Баланс активов и пассивов

Баланс активов и пассивов (плановый баланс) разрабатывается на основании данных плана доходов и расходов, платёжного календаря.

Основная цель составления планового баланса заключается:

· в формировании ликвидности предприятия и условий её обеспечивающих;

· в формировании плановых расчётов кредитоспособности предприятия и отражения их в балансе;

· в обосновании условий капитализации предприятия и повышения его стоимости.

Плановый баланс даёт представление об имуществе и капитале на будущее и служит для уточнения возможной динамики стоимости имущества и капитала. При внутреннем планировании баланса необходимо соблюдать специфические правила структурирования и оценки. В частности, для текущего и среднесрочного планирования предполагается определение показателей строго по статьям баланса, для долгосрочного – по укрупнённой структуре.

Оценка отдельных статей баланса производится по одним и тем же принципам (с применением дисконтированных величин или с учётом текущих цен).

Баланс не отражает результатов деятельности предприятия за какой-либо период времени, а представляет собой её мгновенный «снимок», фиксирующий его сильные и слабые стороны на данный момент с точки зрения финансов. Любой отдельно взятый элемент баланса сам по себе значит немного. Однако когда все элементы рассматриваются в соотношении друг с другом, это во многом позволяет судить об устойчивости состояния предприятия. Поэтому при планировании баланса на конец предстоящего периода необходимо определить оптимальные соотношения между его статьями и в последующем проводить мероприятия по обеспечению соответствия фактических показателей плановым (по пропорциям).

При традиционном последовательном планировании, сначала планируются активы, а затем пассивы баланса.

При долгосрочном и среднесрочном планировании базу для планирования активов образуют план объема деятельности, на основе которого определяются плановые запасы сырья и материалов на конец планового периода, а также план по развитию потенциала предприятия, включая приращение (обновление) основных средств, нематериальных активов. На основе этих планов определяются планы инвестиций, дифференцированные по материальным и финансовым вложениям (планирование инвестиций излагается в 13.7). Стоимость вложений в материальные активы определяется исходя из смет (по основным средствам), а также с учётом роста цен, и тенденций на оптимизацию затрат.

Соотношение между объёмами запасов и реализацией определяется на основе внутреннего норматива оборачиваемости оборотных средств и запасов. На основании этого определяются запасы на конец отчётного периода (по себестоимости), т.е. норматив в днях умножается на однодневный объем реализации по себестоимости.

Кроме того, необходимо сформировать предельные соотношения между объёмом реализации и дебиторской задолженностью, между финансовыми и материальными активами. Эти соотношения формируют финансовую устойчивость предприятия и его ликвидность. Как показывает практика оборачиваемость дебиторской задолженности к однодневной сумме реализации товаров и услуг в днях должна быть меньше запасов товаров и сырья не менее, чем в 3 раза.

Плановый баланс и его составляющие используются для оценки кредитоспособности предприятия с учетом его финансового положения, состояния собственных оборотных средств, проверки соответствия показателей ликвидности рекомендуемым предельным значениям, обеспечения пропорциональности вложения средств в соответствии с источниками их формирования.

Статьи пассива баланс планируют последовательно во взаимосвязи с планированием структуры капитала (собственного, заёмного, привлечённого) и источниками финансирования. Целесообразно отправной точкой определить объём собственного капитала. Разность между суммой активов и собственным капиталом составляет потребность в заёмном и привлечённом капитале. Данные о структуре заёмного капитала можно получить в плане денежных поступлений и выплат (платежном календаре) и в плане затрат. Далее определяют соотношение собственного и заёмного капитала, которое должно поддерживаться в определённых пределах с учётом структуры активов баланса (как правило, собственный капитал с учетом долгосрочных планов должен быть больше заемного, а оборотные активы больше заемного капитала).

При долгосрочном планировании баланс составляется на базе оценок статей активов по восстановительной стоимости, которая рассчитывается на основе индексов и фиксируются в активе баланса. При этом следует соблюдать определённые правила горизонтальной и вертикальной структуризации баланса. Основными правилами формирования планового баланса являются:

- оборотные активы должны быть больше внеоборотных;

- оборотные активы должны быть больше заемного капитала;

- собственный капитал должен быть больше заемного;

- собственный капитал должен быть больше внеоборотных активов.

Эти основные пропорции, а также классификация активов по уровню ликвидности, а пассивов по срочности обязательств показаны на рисунке 10.

Актив в балансе	Уровень ликвидности актива	Пассив в балансе	Уровень срочности обязательств
I. Внеоборотные активы		VI. Капитал и резервы
1. Основные средства	А4	1. Уставный капитал	П4
2. Незавершенное строи- тельство	А4	2.Добавочный капитал	П4
3.Доходные вложения в материальные ценности	А4	3.Резервный капитал	П4
4.Долгосрочные финансовые вложения		4.Нераспределенная прибыль	П4
5.Отложенные налоговые активы	А4
6.Прочие внеоборотные активы	А4
Итого внеоборотные активы (раздел I)		Итого собственный капитал(раздел Ш)
II. Оборотные активы		IV.Долгосрочные обяза- тельства
1.Запасы	А3	1.Займы и кредиты	П3
2.Дебиторская задолжен-ность со сроком оплаты более 12 месяцев	А4	2.Отложенные налоговые обязательства	П3
3.Дебиторская задолжен-ность со сроком оплаты в течение 12 месяцев	А2	Итого по разделу IV
4.Краткосрочные финан- совые вложения	А1	V. Краткосрочные обяза- тельства
5.Денежные средства	А1	1.Займы и кредиты	П2
6.Прочие оборотные активы	А3	2.Кредиторская задолжен-ность, в том числе:
Итого оборотные активы (раздел II)		- поставщики и подряд-чики	П2

		- задолженность перед персоналом	П1
		- задолженность перед внебюджетными фондами	П1
		- задолженность по налогам и сборам	П1
		- прочие кредиторы
		3.Задолженность перед учредителями по выплате доходов	П2
		4.Доходы будущих перио-дов	П2
		5.Резервы предстоящих расходов	П2
		6.Прочие краткосрочные обязательства	П2
		Итого по разделу V
Баланс	Баланс

В соответствии с вышеназванными правилами пропорциональность по горизонтам и вертикали в плановом балансе обеспечивается если:

Раздел III (П) > раздела I (А)

Раздел II (А) > раздела V (П)

Раздел III (П) > разделов IV + раздел V

Раздел II (А) > раздела I (А)

При обеспечении этих пропорций далее рассчитывается сумма и доля собственных оборотных средств (СОС):

СОС = раздел Ш(П) + раздел IV(П) – раздел I(А).

При условии, если долгосрочные займы подлежат выплате в плановом периоде, то сумма СОС определяется по формуле:

СОС = раздел Ш(П) – раздел I(А).

Доля собственных оборотных средств (Q_сос) в общем объеме оборотных средств определяется по формуле:

Q_сос = х 100.

Далее осуществляется оценка планового баланса по системе показателей (критериев).

Критериями оценки планового баланса являются следующие показатели и условия:

1. Работающий капитал должен быть не менее текущих пассивов

2. Собственные оборотные средства не менее 20%

3. Показатель абсолютной ликвидности:[36]

> 0,2 – 0,5

4. Показатель срочной ликвидности: ²⁹

> 0,8 – 1

5. Показатель текущей (общей) ликвидности:

> 1-2

6. Коэффициент автономии > 0,5

7. Отношение дебиторской задолженности к кредиторской > 1.

8. Коэффициент финансовой устойчивости

> 1.

Показатели платёжеспособности предприятия дают представление о способности предприятия покрыть свои обязательства в плановом периоде. Как правило, они представляют собой соотношение между платёжными средствами, которые могут быть мобилизованы в кратчайший срок, и обязательствами.

Показатели платёжеспособности являются полезным инструментом в принятии решений, и по ним можно судить о возможности выполнения планов. Одним из таких показателей служит показатель отношения оборотных средств к краткосрочной задолженности. На практике это соотношение должно составлять 2:1, т.е. краткосрочные обязательства должны дважды перекрываться оборотным активом.

Кроме внутреннего, для оценки внешними инвесторами и другими партнёрами формируется торговый и налоговый балансы.

Плановый торговый баланс формируется на основании информации внутреннего планового баланса. Его разрабатывают во взаимосвязи с внешним планом прибылей и убытков. Основные его цели – показать инвестору (партнеру) финансовую устойчивость предприятия, а также стабильный рост капитализации предприятия.

Плановый торговый баланс структурирован в соответствии с нормами налогового кодекса и отличается от внутреннего баланса тем, что в нём отражается картина развития в соответствии с определённой политикой распределения прибыли и формирования резервов. Эта политика может проводиться с альтернативными расчётами и вызывать в зависимости от метода оценки изменения капитала и активов. В соответствии с этим рассчитывается номинальный коэффициент капитализации и реальный (с учетом оценки реальной стоимости капитала).

Налоговый баланс как разновидность внутреннего баланса адресован финансовой администрации предприятия и служит для определения величины налогооблагаемой прибыли. Этот баланс иногда запрашивают банки при получении заявок на кредиты.

План по источникам и использованию инвестиционных

Ресурсов

План по источникам и использованию инвестиций (инвестиционный план) служит для определения необходимого объема инвестиций с учетом и их оптимального использования.

При обосновании этого плана необходимо учитывать:

- виды и направления использования инвестиций;

- стратегию развития предприятия и стратегию финансирования этого развития;

- пропорциональность распределения инвестиций по направлениям бизнеса, на внеоборотные и оборотные активы.

Инвестиции могут быть финансовые (в ценные бумаги и в другие финансовые вложения), реальные (капитальные вложения, покупка основных средств, пополнение оборотных средств). Реальные инвестиции могут быть в новое строительство, расширение, модернизацию, увеличение оборотного капитала, совершенствование отдельных видов деятельности. При этом каждое из этих направлений способствует увеличению финансового и экономического потенциала и по разному влияют на рост прибыли.

Цель планирования инвестиций – получение максимального дохода (прибыли) на вложенный капитал (вложенные инвестиции).

Основным методом увязывающим потребности в инвестициях и источники их получения является балансовый метод.

Инвестиционный план включает следующие показатели:

а) по источникам инвестиций:

1. Собственные инвестиции:

- дополнительная эмиссия акций с учетом прироста уставного капитала;

- прирост резервного фонда;

- чистая прибыль в доле направляемой на накопления, а также нераспределенная прибыль;

-амортизационные отчисления;

- прочие собственные средства.

2. Заемные и привлеченные средства:

- ссуды в банках и других кредитных учреждениях;

- внешние инвесторы с правом последующей доли собственности;

- выпуск облигаций;

- инвестиционный налоговый кредит.[37]

б) по направлениям использования:

1. реальные инвестиции:

- покупка оборудования и других технических средств (модернизация процессов производства, управления, обслуживания);

- проведение капитального ремонта, реконструкция, расширение предприятия;

- пополнение оборотных средств пропорционально росту основных средств (прирост запасов, сырья, материалов).

2. Финансовые инвестиции:

- покупка акций, облигаций сторонних организаций;

- покупка векселей и других обязательств.

Порядок обоснования этого плана предусматривает расчет вначале объема необходимых реальных инвестиций, затем формируется портфель возможных финансовых инвестиций с учетом риска и доходности. Потребности в инвестициях сопоставляются с возможностями предприятия обеспечить необходимый объем собственными средствами и как разница между потребностями и собственным инвестиционным ресурсом определяется потребность в заемных (привлеченных) инвестициях.

Соотношение между направлениями вложения инвестиционных средств между ликвидными и неликвидными активами должно поддерживаться на 2-х стадиях инвестиционной деятельности:

- формирование инвестиционного плана на основе обеспечения ликвидности не ниже предельных величин (принимается во внимание данные планового баланса активов и пассивов);

- согласованность во времени и по направлениям реализации инвестиционного проекта с учетом мониторинга ликвидности предприятия на всех стадиях реализации проекта.

Эти расчеты затем оцениваются с точки зрения оптимизации инвестиций и их эффективного использования. При этом определяется стоимость заемных средств, возможные условия займа, возврата, окупаемости. Так как потребность в инвестициях и их возвратность не совпадают по времени, необходимо все расчеты привести к одному временному измерению с использованием коэффициентов или компадиунга, или дисконтирования.

Формула компаудинга:

настоящая стоимость денежной массы инвестиций (НСИ) х ( 1 + ставка доходности)ⁿ , где

n – количество лет.

Формула дисконтирования:

НСИ = , где

НСИ – настоящая стоимость инвестиций;

БСИ - будущая стоимость инвестиций.

В этом плане рассчитывается объем высвобождаемых средств в определенные периоды времени с последующим их вложением и расчетом доходности от этих вложений с учетом минимизации рисков и максимизации доходов.

Отдельными блоками в этом плане проводятся расчеты по новым проектам с определением объема инвестиционных ресурсов, источниками их получения, сроками окупаемости. Основными показателями, определяющими инвестиционную привлекательность являются следующие:

1) Абсолютный срок окупаемости проекта (С_о):

С_о = .

2) Срок окупаемости проекта (С₁):

.

3) Норма прибыли инвестиций, рентабельность инвестиций (Р_и)

Р_и =

4) Чистый приведенный доход (NPV)

NPV = настоящая стоимость – настоящая стоимость

доходов расходов (инвестиций)

NPV – должен иметь неотрицательное значение по всем годам реализации проекта.

5) Коэффициент отдачи от инвестиций (ROI):

При расчете потока денежных средств необходимо соблюдать следующие требования:

1. Учитывать движение только реальных денежных потоков.

2. Объем денежных потоков следует определять после уплаты налогов.

3. Потребность в формировании или в расширении оборотного капитала, которая возникает в ходе реализации проекта и предусматривает привлечение дополнительных капиталовложений, также определяется как потребность в инвестициях.

4. При рассмотрении вопроса о целесообразности реализации альтернативного инвестиционного плана калькулирование инвестиционных расходов должно производиться без учета уровня освоения альтернативного проекта.

Следует обратить внимание, что расчеты эффективности вложений осуществляются не только по оформленным проектам, но и по текущим вложениям. В частности, по всем текущим вложениям (реальным инвестициям) осуществляется расчет эффекта от инвестиций, который сравнивается с затратами (инвестициями). Принимаются в реализацию только те направления вложений, которые дают высокую эффективность (т.е. прирост чистой прибыли, соотнесенный с инвестициями по ним, больше, чем сложившийся уровень рентабельности активов). Кроме того, при определении направлений вложения инвестиций необходимо придерживаться принципов, изложенных в параграфе 13.1 (соотнесение сроков, рентабельности и других).

Завершается процесс разработки планов по инвестициям подготовкой кредитного плана, если привлекаются в качестве источника инвестиций заемные ресурсы. При этом определяется размер кредита, вероятная процентная ставка за пользование кредитом, а также затраты на его получение, условия возврата или погашения кредита. Окончательный вариант кредитного плана учитывает баланс (план) движения денежных средств (баланс наличности), в котором определяется потребность в наличности для обслуживания текущей деятельности предприятия. Формат кредитного плана может иметь различное наполнение с учетом специфики как кредитного ресурса, так и условий его возврата. В общем виде он представлен в таблице:

Таблица

Кредитный план на 2010 год

Показатели	Единица измерения	2009 г. (факт)	2010 год	Всего за год
январь	февраль	март	и т.д.
1. Сумма кредита	тыс.руб.
2. Ставка за поль- зование	в %
3. Погашение кре- дита	тыс.руб.
4. Выплата процен тов и страховых сумм	тыс.руб.

Показатели кредитного плана вносятся в план денежных поступлений и выплат, что обеспечивает реальность возвратности кредитов, а также платежеспособность предприятия в плановом периоде.

13.8.. Сводный финансовый план

Сводный финансовый план разрабатывается на основе обобщения планов: баланса дохода и расходов, источников и использования инвестиций, денежных поступлений и выплат. При этом используются внутренние и внешние нормы и нормативы распределения прибыли, условия и стоимость получения и возврата займов.

Основная цель разработки этого плана – обеспечение сбалансированности потребности в финансовых ресурсах и источниках их получения, выработки мер по их оптимизации и эффективному использованию (на основе принятой инвестиционной политики и управления активами). В соответствии с этим в сводном финансовом плане предприятия отражается движение всех финансовых ресурсов по источникам и направлениям использования.

Основным методом этого плана является балансовый, который дополняется нормативным и методом технико-экономических расчетов. Структура финансового плана имеет следующий вид:

Таблица

Сводный финансовый план на 2010 год