Прогнозирование прибыли на основе рядов динамики.
Анализ финансовых резервов предполагает определение путей максимизации прибыли. На основании исследования динамики изменения прибыли в течение нескольких лет на предприятии должен быть сделан прогноз величины финансовых результатов, которые могут быть получены через n-количество лет.
Данный прогноз проводится на основе рядов динамики прибыли с изучением суммы отклонений прибыли по любому изучаемому году и с установлением средней величины отклонений за ряд лет.
Для расчета может быть использованы следующие характеристики ряда:
Средний абсолютный прирост, который позволяет прогнозировать сумму прибыли на любую дату перспективы:
yt = y0 + ∆yt
∆yt = ∑∆y / (n – 1),
где yt - величина прибыли n-го года;
y0 - абсолютная величина прибыли базисного года;
∆yt - средний абсолютный прирост прибыли за исследуемый период;
∆y - прирост прибыли за каждый год;
n - количество лет, включенных в динамический ряд.
Тема 11. Финансовое состояние коммерческой организации и методы его анализа.
План
11.1 Содержание, задачи, методы анализа финансового состояния предприятия.
11.2 Оценка имущественного состояния предприятия.
11.3 Анализ ликвидности, платежеспособности и кредитоспособности предприятия.
11.4 Анализ динамики, состава и структуры источников формирования капитала коммерческой организации.
11.5 Факторный анализ доходности собственного капитала.
11.6 Анализ показателей финансовой устойчивости и деловой активности.
11.7 Анализ обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.
Содержание, задачи, методы анализа финансового состояния предприятия.
В условиях рыночной экономики значение анализа значительно возросло, поскольку финансовое состояние предприятия – предмет заинтересованности не только собственников и менеджеров самого предприятия, но и инвесторов, акционеров, банков и др. партнеров предприятия.
Финансовое состояние предприятия определяется:
- уровнем его платежеспособности;
- ликвидности;
- финансовой устойчивости;
- доходности;
- эффективности конечных результатов и используемых ресурсов.
Финансовое состояние предприятия по степени устойчивости может быть:
1 абсолютным;
2 нормальным;
3 кризисным;
4 банкрот.
Финансовое состояние предприятия считается устойчивым, если оно:
1 способно расплатиться по своим обязательствам;
2 имеет на расчетных, валютных счетах и в кассе предприятия денежные средства;
3 своевременно ведет расчеты с бюджетными и внебюджетными фондами, с работниками по оплате труда, с поставщиками и прочими кредиторами.
Кроме вышеперечисленных условий, на предприятии должно обеспечивается рентабельное, конкурентно способное производство и высокие темпы роста прибыли и снижение затрат.
Основной информацией для оценки финансового состояния предприятия являются данные бухгалтерской отчетности:
- баланс (форма №1);
- отчет о прибылях и убытках (форма №2);
- отчет о движении капитала (форма №3);
- отчет о движении денежных средств (форма №4);
- приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5).
Для подтверждения информации могут быть использованы бухгалтерские регистры. Для объективной проверки используется аудиторское заключение.
Этапы проведения финансового анализа:
1 Экспресс анализ
Экспресс анализ на основе общего обзора бухгалтерской отчетности, позволяет установить основные тенденции в развитии предприятия и с помощью узкого круга показателей дать общие характеристики:
- имущественной оценке;
- платежеспособности;
- финансовой устойчивости и деловой активности.
2 Детализированный анализ
Основная цель экспресс-анализа — общая оценка имущественного состояния хозяйствующего субъекта, объема и структуры привлекаемых им средств, его ликвидности и платежеспособности, выявления основных тенденций их изменения.
В ходе углубленного анализа осуществляют:
• исследование источников его средств (оценку динамики их состояния и структуры, рациональность привлечения заемных средств),
• оценку целесообразности размещения привлеченных средств и скорости их оборота,
• анализ доходности и эффективности использования имущества,
• анализ денежных потоков.
Следует отметить, что предварительный анализ осуществляется по данным публичной отчетности, а следовательно, ориентирован в основном на внешних пользователей (покупателей, кредиторов, инвесторов, акционеров, поставщиков).
Углубленный анализ, осуществляемый с привлечением данных управленческого учета, рассчитан прежде всего на лиц, принимающих управленческие решения, вырабатывающих финансовую стратегию хозяйствующего субъекта (менеджеры, руководители отделов, служб, структурных подразделений).
По результатам экспресс анализа можно дать обобщенную характеристику финансовой деятельности предприятия. Детализированный анализ позволяет детализировать полученные данные экспресс анализа и выявить причины, повлиявшие на имущественный и экономический потенциал предприятия
Последовательность проведения финансового анализа предприятия:
1 Анализ бухгалтерской отчетности.
2 Анализ результативности деятельности предприятия (прибыли, выручки от продаж).
3 Анализ финансового состояния в разрезе:
- анализа состава, структуры и динамики хозяйственных средств и их источников;
- анализа ликвидности и платежеспособности предприятия;
- анализа финансовой устойчивости.
4. Анализ деловой активности и результативности деятельности предприятия (анализ темпов роста выручки, прибыли, фондоотдачи, коэффициентов оборачиваемости, рентабельность).
Финансовое состояние предприятия оценивается с помощью системы показателей, позволяющей дать оценку финансового состояния предприятия и установить его рейтинг.
Данная система показателей определяет степень ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности, а также доходности предприятия.
Для проведения финансового анализа применяются следующие методы:
- сравнение;
- вертикальный и горизонтальный анализ;
- трендовый и факторный анализ.
11.2 Оценка имущественного состояния предприятия (вертикальный, горизонтальный и трендовый методы анализа).
Существуют различные подходы к методике проведения финансового анализа. Мы рассмотрим наиболее часто используемую, которая состоит из следующих этапов работы:
Анализ бухгалтерской отчетности.
На основе данных ф.№1 составляется аналитический баланс, позволяющий оценить в абсолютном выражении:
- каким имуществом располагает предприятие;
- за счет каких источников оно сформировано;
- на сколько изменилась валюта баланса.
- по данным ф.№2 берут информацию о:
- сумме полученной выручки, прибыли;
- основных дебиторах и кредиторах;
- наличии больных статей баланса, т.е. – убытков, просроченной задолженности по оплате труда, в бюджет и внебюджетные фонды.
Аналитический баланс, позволяющий оценить имущественное состояние предприятия, представлен ниже:
Аналитический баланс
| Актив | на н.г | на к.г. | Пассив | на н.г. | на к.г. |
| 1. Имущество всего в т.ч. 1.1.Внеоборотные А. из них 1.1.1. Нематериальные А 1.1.2. Основные средства 1.1.3. Капит. и долгоср. фин. вложения. 1.2.Оборотные А из них: 1.2.1.Запасы и затраты 1.2.2.Дебит. задолж. 1.2.3.Денежные ср-ва 1.2.4.Краткоср. фин. вложения 1.2.5. Прочие оборотн. А | - - | - | 1. Имущество всего в т.ч. 1.1. Собств. средства 1.2. Заемные средства из них: 1.2.1. Долгоср. кредиты и займы 1.2.2. Кредит. задолж. и прочие краткоср. П. 1.2.3. Краткоср. кредиты и займы | - | - |
Данные аналитического баланса и бухгалтерской отчетности позволяют дать общую имущественную оценку состояния предприятия и отразить его изменения за анализируемый год.
Если наблюдается:
- рост нематериальных активов, то можно предположить, что предприятие проводит инновационную политику;
- увеличение средств по статье капитальные вложения и основные средства, то предприятие ведет политику инвестиций;
- если в составе имущества предприятия на конец года происходит значительное увеличение оборотных активов – это свидетельствует о значительной мобильности предприятия.
Обзор финансовой отчетности следует начинать с оценки изменения валюты баланса:
1 если она увеличилась, то это свидетельствует о расширении производства (при этом темп роста валюты баланса должен быть ниже темпов роста прибыли и выручки);
2 если она уменьшилась на конец года, то предприятие сворачивает свою деятельность.
Используя приложение к балансу о дебиторской и кредиторской задолженности, следует дать оценку их состояния, перечислить основных дебиторов и кредиторов и сопоставить прирост дебиторской и кредиторской задолженности.
Следует обратить внимание на наличие «больных» статей баланса: наличие убытков, просроченной дебиторской и кредиторской задолженности.
Наличие и увеличение данных статей свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия. Далее проводится более глубокий анализ причин и факторов повлиявших на образование этих статей.
Важной характеристикой имущественного потенциала предприятия является оценка наличия собственных оборотных средств предприятия (функционирующего капитала).
Функционирующий капитал определяется как разность перманентного капитала и внеоборотных активов, либо как разница между оборотными активами и краткосрочными пассивами.
Функционирующий капитал = IIIр.П – Iр.А + IVр.П = IIр.А – IVр.П
Увеличение суммы и доли собственных оборотных средств рассматривается как улучшение финансового состояния предприятия, и в частности его финансовой устойчивости.
На основании данных баланса производится расчет коэффициентов ликвидности, в частности коэффициента текущей ликвидности.
К. текущей ликвидности = IIр.А / Vр.П
Где IIр.А - оборотные активы;
Vр.П - краткосрочные пассивы.
Заканчивая обзор бухгалтерской отчетности, анализируют деловую активность и результативность работы предприятия. Для этого рассчитывают:
- показатели рентабельности (доходности);
- показатели эффективности использования ресурсов, такие как:
1 фондоотдача;
3 коэффициент оборачиваемости оборотных средств;
4 производительность труда.
Для оценки структуры и динамики имущества предприятия проводится вертикальный и горизонтальный анализ активов и пассивов баланса.
Вертикальный анализ
Вертикальный анализ активов баланса позволяет дать оценку структуры хозяйственных средств предприятия на начало и конец периода и проанализировать ее динамику.
Структура активов баланса показывает удельный вес в процентах отдельных частей хозяйственных средств предприятия. Для этого валюта актива баланса принимается за 100% на начало и конец периода и устанавливают какой процент в валюте баланса занимают:
1 внеоборотные активы
2 оборотные активы
Далее более детально изучается структура по каждому разделу активов, в частности устанавливается удельный вес основных средств, нематериальных активов, сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской задолженности и денежных средств.
У предприятий, производящих продукцию, доля основных средств должна быть значительной. С расширением производственно-хозяйственной деятельности величина этих средств возрастает.
В составе хозяйственных средств устанавливается доля нематериальных активов, финансовых вложений, а в составе оборотных активов – наличие запасов, затрат, дебиторской задолженности, денежных средств.
Для анализа структуры активов баланса (вертикального анализа) используют аналитическую таблицу, которая в упрощенном виде представлена ниже:
| Статья баланса | На начало года | На конец года | Изменения | |||
| в тыс. руб. | уд.вес % | в тыс. руб. | уд.вес % | в тыс. руб. | уд.вес % | |
| I.Внеоборотные А итого по разделу. I II. Оборотные А итого по разделу. II | (120/215) *100 (95/215) *100 | |||||
| Валюта баланса | 100% | 100% |
Данные таблицы позволяют установить - какие произошли изменения в хозяйственных средствах, имуществе предприятия и установить основные тенденции. Параллельно с вертикальным анализом активов баланса проводят вертикальный анализ его пассивов.
Вертикальный анализ пассивов баланса проводится в аналитической таблице, аналогичной той, по которой оцениваются активы баланса.
Данный анализ позволяет оценить структуру источников с точки зрения удельного веса в процентах источников собственных средств (III раздел пассива), заемных (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы) а также временно привлеченных средств (краткосрочная кредиторская задолженность).
Для установления структуры источников формирования имущества (вертикальный анализ пассива), валюта пассива принимается на за 100% и если наибольший удельный вес приходится на источники собственных средств (более 50%), то финансовое положение предприятия оценивается как достаточно высокое.
Изменение в сторону снижения удельного веса источников собственных средств и увеличение заемных может служить отрицательной характеристикой финансовой устойчивости.
Особое внимание следует уделить тенденциям увеличения задолженности по:
- заработной плате;
- бюджету и внебюджетным фондам;
- поставщикам.
Если тенденции роста имеют место, то необходимо выяснить причины такого роста.
Горизонтальный анализ
Горизонтальный анализ актива баланса позволяет оценить изменение имущества на конец года по сравнению с началом года в абсолютном выражении и устанавливать динамику изменения каждой статьи.
Здесь каждая статья на начало года оценивается за 100%, сравнивается абсолютная сумма на конец периода, определяется сумма отклонений и устанавливается темп роста статьи в процентах.
Если наблюдается более высокий темп роста какой либо статьи баланса по сравнению с другими, то в зависимости от того, что это за статьи, можно сделать следующие выводы:
- высокий темп роста нематериальных активов - является следствием политики инновации
- более высокий темп роста капитальных вложений - является следствием инвестиционной политики
-высокий темп роста производственных запасов - может быть связан с расширением производственно-хозяйственной деятельности
Для подтверждения данного заключения рассчитывается коэффициент оборачиваемости оборотных средств в оборотах на начало и конец года: если этот коэффициент увеличивается, то данное заключение верно, а если значение коэффициента уменьшается – это значит, что предприятие вкладывает свои средства в свои запасы.
Для анализа динамики активов баланса (горизонтального анализа) используют аналитическую таблицу, которая в упрощенном виде представлена ниже:
| Статья баланса | На начало года | На конец года | Изменения | |||
| в тыс. руб. | уд.вес % | в тыс. руб. | уд.вес % | в тыс. руб. | уд.вес % | |
| I.Внеоборотные А II.Оборотные А Убытки | 100% 100% 100% | 70/50*100 | -20 |
В завершении анализа наличия, состава, динамики и изменения хозяйственных средств предприятия отдельно проводится имущественная оценка основных средств предприятия. Основные средства анализируются по следующим показателям:
- общая сумма основных средств предприятия на начало и конец периода по первоначальной и остаточной стоимости, в т.ч. стоимость активной части основных средств;
- удельный вес в процентах (доля) активной части от общей стоимости основных средств;
Доля акт. части основных средств = (Стоимость активной части основных средств / общая стоимость основных средств) * 100
Если доля активной части увеличивается, то это положительно характеризует состав и структуру основных средств.
- сумма износа основных средств
- коэффициенты износа и годности.
К. износа = Сумма износа / Первоначальная стоимость основных средств
Коэффициент износа показывает, какая часть основных средств изношена.
Увеличение данного коэффициента отрицательно характеризует состояние основных средств.
Коэффициент годности показывает, какая часть основных средств пригодна к эксплуатации.
К. годности = Остаточная стоимость основных средств / Первоначальная стоимость основных средств
Чем выше коэффициент годности, тем выше характеризуется техническое состояние основных средств.
коэффициенты обновления и выбытия основных средств
К. обновления = Стоимость введенных основных средств / Первоначальная стоимость основных средств на конец периода
К. выбытия = Стоимость выбывших основных средств / Первоначальная стоимость основных средств на начало года
Анализ статей баланса с точки зрения источников проводят методом горизонтального анализа пассивов баланса. Он позволяет установить динамику изменения источников формирования хозяйственных средств предприятия, для чего составляется аналитическая таблица, аналогичная таблице горизонтального анализа активов баланса.
Анализ финансового состояния предприятия подтверждается системой показателей, которые позволяют установить основные критерии оценки предприятия и определить его рейтинг.
Эти показатели представлены финансовыми коэффициентами, которые можно группировать по следующим направлениям:
- коэффициенты ликвидности и платежеспособности;
- коэффициенты финансовой устойчивости;
- коэффициенты деловой активности;
- коэффициенты результативности деятельности предприятия.
Вся система коэффициентов делится на 2 группы.
1 группа – показатели, по которым имеются нормативное значение (коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости).
Отклонение этих коэффициентов от нормативов, как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения рассматривается как негативная тенденция.
2 группа – коэффициенты, по которым нет нормативных значений (коэффициенты рентабельности, оборачиваемости).
Для них характерна оценка изменений в сторону улучшения или ухудшения.
В мировой практике общепризнанны следующие стандарты основных финансовых коэффициентов
Коэффициент автономии 0,5-0,7
Коэффициент маневренности 0,05-0,1
Коэффициент покрытия запасов 1-1,5
Коэффициент текущей ликвидности 2-2,5
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,1-0,2
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей 1
Коэффициент быстрой ликвидности 0,8-1,5
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования 0,6-0,8
Общая рентабельность 0,05-0,15
Рентабельность оборота 0,05-0,15
В практике работы российских компаний показатели деятельности, как правило, не отвечают многим из этих нормативных значений и поэтому предприятия могут быть отнесены к неблагополучным (на грани банкротства).
Существующие различные методики оценки финансового состояния предприятия, предлагаемые Министерством Финансов и различными авторами. Их отличает различный подход, как к методике расчета коэффициентов, так и к нормативам их значения.