Свойство облигаций. рынок корпоративных облигаций.

Облигации – это ценные бумаги, именные или на предъявителя, выпускаемые любыми предприятиями вне зависимости от их организационно-правовой формы, подтверждающие факт ссуды денежных средств инвестором (держателем, облигационном) эмитенту и дающие право на участие в прибыли эмитента особо оговорённым способом (обычно в виде фиксированного процента от номинальной стоимости облигации).

Согласно законам РФ, облигации могут быть выпущены:

· как именные или как предъявительские ценные бумаги;

· с обеспечением (залогом, гарантиями третьих лиц) и без дополнительного обеспечения;

· с правом конверсии, т.е. обмена облигации на определенное число акций корпорации-эмитента, и без такого права;

· с различными возможностями погашения – в денежной форме или имуществом, единовременно или последовательно (отдельными сериями), точно в срок или с правом досрочного отзыва эмитентом.

По статусу эмитента облигации могут быть государственными, корпоративными или муниципальными.

+

Облига Облигации с фиксированным доходом

С А – покупка облигации;

В – получение купонного дохода;

С – погашение (возврат долга и последний процентный платеж)

+

Облига Облигации без купона

+

Облига Облигации без погашения

+

Облига Облигации с изменяющейся ставкой купонной доходности

Рис. Х.Диаграммы доходов и расходов при инвестировании средств в облигации

Качество облигаций определяется их рейтингом, присеваемым ведущими специализированными агентствами, такими как Standard&Poor^s и Moody^s. На международном рынке обращаются облигации, для которых в зависимости от условий выпуска может быть обязательна или не обязательна рейтинговая оценка.

Таблица Х. рейтинг облигаций на международном рынке.

Рейтинг S&P	Рейтинг M’s	Пояснения
ААА	Ааа	Наилучшее качество, минимальный риск
АА	Аа	Высокое качество с некоторой степенью долгосрочного риска
А	А	Качество выше среднего. Чувствительность к экономическим условиям
ВВВ	Ваа	Среднее качество, ненадежность в долгосрочной перспективе
ВВ	Ва	Недостаточная защита, существует спекулятивный элемент
В	В	Эмитент платежеспособен сегодня, но в будущем возможны проблемы вплоть до банкротства
ССС	Саа	Низкое качество, опасность банкротства очевидна
СС	Са	Спекулятивные «бросовые» облигации
С	С	Минимальное качество, низкие перспективы (вероятность) выплат, хотя выплаты могут все еще производиться

Задача 20

Требуется рассчитать общую сумму, выплаченную покупателем.

Исходные данные:

Цена облигаций

Цена облигации рассчитывается и принимается в сделках на уровне дисконтированной суммы всех поступлений от нее в последующее время. В качестве ставки дисконта принимается ставка альтернативного вложения с таким же уровнем кредитного риска и сроком, как и данная облигация.

Цена купонной облигации: цена облигации должна быть равна сумме приведенной величины купонов и погасительного платежа:

P = N * c * Ani + N/(1 + i)ⁿ , где

P – цена облигации;

N – номинальная стоимость, по отношению к которой определяется купон;

С – ставка купонной доходности (в долях ед.);

Ani – известная функция, по дисконтируется аннуитет;

i – требуемый уровень доходности или ставка альтернативного вложения с таким же сроком и кредитным риском, как данная облигация;

n – срок облигации до погашения.

Задача 21