Анализ совокупных пассивов предприятия
Таблица 6.
| Показатели | Стоимость, т.р. | Изменения за период +- | Тем прироста | Структура источников | ||
| На начало периода | На конец периода | На начало периода | На конец периода | |||
| 1. Источники 1.1. Собственные источники (III раздел пассива + приравненные к собственным источникам пассивы) 1.1.1. Уставной капитал 1.1.2. Добавочный капитал 1.1.3. Резервный капитал 1.1.4. Нераспределенная прибыль 1.1.5. Прочие собственные пассивы 1.2. Заемные источники 1.2.1. Долгосрочные заемные средства 1.2.2. Краткосрочные заемные источники 1.2.2.1. Кредиты, займы 1.2.2.2. кредиторская задолженность |
Изменение состава и структуры источников может повлечь серьезные изменения финансового состояния предприятия. Если изменение структуры вызвано ростом заемных источников, то это усиливает финансовую зависимость предприятия. Оправдано такое положение только в том случае, если росту заемного капитала соответствует рост объема реализации, рост прибыли и прирост денежных средств. Если на предприятии наблюдается рост кредиторской задолженности, то его необходимо сравнить с изменением дебиторов предприятия. Если рост кредиторской задолженности перекрывается суммой реальных дебиторов предприятия, платежи по которым поступят в течение 12 месяцев, то это не повлечет за собой ухудшения финансового состояния предприятия. Те предприятия, которые осуществляют свою хозяйственную деятельность за счет собственного капитала, хотя и являются финансово-независимыми, но не могут иметь высокую оборачиваемость своих текущих активов. Это объясняется тем, что собственный капитал мало мобилен. Для предприятий, осуществляющих свою хозяйственную деятельность в условиях рыночных отношений, нормальным положением, которое обеспечивает достаточную стабильность для инвесторов и кредиторов, считается доля собственных источников в общей стоимости источников на уровне 0,6.
Характеризует соотношение собственных источников и суммы всех источников предприятия коэффициент собственности:
| К собственности | = | Сумма собственных источников |
| Валюта баланса |
Нужно иметь ввиду, что в условиях рыночной экономики, нельзя определить безусловно высокое значение этого коэффициента. Иногда предприятия с более низким коэффициентом собственности, имеют и более высокие показатели рентабельности, большую массу прибыли.
Внешние пользователи бухгалтерской информации предприятия оценивают структуру совокупных пассивов с точки зрения финансового риска при заключении сделок с предприятием. Риск с точки зрения банка, кредитора, инвестора и т.д. возрастает по мере снижения в составе совокупных пассивов доли собственного капитала.
Собственный капитал предприятия оценивается двумя основными составляющими:
инвестированный капитал, который представлен в балансе уставным капиталом (стоимость простых и привилегированных акций и дополнительно оплаченный капитал);
накопленный капитал, который представлен фондами, образованными в результате распределения чистой прибыли предприятия (резервные фонды, фонды потребления, фонды накопления, фонды социальной сферы и т.д.).
В анализе собственного капитала необходимо дать оценку его состава и структуры, так как каждый пассив, представляющий собственный капитал предприятия является характеристикой правовых и иных ограничений распоряжения предприятия своими активами.
Собственный капитал предприятия отражают следующие пассивы 3 раздела:
уставной капитал. Стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании. Для акционерных обществ юридическое значение уставного капитала состоит в том, что его размер определяет пределы минимальной имущественной ответственности, которую имеет акционерное общество по своим обязательствам.
Добавочный капитал образуется от переоценки средств предприятия, эмиссионного дохода предприятия.
Резервный капитал. Формируется из чистой прибыли предприятия в соответствии с законодательством, учредительными документами предприятия, принятой учетной политикой на предприятии. Резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, который создается для целей возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия.
Нераспределенная прибыль предприятия – реинвестированная прибыль, т.е. прибыль после выплаты дивидендов.
Оценка сохранения капитала представляет собой оценку первоначального вложения капитала и его последующих изменений, которые могут быть связаны с дополнительными вложениями, полученной чистой прибылью и т.д. Этот аспект проблемы связан с требованиями, предусмотренными всеми международными финансовыми организациями о поддержании (сохранении) капитала. Это означает, что в целях защиты интересов кредиторов, а также
для объективной оценки собственниками полученного конечного финансового результата и возможностей его распределения, величина СК ХС должна сохраняться на неизменном уровне. Таким образом, сохранение СК является обязательным условием признания полученной в отчетном периоде прибыли. Выплата дивидендов не должна привести к сокращению капитала.
Согласно ФЗ «Об АО» общество не вправе выплачивать объявленные дивиденды по акциям, если в результате этого сумма чистых активов станет меньше стоимости УК. В связи с этим есть необходимость определения стабильной величины капитала, т.к. для исчисления его прироста необходимо определить начальный уровень.
Для этого используется два основных подхода:
- оценка поддержания финансового капитала основана на анализе изменения величины чистых активов. Количественным выражением СК выступают ЧА. Их величина к концу анализируемого периода должна превышать величину ЧА на начало периода. В условиях инфляции капитал должен измеряться в единицах покупательной способности денег.
Оценка поддержания физического капитала основана на положении, что организация сохраняет свой капитал, если к концу отчетного периода она в состоянии восстановить те материальные активы, которыми располагала в начале периода. При этом необходимо восстановление с учетом изменения цен на ресурсы к концу отчетного периода.
Выбор метода оценки сохранения капитала (финансового или физического) осуществляет ХС самостоятельно и это будет зависеть от того какой преобладает интерес у пользователей:
- если преобладает интерес поддержания инвестированного капитала с учетом изменения покупательной способности денег, применяется концепция поддержания финансового капитала
- если преобладает интерес сохранения производственных возможностей и производственных активов применяется концепция поддержания физического каптала.
Кроме того выбор метода оценки капитала будет зависеть и от уровня инфляции. Если влияние инфляции существенно, то капитал нужно оценивать с учетом снижения покупательной способности денежных средств.
Концепции поддержания капитала определяют и вытекающие из этих условий критерии признания полученной прибыли.
Прибыль ХС которая поступает в распоряжение собственника и может быть использована на выплату дивидендов, определяется как разность между конечным финансовым результатом и суммы возврата(поддержания)капитала. Для концепции поддержания финансового капитала, прибыль может быть признана только в том случае, если увеличение ЧА превышает суммы, необходимые для поддержания капитала на прежнем уровне.
Для концепции поддержания физического капитала, прибыль может быть признанной, если физическая производительность (ресурсы, фонды, операционная способность) в конце периода будет превышать физическую производительность в начале периода.
Средства резервов находятся в обороте или вложены в конкретное имущество Финансирование деятельности предприятия за счет собственного капитала может осуществляться либо путем реинвестирования прибыли, либо за счет увеличения капитала предприятия (например, выпуск новых ценных бумаг).
Тема 6. Оценка заемных источников предприятия
Заемный капитал предприятия характеризует правовые и хозяйственные обязательства предприятия. Величина заемных средств свидетельствует о будущих изъятиях средств предприятия.
Основная задача в анализе заемных средств состоит в оценке степени срочности погашения своих обязательств и в оценке степени обеспеченности обязательств в случае ликвидации предприятия.
Решая вопрос о привлечении земного капитала для осуществления своей хозяйственной деятельности, прежде всего необходимо проверить существующее соотношение собственного и заемного капитала. Если доля заемного капитала высокая, то его дополнительное привлечение может ухудшить финансовое состояние предприятия вплоть до банкротства. Необходимо проверить не только структуру источников предприятия, но и проанализировать показатели оборачиваемости совокупных активов. Высокая оборачиваемость будет свидетельствовать о постоянном притоке денежных средств и естественно смягчит риск привлечения заемного капитала.
Эффективность использования заемных средств определяется следующим правилом: привлечение заемных средств целесообразно только при условии, что цена этих средств в%, будет ниже рентабельности вложения капитала в активные операции предприятия.
Необходимо ценить степень риска того заемного источника, который привлекается для формирования средств. Такая оценка дается с учетом:
-условий использования источника;
-цены источника;
-условий возврата источника.
Все заемные источники по срокам их использования делятся на долгосрочные и краткосрочные. Наиболее предпочтительными являются долгосрочные кредиты и займы. Они выдаются предприятию на срок более года, имеют целевую направленность, как правило, используются для увеличения капиталоемкости предприятия.
Краткосрочные заемные обязательства в свою очередь делятся на краткосрочные кредиты, займы и кредиторскую задолженность.