Тема 13. теория портфельного инвестирования

Понятие портфеля ценных бумаг. Управление портфелем ценных бумаг. Модели формирования портфеля ценных бумаг. Формирование портфеля ценных бумаг. Задача оптимизации портфеля.

Развитие широкого и эффективного рынка, статистической базы, а также быстрый прогресс в области вычислительной техники привели к возникновению современной теории практики управления портфелем финансовых инструментов. Она основана на использовании статистических и математических методов подбора финансовых инструментов в портфель, а также на ряде новых концептуальных подходов.

Портфель –это набор финансовых активов, которыми располагает инвестор. В него могут входить как инструменты одного вида, например акции или облигации, или разные активы: ценные бумаги, производные финансовые инструменты, недвижимость. Главная цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации портфеля, т.е. распределения средств инвестора между различными активами, и, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов. В теории и практике управления портфелем существуют два подхода: традиционный и современный. Традиционный основывается на фундаментальном и техническом анализе. Он делает акцент на широкую диверсификацию ценных бумаг по отраслям. В основном приобретаются бумаги известных компаний, имеющих хорошие производственные и финансовые показатели. Кроме того, учитывается их более высокая ликвидность, возможность приобретать и продавать в больших количествах и экономить на комиссионных.

Вопросы по теме:

1. Какую цель преследует инвестор при формировании портфеля?

2. Что такое эффективный набор портфелей?

3. Что такое кредитный и заемный портфели?

4. В чем особенности формирования рыночного портфеля?

5. Какие задачи решает менеджер при управлении портфелем?

6. В чем разница между активной и пассивной стратегиями управления портфелем?

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ К ВЫПОЛНЕНИЮ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ

Выполнение контрольной работы является обязательным этапом изучения курса. Контрольная работа состоит из четырех заданий, при выполнении которых студент должен продемонстрировать знания и умения, приобретенные при изучении курса.

Первое задание – теоретическое. Его выполнение предполагает изучение обязательной и нормативной литературы. Ответ на вопрос должен занимать 5-7 листов школьной тетради и содержать ссылки на использованную литературу. Желательно использование материалов журналов “Рынок ценных бумаг”, “Эксперт”, “Деньги”. Студенты должны учесть, что механическое переписывание учебников не засчитывается в качестве выполненного задания и работа возвращается на переработку. Тема выбирается по последнему номеру зачетной книжки из предложенного списка (любой из всех вариантов №+10).

При выполнении второго задания нужно самостоятельно сформулировать ситуацию (перечень исходных данных), которая определяет реквизиты разрабатываемого бланка ценной бумаги.

При выполнении третьего и четвертого заданий необходимо дать обоснования решению задач.

Работа должна быть выполнена аккуратно, страницы необходимо пронумеровать, выделить вопросы задания, сделать поля. На все цитаты необходимо сделать сноски. В конце работы необходимо привести список использованной литературы, оформленный в соответствии со стандартом.

После сдачи работы на проверку преподавателю в деканат или территориальное подразделение она проверяется, рецензируется и возвращается студенту с оценкой. Работа с оценкой “неудовлетворительно” переписывается студентом и повторно сдается в деканат или территориальное подразделение.

Студент выполняет вариант контрольной работы, соответствующий последней цифре номера зачетной книжки.

Работа сдается на проверку не позднее, чем за 2 недели до начала сессии.

ВАРИАНТЫ КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ

0. Вариант.

1. Теоретический вопрос.

2. Составить простой финансовый вексель со сроком платежа «по предъявлении».

3. Вкладчик размещает на счете в банке 100 тыс. руб. Какую сумму он получит через 60 дней, если банк начисляет по вкладу 10% годовых?

4. Номинал облигации, до погашения которой остается 5 лет, равен 1000 руб., купон 20%, выплачивается один раз в год. Определите цену облигации, чтобы она обеспечила покупателю доходность до погашения в размере 30% годовых.

1. Вариант.

1. Теоретический вопрос.

2. Составить простой коммерческий вексель со сроком платежа «45 дней от даты составления».

3. Вкладчик размещает на счете в банке 100 тыс. руб. Какую сумму он получит через два года, если банк начисляет по вкладу 10% годовых? Проценты капитализируются ежегодно.

4. Номинал бескупонной облигации, до погашения которой остается 6 лет, равен 1000 руб. определите цену облигации, чтобы она обеспечила покупателю доходность до погашения в размере 30% годовых.

2. Вариант.

1. Теоретический вопрос.

2. Составить переводной коммерческий вексель со сроком платежа «65 дней от даты предъявления».

3. Определите цену ГКО, чтобы она обеспечила покупателю доходность до погашения в размере 30% годовых. До погашения ГКО остается 60 дней.

4. Номинал бескупонной облигации равен 1000 руб., цена – 800 руб., до погашения остается 3 года. Определите доходность до погашения облигации.

3. Вариант.

1. Теоретический вопрос.

2. Составить переводной финансовый вексель со сроком платежа «по предъявлении, но не ранее 18.09.2006 г.»

3. Вкладчик размещает на счете в банке 100 тыс. руб. Какую сумму он получит через два года, если банк начисляет по вкладу 10% годовых? Проценты капитализируются через каждые полгода.

4. Определите доходность ГКО, если ее цена равна 90% и до погашения остается 120 дней.

4. Вариант.

1. Теоретический вопрос.

2. Составить простой коммерческий вексель со сроком платежа «по предъявлении, но не ранее 22.12.2005г.»

3. Вкладчик размещает на счете в банке 100 тыс. руб. Какую сумму он получит через 2 года 60 дней, если банк начисляет по вкладу 10% годовых? Проценты капитализируются ежегодно.

4. Дивиденды по акциям компании «А», номиналом 100 руб., ожидаются в размере 30 руб. на акцию. Требуемая ставка доходности составляет 20%. Текущий курс акции равен 50 руб. определить, стоит ли покупать такие акции.

5. Вариант.

1. Теоретический вопрос.

2. Составить переводной финансовый вексель со сроком платежа «120 дней от даты составления»

3. Банк начисляет 10% годовых? Проценты капитализируются ежегодно. Какую сумму вкладчик должен разместить в банке, чтобы через 5 лет получить на счете 100 тыс. руб.

4. На акцию был выплачен дивиденд в размере 100 руб. Темп прироста дивиденд равен 5%. Доходность, соответствующая риску инвестирования средств в данную акцию, равна 35%. Определить цену акции.

6. Вариант.

1. Теоретический вопрос.

2. Составить простой финансовый вексель со сроком платежа «по предъявлении».

3. Инвестор в течение 10 лет в конце каждого года получает сумму 50 тыс. руб. и размещает каждый платеж до окончания десятилетнего периода под 10% годовых. Определите будущую стоимость аннуитета.

4. Инвестор планирует купить акции роста. Он полагает, что первый дивиденд будет выплачен через пять лет и составит 100 руб. Темп прироста прибыли компании 5%. Доходность, соответствующая риску инвестирования средств в данную компанию, равна 30%. Определите стоимость акции.

7. Вариант

1. Теоретический вопрос.

2. Составить переводной финансовый вексель со сроком платежа «по предъявлении, но не ранее 18.09.2006 г.»

3. Пенсионный фонд через 10 лет должен аккумулировать 1 млрд руб. Определите размер ежегодных взносов в пенсионный фонд, если до истечения указанного периода они инвестируются под 10% годовых.

4. Инвестор купил акцию за 500 руб. и через 100 дней продал за 600 руб. За этот период на акцию был выплачен дивиденд в размере 50 руб. Определите доходность операции инвестора.

8. Вариант.

1. Теоретический вопрос.

2. Составить переводной коммерческий вексель со сроком платежа «65 дней от даты предъявления».

3. Инвестор в течение 10 лет в конце каждого года получает сумму 50 тыс. руб. и размещает каждый платеж до окончания десятилетнего периода под 10% годовых. Определите приведенную стоимость аннуитета.

4. Определите сумму дисконта векселя, если ставка дисконта равна 10%, до погашения векселя остается 100 дней, номинал – 1 млн. руб.

9. Вариант.

1. Теоретический вопрос.

2. Составить простой коммерческий вексель со сроком платежа «45 дней от даты составления».

3. Заемщик берет кредит на 10 лет в размере 100 млн руб. под 25% годовых с условием погашения его равными суммами в конце каждого года. Определите величину ежегодных выплат по кредиту.

4. Инвестор хотел бы получить по дисконтному векселю доходность 30% годовых. До погашения векселя 50 дней, номинал 100 тыс. руб. По какой цене следует купить вексель?