Оценка состава и структуры заемных источников
Таблица 7.
| Показатели | Стоимость, т.р. | Изменения за период | Структура заемных источников | ||||
| На начало периода | На конец периода | На начало | На конец | ||||
| Абс. Изм. | Темп прироста | ||||||
| 1. Заемные источники – Всего 1.1. долгосрочные заемные 1.2. краткосрочные заемные 1.2.1. краткосрочные кредиты, займы 1.2.2. кредиторская задолженность |
Краткосрочные кредиты выдаются предприятию на срок менее года. По мере их использования они увеличиваются на процентную ставку банка. Кредит выдается под залог имущества предприятия. сроки возврата кредита банка очень жесткие. Задержка возврата кредита обязательно приведет к высоким штрафным санкциям. Все перечисленные условия использования краткосрочного кредита делают его наименее предпочтительным из всех заемных источников.
Основным источником текущей деятельности организации является коммерческий кредит поставщиков. Это дешевый источник или бесплатный.
Одним из основных вопросов анализа является оценка выбора источника заемного финансирования текущей деятельности. И как альтернатива этого выбора либо краткосрочный кредит, либо кредиторская задолженность.
И при выборе того или иного источника необходимо сопоставить стоимость того или другого источника.
Для расчета цены кредиторской задолженности используется формула:
Ц кз = ( % * 365) : Т
Т- разница в днях при более раннем или более позднем сроке оплаты.
% - процент скидки или доплаты от первоначальной суммы договора.
Одним из основных аналитических показателей кредиторской задолженности является оборачиваемость КЗ
Период погашения КЗ основной показатель для каждой организации, он оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.
В качестве базы для расчета этого показателя используются показатели выручки, себестоимости проданной продукции, стоимость закупленных материальных ценностей, сумма платежей связанных с погашением имеющихся обязательств.
Для прогнозного анализа используется показатель
К оборачиваемости КЗ = В рп. : КЗ ср.
КЗ ср. = КЗ начало + КЗ конец : 2
Или более точный расчет по средней хронологической.
Этот показатель позволяет определить одно из устойчивых соотношений между выручкой и КЗ. Т.К. выручка это ключевой показатель в прогнозном анализе, включая прогноз КЗ.
Прогнозируемая КЗ = РП (прогнозируемая) : К оборачиваемости КЗ
Но т.к. завершением оборота КЗ является ее оплата, а не получение выручки, то более точным расчетом для расчета оборачиваемости КЗ используются показатели оборачиваемости КЗ:
К об. КЗ = Себестоимость : КЗ ср.
Т.к. завершение оборота КЗ определяется датой ее погашения, то конечно целесообразно рассчитывать период оборота КЗ рассчитывается по формуле:
Оборачиваемость КЗ = КЗ ср. * Д : сумма погашенных обязательств за анализируемый период.
Эффективное управление КЗ означает контроль за ее оборачиваемостью.
Если период погашения КЗ увеличивается, то растут ее средние остатки на балансе.
КЗ ср. = (оборачиваемость КЗ * В рп.) : Д
В условиях рыночной экономики осуществление процесса производства, его расширение, производится за счет самофинансирования, т.е. собственных, а при их недостаточности заемных источников. Обойтись без заемных источников практически невозможно. Поэтому необходимо оценить соотношение собственных и заемных источников с различных позиций. Для такой оценки рассчитываются следующие коэффициенты:
| 1. | К автономии | = | собственные источники |
| совокупные пассивы |
Этот коэффициент характеризует долю собственных источников, вложенных в общую стоимость имущества предприятия. Чем выше значение этого коэффициента (>=1), тем выше финансовая независимость предприятия.
| 2. | К привлечения | = | заемные источники |
| совокупные пассивы |
Этот коэффициент характеризует долю заемных средств в 1 рубле общего капитала предприятия.
Общий капитал – это сумма собственных источников, акционерного капитала и заемных источников, т.е. итог баланса. Одним из важнейших коэффициентов, который характеризует финансовую зависимость предприятия, является коэффициент соотношения заемных и собственных источников или “плечо финансового рычага”.
| Коэффициент соотношения заемных и собственных источников («плечо финансового рычага») | = | заемные источники |
| собственные источники |
Этот коэффициент характеризует долю заемных источников, привлеченных на 1 рубль собственных, т.е. на сколько каждый рубль долга подкреплен собственностью. Если значение этого коэффициента превышает 1, то это свидетельствует об утере финансовой устойчивости и достижение ее критической точки. Значение этого коэффициента зависит от характера хозяйственной деятельности предприятия и скорости оборачиваемости оборотных средств.
Если на предприятии высокий коэффициент оборачиваемости, то высокое значение этого коэффициента не будет означать потерю финансовой устойчивости.
Для оценки участия перманентного капитала в хозяйственной деятельности предприятия рассчитывается коэффициент финансовой устойчивости, который характеризует долю перманентного капитала, участвующего в создании имущества (совокупных активах предприятия).
| К финансовой устойчивости | = | перманентный капитал |
| совокупные пассивы |
Сумма перманентного капитала предприятия (собственные источники + долгосрочные кредиты и займы),
Проведя анализ активов и пассивов предприятия, необходимо дать оценку финансовой устойчивости предприятия.
Основной задачей анализа пассивов предприятия является правильное и обоснованное направление их для формирования внеоборотных и текущих активов. Сравнение активов и пассивов даст возможность определить эффективность финансовой политики предприятия. Для решения такой задачи целесообразно проверить источники формирования внеоборотных активов, оборотных активов, текущей хозяйственной деятельности, внутренних и внешних инвестиций и т.д.
Тема 7. общая оценка финансовой устойчивости
Давая оценку источников, которые образуют долгосрочные активы предприятия, следует иметь в виду, что их формирование, как правило, осуществляется за счет собственных источников, долгосрочных кредитов и займов. Как правило, в формировании долгосрочных активов соблюдается принцип целевого назначения, т.е. для определенных долгосрочных активов предназначены определенные источники. Сумма собственных источников и долгосрочных кредитов и займов, называется перманентным капиталом.
Целесообразно дать оценку источников (собственных или заемных), формирующих долгосрочные активы. За счет долгосрочных кредитов и займов, как правило, покрываются незавершенные капитальные вложения, оборудование к установке, а за счет собственных – основные средства, долгосрочные финансовые вложения, нематериальные активы. Однако в практике работы бывают и отклонения.
| Собственные источники формирования | = | Σ ВА | – | КД | , где |
ВА – сумма внеоборотных активов,
КД– долгосрочные кредиты и займы.
Чтобы выявить сумму перманентного капитала, который направляется на формирование внеоборотных средств, необходимо из суммы собственных источников и долгосрочных кредитов вычесть стоимость запасов предприятия.
| Перманентный капитал формирования внеоборотных средств | = | Σ (СИ | + | КД) | – | З | , где |
СИ– собственные источники,
КД– долгосрочные кредиты и займы,
З– запасы предприятия.
Для проведения анализа источников внеоборотных средств целесообразно составить следующую таблицу:
Более полный и объективный анализ источников внеоборотных средств возможно сделать только после привлечения дополнительной информации. Необходимо выявить за счет каких источников уже ранее были сформированы основные средства предприятия.
Важнейшей задачей анализа финансовой устойчивости является изучение тех источников, которые формируют текущие активы (оборотные средства) предприятия.
Основными и традиционными источниками формирования текущих активов являются краткосрочные обязательства предприятия. К ним относятся, как краткосрочные кредиты, займы, так и кредиторская задолженность.
Важнейшее значение в анализе источников текущих активов является наличие собственного оборотного капитала и обеспеченность им текущих активов.
Необходимо выявить какие источники (собственные или заемные) формируют активы, которые направляются в текущую деятельность предприятия. Наличие собственного оборотного капитала (СОК) и обеспеченность им, прежде всего, повлияют на финансовую устойчивость предприятия.
Наличие СОК рассчитывается по формуле:
| СОК | = | Σ (СИ | + | КДЗ) | – | Σ ВА | , где |
СИ – сумма собственных источников,
ДКЗ – сумма долгосрочных кредитов и займов,
ВА– сумма внеоборотных активов.
В практике капиталистических фирм используется показатель чистых мобильных средств, который определяется разностью суммы оборотных средств и краткосрочных обязательств.
| Еос | – | Еко | , где |
Еос– сумма оборотных средств,
Еко– сумма краткосрочных обязательств.
Этот показатель будет соответствовать расчету СОК, указанному выше.
В анализе обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами определяется излишек (+) или недостаток (-) наличия СОК для покрытия запасов и дебиторской задолженности. Для такого расчета необходимо выявить запасы и затраты, непрокредитованные банком. Рассчитывается таблица: