Сущность и классификация инвестиционных рисков реального инвестирования

Тема 7. Сущность и оценка рисков реального инвестирования.

1. Сущность и классификация инвестиционных рисков реального инвестирования.

2. Методы учета рисков реального инвестирования в показателях эффективности инвестиционного проекта (при оценке его устойчивости).

3. Методы расчета показателей уровня рисков реального инвестирования.

Литература: [].

Сущность и классификация инвестиционных рисков реального инвестирования.

Реальное инвестирование во всех его формах сопряжено с многочисленными рисками, степень влияния которых на его результаты существенно возрастает с переходом к рыночной экономике. Инвестиционный риск является видом экономического риска. В свою очередь экономический риск является формой проявления неопределенности, ее частным случаем.

Неопределенность в общем случае предполагает возможность реализации событий по двум или более (нескольким) сценариям. Таким образом, нельзя с достоверностью сказать, что произойдет тот или иной вариант событий. Отличием риска от неопределенности является наличие более точной информации о будущем. С математической точки зрения, ситуация риска предполагает наличие информации о вероятности реализации различных сценариев.

С экономической точки зрения ситуация риска предполагает одновременно выполнение следующих условий:

1) лицо, принимающее решение, связанное с неопределенностью его будущих результатов, несет ответственность за его последствия;

2) наличие возможности осуществления как сценария с позитивным исходом (положительным эффектом), так и отрицательного (возможность появления убытков).

Под риском реального инвестирования понимается возможность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого инвестиционного дохода в ситуации неопределенности условий его осуществления.

Данному виду инвестиционного риска присущи следующие особенности:

- интегрированный характер – риск реального инвестирования является совокупным понятием, интегрирующим в себе многочисленные виды конкретных инвестиционных рисков.

- объективность проявления – является характерным для любого предприятия, осуществляющего инвестиционную деятельность;

- различие видовой структуры рисков на различных стадиях осуществления инвестиционного проекта – каждой стадии проекта присущи специфические риски. Поэтому оценка совокупного инвестиционного риска осуществляется обычно по отдельным стадиям проекта;

- высокий уровень связи с коммерческим риском – формирование положительного денежного потока происходит непосредственно на стадии эксплуатации, и п.э. риск связан непосредственно с коммерческой деятельностью предприятия;

- высокая зависимость от продолжительности жизненного цикла проекта – прямо пропорциональная зависимость;

- отсутствие достаточной информационной базы для оценки уровня риска – уникальность параметров каждого проекта определяют сложность использования экономико-статистических и других методов оценки;

- субъективность оценки – основной оценочный показатель – уровень риска носит субъективный характер.

Классификация рисков инвестиционных проектов:

1. В зависимости от генерирующего его фактора:

- риск снижения финансовой устойчивости – определяется наличием заемного капитала при финансировании инвестиционного проекта;

- риск неплатежеспособности (несбалансированной ликвидности) – вследствие снижения уровня оборотных активов, приводящих к разбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков

- риск проектирования – вследствие несовершенства подготовки бизнес-плана, неправильной оценкой параметров проекта;

- строительный риск – из-за выбора недостаточно квалифицированных подрядчиков, использования устаревших материалов и технологий при строительстве – превышение сроков строительно-монтажных работ;

- коммерческий риск – возможность снижения объемов продаж;

- риск финансирования проекта – возможность недостаточности объема инвестиционных ресурсов (несвоевременность, рост средневзвешенной стоимости капитала, несовершенство структуры финансирования);

- инфляционный риск – возможность обесценения доходов проекта

- налоговый риск – уровня ставок, видов, изменение сроков уплаты и условий, механизма

- структурный операционный риск – при высоких постоянных затратах

- криминогенный – объявление его партнерами фиктивного банкротства, подделки документов, хищения отдельных активов

- прочие виды – форс-мажорные.

2. По этапам осуществления:

- проектные риски предэксплуатационной стадии – связаны с выбором проекта, подготовкой документов, строительно-монтажных работ, финансированием;

- стадии эксплуатации – несвоевременное освоение проектных мощностей, недостаточное обеспечение сырьевыми ресурсами.

3. По комплексности исследования:

- простой инвестиционный риск – не делится на другие виды риска (инфляционный)

- сложный инвестиционный риск – состоит из комплекса подвидов.

4. По источникам возникновения:

- внешний, систематический (рыночный риск) – не зависит от деятельности предприятия – характерен для всех экономических субъектов (смена стадий экономического цикла, конъюнктуры инвестиционного рынка) – процентный, налоговый, инфляционный;

- внутренний, специфический риск (несистематический) – неквалифицированный инвестиционный менеджмент, неэффективная структура активов, недооценка партнеров.

5. По финансовым последствиям:

- риск, приводящий только к экономическим потерям – финансовые последствия могут быть только отрицательными;

- риск, приводящий к упущенной выгоде – в силу сложившихся определенных причин не может осуществить определенное действие, ведущее к получению доходов;

- риск, приводящий как к потерям, так и возможной экономической выгоде (спекулятивный).

6. По характеру проявления во времени:

- постоянный риск – характерен для всего периода инвестирования средств

- временный – возникает на отдельных этапах.

7. По уровню финансовых потерь:

- допустимый – финансовые потери не превышают расчетной суммы прибыли по проекту;

- критический – потери не превышают валового дохода;

- катастрофический – частичная или полная потеря инвестированного капитала.

8. По возможности предвидения:

– прогнозируемый – инфляционный, процентный и др.;

– непрогнозируемый – форс-мажорный.

9. С учетом влияния инвестиционных рисков на финансовые результаты предприятия:

- «безрисковые» инвестиции;

- инвестиции с допустимым уровнем риска – возможность потери суммы расчетной прибыли (критерием допустимости является граничное значение вероятности наступления риска – 0,1 или 10%);

- инвестиции с уровнем критического риска – возможность потери не только прибыли, но и объема расчетного валового дохода от инвестиционного проекта (граничное значение вероятности наступления риска - 0,01 или 0,1%);

- инвестиции с катастрофическим уровнем риска – возможность потери всех активов предприятия в результате банкротства (граничное значение вероятности наступления риска - 0,001 или 0,01%).

10. В зависимости от размера последствий для предприятия и степени уязвимости последнего, инвестиционные риски можно разделить на:

- те, которые необходимо принять, так как они лежат в основе стратегии деятельности предприятия;

- риски, которые предприятие может себе позволить (вследствие их низкого влияния или низкой чувствительности к ним);

- риски, которые предприятие не может принять – нейтрализуются с помощью изначального отказа от инвестиционных вложений или их составляющих, либо с помощью управления их последствиями или воздействия на причины.

11. По характеру и необходимости покрытия:

- последствия инвестиционных рисков, требующие формального их покрытия – убытки, отраженные в финансовой отчетности предприятия и покрываемые за счет снижения резервного капитала предприятия или снижения размера другой какой-либо статьи дополнительного капитала в балансе. Формальное покрытие, при этом, не ведет к реальному движению денежных средств;

- последствия инвестиционных рисков, требующие реального их покрытия за счет собственных или заемных денежных средств предприятия.

Наши рекомендации