Правовые основы финансового рынка РФ
Финансовые рынки - это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями. Он является составной ' частью финансовой системы и служит для перераспределения временно свободных денежных средств.
Структура финансового рынка:
§ Кредитный рынок
§ Валютный рынок
§ Рынок ценных бумаг (фондовый рынок)
§ Страховой рынок
§ Рынок инвестиций
Необходимость функционирования финансового рынка вызвана тем, что у одних субъектов не имеется в достатке денежных средств, для оплаты запланированных расходов, а у других денежные средства превышают текущие потребности в них. Первые могут выступать потребителями или заемщиками, а вторые - поставщиками денежных ресурсов или кредиторами.
Роль финансовых посредников в перераспределении денежных средств между кредиторами и заемщиками очень велика. Объем средств, аккумулируемых и используемых финансовыми институтами, значительно превышает их объемы, проходящие через другие сектора экономики.
Финансовые рынки дают большие преимущества как кредиторам, так и заемщикам.
Для кредитора преимущества заключаются в том, что посредник осуществляет диверсификацию риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов, что ведет к снижению уровня кредитного риска. Посредник разрабатывает систему проверки платежеспособности заемщиков и организует систему своих услуг, что также снижает кредитный риск и издержки по кредитованию. Финансовые институты позволяют обеспечить постоянный уровень ликвидности для своих клиентов, т.е. возможность получения наличных денег.
Для заемщика финансовые посредники упрощают проблему поиска кредиторов, готовых предоставить займы на приемлемых условиях. Финансовые институты удовлетворяют спрос заемщика на крупные кредиты за счет привлечения больших сумм от множества клиентов.
Финансовый рынок в России стал быстро развиваться с 1992 г., когда началась либерализация практически всех сторон экономической деятельности. Этот процесс характеризовался возникновением достаточно разветвленной структуры финансового сектора, состоящего из банковской системы, инвестиционных и пенсионных фондов, страховых компаний и бирж.
Финансовый рынок обеспечивает возможность быстрого перелива финансовых ресурсов и инвестиций юридических и физических лиц.
С организационной точки зрения финансовый рынок представляет совокупность финансовых институтов, осуществляющих эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов, т.е. различных форм краткосрочного и долгосрочного инвестирования. На финансовых рынках осуществляется торговля такими финансовыми инструментами, как денежные средства, ценные бумаги, в том числе векселя, акции, облигации и их производные - фьючерсы, опционы и т.д.
Финансовый рынок состоит из множества более узких специализированных рынков. Прежде всего финансовый рынок подразделяется на фондовый или рынок ценных бумаг и рынок ссудных капиталов или кредитный рынок.
2. Кредитный рынок
Кредитный рынок или рынок ссудных капиталов представляет собой часть финансового рынка, который связан с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала. Под ссудным капиталом обычно понимается совокупность денежных средств, на возвратной и платной основе передаваемых во временное, пользование. Задачей этого рынка является обеспечение производства кредитом, заемными средствами. Для этого мобилизуются средства, временно высвобождающиеся в одних секторах экономики, и направляются в другие, где имеется недостаток денежных средств, т.е. возникла потребность в кредите.
Рынок ссудных капиталов имеет ряд особенностей. Это, прежде всего участники данного рынка. Участниками рынка ссудных капиталов выступают кредитор и заемщик. Кредитор - это лицо, которое имеет временно свободные денежные средства и готово предоставить их во временное пользование на условиях срочности, возвратности и платности. На рынке ссудных капиталов такими кредиторами выступают:
а) первичные инвесторы, т.е. владельцы временно свободных денежных средств (юридические и физические лица), на различных условиях мобилизуемых банками и другими кредитными учреждениями и превращаемых в ссудный капитал;
б) специализированные посредники в лице кредитно-банковских институтов, осуществляющих непосредственное привлечение денежных средств и превращая их в ссудный капитал.
Заемщик - это юридическое, физическое лицо, или государство, испытывающее временный недостаток в денежных средствах.
Для функционирования рынка ссудных капиталов необходимо наличие ссудного фонда.
Ссудный фонд — это совокупность временно свободных денежных средств, используемых для предоставления их в кредит на основе срочности, возвратности и платности.
В настоящее время уровень развития рынка ссудных капиталов в нашей стране не достаточно высокий. На его развитие оказывают влияние такие факторы, как общее экономическое развитие страны; традиции функционирования кредитного рынка и рынка ценных бумаг в стране; уровень производственного накопления и уровень сбережений населения.
3. Рынок ценных бумаг
Фондовый рынок - часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия, купля и продажа ценных бумаг. Он отличается от всех других видов рынка спецификой товара. Ценная бумага - это товар особого рода. Она одновременно представляет собой и титул собственности, и долговое обязательство, право на получение дохода и обязательство выплатить доход. Ценная бумага - товар который, не имея собственной стоимости (стоимость выпуска ценной бумаги незначительна) может быть продан по высокой рыночной цене. Это объясняется тем, что номинал ценной бумаги представляет определенную величину реального капитала, вложенного, например, в какое-либо предприятие. Если рыночный спрос на ценную бумагу превысит предложение, то ее цена превысит номинал и принесет своему владельцу доход который представляет собой «фиктивный капитал».
На фондовом рынке обращаются временно свободные капиталы. Капитал в виде ценной бумаги может передаваться, обращаться на рынке как товар, заменять деньги в расчетах и, самое главное, приносить доход.
К настоящему времени сложилась примерно следующая структура рынка ценных бумаг:
| Первичный рынок | Вторичный рынок |
| Рынок акций Рынок облигаций Рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО) Рынок облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ) Рынок облигаций федерального займа (ОФЗ) Рынок облигаций валютного займа Рынок казначейских обязательств Рынок финансовых инструментов Рынок золотого сертификата | Фондовые биржи Фондовые отделы товарных бирж - ранее выпущенные акции и финансовые инструменты |
Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором продаются впервые выпущенные ценные бумаги. Участниками этого рынка являются эмитенты ценных бумаг и первичные инвесторы. На этом рынке могут действовать и финансовые посредники в лице дилеров финансового рынка. Назначение первичных рынков состоит в привлечении дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для инвестирования в производство. Реализация на первичном рынке осуществляется через фондовые магазины, а также действующую систему посредников: брокеров и коммерческие банки.
На вторичном рынке ценных бумаг через фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж осуществляется перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг. Вторичные рынки ценных бумаг предназначены не для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, а для перераспределения уже имеющихся ресурсов в соответствии с потребностями рынка. Существование вторичного рынка стимулирует деятельность первичного рынка.
В зависимости от организации совершения сделок с ценными бумагами выделяют организованный и неорганизованный рынки ценных бумаг.
Основу организованных рынков составляют биржи - специально созданные институты для организованной и систематической продажи и перепродажи выпущенных финансовых инструментов.
Неорганизованные рынки система рассредоточенных посреднических контор, осуществляющих торговлю выпущенными финансовыми инструментами.
Торговля ценными бумагами ведется в рамках организованного рынка, когда сделки заключаются с использованием биржевых и внебиржевых систем и на так называемом неорганизованном рынке, когда сделки заключаются напрямую между покупателями и продавцами ценных бумаг. Организаторами торговли являются профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Ведущими торговыми площадками России являются Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Российская торговая система. На ММВБ проводятся торги по корпоративным и государственным ценным бумагам, включающие облигации субъектов Федерации. В рамках Российской торг системы проходят торги ценными бумагами корпоративных элементов.
Основными видами ценных бумаг (при их разнообразии) являются акции и облигации.
Акциями называются эмиссионные ценные бумаги подтверждающие внесение их владельцем средств в капитал акционерного общества и на этом основании дающие голоса на собрании акционеров и на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов. Акции подразделяются на обычные и привилегированные, которые в отличие от обычных не дают ее владельцу право голоса на собрании акционеров, но по которым устанавливается привилегированный дивиденд.
Облигациями называют эмиссионные ценные бумаги, скрепляющие право держателя на получение от эмитента облигаций на предусмотренный ими срок номинальной стоимости и зафиксированного процента от этой стоимости, т. е. облигации являются долговыми обязательствами, выражающими отношения займа.
Предприятия могут выпускать также векселя, но данный вид ценных бумаг не является эмиссионным и используется главным образом для проведения взаиморасчетов. Векселя могут выпускаться только в документарной форме.
Рынок государственных ценных бумаг представлен прежде всего государственными краткосрочными облигациями (ГКО), облигациями федерального займа (ОФЗ), облигациями государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и облигациями внутреннего валютного займа (ОВВЗ). На протяжении последних лет наиболее крупным сегментом российского рынка ценных бумаг по объемам первичного размещения и обоим а вторичных торгов являлись ГКО.
4. Страховой рынок
Страховой рынок - это определенная сфера экономических отношений, где объектом купли-продажи выступает страховая защита и формируется спрос и предложение на нее.
Обязательным условием страхового рынка является общественная потребность на страховые услуги и наличие страховщиков, способных удовлетворить потребность в них.
Участниками страхового рынка выступают продавцы, покупатели и посредники, а также их ассоциации. Категорию продавцов составляют страховые и перестраховочные компании (страховщики).
Страховщики - юридические лица любой организационно-правовой формы, имеющие лицензию на осуществление страховой деятельности.
Поскольку страховая деятельность требует наличия специальных знаний, то государство устанавливает особый порядок допуска организаций к занятию этим видом деятельности - её лицензирование. Лицензируется не вся страховая деятельность, а только деятельность, связанная с формированием специальных денежных фондов (страховых резервов) за счет уплачиваемых страхователями взносов (премий) для выплат по договорам страхования.
В качестве покупателей выступают страхователи - юридические и физические лица, имеющие страховой интерес и вступающие в отношения со страховщиками в силу закона или на основе двухстороннего соглашения, оформленного договором страхования.
Посредниками между страхователями и страховщиками выступают страховые агенты и страховые брокеры.
Страховые агенты - это физические и юридические лица, действующие от имени страховщика и по кого поручению в соответствии
со своими полномочиями.
Страховые брокеры юридические или физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей и осуществляющие посредническую деятельность по страхованию от своего имени и представляющие интересы страхователя или страховщика.
Товаром на страховом рынке выступает страховая услуга. Ее потребительной стоимостью является обеспечение страховой защитой, приобретающей форму страхового покрытия. Цена страховой услуги выражается в страховом тарифе. Цена услуги конкретного страховщика зависит от величины его страхового портфеля, качества инвестиционной деятельности, величины управленческих расходов и ожидаемой прибыли. Страховой портфель -это совокупность застрахованных рисков и размер общей страховой суммы (или взносов) по всем договорам.
Купля-продажа страховой услуги оформляется заключением договора страхования, в подтверждение чего страхователю выдается страховое свидетельство (полис).
Договор страхования - юридический документ, по которому одна сторона - страховщик, обязуется за определенную плату при наступлении предусмотренных в договоре страхования событий возместить страхователю или иному лицу, в чью пользу заключен договор, причиненные вследствие этих событий убытки или выплатить оговоренную в контракте сумму по видам страхования жизни.
Для равномерного распределения рисков, обеспечения финансовой устойчивости и рентабельности страхования операций используется перестрахование, при котором страховщик (перестрахователь) часть ответственности по принятым на себя обязательствам перед страхователем передает другому страховщику (перестраховщику) на согласованных с ним условиях.
Так как страхование несет в себе очень высокую степень риска для страховщиков, то для распределения и выравнивания рисков применяется сострахование, т.е. объект страхования страхуется по одному договору страхования несколькими страховщиками.
Основные звенья сферы страхования создаются по функциональному назначению и видам деятельности:
1. Социальное страхование предусматривает защиту семейного достатка в случае потери трудоспособности (различного рода пенсионные фонды, фонды социальной защиты и т.п.).
2. Имущественное страхование предусматривает сберегательную функцию и возмещение ущерба в случае порчи имущества (различные страховые компании, начиная от АСКО и до системы Госстраха).
3. Личное страхование предусматривает сберегательную .функцию и в основном охватывает страховые случаи с полной или частичной потерей трудоспособности, а также при наступлении смерти (страховые компании).
4. Страхование ответственности предусматривает перераспределение ущерба и обуславливает возврат средств при наступлении страховых случаев.
5. Страхование риска, как правило, предусматривает покрытие ущерба, превентивность и сберегательную функцию при наступлении коммерческих рисков (неполучение прибыли, дохода) возврата денежных средств.
5. Валютный курс. Валютный рынок
Валютный курс – это соотношение между двумя валютами, складывающееся на валютном рынке в результате спроса и предложения, либо устанавливаемое в законодательном порядке.
Необходимость установления валютного курса определяется следующими факторами:
- взаимным обменом валютами при экспортно-импортных сделках, движении капитала;
- сопоставлением цен на мировых и национальных рынках;
- переоценкой счетов в иностранной валюте в соответствии с валютным паритетом.
Стоимостной основой валютного курса выступает валютный паритет, или паритет покупательной способности валют. Паритет покупательной способности – это соотношение между двумя (или несколькими) валютами по их покупательной способности к определенному набору товаров и услуг. В зависимости от товарной номенклатуры набора паритет покупательной способности может быть частным (по определенной товарной группе) или общим (по всему общественному продукту).
Выделяют следующие способы установления валютного курса:
- фиксированные валютные курсы
- колеблющиеся валютные курсы в установленных пределах
- плавающие валютные курсы
- сочетание перечисленных курсов.
Фиксированный валютный курс – это официально установленное соотношение между национальными валютами, основанное на валютном паритете. Колеблющийся курсоснован на использовании рыночного механизма. Он свободно изменяется под влиянием спроса и предложения на валютном рынке. Плавающий курс – разновидность колеблющегося, его установление предполагает согласование относительных пределов взаимных колебаний валют.
Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в иностранной валюте на основе спроса и предложения и определяется курс иностранной валюты относительно денежной единицы данной страны. Валютный рынок является частью финансового рынка страны, шествующего наряду с другими видами рынка. Однако в отличие от других видов рынка валютный рынок имеет свои особенности:
• не имеет четких географических границ;
• не имеет определенного места расположения;
• функционирует круглосуточно;
• на нем может действовать неограниченное число участников;
• обладает высокой степенью ликвидности.
Основными участниками валютного рынка являются банки и другие финансовые учреждения, брокеры и брокерские фирмы, а также другие участники.
Определение валютного курса основано на котировке валют. Существуют два метода котировок: прямой и косвенный. Прямая котировка означает, что курс единицы иностранной валюты выражается в определенном количестве единиц национальной валюты. Косвенная котировка означает, что за единицу принимается национальная валюта, курс которой выражается в определенном количестве единиц иностранной валюты.
Различают курс продавца и курс покупателя. Банки продают валюту дороже – это курс продавца, или продажи, а покупают дешевле – это курс покупателя, или покупки. Разница между этими курсами, или маржа, покрывает расходы банка и частично валютные риски.
На валютных рынках многих стран распространена процедура котировки на основе фиксинга – определения и регистрации межбанковского курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте. На этой основе устанавливается курс продавца и курс покупателя, он является официальным и публикуется в печати.
В зависимости от объема, характера валютных операций и количества используемых валют различают мировые, региональные и национальные валютные рынки.
Ни мировых валютных рынках осуществляются с валютами, широко используемыми в мировом платежном обороте.
На региональных валютных рынках осуществляются операции с определенными конвертируемыми валютами.
Национальный валютный рынок - это рынок, где совершается ограниченный объем сделок с определенными валютами и который обслуживает валютные потребности одной страны.
Валютные операции могут предусматривать немедленную поставку валюты (операции спот) и через определенный промежуток времени (срочные операции – форвард, фьючерс, опцион).
В начале 90-х гг. в России начала формироваться структура валютного рынка, представленная валютными биржами и двухуровневой банковской системой во главе с ЦБ РФ как органа валютного регулирования и валютного контроля в стране.
В России в настоящее время действует режим плавающего валютного курса, который зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны. Такие биржи действуют в Москве, Санкт-Петербурге, Ростове – на - Дону, Новосибирске, Владивостоке, Екатеринбурге. Официальный курс доллара США по отношению к рублю устанавливается ЦБРФ по результатам торгов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Рубль продолжает оставаться замкнутой валютой, он не используется в международных расчетах.
Вопрос № 37
Финансово-правовое регулирование банковской деятельности
Правовое регулирование банковской деятельности в Российской Федерации осуществляется федеральным законом «О Центральном банке (Банке России)», федеральным законом «О банках и банковской деятельности»9, другими федеральными законами, нормативными правовыми актами Банка России. В регулировании банковского кредитования значительное место принадлежит также деловым обыкновениям и банковским обычаям.
При этом финансовое право регулирует далеко не все общественные отношения, возникающие в процессе функционирования банковской системы, а лишь те, которые связаны обеспечением публичных интересов и реализацией задач и функций государства.
В этой связи вполне справедливым является отнесение к сфере финансово-правового регулирования следующих отношений: между уполномоченными государственными органами и банковской системой в целом или отдельными ее институтами, в которых Центральный банк РФ выступает в роли государственного учреждения в банковской сфере во взаимоотношениях с кредитными организациями.
Финансовым правом регулируются некоторые отношения кредитных организаций и обслуживаемых юридических и физических лиц, если кредитные организации в данных отношениях наделены государством властными полномочиями.
Среди названных выше отношений, регулируемых нормами финансового права, наиболее значимыми являются отношения между Банком России, представляющем интересы государства и общества при осуществлении денежно-кредитной политики, и остальными институтами банковской системы.
Банковская система - это совокупность разных взаимосвязанных банков и других кредитных учреждений, действующих в рамках единого финансово-кредитного механизма.
В соответствии с федеральным законом «О банках и банковской деятельности» банковская система в Российской Федерации включает в себя: Банк России, кредитные организации, а также филиалы и представительства иностранных банков.
Банковский сектор экономики страны объединяет рынок депозитов (вкладов) и рынок банковских кредитов.
Банковская система как совокупность банков и других кредитных организаций, оказывающих банковские услуги в виде кредитно-денежного и расчетно-платежного обслуживания, в странах с рыночной экономикой представлена двухуровневой системой:
§ центральный банк (эмиссионный или банк правительства);
§ коммерческие банки.
В Российской Федерации первый уровень представляет Банк России, который является главным банком Российской Федерации и действует на основании федерального закона от 10 июля 2002 года № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».
В настоящий момент Банк России образует единую централизованную систему с вертикальной структурой управления, куда входят центральный аппарат, территориальные учреждения, учебные заведения и другие предприятия и организации, в том числе подразделения безопасности, необходимые для осуществления деятельности Банка России.
На территории Российской Федерации функционирует разветвленная сеть расчетно-кассовых центров, созданная в целях обеспечения эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы страны.
Банк России обладает особым статусом, который отличает его от иных государственных органов. Под статусом Банка России понимается его правовое положение, характеризующееся особым порядком наделения Банка России соответствующими полномочиями, а также объемом и содержанием этих полномочий.
В соответствии со статьей 1 федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» его статус определяется Конституцией РФ, названным законом и иными федеральными законами, к числу которых относятся федеральные законы:
§ О банках и банковской деятельности;
§ О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций;
§ О реструктуризации кредитных организаций;
§ О валютном регулировании и валютном контроле;
§ Бюджетный кодекс РФ и др.
В связи с тем, что денежная эмиссия, находящаяся в ведении Российской Федерации, согласно части 1 статьи 75 Конституции РФ осуществляется исключительно Центральным банком РФ, можно сделать вывод: Центральный банк РФ - это орган государственной власти, выполняющий одну из исключительных федеральных функций.
В соответствии с частью 2 статьи 75 Конституции РФ защита и обеспечение устойчивости рубля - основная функция Центрального банка РФ, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти.
Действующее законодательство закрепляет систему целей деятельности Банка России:
§ защиту и обеспечение устойчивости рубля;
§ развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации;
§ обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.
Получение прибыли не является целью деятельности Банка России.
Говоря о функциях Банка России, следует отметить, что в законодательном порядке закреплен открытый перечень функций Банка России. В частности, Банк России:
§ разрабатывает и проводит во взаимодействии с Правительством РФ единую государственную денежно-кредитную политику;
§ монопольно осуществляет эмиссии наличных денег и организует наличное денежное обращение;
§ является кредитором последней инстанции на межбанковском кредитном рынке и организует систему рефинансирования кредитных организаций;
§ устанавливает правила осуществления расчетов в Российской Федерации, а также правила осуществления банковских операций;
§ обслуживает счета бюджетов всех уровней бюджетной системы Российской Федерации;
§ осуществляет эффективное управление своими золотовалютными резервами;
§ регистрирует и выдает лицензии на осуществление банковских операций кредитным организациям;
§ осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп и другие функции.