Оценка ликвидности баланса предприятия

№ п/п	Уравнение	Абсолютная финансовая устойчивость	Достаточная финансовая устойчивость	Неустойчивое состояние	Кризис
	ДС + КФВ-КЗ>0	+	-	-	-
	ДС + КФВ + ДЗ кр - 1СК>0	+	+	-	-
	ДС + КФВ + ДЗ кр - КО>0	+	+	+	+
	ДС+ КФВ +ДЗкр-(КЗ-КК-РБП-ДБП)>0	+	+	+	+
	ДС+КФВ+ДЗ+ГП+ТО+ ДВМЦ-КО-ДО>0	+	+	+	-

Обозначения: ДС - денежные средства; КФВ - краткосрочные финансовые вложения; КЗ — кредиторская задолженность; ДЗкр - краткосрочная и долгосрочная дебиторская задолженность; КК — краткосрочные кредиты и займы; КО — краткосрочные обязательства за исключением кредиторской задолженности; ДО - долгосрочные обязательства за вычетом отложенных налоговых обязательств; РБП - расходов будущих периодов; ДБП — доходы будущих периодов; ГП - готовая продукция; ТО — товары отгруженные; ДВМЦ - доходные вложения в материальные ценности.

Предлагаемая в табл. 1.4 система уравнений реализует более детальный подход к определению уровня финансовой устойчивости. Выполнение всех пяти уравнений свидетельствует об абсолютной платежеспособности предприятия, более того, выполнение уравнения 1 характеризует чрезмерную устойчивость предприятия, поскольку кредиторская задолженность полностью покрывается денежными средствами предприятия и его краткосрочными финансовыми вложениями, что создает излишки средств на счетах предприятия. Общую достаточность оборотных активов предприятия для погашения краткосрочных обязательств в целом уточняют и детализируют уравнения 2 и 3, оцениваявозможность погасить краткосрочные обязательства предприятия за счет наиболее ликвидных активов (А1) и дебиторской задолженности, которая может быть взыскана в сопоставимые сроки (П2). Если по этим соотношениям наблюдается дефицит ликвидных средств, то большое значение приобретает оценка, полученная по уравнению 4, поскольку по нему рассчитывается достаточность средств для погашения наиболее срочной составляющей краткосрочных обязательств: краткосрочной кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов. Невыполнение этой группы обязательств может повлечь крайне негативные последствия: значительные штрафные санкции, наложение взысканий на имущество и потерю деловой репутации компании. Как крайний вариант оценки достаточности средств предприятия оценивается возможность погашения кредиторской задолженности предприятия (уравнение 5) с учетом как ликвидных активов, так и собственных средств предприятия в пассиве баланса. Для этого в соотношения вводятся статьи "Резервы предстоящих расходов" и "Доходы будущих периодов". Если предприятие не может погасить свои обязательства с учетом этих источников, то его положение крайне неустойчиво.

Традиционно в качестве основных критериев оценки финансовой устойчивости предприятий рассматриваются показатели прибыли и рентабельности производственной деятельности, от положительных значений которых зависит эффективность функционирования любого предприятия; она же определяет его возможности по самофинансированию, развитию материально-технической базы, внедрению достижений научно-технического прогресса, выплате дивидендов акционерам и др.

Важнейшими показателями, характеризующими финансовый результат

предприятия, как известно, являются: балансовая прибыль, налогооблагаемая

прибыль, чистая прибыль и т.д. Конечная цель финансово-хозяйственной деятельности предприятия и его собственников выражена в получении чистой прибыли. Известно, что чистая прибыль — это та часть прибыли, котораяостается в распоряжении предприятия после уплаты налога на прибыль. Именно чистая прибыль определяет результативность и эффективность предприятия, дает возможность реинвестировать в производственную деятельность, пополнять оборотные средства предприятия, осуществлять стратегические планы по его развитию.

Как правило, основным источником генерации чистой прибыли предприятия является прибыль от продаж продукции, которая, в свою очередь, напрямую зависит от объема продаж и уровня установившихся цен. Широкое распространение в практике планирования прибыли получила методика расчета точки безубыточности, позволяющая определить минимальную цену реализации товара, которая возмещает все постоянные и переменные издержки его производства. Сравнение полученных значений с реальной ценой реализации товара позволяет определить запас прочности производимой продукции.

В практике экономического анализа активное применение нашел подход, базирующийся на оценке добавленной стоимости. В соответствии с этим подходом предприятие рассматривается как инвестиционный проект, а генерируемая им прибыль оценивается с точки зрения максимизации чистой текущей стоимости проекта. Объектом оценки становится объем превышения доходности вложенного капитала в сравнении с альтернативными вариантами вложения средств.

Экономическую добавленную стоимость EVA (EconomicValueAdded) можно определять различными способами (табл. 1.5), в частности, следующим образом:

EVA = (Р-Т) -1СXWACC = NP-ICXWACC =

= (NP: 1С - WACC) X 1С, (3)

где Р - прибыль от обычной деятельности; Т - налоги и другие обязательные платежи; 1С - инвестированный в предприятие капитал; WACC — средневзвешенная цена капитала; NP - чистая прибыль.

Таблица 1.5