Диагностика и прогнозирование финансового состояния и оценка вероятности банкротства

8.1. Система формализованных и неформализованных критериев
диагностики банкротства

Задание 1. На основании проведенного анализа финансового состояния организации с учетом информации, представленной в Приложении Е, выявить неформализованные критерии и признаки, свидетельствующие о возможных в будущем финансовых затруднениях и риске банкротства.

Таблица 8.1 – Основные неформализованные критерии диагностики риска банкротства

Критерий (признак)	Наличие (+), отсутствие (–)
Первый уровень – показатели, неблагоприятные текущие значения которых или их отрицательная динамика свидетельствуют о возможных в будущем значительных финансовых затруднениях, в т.ч. риске банкротства
1. повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства и сокращении объемов продаж
2. хроническая убыточность основной деятельности.
3. устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;
4. отсутствие или хроническая нехватка собственных оборотных средств;
5. неправильная реинвестиционная политика;
6. устойчивые тенденции роста непокрытых убытков в балансе организации, приводящие к отрицательной динамике чистых активов;
7. уменьшение чистых активов до величины ниже минимально допустимого размера уставного капитала.
8. увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;
9. нерациональная структура привлечения и размещения средств, тенденция к вытеснению в составе обязательств предприятия дешевых заемных средств дорогостоящим;
10. чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;
11. хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);
12. превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности
13. превышение некоторого критического уровня просроченной дебиторской задолженности;
14. значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки;
15. неудовлетворительная структура активов предприятия, тенденция к росту в их составе труднореализуемых активов;
16. чрезмерное накапливание сверхнормативных производственных запасов (товаров) и готовой продукции, не пользующейся спросом;
17. замедление оборачиваемости активов и капитала
18. тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов и др.
19. падение рыночной стоимости акций предприятия и др.
Второй уровень – показатели, неблагоприятные значения которых еще не дают оснований рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но неприятие действенных мер по их устранению может привести к резкому ухудшению ситуации. *

* эти и другие показатели указываются при наличии дополнительной внутренних данных.(примерный перечень показателей представлен в приложении Е).

Задание 2. По показателям табл. 9.2 дать оценку организации со следующих позиций:

– наличия (на момент оценки) оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, а организации – неплатежеспособной;

– наличия у организации реальной возможности в ближайшее время восстановить (либо утратить) платежеспособность.

Таблица 8.2 – Оценка возможности восстановления (утраты) платежеспособности организации

Показатель	Нормативное значение	На 31.12 20__ г.	На 31.12 20__ г.	На 31.12 20__ г.
1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)	2,0
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косс)	0,1
3. Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия (Квп)	1,0	X
4. Коэффициент утраты платежеспособности предприятия (Куп)	1,0	X

Коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) рассчитывается в случае установления неудовлетворительной структуры баланса, т. е. когда хотя бы один из базовых коэффициентов (Ктл или Косс) на момент оценки принимает значение менее нормативного.

Коэффициент утраты платежеспособности (Куп) рассчитывается в случае, если оба базовых коэффициента соответствуют нормативным значениям (Ктл ≥ 2 и Косс ≥ 0,1).

1) Коэффициент восстановления платежеспособности

2) Коэффициент утраты платежеспособности

где Ктл₁ – коэффициент текущей ликвидности на конец периода (момент оценки),

Ктл₀ – коэффициент текущей ликвидности на начало периода,

Ктл. норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (=2,0),

Т – анализируемый период в месяцах,

6 – установленный период восстановления платежеспособности в месяцах,

3 – установленный период утраты платежеспособности в месяцах.

Критерии оценки:

Квп ≥1 – у предприятия в ближайшее время (6 месяцев) есть реальная возможность восстановить платежеспособность;

Квп < 1 – у предприятия нет реальной возможности восстановить платежеспособность;

Куп ≥ 1 свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность за 3 месяца;

Куп < 1 – у предприятия есть реальная возможность в ближайшее время утратить платежеспособность.

Задание 3. Сделать прогноз и оценить вероятность банкротства организации по дискриминантным моделям. Проанализировать динамику Z‑счета (R‑критерия). Сравнить результаты прогнозов по различным моделям, обосновать наиболее приемлемые для диагностики банкротства анализируемого предприятия.

Таблица 8.3 – Прогноз вероятности банкротства по математическим (дискриминантным) моделям

Показатель	Алгоритм расчета	20__ г.	20__ г.
1. Двухфакторная модель Э. Альтмана
Коэффициент текущей ликвидности	Ктл =
Коэффициент финансовой зависимости	Кфз =
Значение Z‑критерия	Z = ‑0,3877‑1,0736 Ктл + 0,0579 Кфз
Вероятность банкротства	Z > 0 – вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z; Z = 0 – вероятность банкротства равна 50 %; Z < 0 – вероятность банкротства менее 50 % и снижается по мере уменьшения Z
2. Пятифакторная модель Э. Альтмана (модифицированная для производственных предприятий)
Отношение чистого оборотного капитала к активам
Отношение резервного капитала и нераспределенной (накопленной) прибыли (непокрытого убытка) к активам
Отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к активам
Отношение капитала и резервов (собственного капитала) к общим обязательствам
Отношение выручки от продаж к активам
Значение Z‑критерия	Z = 0,717К1 + 0,847 К2 +3,107К3 +0,42К4 + 0,995 К5
Вероятность банкротства	Z < 1,23 – высокая вероятность банкротства; 1,23 ≤ Z ≤ 2,9 – зона неопределенности; Z > 2,9 – малая вероятность банкротства
3 Четырехфакторная модель Э. Альтмана (модифицированная для непроизводственных предприятий)
Отношение чистого оборотного капитала к активам
Отношение резервного капитала и нераспределенной (накопленной) прибыли (непокрытого убытка) к активам
Отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к активам
Отношение капитала и резервов (собственного капитала) к общим обязательствам
Значение Z‑критерия	Z = 0,6567К1 + 3,26 К2 +6,72К3 +1,05К4
Вероятность банкротства	Z < 1,10 – высокая вероятность банкротства; 1,10 ≤ Z ≤ 2,6 – зона неопределенности; Z > 2,6– малая вероятность банкротства
4. Четырехфакторная R‑модель Иркутской ГЭА
Отношение собственного оборотного капитала к активам (второй вариант – соотношение оборотных и совокупных активов )	либо
Отношение чистой прибыли к собственному капиталу
Отношение выручки от продаж к активам
Отношение чистой прибыли к совокупным затратам в основной деятельности (во втором варианте – отношение к интегральным затратам)	либо
Значение R‑критерия
Вероятность банкротства	R < 0, вероятность банкротства максимальная (90–100%); 0 < R < 0,18, вероятность банкротства высокая (60–80%); 0,18 < R < 0,32, вероятность банкротства средняя (35–50%); 0,32 < R < 0,42, вероятность банкротства низкая (15–20%); R >0,42, вероятность банкротства минимальная (до 10%)
5. Пятифакторная модель Р. С. Сайфулина, Г. Г. Кадыкова
Обеспеченность собственными оборотными средствами
Коэффициент текущей ликвидности
Оборачиваемость активов
Рентабельность продаж
Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли
Значение S‑критерия
Вероятность банкротства	S ≥ 1 – финансовое положение устойчивое; S < 1 – финансовое положение неустойчивое
Показатель	Алгоритм расчета	20__г.	20__г.
6. Четырехфакторная модель оценки потенциала устойчивого развития организации*
Показатель	Алгоритм расчета	20__г.	20__г.
Коэффициент автономии
Коэффициент оборачиваемости активов
Коэффициент мобильности собственного капитала
Коэффициент рентабельности затрат
Значение Ра – критерия	Ра = ‑23,34 + 16,56К1 + 8,29К2 + 0,52К3 + 0,68К4
Вероятность банкротства (потенциал устойчивого развития)	14,805 – высокий потенциал устойчивого развития 14,805 > Ра > 9,439– промежуточное положение между высоким и низким потенциалом устойчивого развития 9,439> Ра > –1,078 – низкий потенциал устойчивого развития –1,078 > Ра > – 8,915 – промежуточное значение между низким потенциалом устойчивого развития и его отсутствием Ра < –8,915 – кризисное финансовое состояние и отсутствие потенциала устойчивого развития

* разработана в ВятГГУ для лесопромышленных организаций

Задание 4. Рассчитать коэффициенты и оценить вероятность банкротства по системе показателей У. Бивера. Проанализировать показатели в динамике. По коэффициенту Бивера (N) охарактеризовать риск потери платежеспособности.

· Система показателей У. Бивера

Весовые коэффициенты в системе показателей У. Бивера не предусмотрены, и итоговый мультипликатор (Z‑счет) не рассчитывается. Полученные фактические значения показателей, включенных в систему оценки, сравниваются с установленными Бивером их нормативными значениями для трех групп финансового состояния (табл. 9.4):

группа I – благополучные компании с нормальным финансовым положением. Вероятность банкротства отсутствует;

группа II – неустойчивое финансовое положение. Характерно для предприятий за пять лет до возможного банкротства;

группа III – кризисное финансовое положение. Банкротство возможно через один год.

Итоговая оценка вероятности банкротства (I, II или III группа) производится по большинству попаданий показателей в ту или иную группу.

Кроме того, коэффициент Бивера (N) рассматривается отдельно как один из наиболее статистически надежных показателей диагностики банкротства. В табл. 9.5 представлена шкала оценки риска потери платежеспособности в зависимости от его значения.

Таблица 8.4 – Система показателей У. Бивера применительно к российской отчетности

Показатель	Алгоритм расчета	Вероятность банкротства
Группа I	Группа II	Группа III
Коэффициент Бивера		0,4 – 0,45	0,17	– 0,15
Коэффициент текущей ликвидности		2 < Ктл ≤ 3,2	1 < Ктл ≤ 2	Ктл ≤ 1
Финансовая рентабельность активов		6 – 8 и более	4 – 6	– 22
Финансовый леверидж (степень финансовой зависимости)		≤ 37	40 – 50	≥ 80
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами		≥ 0,4	0,1 – 0,3	< 0,06 (или отрицательное значение)

Таблица 8.5 – Степень риска потери платежеспособности по коэффициенту Бивера

Значение N	Риск потери платежеспособности
≤ 0,17	Высокий
0,17 < N ≤ 0,4	Средний
> 0,4	Низкий

Таблица 8.6 – Диагностика банкротства по системе показателей Бивера

Показатель	Алгоритм расчета	20__ г.	20__ г.
значение показателя	группа*	значение показателя	группа*
1. Коэффициент Бивера
2. Коэффициент текущей ликвидности	Ктл = Аt/Pt
3. Финансовая рентабельность активов	Rак = ПЧ/В×100%
4. Финансовый леверидж (коэффициент финансовой зависимости)	Кфз = (Pt +Кd)/В
5. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	Касс = Ас/В
6. Тип финансового состояния и вероятность банкротства по критериям Бивера	х

*При попадании показателя в необозначенную критериями зону (группу) указать, больше (или меньше), значительно (или незначительно) величина показателя отличается от норматива ближайшей группы. Усредненная оценка (показатель 6) определяется по большинству попаданий в ту или иную группу.