Расчет и оценка финансовых коэффициентов

Рыночной устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия может оцениваться с позиции структуры источников средств и с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Финансовая устойчивость оценивается с помощью показателей управления источниками средств, характеризующих структуру капитала, то есть соотношения заемных и собственных средств. Показатели структуры капитала свидетельствуют о степени защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность и позволяют провести оценку возможности предприятия поддерживать сложившуюся структуру источников средств.

Финансовые коэффициенты используются для исследования изменений устойчивости финансового положения предприятия или проведения сравнительного анализа нескольких предприятий.

Все коэффициенты финансовой устойчивости можно разделить на три группы показателей:

- коэффициенты, характеризующие состояние оборотных средств;

- коэффициенты, характеризующие состояние основных средств;

- коэффициенты, характеризующие финансовую независимость.

К показателям, характеризующим состояние оборотных средств, относят:

1. Коэффициент обеспеченности оборотных активов с собственными оборотными средствами (собственными источниками финансирования) – показывает степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, необходимыми для обеспечения финансовой устойчивости предприятия:

. (10.42)

Нормативное значение данного коэффициента ≥0,1. Соответствие величины коэффициента нижней границе означает, что 10% оборотных активов финансируются из собственных источников.

2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами (собственными источниками финансирования) – показывает, в какой степени материальные запасы покрываются собственными источниками:

. (10.43)

Рекомендуемое значение данного коэффициента – нахождение в интервале от 0,5 до 0,8. Уровень данного коэффициента характеризует избыток или недостаток материальных запасов.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, на сколько мобильны собственные источники средств предприятия с финансовой точки зрения:

. (10.44)

Рекомендуемое значение – 0,5 означает, что 50% собственных средств находятся в обороте. Следует отметить, что уровень данного коэффициента зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких отраслях его нормальная величина может быть ниже, чем в материалоемких, т.к. большая часть собственных средств обеспечивает покрытие основных производственных фондов. С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние предприятия.

В анализе изучается динамика коэффициентов, при этом обращается внимание на соотношение прироста собственных оборотных средств с приростом оборотных активов, материальных запасов и собственного капитала.

К показателям, характеризующим состояние основных средств, относят:

4. Индекс постоянного актива – показывает долю основных средств и других внеоборотных активов в сумме собственного капитала:

. (10.45)

Если предприятие не имеет долгосрочных кредитов и займов, то сумма коэффициента маневренности и индекса постоянного актива должна быть равна 1.

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств рассчитывается как отношение суммы долгосрочных кредитов и займов к общей сумме долгосрочных источников:

. (10.46)

Данный коэффициент характеризует уровень использования заемных средств для обновления и расширения производства.

6. Коэффициент износа характеризует уровень технической годности основных средств, показывает, в какой степени замена и обновление основных средств финансируются за счет амортизации:

. (10.47)

Рекомендуемое значение ≤0,5. В анализе следует учитывать метод начисления амортизации.

7. Коэффициент реальной стоимости имущества – показывает, какую долю в стоимости имущества предприятия имеют средства производства:

. (10.48)

Рекомендуемое значение – 0,5. Характеризует уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства.

К коэффициентам, характеризующим финансовую независимость, относят:

8. Коэффициент автономии (финансовой независимости), который рассчитывается как отношение собственного капитала к общей сумме источников средств предприятия:

. (10.49)

Рекомендуемое значение ≥0,5. Нижняя граница показывает, что 50% всех источников финансирования приходится на собственный капитал. Это означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Высокий уровень коэффициента автономии отражает стабильное финансовое положение предприятия.

9. Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных кредитов к общей величине источников средств предприятия:

. (10.50)

Показывает, какую долю в общих источниках занимают долгосрочно используемые средства.

10. Коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей сумме источников:

. (10.51)

Рекомендуемое значение ≤0,5. Верхнее значение показывает, что на каждый рубль собственного капитала приходится 1 рубль заемных средств.

11. Коэффициент финансовой активности (коэффициент финансового рычага) – соотношение заемных и собственных средств:

. (10.52)

Рекомендуемое значение ≤1. Характеризует риск утраты платежеспособности предприятия. Анализ данного показателя следует проводить во взаимосвязи с изучением удельного веса в имуществе основных средств и внеоборотных активов, коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами долгосрочно привлекаемых заемных средств. Коэффициент финансовой активности зависит от изменения любого из этих показателей. От уровня финансового рычага (левериджа) во многом зависит эффект от использования заемных средств.

12. Коэффициент финансирования – соотношение собственного и заемного капитала:

. (10.53)

Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных. Указывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.

На основе данных бухгалтерского баланса (ф.№1) и приложения к бухгалтерскому балансу (ф№5) рассчитываются данные коэффициенты, результаты расчетов заносятся в таблицу.

Особое внимание в анализе коэффициентов финансовой устойчивости следует уделить изменению величины коэффициента финансового рычага, выявить причины изменений, изучив его зависимость от структуры имущества и источников средств предприятия. Для этого можно провести факторный анализ на основе следующей факторной модели:

, (10.54)

где К_фз – коэффициент финансовой зависимости;

ВнА/ОбА – соотношение внеоборотных активов к оборотным активам;

К_м – коэффициент маневренности;

Уд в_ВнА – доля внеоборотных активов в общей сумме активов;

К_сос – коэффициент обеспеченности оборотных активов с собственными оборотными средствами.

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансовой устойчивости, различия в уровне их критических оценок, степень отклонения от фактических значений коэффициентов и возникающую в связи с этим сложность в комплексной оценке финансовой устойчивости организаций, многие отечественные и зарубежные аналитики рекомендуют проводить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.

Сущность такой методики заключается в классификации предприятий по уровню риска, т.е. любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов, исходя из фактических значений показателей финансовой устойчивости.

Таблица 10.11 Критерии оценки показателей финансовой устойчивости

Показатели	Рейтинг показателя	Критерий	Условия снижения
высший	низший
1. Коэффициент абсолютной ликвидности		0,5 и выше – 20 баллов	Менее 0,1 – 0 баллов	За каждый 0,1 пункта снижения с 0,5 снимается 4 балла
2. Коэффициент промежуточного покрытия		1,5 и выше – 18 баллов	Менее 1 – 0 баллов	За каждый 0,1 пункта снижения с 1,5 снимается 3 балла
3. Коэффициент текущей ликвидности	16,5	2 и выше – 16,5 баллов	Менее 1 – 0 баллов	За каждый 0,1 пункта снижения с 2 снимается 1,5 балла
4. Коэффициент финансовой независимости		0,6 и выше – 17 баллов	Менее 0,4 – 0 баллов	За каждый 0,1 пункта снижения с 0,6 снимается 0,8 балла
5. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками финансирования		0,5 и выше – 15 баллов	Менее 0,1 – 0 баллов	За каждый 0,1 пункта снижения с 0,5 снимается 3 балла
6. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными источниками финансирования	13,5	1 и выше – 13,5 баллов	Менее 0,5 – 0 баллов	За каждый 0,1 пункта снижения с 1 снимается 2,5 балла

Таблица 10.12 Классификация предприятий по категориям оценки

финансового состояния

Показатели финансового состояния	Границы классов
1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,5 и выше = 20 баллов	0,4 = 16 баллов	0,3 = 12 баллов	0,2 = 8 баллов	0,1 = 4 балла
2. Коэффициент промежуточного покрытия	1,5 и выше = 18 баллов	1,4 = 15 баллов	1,3 = 12 баллов	1,2 - 1,1 = 9 - 6 баллов	1,0 = 3 балла
3. Коэффициент текущей ликвидности	2 и выше = 16,5 баллов	1,9 - 1,7 = 15 - 12 баллов	1,6 - 1,4 = 10,5 - 7,5	1,3 - 1,1 = 6 - 3 баллов	1 = 1,5 балла
4. Коэффициент финансовой независимости	0,6 = 17 баллов	0,59 - 0,54 = 16,2 - 12,2	0,53 - 0,48 = 11,4 - 7,4	0,47 - 0,41 = 6,6 - 1,8	0,4 = 1 балл
5. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками финансирования	0,5 = 15 баллов	0,4 = 12 баллов	0,3 = 9 баллов	0,2 = 6 баллов	0,1 = 3 балла
6. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными источниками финансирования	1 и выше = 13,5 баллов	0,9 = 11 баллов	0,8 = 8,5 баллов	0,7 - 0,6 = 6,0 - 3,5	0,5 = 1 балл
7. Минимальное и максимальное значения	100 баллов	85,2 - 78,2 баллов	63,4 - 56,4 баллов	41,6 - 28,3 баллов	14,5 баллов

1 класс – организации, чьи кредиты и обязательства подкреплены информацией, позволяющей быть уверенным в возврате кредитов и выполнении других обязательств в соответствии с договорами.

2 класс – организации, демонстрирующие некоторый уровень риска по задолженностям и обязательствам и обнаруживающие определенную слабость финансовых показателей и кредитоспособности. Эти организации еще не рассматриваются как рисковые.

3 класс – проблемные организации, у которых существует угроза неполного возврата задолженностей и обязательств.

4 класс – организации особого внимания, которые могут потерять средства и проценты даже после принятия мер к оздоровлению бизнеса.

5 класс – организации высочайшего риска, практически неплатежеспособны.

Таблица 10.13 Коэффициенты финансового состояния ООО "ЛУКОЙЛ-Севернефтепродукт"

Коэффициенты	На начало года	На конец года
Значение	Количество баллов	Значение	Количество баллов
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,030		0,027
2. Коэффициент промежуточного покрытия	0,69		0,61
3. Коэффициент текущей ликвидности	0,94		0,96
4. Коэффициент финансовой независимости	0,16		0,31
5. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками финансирования	0,19	5,7	0,45	13,5
6. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными источниками финансирования	– 0,82		– 0,42
7. Итого		14,7		13,5

Таким образом, по критериям оценки финансового состояния ООО "ЛУКОЙЛ-Севернефтепродукт" на начало года относится к предприятиям 4 класса, а на конец года – к 5 классу.