Реальный валютный курс и паритет покупательной способности

google_ad_slot = "7880693806"; google_ad_width = 336; google_ad_height = 280; Ожидания экономических агентов играют большую роль в формировании валютного курса. Какие же факторы движут ожиданиями участников валютного рынка? Что лежит в основе формирования валютного курса?

Во-первых, существует различная покупательная способность национальных денежных единиц, которую можно измерить как обратную величину общему уровню цен в стране (1/Р). Так, если принять за основу уровня цен стоимость потребительской корзины, то можно сказать, что покупательная способность единицы национальной валюты (стоимость денег) - величина, обратная стоимости потребительской корзины. Например, если стоимость данной корзины в России составляет 10 000 руб., то покупательная способность российского рубля составляет величину 1/10 000 = 0,0001. Рассматривая Испанию, можно сказать, что при стоимости аналогичной потребительской корзины, равной 400 евро, стоимость одного евро составляет величину 1/400 = 0,0025. Можно сделать вывод, что покупательная способность одного рубля меньше, чем покупательная способность одного евро.

Во-вторых, если товары могут свободно покупаться и продаваться путем конвертации валют разных стран, то теоретически цены между странами должны выравниваться. При этом существует следующее равновесное состояние:

, или

где Р - уровень цен в стране; Р* - уровень цен за рубежом; е - обменный курс (прямая котировка).

Уравнение показывает, что цена отечественного товара должна равняться цене иностранного товара, выраженной в отечественной валюте.

Идея о том, что товары и услуги, вовлеченные в международную торговлю, должны иметь одинаковую цену, выраженную в одной и той же валюте, называется паритетом покупательной способности (ППС).

Формулу можно преобразовать и записать соотношение для номинального валютного курса:

Паритет покупательной способности валют помогает понять, как должен изменяться уровень цен в данной стране для того, чтобы восстанавливался равновесный валютный курс при определенном уровне цен в других странах.

Развитие идеи ППС привело к появлению нового понятия - реальный валютный курс, который можно определить как отношение цен на товары в двух странах, выраженных в одной валюте.

Реальный валютный курс ε может быть рассчитан по формуле

где ε - номинальный валютный курс (в прямой котировке для иностранной валюты, в нашем примере 1 евро = 45 руб.); Р* - уровень цен за рубежом (в иностранной валюте); Р - уровень внутренних цен (в отечественной валюте).

Так, если в рассмотренном выше примере потребительская корзина в России стоит 10 000 руб., в Испании аналогичный набор товаров оценивается в 400 евро, то при номинальном курсе 1 евро = 45 руб. реальный валютный курс составит величину (10 000/45)400 = 0,56. Значение 0,56 показывает, что за одну потребительскую корзину, приобретаемую в России, можно получить лишь 0,56 корзины испанского потребителя. Таким образом, цены испанских товаров выше цеп российских товаров. Легко заметить, что если бы идея ППC была реалистичной, то реальный валютный курс был бы равен единице.

Следовательно, величина реального курса зависит как от номинального валютного курса, так и от соотношения уровней цен в двух странах.

Отвечая на поставленный в начале параграфа вопрос, отметим, что ожидания экономических агентов на валютном рынке основаны не на идее ППС (выравнивании уровня цен между странами), а на вере в постоянство реального валютного курса. Так, если уровень цен в одной стране растет быстрее, чем уровень цен в другой стране, то при неизменном реальном валютном курсе номинальный обменный курс валюты страны с более быстрым изменением общего уровня цен должен снижаться. Поэтому при прочих равных условиях на валютном рынке будет наблюдаться снижение спроса и увеличение предложения валюты данной страны для выравнивания реального валютного курса.

Естественно, что реальный валютный курс в кратко- и среднесрочном периодах отклоняется от устойчивого уровня.

Рост реального валютного курса национальной валюты называется реальным удорожанием. В этом случае количество отечественных товаров может обмениваться на все большее количество иностранных товаров.

Падение реального валютного курса называется реальным обесценением; при этом справедливо обратное - на тот же объем отечественных товаров можно будет обменять меньшее количество иностранных.