприятия анализ структуры дополняется показателями анализа динамики.

Анализ динамики (называемый часто горизонтальным анализом) предполагает изучение абсолютных и относительных показателей за определенный периоды и расчет темпов их изменения. Это фактически сравнение показателей по состоянию на дату оценки с предыдущими периодами.

Анализ структуры и динамики применяется в анализе баланса и финансовых результатов, кроме того, анализ динамики является элементом коэффициентного анализа и системного анализа финансовой устойчивости предприятия.

Структуру и динамику следует анализировать за период не менее трех лет.

Анализ баланса и финансовых результатов

Анализ баланса и финансовых результатов предприятия заключается в общей оценке их структуры и динамики, анализе структуры и динамики отдельных разделов и статей отчетности а также в анализе ликвидности баланса,.

В качестве исходных данных для анализа принимаются бухгалтерские балансы предприятия и отчеты о прибылях и убытках (Приложение).

Анализ баланса

В аналитическом балансе активы и пассивы агрегируются по их характеру в порядке, отражающем их относительную ликвидность (активы) и срочность (пассивы). Рекомендуется применять группировку по статьям, показанным в таблице 2.1.

			Таблица ____
Абсолютные показатели
Код	Показатель	Значение, ден. ед.
i-2	i-1	i

			Таблица ____
Показатели структуры
Код	Показатель	Структура, %
i-2	i-1	i

			Таблица ____
Показатели динамики
Код	Показатель	Изменения, %	Темп роста, %
i-1	i	i-1	i

i –отчетная дата (дата оценки)

Рис. 2.1. Рекомендуемые формы аналитических таблиц

Таблица 2.1. Группировка баланса по статьям

Код	Показатель	Статья бухгалтерского баланса, формула расчета
А К Т И В Ы
	Внеоборотные активы, в том числе:	ст. 190; ст. 110 + ст. 120 + ст. 130 + ст. 135 + + ст. 140 + ст. 145 + ст. 150
1.1	Нематериальные активы	ст. 110
1.2	Основные средства	ст. 120
1.3	Незавершенное строительство	ст. 130
1.4	Другие внеоборотные активы	ст. 135 + ст. 140 + ст. 145 + ст. 150
	Оборотные активы, в том числе:	ст. 290; ст. 210 + ст. 220 + ст. 230 + ст. 240 + + ст. 250 + ст. 260 + ст. 270
2.1	Запасы	ст. 210
2.2	Налог на добавленную стоимость	ст. 220
2.3	Долгосрочная дебиторская задолженность	ст. 230
2.4	Краткосрочная дебиторская задолженность	ст. 240
2.5	Краткосрочные финансовые вложения	ст. 250
2.6	Денежные средства	ст. 260
2.7	Прочие оборотные активы	ст. 270
	Всего АКТИВЫ	ст. 300
П А С С И В Ы
	Собственный капитал, в том числе:	ст. 490; ст. 410 - ст. 411 + ст. 420 + ст. 430 + ст. 470
4.1	Уставный капитал	ст. 410
4.2	Собственные акции, выкупленные у акционеров	(ст. 411)
4.3	Добавочный капитал	ст. 420
4.4	Резервный капитал	ст. 430
4.5	Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	ст. 470
	Долгосрочные обязательства, в том числе:	ст. 590;ст. 510 + ст. 515 + ст. 520
5.1	Долгосрочные займы и кредиты	ст. 510
5.2	Другие долгосрочные обязательства	ст. 515 + ст. 520
	Краткосрочные обязательства, в том числе:	ст. 690;ст. 610 + ст. 620 + ст. 630 + ст. 640 + + ст. 650 + ст. 660
6.1	Краткосрочные займы и кредиты	ст. 610
6.2	Кредиторская задолженность	ст. 620
6.3	Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	ст. 630
6.4	Доходы будущих периодов	ст. 640
6.5	Резервы предстоящих расходов	ст. 650
6.6	Прочие краткосрочные обязательства	ст. 660
	Всего ПАССИВЫ	ст. 700
А1	Наиболее ликвидные активы	ст. 250 + ст. 260
А2	Быстрореализуемые активы	ст. 240
А3	Медленнореализуемые активы	ст. 210 + ст. 220 + ст. 230 + ст. 270
А4	Труднореализуемые активы	ст. 190
П1	Наиболее срочные обязательства	ст. 620
П2	Краткосрочные пассивы	ст. 610 + ст. 660
П3	Долгосрочные пассивы	ст. 590 + ст. 630 + ст. 640 + ст. 650
П4	Постоянные (устойчивые) пассивы	ст. 490

Таблица 2.2. Группировка отчета о прибылях и убытках по статьям

Код	Показатель	Статья отчета о прибылях и убытках, формула расчета
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
	Выручка-нетто от продаж (без НДС, акцизов и аналогичных налогов)	ст. 010
	Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	(ст. 020)
	Валовая прибыль	ст. 029
	Коммерческие расходы	(ст. 030)
	Управленческие расходы	(ст. 040)
	Прибыль (убыток) от продаж	ст. 050;ст. 010 - ст. 020 - ст. 030 - ст. 040
Прочие доходы и расходы
	Проценты к получению	ст. 060
	Проценты к уплате	(ст. 070)
	Доходы от участия в других организациях	ст. 080
	Прочие операционные доходы	ст. 090
	Прочие операционные расходы	(ст. 100)
	Чистый операционный доход	ст. 060 + ст.080 + ст. 090 – ст.070 - ст. 100)
	Внереализационные доходы	ст. 120
	Внереализационные расходы	(ст. 130)
	Чистый внереализационный доход	ст. 120 – ст. 130
	Прибыль (убыток) до налогообложения	ст. 140; ст. 050 + ст.060 + ст. 080 + ст. 090 + + ст. 120 – ст.070 - ст. 100 - ст. 130
	Отложенные налоговые активы	ст. 141
	Отложенные налоговые обязательства	ст. 142
	Текущий налог на прибыль	(ст. 150)
	Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (нераспределенная прибыль)	ст. 190; ст. 140 – ст. 150
	Итого доходы (до налогообложения)	ст. 010 + ст.060 + ст. 080 + ст. 090 + ст. 120
	Итого расходы (до налогообложения)	ст. 020 + ст.030 + ст. 040 + ст. 070 + ст. 100 + + ст. 130

Анализ ликвидности баланса

Анализ ликвидности баланса необходим для оценки платёжеспособности предприятия, т.е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и рас­положенных в порядке убывания ликвидности, с обязательства­ми по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости пре­вращения в денежные средства, активы предприятия разделя­ются на следующие группы.

А1. Наиболее ликвидные активы — к ним относятся все ста­тьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансо­вые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:

А1 = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения = ст. 250 + ст. 260.

А2. Быстро реализуемые активы — дебиторская задолжен­ность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты:

А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность = ст. 240.

A3. Медленно реализуемые активы — статьи раздела II акти­ва баланса, включающие запасы, налог на добавленную сто­имость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожи­даются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и про­чие оборотные активы:

A3 = Запасы + Долгосрочная дебиторская задолженность + НДС +

+Прочие оборотные активы = ст. 210 + ст. 220 + ст. 230 + ст. 270

А4. Трудно реализуемые активы — статьи раздела I баланса — внеоборотные активы.

А4 = Внеоборотные активы = ст. 190.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства — к ним относится кре­диторская задолженность.

П1 = Кредиторская задолженность = ст. 620.

П2. Краткосрочные пассивы — это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, про­чие краткосрочные пассивы,

П2 = Краткосрочные заемные средства + Задолженность уча­стникам по выплате доходов +

+ Прочие краткосрочные обязательства = ст. 610 + ст. 630 + ст. 660.

ПЗ. Долгосрочные пассивы — это статьи баланса, относящи­еся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоя­щих расходов и платежей.

ПЗ = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих перио­дов +

+Резервы предстоящих расходов и платежей = ст. 590 + ст. 640 + ст. 650.

П4. Постоянные пассивы или устойчивые — это статьи раз­дела III баланса «Капитал и резервы».

П4 = Капитал и резервы (собственный капитал организации) = ст. 490.

Для определения ликвидности баланса сопоставляются итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А 1 ³ П 1

А 2 ³ П 2

А 3 ³ П 3

А 4 ≤ П 4

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечёт выполнение и четвёртого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трёх групп по активу и пассиву. Выполнение четвёртого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости – наличия у предприятия оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволя­ет вычислить следующие показатели:

§ текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организа­ции на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (A1 +A2) - (П1 + П2);

§ перспективную ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = A3 - ПЗ.

Коэффициентный анализ

Анализ финансовых коэффициентов (коэффициентный метод) является одной из главных составляющих финансового анализа, как начального этапа обработки информации об объекте оценки. Удобство его применения обусловлено, главным образом, наличием необходимой исходной информации и информативностью получаемых в результате значений коэффициентов.

Коэффициентный анализ является одним из сложных и неразработанных вопросов финансового анализа банка в целях оценки. Существует более сотни коэффициентов финансового анализа банка. Очевидно, нет смысла использовать их все разом. Для различных целей анализа существует своя совокупность коэффициентов, вследствие этого выбор системы коэффициентов классификация коэффициентов по видам представляет собой отдельную задачу.

Система коэффициентов должна удовлетворять следующим требованиям :

§ коэффициенты должны иметь ясный экономический смысл и быть слабо коррелированны между собой;

§ количество коэффициентов должно быть минимальным, однако, не в ущерб качеству анализа;

§ алгоритм расчета коэффициентов не должен быть переусложнен (к сожалению, этому требованию не удовлетворяют показатели, разработанные ЦБ РФ);

§ система коэффициентов должна быть такой, чтобы анализ не был самоцелью, анализом ради анализа, а позволял увеличить точность оценки.

Очевидно, нет смысла использовать все множество коэффициентов (более 150 по данным различных источников), поскольку в этом случае за деревьями не увидеть леса. Возникает задача отбора коэффициентов, т.е. формирования подсистемы из всей системы коэффициентов.

При этом наиболее важным является первое из требований, предъявляемых к коэффициентам, указанных выше.

Для отбора коэффициентов в систему автором было проведено статистическое моделирование балансов и отчетов о прибылях и убытках с последующим вычислением коэффициентов и расчетов коэффициентов корреляции между ними. Поскольку отсутствует статистика, позволяющая выявить вид функций распределения отдельных показателей отчетности, автором предполагалось, что величины указанных показателей распределены по равномерному закону. Основанием для этого служит то, что данный закон распределения вероятностей имеет наибольшую энтропию в смысле теоремы Шеннона (т.е. величины, полученные в ходе моделирования, представляют собой наибольшую информационную ценность).

Так как показатели баланса представляют собой линейно зависимую систему (балансовое уравнение), то невозможно подобрать множество коэффициентов с нулевой корреляцией - данное множество будет пустым. Поэтому в качестве критерия некоррелированности была взята слабая связь в смысле шкалы Чеддока (см. например, [2]) т.е. коэффициент корреляции менее 0,3. В этом случае считается, что связь практически отсутствует.

В результате моделирования и учета указанных выше требований, автором была получена система коэффициентов финансового анализа предприятий.

Коэффициенты, используемые для финансового анализа предприятия, с методической точки зрения можно подразделить на следующие группы:

§ ликвидности (платежеспособности);

§ финансовой устойчивости;

§ рентабельности;

§ деловой активности.

Платежеспособность и финансовая устойчивость, являясь внешним проявлением финансового состояния Предприятия, позволяет оценить его общую устойчивость в условиях рынка, а рентабельность и деловая активность – качество управления предприятием, квалификацию его менеджеров.

Финансовые коэффициенты имеют следующий общий вид:

,

где a_m,а_n–аналитические показатели, используемые для расчета коэффициентов.

Алгоритмы расчета показателей и их значения приведены в таблице 2.3.

В алгоритмах расчета коэффициентов указываются статьи баланса и отчета о прибылях и убытках. Например, выражение ст.ст.(210+220) означает сумму статей 210 и 220 баланса.

Там, где нет указания на форму аналитической отчетности, подразумевается номер статьи агрегированного баланса. Выражение ст.010 (ф.2) означает статью 010 агрегированного отчета о прибылях и убытках.

Таблица 2.3. Показатели, используемые для расчета коэффициентов

Код	Алгоритм расчета (статьи баланса и отчета о прибылях и убытках)
Аналитические показатели, основанные на данных баланса
а1	ст.ст.(240+250+260)
a2	ст.490
а3	ст.300, ст.700
а4	ст.ст.(490+590)
а5	ст.ст.(490-190-230)
а6	ст.290
а7	ст.ст.(250+260)
а8	ст.ст.(610+620+630+660)
а9	ст.ст.(590+690)
а10
а12
а13	,
а14
а15
Аналитические показатели, основанные на данных отчета о прибылях и убытках
p1	ст.010
p2	ст.190

Коэффициенты рентабельности

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы Общества и его менеджмента в целом, доходность различных направлений его деятельности, окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, поскольку их величина отражает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Показатели рентабельности и формулы их расчета показаны ниже.

Рентабельность продаж (Rent on sale, ROS)

.

Определяется отношением чистой прибыли (убытка) к выручке от реализации.

Если рентабельность продаж увеличивается, то повышается и деловая активность, и наоборот.

Рентабельность собственного капитала (Rent on equty, ROE)

.

Определяется отношением чистой прибыли (убытка) к среднему значению величины собственного капитала.

Рентабельность активов, экономическая рентабельность (Rent on assets, ROA)

.

Определяется отношением чистой прибыли (убытка) к среднему значению величины имущества Общества.

Если показатель увеличивается, то улучшается эффективность использования всего имущества объекта оценки, растет деловая активность, и наоборот.

Таблица 2.4. Показатели финансового состояния, используемые для балльной оценки

i	Показатели финансового состояния	Величина пi	wi	пmin	пmax
	Коэффициент абсолютной ликвидности	l1	14.0	0.10	0.70
	Коэффициент «критической оценки»	l2	11.0	0.59	1.00
	Коэффициент текущей ликвидности	l3	20.0	0.99	2.00
	Доля оборотных средств в активах	l4	10.0	0.20	0.50
	Коэффициент капитализации	1.57 - s1	17.5	0.70	1.57
	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	s2	12.5	0.10	0.50
	Коэффициент финансовой независимости	s3	10.0	0.30	0.60
	Коэффициент финансовой устойчивости	s4	5.0	0.49	0.80

Список литературы

Таблица 1. Бухгалтерский баланс

Номер статьи	Наименование статьи
Актив
I. Внеоборотные активы
	Нематериальные активы
	Основные средства
	Незавершенное строительство
	Доходные вложения в материальные ценности
	Долгосрочные финансовые вложения
	Отложенные налоговые активы
	Прочие внеоборотные активы
	Итого по разделу I
II. Оборотные активы
	Запасы
	в том числе:
211	сырье, материалы и другие аналогичные ценности
212	животные на выращивании и откорме
213	затраты в незавершенном производстве
214	готовая продукция и товары для перепродажи
215	товары отгруженные
216	расходы будущих периодов
217	прочие запасы и затраты
	Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
	Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)
231	в том числе покупатели и заказчики
	Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
241	в том числе покупатели и заказчики
	Краткосрочные финансовые вложения
	Денежные средства
	Прочие оборотные активы
	Итого по разделу II
	Баланс
Пассив
III. Капитал и резервы
	Уставный капитал
411	собственные акции, выкупленные у акционеров
	Добавочный капитал
	Резервный капитал
431	резервы, образованные в соответствии с законодательством
432	резервы, образованные в соответствии с учредительными документами
	Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
	Итого