Относительные показатели финансовой устойчивости и их анализ

Финансовая устойчивость предприятия определяется соотношением собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчета являются данные актива и пассива бухгалтерского баланса.

Количественно-финансовая устойчивость может оцениваться:

· с позиции структуры источников средств. В этом случае говорят о коэффициентах капитализации;

· с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников средств. В этом случае речь идет о коэффициентах покрытия.

Коэффициенты капитализации

1. Коэффициент финансовой независимости ( ), характеризует долю собственного капитала в общей величине источников. Этот коэффициент имеет различные названия: коэффициент собственного капитала коэффициент автономии или коэффициент финансовой автономии;

Рекомендуемая нижняя граница 0,5.

2. Дополнением к этому коэффициенту является коэффициент финансовой зависимости

3. Коэффициент задолженности , который характеризует соотношение собственного и заемного капитала (коэффициент финансовой независимости, коэффициент соотношения заемных и собственных средств).

Дополнением к этому является коэффициент самофинансирования

4. Коэффициент маневренности собственного капитала , показывает долю собственных оборотных средств в собственном капитале.

5. Коэффициент долговой нагрузки , характеризует отношение долгосрочных долгов к общей стоимости основного капитала.

Имеются и используются на практике анализа и много других коэффициентов таких как: коэффициент финансового риска, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент мобильных и иммобилизованных средств, коэффициент имущества и др.

Расчетные значения коэффициентов по анализируемому предприятию приведены в таблице 8.3

Таблица 8.3

Значения коэффициентов финансовой устойчивости.

Наименование коэффициента	На начало периода	На конец периода	Изменение за период	Рекомендуемые значения
1.Коэффициент финансовой независимости (КФН)			-0,014	0,5
2.Коэффициент задолженности (КЗ)			+0,02	< 0,7
3.Коэффициент самофинансирования (КСФ)			-1,104	≥ 1,0
4.Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (КСО)			+0,018	≥ 0,1
5.Коэффициент маневренности (КМ)			+0,043	0,2:0,5
6.Коэффициент финансовой напряженности (КФ. НАП.)			+0,014	< 0,5
7.Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (КМ/И)			+0,095	-
8.Коэффициент имущества производственного назначения (КИ. П.Н.)			-0,050	-
9.Коэффициент долговой нагрузки (КДН)			-0,006	-

Из данных, которые приведены в таблице 8.3 можно сделать вывод о том, что финансовая независимость предприятия очень высока. Это подтверждается тем, что:

ü значение коэффициента финансовой независимости (или зависимости) высоки ;

ü коэффициент самофинансирования высокий (7,107);

ü низка величина коэффициента задолженности (0,14);

ü коэффициент маневренности (0,108) говорит про гибкость использования собственных оборотных средств;

ü коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет очень высокое значение (0,566), что характеризует независимую финансовую политику предприятия по отношению к внешним кредиторам.

Коэффициенты покрытия

Коэффициенты покрытия логично дополняют коэффициенты капитализации и играют важную роль в оценке финансовой устойчивости предприятия. По сути, они позволяют оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств.

Любой источник средств имеет свою стоимость и основное различие между собственным и заемным капиталом состоит в том, что выплата дивидендов как цены за пользование собственным капиталом не является обязательной, тогда как выплата процентов, являющаяся ценой, уплачиваемой фирмой за пользование заемным капиталом, обязательна.

Регулярная выплата процентов – это барьер, через который фирме приходится постоянно прыгать, чтобы избежать неплатежеспособности. Соответствующий показатель носит название коэффициента покрытия процента

Здесь необходимо отметить следующие моменты:

1. Сегодня в Украине робко, но все таки входит в практику финансовая аренда имущества (лизинг). Плата за финансовую аренду ими производится регулярно и, видимо, эту плату тоже надо включать.

2. Имеется смысл сюда включить и другие фиксированные платежи, такие как, регулярные выплаты по существующим займам.

3. Числитель коэффициента покрытия процента можно определить с учетом амортизации, так как она входит в денежный поток периода.

Исходя из вышеизложенного, наверное, правомочна следующая формула определения коэффициента покрытия процента:

Еще несколько замечаний:

Износ основных средств показывают в балансе (Ф1), а амортизацию показывают в отчете о финансовых результатах (Ф2), которая относится к операционным затратам отчетного периода. Себестоимость реализованной продукции, куда и вошла амортизация, может не соответствовать амортизации, показанной в операционных расходах. Стоит поэтому амортизацию показывать отдельной строкой к реализованной продукции, равно как и проценты по займам.

Можно для анализа использовать и другие показатели:

1. Коэффициент долговой нагрузки

2. Коэффициент «долг – собственный капитал»

Для выше рассмотренных коэффициентов не существует каких-то единых нормативных критериев или рекомендаций. Они зависят от многих факторов, поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направления изменений могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий.

Можно сформулировать некоторые направления для любых типов предприятий:

ü Акционеры (владельцы) предприятия предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств. По данным зарубежной практики доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников должна быть не ниже 0,6.

ü Кредиторы, (поставщики сырья, банки и др.) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большой финансовой автономностью.

Резюме

1.Одной из ключевых задач анализа финансово-экономического состояния предприятия с точки зрения стабильности его деятельности в долгосрочной перспективе. Эта стабильность характеризуется финансовой устойчивостью и связана, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов.

2.Количественно-финансовая устойчивость определяется абсолютными и относительными показателями, как с позиции источников средств, так с позиции затрат, связанных с обслуживанием внешних источников. Показателями выступают коэффициенты капитализации и коэффициенты покрытия.

3.На финансовую устойчивость предприятия влияют множество факторов: отраслевая принадлежность, положение предприятия на товарном и финансовом рынках, имидж и многое другое. Поэтому приемлемость значений коэффициентов может быть установлена только в результате пространственно-временных сопоставлений. Базисными значениями для сравнения могут выступать: значения показателей за прошлый период, среднеотраслевые значения, значения показателей конкурентов и другие.

4.Финансовые коэффициенты не заменяют собой чашку кофе для гадания. Они просто служат удобным средством обобщения огромного объема финансовых данных, инструментом сравнительного анализа деятельности компании и задают правильные вопросы без ответов.

5.Для финансовых коэффициентов не существует международных стандартов. Изменение коэффициентов не всегда можно интерпретировать однозначно. Немного раздумий и здравый смысл стоит намного больше, чем слепо следовать формулам.

Контрольные вопросы

1) Чем определяется финансово-экономическое состояние в долгосрочной перспективе?

2) Дайте определение финансовой устойчивости?

3) Надо или не надо учитывать при определении финансовой устойчивости актив баланса?

4) Что характеризует коэффициент задолженности и как он определяется?

5) Как характеризуется маневренность?

6) Коэффициент финансовой независимости больше или меньше единицы?

7) Что характеризует коэффициент покрытия процента?

8) Трехмерная модель – что это такое?

9) Охарактеризуйте абсолютную устойчивость?