В. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле
.
При < 1 – предприятие некредитоспособно.
При = 1 – 1,5 – предприятие ограничено кредитоспособно.
При ³ 1,5 – предприятие кредитоспособно.
3. Платежеспособность напрямую зависит от степени ликвидности активов и оценивается показателями ликвидности. Наиболее точно платежеспособность характеризуется показателем абсолютной ликвидности.
Анализ денежных потоков.Исходная информация берется из бухгалтерской отчетности, форма № 4 «Отчет о движении денежных средств».
Анализ отчета дополняет методику оценки ликвидности и платежеспособности и позволяет более объективно оценить финансовое благополучие предприятия, так как отражает реальный денежный оборот.
Показатели денежного потока рассчитывают 2-мя методами: прямым и косвенным.
При наличии формы № 4 применяют прямой метод, который основывается на расчете притока и оттока денежных средств по направлениям деятельности предприятия: текущей, инвестиционной и финансовой.
Анализ проводится в специальных таблицах (прил. 3). Определяется:
- структура поступлений;
- структура использования денежных средств;
- чистый денежный поток (ЧДП) по видам деятельности и общий за период.
ЧДПобщ = ЧДПтех.д + ЧДПинв.д + ЧДПфин.д.
При отсутствии формы № 4 применяют косвенный метод, который основывается на перегруппировке и корректировке данных бухгалтерского баланса с целью пересчета финансовых потоков в денежные.
Прогнозирование банкротства.В мировой практике два подхода к прогнозированию банкротства:
- выявление неудовлетворительной структуры баланса на основе критериев оценки возможного банкротства;
- расчет индекса кредитоспособности.
1. Критерии оценки структуры баланса:
А. Коэффициент текущей (общей) ликвидности представляет собой отношение текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам:
.
Б. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует долю СОК в общей сумме оборотных активов.
.
В. Если приведенные коэффициенты не соответствуют нормативным, то рассчитывается коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
,
где - коэффициент общей ликвидности в конце отчетного периода;
- коэффициент общей ликвидности в начале отчетного периода;
Т - продолжительность отчетного периода в месяцах;
М - период восстановления (утраты) платежеспособности.
М = 3 мес. для определения возможной утраты платежеспособности; М = 6 мес. для определения возможности восстановления платежеспособности.
2. Индекс кредитоспособности (счет Альтмана):
А. Для предприятий, акции которых котируются на бирже
,
где БП - балансовая прибыль;
А - активы (всего);
НП - нераспределенная прибыль;
ВР - выручка.
Б. Для предприятий, акции которых не котируются на бирже
где УК – уставный капитал.
Индекс кредитоспособности можно рассчитать по формулам Р.Лиса, Таффлера и др. авторов.
Для определения платежеспособности своих клиентов в Сбербанке РФ была разработана методика, позволяющая установить рейтинг заемщиков. Рассчитывается ряд показателей, характеризующих платежеспособность организации. Определение динамики оценочных показателей позволяет установить возможность возникновения критической ситуации.
Основными оценочными показателями являются коэффициенты:
– коэффициент абсолютной ликвидности;
К2 = Кпп – промежуточный коэффициент ликвидности (коэффициент срочной ликвидности);
– общий коэффициент покрытия (общий коэффициент ликвидности);
– коэффициент автономии, отражающий структуру пассивов;
К5=Rпродаж – рентабельность продаж;
– чистая рентабельность продаж.
Оценка результатов расчетов шести коэффициентов заключается в присвоении заемщику категории по каждому показателю путем сравнения полученных значений с установленными достаточными. Далее определяется сумма баллов по этим показателям в соответствии с их значимостью. Установленные показатели приведены в табл.1.
Таблица 1
| Коэффициенты | 1-я категория | 2-я категория | 3-я категория |
| К1 К2 К3 К4: кроме торговли для торговли К5 К6 | 0,1 и выше 0,8 и выше 1,5 и выше 0,4 и выше 0,25 и выше 0,10 и выше 0,06 и выше | 0,05÷0,1 0,5 ÷ 0,8 1,0÷1,5 0,25÷0,4 0,15÷0,25 Менее 0,1 Менее 0,06 | Менее 0,05 Менее 0,005 Менее 1,0 Менее 0,25 Менее 0,15 Нерентаб. Нерентаб. |
Формула расчета суммы баллов:
S = 0,05·Категория К1 + 0,1·Категория К2 + 0,4·Категория К3 + 0,2· Категория К4 + 0,15·Категория К5 + 0,10·Категория К6 .
Значение S используется для определения рейтинга заемщика. Устанавливается 3 класса заемщиков:
1-й класс кредитоспособности: S = 1,25 и менее. Обязательным условием отнесения к 1-му классу является значение коэффициента К5 на уровне, установленном для 1-го класса;
2-й класс – значение S в диапазоне от 1,25 до 2,35. Обязательное условие – коэффициент К5 на уровне не ниже 2-го класса;
3-й класс – S > 2,35.
Кредитование организаций, отнесенных ко второму классу, требует взвешенного подхода (дополнительной информации о платежеспособности).
Кредитование организаций, отнесенных к третьему классу, связано с повышенным риском.
Оценка эффективности деятельности предприятия.Эффективность хозяйственной деятельности оценивается двумя группами показателей: рентабельности и деловой активности.
1. Рентабельность (R) показывает, сколько прибыли получено с каждого рубля, вложенного в предприятие или хозяйственную операцию. В зависимости от того, с чем сравнивают прибыль, выделяют три группы коэффициентов рентабельности, при этом в сравнении используют прибыль продаж: балансовую прибыль и прибыль чистую (нераспределенную).
А. Рентабельность инвестиций (капитала) – это отношение балансовой или чистой прибыли (ЧП) к размеру собственного капитала или всего капитала, вложенного в хозяйственную деятельность.
Рентабельность всего капитала
.
Рентабельность использования собственного капитала
.
Рентабельность использования оборотных (текущих) активов
.
Б. Рентабельность продаж
,
где ПП – прибыль продаж.
В. Рентабельность производственной деятельности показывает, сколько прибыли получено на 1 руб. затрат
,
где Зп.р – затраты на производство и реализацию.
Определяем коэффициент затрат
.
2. Деловая активность оценивается системой качественных и количественных показателей.
Качественные показатели: широта рынков сбыта, репутация, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т.п. Критерии неформальные и их необходимо сопоставлять с прошлыми показателями или с показателями других предприятий, аналогичными по сфере приложения капитала.
Количественные показатели могут быть абсолютными и относительными.
Абсолютные: объем продаж, прибыль, величина активов предприятия. Желательно отслеживать их в динамике. Проверить соблюдение «золотого правила экономики»:
Тпп > Твр > Такт > 100 %,
где Тпп - темп роста прибыли продаж;
Твр - темп роста выручки;
Такт - темп роста активов.
Соблюдение этого правила свидетельствует об устойчивом экономическом росте.
Относительные показатели характеризуют уровень эффективности использования ресурсов. К ним относят:
А. Производительность труда (ПТ)
,
где Чр – численность работающих.
Б. Фондоотдача производственных основных фондов
,
где ОС – стоимость основных средств.
В. Коэффициент общей оборачиваемости капитала
.
Г. Коэффициент оборачиваемости оборотных (текущих) активов
.
Д. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов
.
Е. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
,
где ДЗ – дебиторская задолженность.
Ж. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
,
где КЗ – кредиторская задолженность.
З. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
.
И. Продолжительность оборота любого элемента
,
где t – количество дней в отчетном периоде (90, 180, 360).
К. Коэффициент финансовой активности
Л. Длительность операционного цикла
.
М. Длительность финансового цикла
.
Н. Показатели, характеризующие экономический рост:
§ Темповые показатели
Тпп > Твр > Такт > 100 %.
§ Коэффициент устойчивого экономического роста
,
где Д – часть прибыли, выплаченной собственникам в форме дивидендов или дохода.
3. Важным приемом анализа является оценка взаимосвязи между рентабельностью активов, рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов.
.
Проведя факторный анализ формулы методом цепных подстановок, можно выявить влияние на уровень Rакт отдельных факторов. На основании анализа сделать выбор направления сохранения и роста рентабельности активов.
«Операционный (маржинальный анализ»
1. Горизонтальный и вертикальный анализ себестоимости проводится в форме аналитической таблицы (прил. 1).
По результатам анализа делаются выводы по структуре себестоимости, а при наличии динамики – по отклонениям в структуре.
2. Графическим и аналитическим способами определяется порог рентабельности и запас финансовой прочности.
Обязательно приводятся формулы расчетов, поясняются значения символов, используемых в формулах.