Акциями, разве что такую же юридическую форму.

Они задумывались как гарантия для всех желающих, для "тети Салли", то есть для

Нарождающихся средних слоев общества, которые уже могли отложить кое-что для

Инвестирования, но не имели достаточных средств для того, чтобы сильно рисковать.

Такие акции со своими почти гарантированными дивидендами напоминали процентные

Облигации, выпускаемые для вдов и сирот. В то же время это были обыкновенные акции,

Дающие надежды на приращение капитала и защиту от инфляции.

Когда Вейл изобрел этот финансовый инструмент, инвестора типа "тети Салли" еще

Практически не существовало. Средний класс, способный приобрести обыкновенные

Акции любого вида, еще только возникал как устойчивый слой и все еще следовал старой

Привычке вкладывать деньги в сберегательные банки, страховые полисы и закладные. Те,

Чьи горизонты были несколько шире, устремлялись на спекулятивные фондовые биржи,

которые начали открываться в двадцатых годах. Конечно, Вейл не изобрел "тетю Салли",

Но он превратил слой этого типа в инвесторов и мобилизовал их сбережения как для их

Собственной выгоды, так и выгоды своих компаний. Только лишь эта схема позволила

компании "Белл" собрать сотни миллиардов долларов, которые за- -тем были

Инвестированы в мероприятия, проводившиеся во второй половине столетия. Все это

время обыкновенные акции АТТ служили основой инвестиционного планирования,

Касающегося средних слоев общества Соединенных Штатов и Канады.

Опять же, эта идея была реализована способами, предложенными Вейлом.

Освободившись от зависимости Уолл-стрит, компания "Белл" являлась все эти годы своим

Собственным банкиром и андеррайтером. Первый помощник Вейла по финансовым

вопросам Уолтер Джиффорд был назначен исполнительным директором "Белл систем" и

Стал преемником Вейла.

Естественно, что прежде всего решения Вейла касались проблем, стоящих перед ним

Самим и перед его компанией. Но это были эффективные решения, достойные

Распространения. В этом отношении весьма примечателен пример Альфреда Слоуна-

младшего. Слоун, превративший "Дженерал моторс" в крупнейшее в мире промышленное

Предприятие, приступил к исполнению обязанностей главы компании в 1922 году, когда

Карьера Вейла была уже близка к завершению. Он был совершенно другим человеком,

Принадлежавшим к другому времени. Однако решение Слоуна, касавшееся

децентрализации организационной структуры "Дженерал моторе" и выдвинувшее его в

Ряды наиболее талантливых руководителей, было аналогично основным решениям

Теодора Вейла, принятым им несколько ранее в отношении компании "Белл телефоун

систем".

Как пишет Слоун в своей книге My Years with General Motors (New York, Doubleday, 1964),

Компания, которую он принял в 1922 году, представляла собой некий вольный союз

Удельных князьков. Каждый из них руководил подразделением, которое лишь несколько

Лет назад было его собственным предприятием и которым он продолжал управлять как

Своей собственностью.

Имелось два достаточно испробованных варианта подхода к данной ситуации. Первое -

Это избавиться от людей с четко независимой ориентацией сразу после того, как они

Продали свои компании. Именно по такому пути пошли Джон Рокфеллер в отношении

треста "Стандард ойл" и Джон Морган в отношении корпорации "Юнайтед Стейтс стил"

Всего за несколько лет до карьеры Слоуна. Альтернативным решением было оставить

Прежних владельцев на командных должностях с минимальным вмешательством в их

деятельность со стороны нового центрального департамента. Это было "анархией,

сдерживаемой корпоративными интересами", при которой делалась ставка на то, что