Тема 4. Оборотный капитал корпорации

1.Экономическое содержание оборотного капитала корпораций

2.Классификация оборотного капитала

3.Источники финансирования оборотного капитала

Оборотный капитал (оборотные средства) - это часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы. По материально-вещественному признаку в состав оборотных средств включаются: предметы труда (сырье, материалы, топливо и т.д.), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах.

Характерной особенностью оборотных средств является высокая скорость их оборота. Функциональная роль оборот­ных средств в процессе производства в корне отличается от основного капитала. Оборотные средства обеспечивают не­прерывность процесса производства.

Вещественные элементы оборотного капитала (предметов труда) потребляются в каждом данном производственном цикле. Они полностью утрачивают свою натуральную форму, поэтому целиком включаются в стоимость изготовленной продукции (выполненных работ, оказанных услуг). ' ■ ■<=■

Кругооборот капитала охватывает три стадии: заготови­тельную (закупки), производственную и сбытовую.

Любой бизнес начинается с некоторой суммы наличных денег, которые развертываются в определенное количество ресурсов для производства (или товары для продажи).

В результате стадии закупок оборотный капитал из де­нежной формы переходит в производственную (предметы труда или товары).

На стадии производства ресурсы воплощаются в товар, работы или услуги. Результатом этой стадии является переход оборотного капитала из производственной формы в товарную.

На стадии реализации оборотный капитал из товарной формы вновь переходит в денежную. Размеры первоначаль­ной суммы денег (Д) и выручки (Д') от реализации продукции (работ, услуг) не совпадают по величине. Полученный фи­нансовый результат бизнеса (прибыль или убыток) объясняет причины несовпадения.

Как видим, элементы оборотного капитала являются час­тью непрерывного потока хозяйственных операций. Покупка приводит к увеличению производственных запасов и креди­торской задолженности; производство ведет к росту готовой продукции; реализация ведет к росту дебиторской задолжен­ности и денежных средств в кассе и на расчетном счете. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и денежным платежам.

Период времени, в течение которого совершается оборот денежных средств, представляет собой длительность производственно-коммерческого цикла.

2.Классификация оборотного капитала

В практике планирования, учета и анализа оборотный ка­питал группируется по следующим признакам:

1) в зависимости от функциональной роли в процессе производства - оборотные производственные фонды

(средства) и фонды обращения (табл. 2);

2) в зависимости от практики контроля, планирования и управления - нормируемые оборотные средства и

ненормируемые оборотные средства;

3) в зависимости от источников формирования оборот­ного капитала - собственный оборотный капитал и

заемный оборотный капитал;

4) в зависимости от ликвидности (скорости превраще­ния в денежные средства) - абсолютно ликвидные

средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства;

5) в зависимости от степени риска вложения капитала — оборотный капитал с минимальным риском вложе­

ний, оборотный капитал с малым риском вложений,

Деление оборотного капитала по функциональному при­знаку на оборотные фонды и фонды обращения необходимо для раздельного учета и анализа времени пребывания оборот­ных средств в процессе производства и обращения.

По степени управляемости оборотные средства под­разделяются на нормируемые и ненормируемые. К нормируемым средствам относятся, как правило, все оборотные про­изводственные фонды, а также та часть фондов обращения, которая находится в виде остатков нереализованной готовой продукции на складах предприятия.

К ненормируемым средствам относятся остальные эле­менты фондов обращения, т.е. отправленная потребителям, но еще не оплаченная продукция и все виды денежных средств и расчетов. Отсутствие норм не означает, однако, что размеры этих элементов оборотных средств могут изменяться произ­вольно и беспредельно и что за ними отсутствует контроль. Действующий порядок расчетов между предприятиями пре­дусматривает систему экономических санкций со стороны государства против роста неплатежей.

Нормируемые оборотные средства получают отраже­ние в финансовых планах (бизнес-плане) предприятия, тогда как ненормируемые оборотиые средства объектом планиро­вания практически не являются.

Деление оборотных средств на собственные и заемные указывает источники происхождения и формы предоставле­ния предприятию оборотных средств в постоянное или временное пользование.

Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль и др.). Обычно ве­личина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом разделов 1 пассива баланса и итогом раздела 1 актива баланса (собственные средства минус вне­оборотные активы).

Для нормальной обеспеченности хозяйс­твенной деятельности оборотными средствами величина их устанавливается в пределах величины собственного капи­тала. Собственные оборотные средства находятся в режиме постоянного пользования. Потребность предприятия в собственном оборотном капитале является объектом планирования и отражается в его финансовом плане..

Заемные оборотные средства формируются в форме банковских и небанковских кредитов, облигационных зай­мов, кредиторской задолженности и прочих источников. Они представляются предприятию во временное пользование. Одна часть платная (кредиты и займы), другая - бесплатная (креди­торская задолженность).

Потребность предприятия в заемных оборотных средствах также является объектом планирования и отражается в бизнес-плане (стратегия финансирования).

В разных странах между собственным и заемным капи­талом используются различные соотношения (нормативы). В России применяют соотношение 50/50, в США - 60/40, а в Японии-30/70.

3.Источники финансирования оборотного капитала

Источники формирования оборотных средств неразли­чимы в процессе кругооборота капитала. Так, в ходе произ­водства информация о том, за счет каких средств приобрета­ли потребляемое сырье и материалы, никак не используется. Однако система формирования оборотных средств оказывает влияние на скорость оборота, замедляя или ускоряя ее. Кроме того, характер источников формирования и принципы различ­ного режима использования собственных и заемных оборот­ных средств являются решающими факторами, влияющими на эффективность использования оборотных средств и всего капитала. Рациональное формирование и использование обо­ротных средств оказывает активное влияние на ход произ­водства, на финансовые результаты и финансовое состояние предприятия, позволяя достигать успеха с минимально необ­ходимыми в данных условиях размерами оборотных средств.

Классификация оборотных средств по степени их ликвидности и степени финансового риска характеризует качество средств предприятия, в обороте . Задача такой классификации - выявление тех текущих акти­вов, возможность реализации которых представляется мало­вероятной. Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает не только поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, но и рацио­нальное их размещение в активах предприятия, особенно в текущих активах.

В процессе кругооборота оборотных средств источники их формирования, как правило, не различаются. Однако это не означает, что система формирования оборотных средств оказывает влияния на скорость оборота и эффективность использования оборотных средств. Избыток оборотных средств будет означать, что часть капитала предприятия без­действует и не приносит дохода. Вместе с тем недостаток оборотного капитала будет тормозить ход производствен­ного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.

Вопрос об источниках формированиях оборотных средств важен еще с одной позиции. Конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности предприятия в оборотных средствах нестабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практически не­возможным.

Привлекательность работы предприятия за счет собственных источников уходит на второй план. Опыт пока­зывает, что в большинстве случаев эффективность использо­вания заемных средств оказывается более высокой, чем собс­твенных.

Структура источников формирования оборотных средств охватывает: «V

- собственные источники;

- заемные источники;

- дополнительно привлеченные источники

Как правило, минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается за счет собственных ис­точников: прибыли, уставного капитала, резервного капи­тала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако,­ в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержек в оплате счетов клиентов и др.) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случаях финан­совое обеспечение хозяйственной деятельности сопровожда­ется привлечением заемных источников, банковских и ком­мерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия, облигационных займов.

Банковские кредиты- предоставляются в форме инвести­ционных (долгосрочных) кредитов или краткосрочных ссуд. Назначение банковских кредитов - это финансирование рас­ходов, связанных с приобретением основных и текущих ак­тивов, а также финансирование сезонных потребностей пред­приятия, временного роста товарно-материальных запасов, временного роста дебиторской задолженности, налоговых платежей, неординарных расходов.

Краткосрочные ссуды могут предоставляться: прави­тельственными учреждениями, финансовыми компаниями, коммерческими банками.факторинговыми компаниями.

Инвестииионные кредиты могут предоставляться: пра­вительственными учреждениями, страховыми компаниями, коммерческими банками,андеррайтерами, индивидуальными инвесторами.

Потребности предприятия в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Облигация удостоверяет отно­шения займа между держателем облигации и лицом, эмити­ровавшим документ. По срокам займа облигации классифи­цируются на краткосрочные года), среднесрочные лет), долгосрочные (7 — 30 лет). Облигации предприятий, как правило, являются высокодоходными ценными бумагами, хотя надежность их ниже, чем у других видов ценных бумаг.