Тема 5. Табличный способ. Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости проводится для выявления платежеспособности предприятия – способности предприятия рассчитаться по платежам для обеспечения процесса непрерывного производства, т. е. способности предприятия расплачиваться за свои основные и оборотные производственные фонды.

Для выявления показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, обратимся к основной формуле баланса[3], устанавливающую сбалансированность показателей актива и пассива баланса:

А₁ + А₂ = П₃ + П₄ + П₅,

где А₁ – итог 1-го раздела актива баланса (внеоборотные активы);

А₂ – итог 2-го раздела актива баланса (оборотные активы), состоящие из производственных запасов (З^НДС) и денежных средств в наличной, безналичной форме и расчетах в форме дебиторской задолженности (ДС^Р);

П₃ – итог 3-го раздела пассива баланса (капитал и резервы предприятия);

П₄ – итог 4-го раздела пассива баланса (долгосрочные кредиты, взятые предприятием);

П₅ – итог 5-го раздела пассива баланса (краткосрочные кредиты), взятые предприятием (ЗС), кредиторская задолженность предприятия (КСЗ) и прочие средства в расчетах (ПрС);

С учетом названных подразделов баланса распишем основную формулу баланса:

А₁ + (З^НДС + ДС^Р) = П₃ + П₄ + (ЗС + КСЗ + ПрС)

Сгруппировав активы по их участию в процессе производства, а пассивы – по участию в формировании оборотного капитала предприятия, получаем:

(А₁ + З^НДС) + ДС^Р = (П₃ + ПрС) + П₄ + ЗС + КЗ,

где (А₁ + З^НДС) – основные и оборотные производственные фонды;

ДС^Р– оборотные средства в обращении;

(П₃ + ПрС) – собственный и приравненный к нему капитал предприятия;

П₄ – долгосрочные кредиты и займы, как правило используемые для покупки основных средств предприятия;

ЗС – краткосрочные кредиты и займы как правило используемые на покрытие недостатка оборотных средств предприятия;

КЗ – задолженность предприятия, по которой оно должно расплатиться практически немедленно.

Если основные и оборотные производственные средства предприятия (А₁ + З^НДС) погашаются за счет собственного (П₃) и приравненного к нему (ПрС) капитала (П₃ + ПрС) с возможным привлечением долгосрочных кредитов (П₄) и краткосрочных кредитов (ЗС), а денежных средств предприятия, находящихся в расчетах (ДС^Р) достаточно для погашения срочных обязательств (КЗ) можно говорить о той или иной степени платежеспособности предприятия, обеспечивающейся системой неравенств:

ì (А₁ + З^НДС) £ (П₃ + ПрС) + П₄ + ЗС

í

î ДС^Р ³ КЗ

Учитывая. что выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой выполнение другого и что первое неравенство достаточно легко рассчитать, так как его составляющие, характеризуя процесс производства, поддаются прогнозу через управленческие решения руководства предприятия путем принятия надлежащих мер за счет внутренних факторов для повышения его платежеспособности, что нельзя сказать о втором неравенстве, выполнение которого лежит за рамками управления предприятием и во многом зависит от внешней экономической ситуации (например, всеобщих неплатежей), платежеспособности и добросовестности дебиторов предприятия. Исходя из этих обстоятельств при оценке платежеспособности и определения финансовой устойчивости предприятия, будем исходить из первого неравенства.

Продолжим начатые преобразования первого неравенства с учетом того, что в первую очередь предприятие должно обеспечить капиталом, имеющиеся основные средства предприятия А₁ (т.е. величина запасов предприятия определяется суммой величин собственных, привлеченных средств (П₃ + ПрС) и заемных средств предприятия (П₄ + ЗС) после обеспечения этими средствами основных фондов) и величина запасов предприятия "З^НДС" не должна превышать величины собственных, привлеченных средств и заемных средств предприятия за вычетом средств, идущих на обеспечение основных средств, получим неравенство:

З^НДС £ (П₃ + ПрС + П₄ + ЗС) - А₁ ,

Из которого следует, что оборотные производственные фонды (запасов) обеспечиваются собственным оборотным капиталом (СОК), величина которого рассчитывается по формуле:

СОК = П₃ – А₁. (6)

При необходимости пополнения предприятием собственных оборотных средств долгосрочными кредитами "П₄" (направляемых преимущественно на приобретение основных средств и капитальные вложения) для выполнения условия платежеспособности предприятия величину запасов и затрат необходимо ограничить суммой величин собственных оборотных средств (СОК) и долгосрочных кредитов (П₄). Эта величина носит название перманентный оборотный капитал (ПОК). Как следует из вышесказанного

ПОК = СОК + П₄. (7)

В случае, когда предприятию не хватает и этих средств для выполнения условий платежеспособности и оно привлекает для обеспечения себя оборотными средствами краткосрочные кредиты "ЗС", величина запасов и затрат ограничивается суммой величин всех основных источников формирования основных и оборотных производственных фондов, привлеченных предприятием. Величина этих источников носит название основных источников формирования (ОИФ), она рассчитывается по формуле:

ОИФ = ПОК + ЗС, (8)

где ЗС – заемные средства (краткосрочные кредиты), отражаемые в пятом разделе пассива баланса (П₅).

Из приведенных рассуждений следует:

Финансовая устойчивость определяется показателем обеспеченности запасов предприятия собственными и заемными источниками формирования основных и оборотных производственных фондов. В соответствии с обеспеченностью запасов и затрат собственными и заемными источниками формирования различают следующие типы финансовой устойчивости:

* абсолютно устойчивое финансовое состояние (встречается крайне редко) характеризуется полным обеспечением запасов и затрат собственными оборотными сред­ствами, что соответствует неравенству:

СОК ³ З^НДС (9)

* нормально устойчивое финансовое состояние, характеризуется обеспечением запасов и затрат собственными обо­ротными средствами и долгосрочными заемными источниками, которое соответствует системе неравенств:

ì СОК < З^НДС

ï (10)

î ПОК ³ З^НДС

* неустойчивое финансовое состояние, характеризующееся обеспечением запасов и затрат за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосроч­ных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источ­ников формирования запасов, соответствующее системе неравенств:

ì СОК < З^НДС

ï

í ПОК < З^НДС (11)

ï

î ОИФ ³ З^НДС

При неустойчивом финансовом состоянии различают допустимо неустойчивое финансовое состояние и недопустимо неустойчивое финансовое состояние. Для понимания допустимо неустойчивого финансового состояния обратимся к третей составляющей системы предыдущих неравенств

ОИФ ³ З^НДС,

Заменив в обеих частях неравенства комплексные показатели их составляющими, получим:

ПОК + ЗС ³ СиМ + ЗНП + ГП + ТО + РБП + НДС,

где СиМ – сырье и материалы;

ЗНП – затраты в незавершенном производстве;

ГП – готовая продукция на складе;

ТО – товары отгруженные;

РБП – расходы будущих периодов;

НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

Сгруппируем запасы, включив в первую группу то, что или еще нельзя (затраты в незавершенном производстве), или уже нельзя (товары отгруженные, расходы будущих периодов) продать, а во вторую - запасы (сырье и материалы, готовая продукция, НДС), которые могут быть реализованы (например, в целях погашения краткосрочного кредита):

ПОК + ЗС ³ (ЗНП + ТО + РБП) + (СиМ + ГП + НДС).

Применив математические правила, что если:

ЗНП + ТО + РБП £ ПОК, (12)

то

СиМ + ГП + НДС ³ ЗС

Получим систему неравенств, исходя из которой можно утверждать, что допустимо неустойчивым можно признать состояние, при котором оборотные средства предприятия, находящиеся в процессе производства (ЗНП) и отгруженные товары (ТО), погашаются за счет перманентного оборотного капитала, а остальные запасы – за счет краткосрочных заемных средств.

* кризисное финансовое состояние — запасы не обеспечиваются источниками их формирования; предприятие находится на грани банкротства. Кризисное финансовое состояние соответствует системе неравенств:

ì СОК < З^НДС

ï

í ПОК < З^НДС (13)

ï

î ОИФ < З^НДС

Результатом анализа финансовой устойчивости является установление типа финансовой устойчивости предприятия и оценка платежеспособности в динамике на определенный или интересующий аналитика период времени, которая должна быть учтена при разработке финансовой стратегии предприятия.

Вопросы по теме 5 для самостоятельной работы и контроля

1. Назовите показатели финансовой устойчивости предприятия?

2. Чем характеризуется финансовая устойчивость предприятия?

3. Какие типы финансовой устойчивости предприятия Вам известны?

4. Какие Вы знаете источники формирования запасов и затрат предприятия?

5. Что Вы понимаете под абсолютной устойчивостью финансового состояния предприятия?

6. Объясните как влияет на финансовую устойчивость наличие или отсутствие у предприятия собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников?

7. Какому типу финансовой устойчивости соответствует положение предприятия, на котором запасы и затраты не обеспечены источниками формирования?

8. Из чего складывается общая величина основных источников формирования запасов и затрат?

9. Как Вы охарактеризуете нормально устойчивое финансовое состояние предприятия.

10.Назовите основные признаки неустойчивого финансового состояния предприятия?

11.Тема 6. Табличный способ. Анализ ликвидности баланса

Анализ ликвидности баланса производится для оценки кредитоспособности предприятия (способности рассчитываться по своим обязательствам). Ликвидность определяет­ся покрытием обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Исходя из сформулированного определения, все обязательства предприятия группируются по срокам их наступления и изыскиваются активы (с аналогичными сроками превращения в деньги) для их погашения.

По степени ликвидности активы делятся на четыре группы (табл.2):

Таблица 2

Группировка активов по степени ликвидности

Группа активов	Формула расчета	Условные обозначения
Наиболее ликвидные активы (НЛА)	НЛА = ДС + КФВ (14)	ДС - денежные средства, КФВ - краткосрочные финансовые вложения
Быстро реализуемые акти­вы (БРА)	БРА = ДЗ<1 + ПОА (15)	ДЗ<1 - дебиторская задолженность со сроком погашения менее года, ПОА - прочие оборотные активы
Медленно реализуемые активы (МРА)	МРА = ДЗ>1 + З - Рбп + НДС + ДФВ + + ДВ (16)	ДЗ>1 - дебиторская задолженность со сроком погашения более года, З - запасы, Рбп - расходы будущих периодов, ДФВ - долгосрочные финансовые вложения, ДВ – доходные вложения
Трудно реализуемые активы (ТРА)	ТРА = ВОА – ДФВ – ДВ (17)	ВОА - внеоборотные активы, ДФВ - долгосрочные финансовые вложения, ДВ – доходные вложения

По срочности обязательств пассивы подразделяются также на четыре группы (табл.3):

Таблица 3

Группировка пассивов по степени срочности обязательств

Группа пассивов	Формула расчета	Условные обозначения
Наиболее срочные обязательства (НСО)	НСО = КЗ + ПКП (18)	КЗ - кредиторская задолженность, ПКП - прочие краткосрочные пассивы
Краткосрочные пассивы (КСП)	КСП = ЗС (19)	ЗС - краткосрочные заемные средства
Долгосрочные пассивы (ДСП)	ДСП = П4 (20)	П4 - итог 4 раздела пассива баланса "Долгосрочные пассивы"
Постоянные пассивы (ПСП)	ПСП = КиР - Рбп (21)	КиР - капитал и резервы, Рбп - расходы будущих периодов

Наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения предприятия) должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам (кредиторской задолженности и прочим краткосрочным пассивам за вычетом привлеченных средств предприятия); быстро реализуемые акти­вы (дебиторская задолженность со сроком погашения менее года и прочие оборотные активы) должны быть боль­ше или равны краткосрочным пассивам (краткосрочным заемным средствам); медленно реализуемые активы (дебиторская задолженность со сроком погашения более года, запасы за исключением расходов будущих периодов, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочные финансовые вложения и доходные вложения) должны быть больше или равны долгосрочным пас­сивам (итог раздела 4 пассива баланса); трудно реализуемые активы (внеоборотные активы за вычетом долгосрочных финансовых вложений и доходных вложений) должны быть меньше или равны постоянным пассивам (капитал и резервы, привлеченные средства - доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, скорректированные на величину расходов будущих периодов).

Таким образом, все активы и пассивы предприятия делятся по срочности на четыре группы, и выполняется система неравенств:

ì НЛА ³ НСО

ï

ïБРА ³ КСП

í (22)

ïМРА ³ ДСП

ï

îТРА £ ПСП

При выполнении этих условий баланс считается аб­солютно ликвидным. В случае, если одно или несколько условий не выполняются, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов ко­мпенсируется их избытком в другой группе по стоимостной величине. В реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Для комплексной оценки ликвидности баланса (оценки финансовой ситуации с точки зрения ликвидности, выбора наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров) рассчитывается общий показатель ликвидности (Кол):

НЛА + 0,5 • БРА + 0,3 • МРА

Кол = ------------------------------------------ (23)

НСО + 0,5 • КСП + 0,3 • ДСП

Для целей более точной оценки кредитоспособности конкретного предприятия может применяться , предложенный Блатовым Н.Н., метод нормативных скидок. Суть его заключается в том. что время превращения активов в денежные средства и срок наступления обязательств, отнесенных к той или иной группе ликвидности активов и срочности обязательств может отличаться от средних, приведенных выше. Поэтому на основе статистических данных реального превращения активов в деньги и фактических сроков наступления обязательств.

В результате происходит некоторая перегруппировка активов и пассивов и формулы расчета представленные в табл.1 и 2 могут принять следующий вид:

НЛА* = ДС + 0,7 КФВ + 0,1 ДЗ_<1;

БРА* = 0,3 КФВ + 0,8 ДЗ_<1 + 0,7 ПОА;

МРА* = 0,1 ДЗ_<1 + 0,3 ПОА + 0,8 ДЗ_>1 + 0,6 (З – Рбп + НДС) + 0,9 ДФВ ;

ТРА* = 0,2 ДЗ_>1 + 0,4 (З – Рбп + НДС) + ВОА - 0,9 ДФВ;

НСО* = 0,8 КЗ + 0,2 ПКП + 0,2 ЗС;

КСП* = 0,2 КЗ + 0,2 ПКП + 0,6 ЗС;

ДСП* = 0,2 ЗС + 0,9 П₄;

ПСП* = 0,6 ПКП+ 0,1 П₄ +КиР – Рбп.

На основе уточненной группировки можно как рассчитать коэффициент общей ликвидности, так и проверить баланс на абсолютную ликвидность.

Вопросы по теме 6 для самостоятельной работы и контроля

1. Что Вы понимаете под ликвидностью баланса?

2. С какой целью проводится анализ ликвидности баланса?

3. Что входит в понятие "ликвидность активов баланса"?

4. Какие Вы знаете обязательства предприятия?

5. Дайте характеристику понятий "текущая ликвидность", "перспективная ликвидность", "общий показатель ликвидности баланса"?

6. Что Вы понимаете под коэффициентами абсолютной ликвидности, ликвидности и покрытия?

7. Как определяется ликвидность баланса предприятия?

8. Назовите обязательные условия, при которых баланс признается абсолютно ликвидным?