Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта проводится с привлечением выполненных в предыдущих разделах расчетов. Установленные стоимостные значения эффектов строительства (реконструкции)) и обусловившие их затраты капитального характера рассматриваются в качестве составляющих денежных потоков (прогнозируемых временных зависимостей поступлений и платежей).

Интегральные показатели эффективности проектов строительства (реконструкции) объектов определяются с использованием сальдо накопленного (за Т лет) денежного потока по формулам, приведенным в разделе 1.4. для определения: чистого дисконтированного дохода (ЧДД), индекс доходности (ИД), внутренней нормы доходности (ВНД), срока окупаемости по нижеприведенным формулам.

Дисконтированный чистый доход ЧДД (NPV)

,

где - приросты чистой прибыли, инвестиции и амортизационные отчисления по годам горизонта расчета Т;

- горизонт расчета, определяемый с учетом сроков проведения ремонтно-восстановительных мероприятий , периода освоения объектов реконструкции , нормативных сроков службы напорной сети, поливной техники, оборудования насосных станций;

- коэффициент дисконтирования – коэффициент приведения разновременных эффектов и затрат к базисной дате (году начала реконструкции);

- норматив дисконтирования, принимаемый на уровне годовой ставки рефинансирования ЦБ РФ.

Для инвестиционных проектов мелиорации и водного хозяйства норма-

тив дисконтирования может быть принят на уровне 6 – 8%.

Чистый доход и чистый дисконтированный доход представляют собой превышение суммарных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом дисконтирования. С точки зрения инвестора проект считается эффективным при условии, если ЧДД проекта положительный; при сравнении альтернативных проектов предпочтение отдается проекту с большим значением ЧДД:

Индекс доходности ИД (PI)

, ,

Относительную отдачу проекта на вложенные на него средства характеризуют индексы доходности, которые представляют собой отношение суммы денежных притоков к сумме денежных оттоков. Индекс доходности инвестиций равен отношению суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности.

Внутренняя норма доходности ВНД (IRR), равная норме дисконта , при которой

,

Срок окупаемости представляет собой период от начального момента вложения средств до момента окупаемости. Моментом окупаемости называется наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным. При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, выступает только в качестве ограничения.

Сравнительный анализ вариантов инвестиционных проектов проводится с привлечением показателей ЧДД, ИД и других с учетом их приоритетности. Процедуры оценки проектов начинаются с анализа показателя ЧДД; проекты с ЧДД 0 считаются неэффективными; проекты с ЧДД>0 ранжируются в порядке убывания значений ЧДД. При наличии нескольких проектов с высокими уровнями ЧДД сравниваются структуры, объемы и распределение во времени необходимых для их реализации капиталовложений.

Расчет указанных показателей эффективности проекта осуществляется с применением современных информационных технологий. Их использование позволяет осуществлять многовариантную проработку принимаемых технических решений в конкретных условиях внешней экономической среды с целью их оптимизации. Программное обеспечение включает подпрограммы: «Экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта», «Финансовый профиль проекта», «Индекс доходности», «Внутренняя норма доходности», «Графический анализ внутренней нормы доходности», Программное обеспечение позволяет осуществлять многовариантный анализ эффективности инвестиционных проектов, различающихся динамикой финансовых потоков, варьируемых значениями эффекта и затрат на протяжении жизненного цикла объекта, нормой дисконтирования, а также включая возможность учета затрат на последующую реконструкцию.

Результаты расчетов показателей экономической эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице 12.9.

Таблица 9 – Показатели экономической эффективности проекта

Показатели	Значение
Чистый доход, тыс. руб.	16154,0
Дисконтированный чистый доход, тыс. руб.	3586,2
Внутренняя норма доходности, %	14,5
Индекс доходности	1,59
Дисконтированный срок окупаемости, лет

Анализ показателей свидетельствует об эффективности и экономической целесообразности осуществления проекта, так величина ЧДД больше 0, ВНД превышает норму дисконта, принятую в проекте (14,5>8,0). Дисконтированный срок окупаемости с учетом срока строительства (15 мес.) составляет 11 лет, что является вполне приемлемым для инвестиционных проектов, имеющих экологическую (374,4 тыс. руб.) и социальную направленность.

Литература

1. «Методика определения стоимости строительной продукции на территории РФ (МДС 81-35.2004)» - М.: Госстрой, 2004 – 98 с

2. Укрупненные стоимостные показатели «Сооружения городской инфраструктуры» - М.: Госстрой, 2005 – 98 с

3. ТЕР-2001-22. Водопровод – наружные сети» - М.: Госстрой, 2001 – 47 с.

4. Шишкин В.О., Ткаченко В.Т., Иванова Н.А. Технико-экономическое обоснование проектов мелиорации, рекультивации земель и сельскохозяйственного водоснабжения. – Краснодар: Куб ГАУ, 2008. – 129 с

5. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов – М.: Экономика, 2000. – 421 с.

с.