Леверидж, коэффициент финансовой зависимости и доля заемных средств

Важными являются три коэффициента, рассчитанных на основе ба­ланса, которые описывают процесс финансирования фирмы. Отноше­ние заемных средств к активам было описано и рассчитано выше:

доля заемных средств = заемные средства / активы =

= €95 483 / €125 850 = 75,87%.

Этот коэффициент говорит нам, что 75,87% активов компании Daimler-Chrysler финансируется за счет заемных средств. Обратите внимание, что он несколько ниже, чем 77,7%, т. е. тот коэффициент, который мы полу­чили на основе нескорректированного баланса.

Для того чтобы оценить, как финансируется фирма, часто исполь­зуется коэффициент финансовой зависимости. Он рассчитывается следующим образом:

коэффициент финансовой зависимости =

= суммарные обязательства / собственный капитал =

= €95 483/€30 367 = 3,14.

Он показывает, что Daimler Chrysler имеет €3,14 долга на каждый евро собственного капитала. И наконец, еще один показатель, кото­рый мы будем использовать, — это леверидж. Он рассчитывается сле­дующим образом:

леверидж = сумма активов / собственный капитал = = €125 850/€30 367 = 4,14.

Этот коэффициент показывает, что в активах работает €4,14 на каж­дый евро в собственном капитале; это показатель степени воздействия рычага, который имеет собственный капитал на использование заем­ных средств. Обратите внимание, что леверидж равен коэффициенту финансовой зависимости плюс 1.

1.7. Что пропущено в рассматриваемом балансе?

В дополнение к различным видам нематериальных активов, о чем мы говорили раньше, существует ряд других забалансовых финансовых статей, которые стоит упомянуть.

Условные обязательства — это потенциальные обязательства, кото­рые, несмотря на свою материальность, могут не реализоваться. Если руководители предприятия способны обоснованно оценить сумму та­ких обязательств, они отражаются за балансом как примечания. Daimler-Chrysler показывает €3359 как условные обязательства, которые в ос­новном относятся к гарантиям, данным по поручению аффилированных компаний. DaimlerChrysler также отражает ряд находящихся на рассмот­рении соглашений по претензиям группового риска, и хотя они значи­тельны, руководство не смогло обоснованно оценить эти суммы, поэто­му никакие суммы не были показаны в отчетности.

В июне 1998 г. Комитет по стандартам финансового учета, амери­канский полномочный орган по бухгалтерским стандартам, выпустил положение, озаглавленное «Бухгалтерский учет производных инстру­ментов и хеджирования» (SFAS133'). Этот стандарт будет требовать, чтобы компании отражали в балансе производные инструменты как активы и обязательства по справедливой стоимости. Оценки прибылей

¹ SFAS - Statement of Financial Accounting Standards — Положение о стандар­тах финансового учета. — Прим. перев.

и убытков при изменении справедливой стоимости, как правило, бу­дут признаваться. В настоящее время DaimlerChrysler и большинство других неамериканских компаний еще должны принять такую прак­тику, поэтому хозяйственные операции, включающие производные инструменты, отражаются только после даты погашения и показыва­ются в движении денежных средств. Это означает, что незащищенность от крупных рисков не раскрывается. Новое положение является дол­гожданным, и предполагается, что ведущие компании по всему миру будут применять его как наилучший метод.

Следующая глава представляет собой обзор отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств.

Глава 2

ОБЗОР ФИНАНСОВЫХ ОТЧЕТОВ: ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ И ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Введение

В этой главе представлены отчеты о прибылях и убытках и отчет о дви­жении денежных средств. Это отчеты «потоков», т. е. они отражают дви­жение денежных средств от хозяйственных операций за какой-то период в отличие от баланса, который показывает данные на конкретный момент.