Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени

Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени предполагают использование упрощенной схемы расчета следующих показателей: чистой прибыли, рентабельности инвестиций, срока окупаемости капитальных вложений, срока предельно возможного полного возврата банковских кредитов и процентов к ним.

Показатели финансово-экономической эффективности проекта, полученные с использованием упрощенной схемы расчета, называют простыми. Рассмотрим их более подробно.

1. Чистая прибыль Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru определяется по характерному году расчетного периода, когда достигнут проектный уровень производства, но еще продолжается возврат капитала:

Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru где

Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru - объем реализованной продукции без учета НДС; И – издержки производства; Н- налог на прибыль.

2. Рентабельность инвестиций характеризует прибыль, полученную с рубля вложенного капитала. Он определяется как отношение чистой прибыли к сумме инвестиций:

Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru

где К – суммарные инвестиции; Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru - продолжительность производственной стадии проекта.

3. Простой срок окупаемости капиталовложений Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru - представляет собой период времени, в течение которого сумма чистой прибыли покроет инвестиции. Определение срока окупаемости производится последовательным суммированием чистой прибыли по годам расчетного периода, пока полученная сумма не сравняется с суммой капиталовложений:

Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru

Критерием эффективности в данном случае является приемлемый срок окупаемости для инвестора.

Простой срок окупаемости для акционерного капитала:

Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru

где Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru - срок завершения инвестиций; Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru - время начала производства; Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru - общие эксплуатационные издержки без амортизации и финансовых затрат.

Амортизационные отчисления – это временно свободные денежные средства, предназначенные для замены основных фондов при их износе, которые могут рассматриваться как дополнительный источник финансирования. При этом простой срок окупаемости можно определить по формуле

Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru ,

где Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru - расчетный период.

Недостатком этого показателя является то, что при его определении не учитывается изменение доходности проекта за пределами срока окупаемости. Поэтому он не может применяться при сопоставлении вариантов с различной продолжительностью расчетного периода.

4. Срок предельно возможного полного возврата кредита Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru определяется из уравнения:

Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru

где Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru -заемный капитал.

Искомой величиной является срок равный Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта без учета фактора времени - student2.ru обеспечивающий равенство левой и правой частей уравнения.

Наряду с очевидными достоинствами упрощенные методы имеют ряд существенных недостатков.

Первый из них состоит в том, что при расчетах каждого из перечисленных показателей не учитывается фактор времени: ни прибыль, ни объем инвестируемых средств не приводится к текущей стоимости. Следовательно, в процессе расчета сопоставляются заведомо несопоставимые величины: текущая стоимость суммы инвестиций и будущая стоимость суммы прибыли.

Второй из недостатков используемых показателей заключается в том, что в качестве показателя возврата инвестируемого капитала принимается только прибыль. Однако в реальной практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока (ДП включает притоки и оттоки денежных средств за определенный период времени, которые рассматриваются в порядке их поступления и выплаты. ДП характеризует процессы инвестирования и получения дохода в виде одной совмещенной последовательности), состоящего из суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений. Таким образом искусственно занижается эффективность проекта и завышается срок ее окупаемости.

Третий недостаток состоит в том, что рассматриваемые показатели позволяют получить только одностороннюю оценку эффективности проекта, так как они основаны на использовании одинаковых исходных данных: суммы прибыли и суммы инвестиций, а также не учитывается динамика изменения этих показателей.

Упрощенные методы основаны на укрупненных оценках результатов инвестиционной и производственно-хозяйственной деятельности. При их применении не рассматривается весь расчетный период, а выделяются наиболее характерные отрезки времени. Например, период освоения производства продукции или период максимального объема продаж. Поэтому с их помощью можно получить только ориентировочную оценку эффективности проекта, носящей чаще всего прогнозный характер. Но в силу своей простоты и наглядности упрощенные методы применяются на ранних стадиях изучения проекта для получения экспресс-оценки. Эти методы целесообразно использовать и для оценки небольших проектов: малозатратных и быстроокупающихся. В энергетике к числу таких проектов можно отнести реализацию некоторых энергосберегающих мероприятий.

Наши рекомендации