Источники финансирования капитальных вложений

Основной задачей финансирования капитальных вложений является обеспечение реализации программы реального инвестирования и наиболее эффективного использования предназначенных для этой цели средств.

Финансирование капитальных вложений предполагает ряд действий.

1. Формирование инвестиционных ресурсов, необходимых для реализации инвестиционного проекта, которое включает следующие этапы:

♦ определение общей потребности в инвестиционных ресурсах;

♦ Изучение возможности их формирования за счет различных, и в первую очередь собственных, источников финансирования;

♦ выбор рациональной формы наращивания собственного ка-питала путем привлечения банковских кредитов или выпуска ценных бумаг;

♦ оптимизация структуры источников формирования Инвестиционных ресурсов.

2. Обоснование схем финансирования капитальных вложений. В результате одновременно определяется состав инвесторов, объем и структура инвестируемых каждым из них средств. Основными формами финансирования проектов в отечественной и мировой практике считаются:

♦самофинансирование за счет собственных источников средств;

♦ долговое финансирование за счет облигационных займов и кредитов российских, иностранных, международных банков и займов других небанковских организаций;

♦акционерное финансирование;

♦ лизинговое, проектное, венчурное финансирование;

Основным источником финансового обеспечения капитальных вложений является национальный доход (та его часть, которая в составе фонда накопления предназначена для расширения основных фондов). Национальный доход, создаваемый на предприятиях, принимает форму заработной платы и чистого дохода. Одна часть чистого дохода в форме прибыли остается в распоряжении предприятия, другая часть централизуется в государственном бюджете (федеральном, бюджетах субъектов Российской Федерации и местных бюджетах). Обе эти части могут использоваться для финансирования капитальных вложений.

Источником финансирования капитальных вложений является также фонд возмещения, который представляет собой часть стоимости совокупного общественного продукта, образуемую прошлым трудом и направляемую на возмещение потребленных средств производства. На предприятиях фонд возмещения в части потребленных средств труда принимает форму амортизационного фонда.

На цели финансирования капитальных вложений может направляться и часть фонда потребления (например, сбережения на-селения). Кроме того, в качестве источника финансирования капитальных вложений может использоваться в некоторых случаях и часть ранее созданного национального богатства страны (мобилизация внутренних ресурсов в строительстве, выручка от ликвидации основных фондов).

До перехода к рыночным отношениям существовали три основные группы источников финансирования капитальных вложений:

1) собственные средства предприятий и хозяйственных организаций;

2) ассигнования из государственного бюджета;

3) долгосрочные банковские кредиты.

В связи с переходом к рыночным отношениям появились новые источники финансирования капитальных вложений, расширился их состав и изменилась структура.

Источники финансирования капитальных вложений классифицируются по различным признакам:

· по составу, в зависимости от их экономического содержания'

· по сферам образования и привлечения;

· по формам собственности;

· по степени централизации финансовых ресурсов.

В зависимости от состава и экономического содержания выделяют семь групп источников финансирования капитальных вложений.

1. Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора:

Ø прибыль;

Ø амортизационные отчисления;

Ø средства органов страхования, поступающие в возмещение потерь от аварий и стихийных бедствий;

Ø денежные накопления и сбережения граждан ц юридических лиц;

Ø прочие собственные средства.

2. Заемные финансовые средства инвесторов:

♦ облигационные займы;

♦ банковские и бюджетные кредиты.

3. Привлеченные финансовые средства инвестора:

♦ средства, получаемые от продажи акций;

♦ паевые и иные взносы граждан, членов трудовых коллективов и других юридических лиц.

4. Денежные средства, централизуемые ассоциациями (союзами) предприятий.

5. Инвестиционные ассигнования из бюджетов.

6. Внебюджетные фонды: пенсионный, страховой и др.

7. Иностранные инвестиции.

В зависимости от сферы образования приведенные источники объединяют в две группы.

1. Внутренними источниками являются собственные средства предприятий и других хозяйствующих субъектов. К ним относятся, как указывалось выше, амортизационные отчисления, прибыль и др.

2. Внешними источниками являются средства, привлекаемые хозяйствующими субъектами извне: кредиты и другие заемные средства, средства, получаемые от выпуска акций, а также инвестиционные ассигнования из бюджета, иностранные инвестиции.

По формам собственности различают:

Ø государственные источники финансирования капитальных «вложений (средства федерального бюджета, бюджета субъектов Российской Федерации, местных бюджетов);

Ø средства общественных и религиозных организаций, частных предприятий (фирм);

Ø потребительской кооперации;

Ø смешанных российских предприятий;

Ø иностранных инвесторов;

Ø смешанных российских и иностранных предприятий.

В зависимости от степени централизации источники финансирования капитальных вложений делятся на централизованные и нецентрализованные.

К централизованным источникам относятся средства федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов. Остальные источники являются нецентрализованными.