Общая характеристика сравнительного подхода

ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Департамент учета, анализа и аудита

Факультет: учет и аудит Специальность: бакалавр экономики

КОНРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА

тема 23:

«Методы сравнительного подхода к оценке бизнеса»

Студентка: Маленькая Ирина Михайловна

5 курс группа № 3БЗ-ЭФ509

Личное дело № 122783

Преподаватель: Игонин Василий Витальевич

Москва – 2016

Содержание:

1. Общая характеристика сравнительного подхода ………………………3-5

2. Основные принципы отбора компаний – аналогов…………………….6-9

3. Характеристика ценовых мультипликаторов………………………...10-12

4. Формирование итоговой величины

стоимости компаний по результатам оценки бизнеса…………...…..13-16

5. Задача к сравнительному подходу……………………………...………...17

6. Список использованной литературы……………………………………..18

Общая характеристика сравнительного подхода

Сравнительный подход предполагает, что ценность собственного капитала фирмы определяется той суммой, за которую она может быть продана при наличии достаточно сформированного рынка. Другими словами, наиболее вероятной ценой бизнеса может быть реальная цена продажи сходной фирмы, зафиксированная рынком.

Базовые положения сравнительного подхода:

1. Оценщик использует в качестве ориентира сформированные рынком цены на сходные предприятия либо их акции;

2. Сравнительный подход базируется на принципе альтернативных инвестиций;

3. Цена предприятия отражает его производственные и финансовые возможности, положение на рынке, перспективы развития.

Преимущества сравнительного подхода:

1. Оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи сходных предприятий. (Цена определяется рынком, так как оценщик ограничивается только корректировками).

2. Сравнительный подход базируется на ретроинформации, и, следовательно, отражает фактически достигнутые результаты производственно-финансовой деятельности предприятия, в то время как доходный подход ориентирован на прогнозы относительно будущих периодов.

3. При сравнительном подходе происходит реальное отражение спроса и предложения на данный объект инвестирования, поскольку цена фактически совершенной сделки наиболее интегрально учитывает ситуацию на рынке.

Недостатки сравнительного подхода:

1. Метод игнорирует перспективы развития предприятия;

2. Сравнительный подход возможен только при наличии разносторонней финансовой информации не только по оцениваемому предприятию, но и по большому числу сходных фирм, отобранных оценщиком в качестве аналогов;

3. Оценщик должен делать сложные корректировки, вносить поправки в итоговую величину и промежуточные расчеты, требующие серьезного обоснования.

Основные методы, используемые при сравнительном подходе:

1. Метод компании-аналога или метод рынка капитала - основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Базой для сравнения служит цена одной акции акционерных обществ открытого типа. Следовательно, в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного (неконтрольного) пакета акций;

2. Метод сделок или метод продаж - ориентирован на цены приобретения предприятия в целом либо его контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную сферу применения данного метода – оценка 100%-го капитала либо контрольного пакета акций;

3. Метод отраслевых коэффициентов или метод отраслевых соотношений - основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Данный метод еще не получил распространения в отечественной практике, поскольку отсутствует необходимая информация, накопленная за период достаточно длительного наблюдения в условиях относительно стабильного рынка.

Рассмотрим более подробно метод компании-аналога. Суть сравнительного подхода к определению стоимости компании заключается в следующем. Выбирается предприятие, аналогичное оцениваемой фирме, которое было недавно продано. Затем рассчитывается соотношение между рыночной ценой продажи предприятия-аналога и каким-либо его финансовым показателем. Данное соотношение называется «ценовой мультипликатор». Для получения рыночной стоимости собственного капитала необходимо умножить аналогичный финансовый показатель оцениваемой компании на величину ценового мультипликатора.

Расчеты при сравнительном подходе к оценке бизнеса во многом схожи с расчетами методом капитализации доходов: оценщик определяет стоимость компании.

Метод капитализации основан на конвертации годового дохода в стоимость при помощи коэффициента капитализации. Последний построен на рыночных данных и используется как делитель. Сравнительный подход также оперирует рыночной ценовой информацией и величиной дохода, достигнутого сходной фирмой. Вместе с тем, в данном случае доход умножается на величину соотношения между ценой и доходом.

Этапы оценки предприятия методом компании-аналога:

1. Сбор необходимой информации;

2. Сопоставление списка аналогичных предприятий;

3. Финансовый анализ;

4. Расчет ценовых мультипликаторов;

5. Выбор величины мультипликатора, которую целесообразно применит к оцениваемой компании;

6. Определение итоговой величины стоимости методом взвешивания промежуточных результатов;

7. Внесение итоговых корректировок.