Вертикальный и горизонтальный анализ баланса
В предыдущем параграфе был очерчен тот круг информации, на котором может базироваться стандартная процедура анализа финансово-хозяйственной деятельности туристского предприятия. Эта "стандартность" обусловливается в первую очередь тем, что информация ограничивается набором показателей официальной финансовой отчетности, которую должны представлять все зарегистрированные юридические лица.
Можно выделить два уровня российской финансовой информации: данные, предусмотренные требованиями российской отчетности в финансовой и налоговой области, и информация финансовой отчетности, уже в настоящее время формируемая с учетом требований международных стандартов бухгалтерского учета. Если результаты экономического анализа по первому кругу информации сопоставимы с результатами всех коммерческих организаций России, то расчетные показатели с определенной степенью корректировки могут быть использованы и интерпретированы и иностранными инвесторами.
Ниже остановимся на рассмотрении логики и процедур проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности, основывающегося исключительно на указанных показателях финансовой отчетности. В последующих параграфах будут исследоваться специфические особенности экономического анализа в зависимости от целей использования полученных результатов.
Резюмируя вышеизложенное, можно сказать, что стандартная технология анализа финансово-хозяйственной деятельности турфирмы основывается на использовании стандартной и единообразной в содержательном плане методологии формирования информации.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий процесс творческий, и поэтому не может быть предложена единая схема его осуществления. Однако в то же время может быть сформулирован ряд положений, касающихся его проведения исходя из внутренней логики исследования социально-экономических процессов. В соответствии с ней на начальном этапе анализа осуществляется исследование имущественной структуры предприятия, состава источников финансировании его деятельности и эффективности использования материальных ресурсов на основе использования наиболее агрегированых показателей финансовой отчетности. Полученные на этом этапе результаты анализа финансово-хозяйственной деятельности позволяют выделить те аспекты имущественного финансового состояния предприятия, на которые целесообразно обратить внимание на последующих этапах экономического анализа.
При анализе финансово-хозяйственной деятельности наиболее общую картину состояния предприятия дает анализ таких форм бухгалтерской отчетности, как баланс предприятия и его юг о прибылях и убытках.
Анализ этих форм бухгалтерской отчетности в динамике дает оставление об изменении финансово-экономического состояния предприятия в течение определенного периода времени. Для выявления общих тенденций развития фирмы и определения ее перспективных возможностей целесообразно сопоставлять показатели нескольких балансов (для иллюстрации будем поставлять балансы турфирмы "Надежда" за три года (см. (Приложение 1)).
Экономический потенциал хозяйствующего субъекта может (всматриваться двояко: с позиции имущественного положения предприятия и с позиции его финансового положения. Оба этих аспекта финансово-хозяйственной деятельности взаимосвязаны: нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения, оборот. Так, неоправданное омертвление средств в готовой продукции, дебиторской задолженности, производственных запасах может негативно повлиять на возможность своевременно осуществлять текущие платежи, а рост заемных средств привести к необходимости реализации имущества предприятия для расчетов кредиторами.
Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности Кения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе, в процессе функционирования предприятия их величина и структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также в их динамике можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.
Вертикальный и горизонтальный анализ на основе финансовой отчетности целесообразно осуществлять на начальном этапе экономического анализа деятельности предприятия. Очень часто его можно рассматривать как вспомогательный этап, в ходе которого выявляются те аспекты, которые в дальнейшем потребуют углубленного и всестороннего анализа. Вертикальный анализ позволяет выделить с учетом отраслевой специфики наиболее важные для данного предприятия имущественные компоненты и источники финансовых средств, а горизонтальный выявляет наиболее существенные изменения в структуре имущества и направлениях финансирования, имевших место в рассматриваемом периоде.
Вертикальный анализ дает представление о структуре средств предприятия и их источников, выраженных не в абсолютных единицах, а в долях либо в процентах. За единицу, или 100 %, принимается валюта баланса, и каждый абсолютный показатель рассчитывается либо в долях, либо в процентах по отношению к итоговому показателю баланса. Относительные показатели в определенной степени освобождены от негативного влияния инфляционных процессов, что позволяет проводить более объективный анализ хозяйственной деятельности в динамике. (Следует иметь в виду, что последнее утверждение справедливо лишь в том случае, когда стоимостные оценки имущества и финансовых источников вследствие инфляции изменяются приблизительно равными темпами.)
Степень детализации бухгалтерского баланса, по которому проводится вертикальный (структурный) и горизонтальный (динамический) анализ, определяется теми целями, которые ставятся при исследовании.
Иногда вертикальный и горизонтальный анализ целесообразнее проводить по модифицированной отчетности, т. е. некоторые статьи могут быть укрупнены. В тех случаях, когда важно определить значимость отдельных составных частей имущества предприятия, анализ следует осуществлять по полной схеме.
При проведении вертикального анализа по агрегированному балансу может быть рекомендована следующая его структура:
АКТИВ
Внеоборотные активы
- нематериальные активы (110)
- основные средства (120)
- незавершенное строительство (130)
- долгосрочные финансовые вложения (140)
- прочие внеоборотные активы ( 150)
Оборотные активы
- запасы (210)
- НДС по приобретенным ценностям (220)
- дебиторская задолженность ( 230+240)
- краткосрочные финансовые вложения (250)
- денежные средства (260)
- прочие оборотные активы (270)
- Убытки (310+320)
ПАССИВ
Капитал и резервы
- уставный капитал (410)
- добавочный капитал (420)
- фонды и резервы ( 430+440+450+460)
- нераспределенная прибыль (470+480)
Долгосрочные пассивы
- темные средства (510)
- прочие долгосрочные пассивы (520)
Краткосрочные пассивы
- заемные средства (610)
- кредиторская задолженность (620)
- прочие краткосрочные пассивы (630+640+650+660+670)
Пример укрупненного баланса приведен в приложении 2. Вертикальный анализ для турфирмы "Надежда" (табл. 1.2) проведен в разрезе статей этого агрегированного баланса.
В случае вертикального анализа баланса в развернутой номенклатуре (по всем строкам) более наглядно поуровневое представление его структуры. При этом может быть рекомендовано 3уровневое отражение структуры баланса. Первый уровень характеризуется структурой в разрезе укрупненного баланса, т. е. удельные веса в общей стоимости активов (в валюте баланса) рассчитываются лишь по итоговым строкам разделов и крупным стоимостным агрегатам баланса. На следующем уровне дается структура в разрезе отдельных разделов баланса, т.е. итоговые значения по разделу принимаются за 100 %, а доли рассчитываются для отдельных строк баланса. И наконец, на третьем уровне отражается структура таких показателей баланса основные средства, долгосрочные финансовые вложения, запасы, дебиторская и кредиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, заемные средства.
| АКТИВ | По состоянию на | |||||||
| 01.01.96 | 31.12.96 | 31.12.97 | 31.12.98 | |||||
| I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | ||||||||
| Нематериальные активы | 5,3 | 8,1 | 5,4 | 8,1 | 5,4 | 8,3 | 5,0 | 8,3 |
| Основные средства | 37,1 | 56,2 | 38,6 | 57,9 | 36,4 | 56,7 | 33,7 | 55,9 |
| Незавершенное строительство | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Долгосрочные финансовые вложения | 16,6 | 25,2 | 16,3 | 24,4 | 16,1 | 25,0 | 15,6 | 25,8 |
| Прочие внеоборотные активы | 9,9 | |||||||
| Итого по разделу I | 66,0 | 66,6 | 64,2 | 60,3 | ||||
| II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | ||||||||
| Запасы | 14,6 | 42,8 | 13,8 | 41,1 | 13,4 | 37,4 | 14,6 | 36,8 |
| НДС по приобретенным ценностям | 0,9 | 2,5 | 0,9 | 2,8 | 0,9 | 2,5 | 0,9 | 2,2 |
| Дебиторская задолженность долгосрочная | 0,8 | 2,3 | 0,8 | 2,4 | 0,8 | 2,1 | 0,7 | 1,9 |
| Дебиторская задолженность краткосрочная | 13,6 | 39,9 | 13,5 | 40,3 | 16,1 | 44,8 | 18,6 | 46,7 |
| Краткосрочные финансовые вложения | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Денежные средства | 2,7 | 7,9 | 2,8 | 8,5 | 2,8 | 7,7 | 3,0 | 7,6 |
| Прочие оборотные активы | 1,6 | 4,6 | 1,6 | 4,8 | 2,0 | 5,5 | 1,9 | 4,9 |
| Итого по разделу II | 34,0 | 33,4 | 35,8 | 39,7 | ||||
| III. УБЫТКИ | ||||||||
| БАЛАНС | ||||||||
| ПАССИВ | По состоянию на | |||||||
| 01.01.96 | 31.12.96 | 31.12.97 | 31.12.98 | |||||
| IV, КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ | ||||||||
| Уставный капитал | 55,1 | 88,1 | 54,2 | 86,0 | 50,2 | 84,3 | 45,9 | 83,4 |
| Добавочный капитал | 6,0 | 9,5 | 6,6 | 10,5 | 6,5 | 10,9 | 6,1 | 11,1 |
| Фонды и резервы | 1,5 | 2,4 | 1,5 | 2,4 | 1,6 | 2,6 | 1,5 | 2,8 |
| Нераспределенная прибыль | 0,0 | 0,0 | 0,7 | 1,1 | 1,3 | 2,2 | 1,5 | 2,8 |
| Итого по разделу IV | 62,6 | 62,9 | 59,6 | 55,1 | ||||
| V. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ | ||||||||
| Кредиты банков и прочие займы | 17,0 | 94,5 | 15,5 | 86,4 | 16,1 | 86,3 | 19,7 | 98,0 |
| Прочие долгосрочные пассивы | 1,0 | 5,5 | 2,4 | 13,6 | 2,6 | 13,7 | 0,4 | 2,0 |
| Итого по разделу V | 17,9 | 17,9 | 18,6 | 20,1 | ||||
| VI. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ | ||||||||
| Заемные средства | 8,0 | 40,9 | 5,6 | 29,4 | 4,9 | 22,7 | 3,9 | 15,6 |
| Кредиторская задолженность | 8,7 | 44,8 | 10,7 | 56,0 | 13,4 | 61,2 | 15,8 | 63,6 |
| Прочие краткосрочные пассивы | 2,8 | 14,3 | 2,8 | 14,6 | 3,5 | 16,1 | 5,2 | 20,8 |
| Итого по разделу VI | 19,5 | 19,1 | 21,8 | 24,8 | ||||
| БАЛАНС |
Что же дает вертикальный анализ баланса? Будем рассматривать этот вопрос с позиций внешнего для турфирмы эксаналитика, начинающего исследование ее финансово-хозяйственной деятельности.
Рассматривая расчетные показатели по крупным позициям баланса, исследователь получает возможность сделать оценку имущественной структуры предприятия, в дальнейшем уделяя больше внимания тем материальным ресурсам, удельный вес которых значителен. Например, уже при рассмотрении значений показателей табл. 1.2 по строке "Нематериальные активы" можно сделать вывод о целесообразности детального рассмотрения состава нематериальных активов по данным раздела 3 Приложения к бухгалтерскому балансу (форма № 5). Базируясь на этой информации, можно определить, какова доля в составе нематериальных активов прав на объекты интеллектуальной (промышленной) собственности, прав на пользование обособленными природными объектами, организационных расходов, деловой репутации и др. Подобная информация в случае, когда удельный вес нематериальных активов в составе имущества предприятия достаточно высок, очень важна при принятии решений инвестиционного характера (например, таких, как приобретение турфирмы или слияние с ней, выдача кредита или займа и т. п.).
Очевидно, что при оценке ликвидности имущества и определении его рыночной стоимости у потенциальных инвесторов будет совершенно разное отношение к оценке нематериальных активов, в составе которых очень высока доля организационных расходов и деловой репутации, или активов, большая часть которых приходится на объекты промышленной собственности, включающие права на программы ЭВМ, базы данных, ноухау, патенты на изобретение и промышленные образцы и т. п. Аначиз состава нематериальных активов может быть весьма актуален для турфирм, занимающихся туроператорской деятельностью, у которых значительные средства идут на рекламу и формирование деловой репутации, разработку программных продуктов, приобретение информации и т. п.
Для капиталоемких объектов отрасли, таких, как гостиничное хозяйство, кемпинги, мотели, средства размещения на транспорте, в составе имущества которых значительная доля приходится на основные средства, необходимо более детально исследовать вопрос структуры этих средств и определить показатели, характеризующие их движение, а следовательно, и интенсивность хозяйственной деятельности. Подобный анализ проводится на основе данных того же раздела 3 Приложения к бухгалтерскому балансу и справки к разделу 3.
Современная структура финансовой отчетности позволяет выделить и оценить в составе основных средств удельный вес стоимости земельных участков и других объектов природопользования, здания, сооружения, машины и оборудование, транспортные средства, производственный и хозяйственный инвентарь и др. Данные финансовой отчетности позволяют рассчитать такие показатели, характеризующие физическое состояние основных средств и хозяйственную деятельность предприятия, как коэффициент износа и коэффициент ввода и выбытия основных средств и отдельных их элементов.
Коэффициент износа (КИзн) рассчитывается как частное от деления суммарного начисленного износа (справка к разделу формы № 5) на стоимость (по первоначальной оценке) соответствующих основных средств (раздел 2 формы № 5). Следует отметить, что коэффициент износа может быть рассчитан как в целом по основным средствам, так и отдельно по их активной и пассивной частям.
Коэффициенты ввода и выбытия (КВВ и КВЫБ) отражают интенсивность процесса обновления основных средств и очень часто могут выступать как косвенные индикаторы эффективности хозяйственной деятельности и финансового благополучия предприятий, поскольку, как правило, замену фондов и их прирост могут позволить лишь достаточно успешные компании. Коэффициенты ввода и выбытия рассчитываются по следующим формулам:
Квв = fвв / Fk , (1.1)
Квыб = fвыб /Fн(1.2)
где fвв - стоимость основных средств, введенных в течение года;
Fк стоимость основных средств на конец года;
Fвыб стоимость (по первоначальной оценке) выбывших в течение года основных средств;
Fн стоимость основных средств на начало года.
Коэффициенты ввода и выбытия могут быть рассчитаны как в целом для основных средств, так и по отдельным их элементам (зданиям, сооружениям, машинам, оборудованию и т. д.). Однако необходимо помнить, что эти коэффициенты уместно рассчитывать для достаточно крупных предприятий, имеющих на своем балансе большой объем основных средств.
На предприятиях с небольшим объемом основных средств ввод и выбытие носят, как правило, эпизодический характер, и поэтому соответствующие коэффициенты не могут отражать общие тенденции их инвестиционной политики.
Инвестиционная активность характеризуется также удельным весом незавершенного строительства в, составе внеоборотных активов предприятия. Однако следует иметь в виду, что сам факт наличия больших объемов незавершенного строительства не может свидетельствовать об активном развитии организации (поскольку это может быть следствием так называемого долгостроя, как раз из-за нехватки финансовых средств). Более точная картина получается, если анализ дополнить исследованием движения стоимости незавершенного производства (раздел 4 "Движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений" формы №5). Как позитивный факт может рассматриваться значительный удельный вес незавершенного производства при образовании в динамике существенных объемов "нового" незавершенного строительства и перевода "незавершенки" в состав основных фондов.
При достаточно большой доле в составе активов предприятия долгосрочных финансовых вложений (по крайней мере превышающей 510 % от валюты баланса) в ходе анализа финансово-хозяйственной деятельности целесообразно исследовать их структуру. Данные финансовой отчетности позволяют рассчитать удельный вес в составе долгосрочных вложений инвестиций в дочерние и зависимые 'общества, в другие организации, займы (на срок более одного года). В современных условиях эти данные особенно интересуют потенциальных инвесторов, рассматривающих вопрос о своем участии в прямом финансировании организации, поскольку, как показывает российский опыт, именно через дочерние и зависимые общества осуществляется в больших масштабах перераспределение прибыли. Для оценки эффективности отвлечения ресурсов в другие организации (т.е. дочерние и зависимые) необходимо сопоставить общую сумму направленных на это финансовых средств с поступлением доходов (приводятся в форме №2 "Отчет о прибылях и убытках" в строке "Проценты полученные").
Структура имущества, овеществленного в оборотных активах (раздел II баланса), дает представление о соотношении запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств.
Поскольку потребность в оборотных средствах определяется отраслевой спецификой предприятий и условиями их текущей деятельности, сами по себе показатели структуры текущих активов мало информативны. Интересные и полезные аналитические выводы могли бы быть сделаны в ходе сравнения показателей структуры оборотных средств рассматриваемого предприятия и успешно действующих однотипных компаний. Однако подобная нормативная информация может быть получена либо в результате обобщения данных баланса за ряд лет, либо путем проведения специальных отраслевых научных исследований. Ни то, ни другое в нашей стране сделать в настоящее время не представляется возможным. Ниже будут рассмотрены многие показатели, характеризующие соотношение как в целом текущих активов и пассивов, так и отдельных их компонентов.
Вертикальный анализ пассива баланса дает представление о финансовых источниках формирования имущественной базы предприятия и возникших при этом финансовых обязательствах.; Многие из полученных расчетных показателей структуры пассивов представляют интерес для инвесторов. Здесь прежде всего следует выделить соотношение собственных средств (раздел IV баланса "Капитал и резервы") и привлеченных.
Для выработки стратегии текущей деятельности предприятия важным представляется отслеживание и поддержание приемлемого уровня кредиторской задолженности.
Исследование структуры имущества и финансовых источников и обязательств за ряд лет (общепринятой мировой практикой в инвестиционной области является анализ финансовой отчетности по крайней мере за три года) позволяет выявить тенденции, учет которых при выработке стратегии производственной и финансовой деятельности предприятия обеспечивает рост эффективности использования его ресурсов. Еще раз подчеркнем, что вертикальный анализ во многом носит вспомогательный характер, позволяя выявлять направления углубленного исследования потенциала предприятия, и получаемые результаты дают общее представление о соотношении материальных и финансовых предпосылок его хозяйственной деятельности.
Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели заменяются относительными показателями темпов роста или снижения, выраженными в процентах или долях, что позволяет анализировать данные показатели в прошлом и прогнозировать их будущие значения. Основой сравнения, как правило, являются показатели базисного периода. Ценность результатов горизонтального анализа значительно снижается в условиях инфляции, тем не менее эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.
Если учесть, что в России последние годы сопровождались сравнительно высокой инфляцией, причем отдельные материально-вещественные и финансовые компоненты характеризовались различными темпами инфляции, использовать рассчитанные показатели горизонтального анализа для получения объективной картины динамики развития предприятия представляется весьма проблематичным. Однако по мере стабилизации российской экономики и выхода ее из состояния кризиса станет возможным использовать и горизонтальный анализ при осуществлении анализа финансово-хозяйственной деятельности туристских фирм.
В настоящее время горизонтальный анализ может применяться предприятиями, которые в рамках своих планов развития (средне или долгосрочных) намечают осуществить выход на определенные объемы тех или иных видов активов или обязательств (например, по уровню запасов, незавершенного производства, запасов готовой продукции, кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам, задолженности перед бюджетом, объему привлеченных заемных средств и кредитов и т. п.). В этом случае в процессе периодически проводимого горизонтального анализа могут отслеживаться темпы достижения этими показателями установленных плановых значений, рассчитываться необходимые для этого среднегодовые темпы.
Вертикальный и горизонтальный анализ дает общее представление о финансовой политике турфирмы за определенный период. Более детальный анализ финансово-экономического состояния турфирмы предполагает расчет и исследование целой системы общепринятых во всем мире и в России системы финансовых и экономических показателей.
<<<назад | содержание | вперед >>>