Финансовая устойчивость предприятия, и ее показатели. Ликвидность и платежеспособность предприятия

Понятие финансовой устойчивости. Показатели, характеризующие уровень финансовой устойчивости предприятия: порядок расчета и экономическое значение. Влияние структуры заимствования на уровень финансовой устойчивости предприятия. Факторы, оказывающие влияние на изменение финансовой устойчивости. Понятие ликвидности и платежеспособности предприятия. Показатели, характеризующие ликвидность и платежеспособность. Взаимосвязь финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности предприятия.

Финансовое состояние предприятия – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное повышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самофинансирования.

Финансовая структура капитала – категория, отражающая соотношение собственных и заемных средств предприятия и характеризующая его финансовую устойчивость.

Показатели финансовой структуры капитала

1) коэффициент финансовой автономии – отношение суммы собственного капитала к валюте баланса. Эталонное значение Ка>0,5

2) коэффициент финансовой зависимости – отношение заемного капитала к сумме совокупных активов предприятия. Эталонное значение: Кз<0,5

3) коэффициент финансовой устойчивости: Кфу=СК+ДЗК/ВБ<1

Кфу- коэффициент финансовой устойчивости

СК- величина собственного капитала

ДЗК - долгосрочный заемный капитал

ВБ - валюта баланса

4) коэффициент текущей задолженности: КТЗ= КФО/ВБ

КФО - кратковременные финансовые обязательства

ВБ - валюта баланса

5) коэффициент платежеспособности:

Кп = СК/ЗК

Кп - коэффициент платежеспособности предприятия

ЗК - сумма заемных средств

СК - величина собственного капитала

6) коэффициент финансового левериджа - это отношение заемного капитала к собственному, т.е. плечо финансового рычага: Кфл= ЗК/СК.

Преимущества привлечения заемного капитала

1) проценты по обслуживанию заемных средств признаются расходами организации и включаются в себестоимость продукции, уменьшая величину налогооблагаемой прибыли и сумму налога на прибыль.

2) Издержки, связанные с уплатой процентов за кредит, обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в хозяйственном обороте, что является фактором повышения уровня рентабельности собственного капитала.

В составе оборотных активов выделяют:

1) постоянную часть (минимальный размер средств, необходимый предприятию для осуществления хозяйственной деятельности, величина которого не зависит от изменений объемов производства и реализации продукции)

2) переменную часть (средства предприятия, величина которых изменяется пропорционально динамике объема производства и реализации продукции)

3) нормативное значение коэффициентов автономии, финансовой зависимости определяется типом финансовой политики

1) агрессивный подход к финансированию:

КА= ДВА*ДСК+ДОАПОСТ*ДСК+ДОАПЕР*ДСК

КА- коэффициент финансовой автономии

ДВА- удельный вес внеобортных активов в валюте баланса

ДОАПОСТ-доля постоянной части оборотных активов в валюте баланса

ДОАПЕР-удельный вес переменной части оборотных активов в общей валюте баланса

ДСК-доля собственного капитала в общей сумме источников финансирования отдельных видов активов, представляющая собой фиксированную величину, значение которой зависит от типа финансовой политики, проводимой предприятием.

КА= ДВА*0,6+ДОАПОСТ*0,5+ДОАПЕР*О

Kg= ДВА*ДЗК+ДОАПОСТ*ДЗК+ДОАПЕР*ДЗК

ДЗК- удельный вес долгосрочного заемного капитала в общей сумме источников финансирования отдельных видов активов, представляющих собой фиксированную величину, уровень которой зависит от типа финансовой политики.

Кз= ДВА*0,4+ДОАПОСТ*0,5+ДОАПЕР*1

Кфл= Кз/КА

2) умеренный подход

Ка= ДВА*0,7+ДОАПОСТ*0,8+ДОАПЕР*0

Кз= ДВА*0,3+ДОАПОСТ*0,2+ДОАПЕР*1

Кфл= Кз/КА

3) консервативный подход

Ка= ДВА*0,8+ДОАПОСТ*1+ДОАПЕР*0,5

Кз= ДВА*0,2+ДОАПОСТ*0+ДОАПЕР*0,5

Кфл= Кg/КА

Финансовая устойчивость - это способность пред­приятия функционировать и развиваться, сохраняя рав­новесие активов и пассивов в условиях постоянно изменяющейся внутренней и внешней среды, которая обеспечи­вает его платежеспособность и инвестиционную при­влекательность в пределах допустимого уровня риска.

Показатели финансовой устойчивости предпри­ятия:

1)коэффициент финансовой устойчивости: К _фу= (СК+ +ДЗК) / ВБ, где СК—собственный капитал пред­приятия; ДЗК — долгосрочный заемный капитал; ВБ — валюта баланса (совокупный капитал);

2)коэффициент финансового левериджа: К _фл =ЗК/СК, где ЗК — сумма заемного капитала;

3)уровень финансового левериджа: У _фл = ΔЧП%/ΔП%, где ΔЧП% — темп прироста чистой прибыли; ΔП% — темп прироста балансовой (валовой) прибыли;

4)сумма чистых активов — это реальная величина собственного капитала, т.е. общая сумма активов за вычетом:

а) налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

б задолженности учредителей по вкладам в уставный капитал (фонд);

в) стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;

г) сумм целевого финансирования;

д) долгосрочных финансовых обязательств;

е) краткосрочных финансовых обязательств;

5) доля чистых активов в общей валюте баланса: Д _ча = ЧА / ВБ ґ 100%, где ЧА — чистые активы пред­приятия; ВБ — валюта баланса;

6) уровень производственного левериджа: У _пл = ΔП%/ΔВ%, где ΔП% — темп прироста балансовой (ва­ловой) прибыли; ΔВ% — темп прироста выручки (нетто) от реализации продукции;

7) запас финансовой устойчивости: ЗФУ =(В - V _кр)/ Вґ 100%. где В—выручка от реализации; V= З _{пост /} ДМД,где 3 _пост — сумма постоянных затрат на производство и реализацию продукции ;ДМД—доля (удельный вес) маржинального дохода в выручке от реализации;

8) финансовое равновесие между активами.

Способы оценки финансового равновесия — иму­щественный подход, функциональный подход;

9) доля собственного капитала:

а) в формировании внеоборотных активов: Д _ск= (BОА - ДФО) / BОА, где BОА — внеоборотные активы; ДФО—долгосрочные финансовые обязательства;

б) в формировании оборотных активов: :Д _ск= (ОА -КФО)/ОА, ОА —оборотные активы предприятия; КФО — краткосрочные финансовые обязательства;

10) доля заемного капитала в формировании оборот­ных активов: Д _зк = КФО/ОА.

11) обеспеченность постоянной части оборотных активов плановыми источниками финансирования — это по­казатель, отражающий соответствие суммы плановых источников финансирования общей сумме материальных оборотных средств (запасов предприятия).

Типы финансовой устойчивости:

- абсолютная устойчивость: 3 < И_пл; где 3 - сумма материальных оборотных активов; И_пл - плановые источники финансирования;

- нормальная устойчивость: 3 = И_пл;

- неустойчивое финансовое состояние - это пред­кризисное состояние, характеризующееся нару­шением платежеспособности, но сохранением возможности восстановления равновесия платеж­ных средств и платежных обязательств за счет при­влечения в оборот предприятия временно свобод­ных источников формирования активов и кредитов банка: 3=И_пл + И_пр; где И_пр - временно привле­ченные средства;

- кризисное финансовое состояние: 3 > И_пл + И_пр

Активы предприятия:

1) финансовые:

а) мобильные − денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

б) немобильные – дебиторская задолженность, долгосрочные финансовые вложения;

2) нефинансовые − долгосрочные, оборотные (запасы и затраты).

Анализ платежеспособности – это исследование показателей ликвидности оборотных активов баланса.

Ликвидность баланса – это степень покрытия дол­говых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответ­ствует срокам погашения платежных обязательств.

Группировка активов по степени ликвидности:

1. Абсолютно ликвидные активы – денежные сред­ства, краткосрочные финансовые вложения.

2. Быстрореализуемые активы – дебиторская за­долженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев; дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев (в т.ч. по счетам – покупатели и заказчики»; «векселя к получению»; «задолженность дочерних обществ»; «задолженность учредителей по взносам в уставный капитал»; «авансы выданные»; «товары отгруженные»; «готовая продукция и товары»).

3. Медленно реализуемые активы - производствен­ные запасы; затраты в незавершенном производстве.

4. Труднореализуемые активы – основные сред­ства, нематериальные активы, долгосрочные финан­совые вложения, незавершенное строительство.

5. Неликвидные активы — безнадежная дебитор­ская задолженность; расходы будущих периодов.

Группировка обязательств (пассивов) – срочные, среднесрочные, долгосрочные, собственный капи­тал, доходы будущих периодов.

Абсолютно ликвидный баланс — это баланс пред­приятия, в отношении которого единовременно вы­полняются следующие условия:

А₁> П₁, А₂> П₂, А₃> П₃, А₄> П₄, А₅> П₅, где А₁ - абсолютно ликвидные активы; П₁ - срочные обязательства; П₂ - среднесрочные обязатель­ства; А₃ -медленно реализуемые активы; П₃ - долгосрочные обязательства; П₄ – трудно ­реализуемые активы; А₅ - неликвидные активы; П₅ - доходы будущих периодов.

Показатели ликвидности:

1) коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов): К_ал = (ДС + КФВ) / КФО, где ДС — денежные средства; КФВ — краткосрочные финансовые вложения; КФО — краткосрочные финансовые обязательства;

2) коэффициент срочной ликвидности — это общий коэффициент покрытия долгов, отражающий степень покрытия оборотных пассивов (краткосрочной задолженности предприятия) оборотными активами: К_мл = ОА / КФО, где ОА — текущие (оборотные) активы; КФО — текущие (краткосрочные) финансовые обязательства.

К_мло= ОАО/КФО₀ ; К _{мл усл}= ОА₁/КФО0 ;

К _мл1= ОА₁/КФО₀ ; К _мл1= ОА₁/КФО₁

Общее изменение уровня коэффициента текущей ликвидности: Δ К_мл= К_мл1- К_мло , в т.ч. за счет изменения;

а) суммы текущих активов: Δ К_мл (ОА) = К_{мл усл} - К_мло,

б) суммы текущих пассивов: Δ К_мл (КФО) = К_мл - К_{мл усл}

3) коэффициент восстановления платежеспособности: К_в = К_мл 1 + 6 / Т {К_мл1- К_мло) /2, где Т — количество месяцев в исследуемом периоде.

Если К_в > 1, то у предприятия есть реальная воз­можность восстановить платежеспособность в те­чение 6 месяцев.

Если К_в < 1, предприятие не имеет возможности восстановить платежеспособность в ближайшие 6 месяцев;

4) коэффициент утраты платежеспособности:
К_у = К_мл1 +3/Т(К_мл1- К_мл0) /2.

Если К_у > 1, то предприятие имеет реальную воз­можность сохранить платежеспособность. Если К_у < 1, предприятие имеет реальную угрозу утра­тить платежеспособность.

Причины утраты платежеспособности:

- снижение объемов производства и реализации продукции;

- повышение себестоимости продукции;

- недополучение запланированной суммы прибыли;

- нерациональное использование оборотных средств предприятия;

- недостаток собственных источников формирова­ния оборотных активов;

- неплатежеспособность контрагентов;

- высокий уровень налогообложения.

Комплексная оценка финансового состояния — это разработка системы показателей, характеризующих:

- структуру источников формирования капитала;

- равновесие между активами и источниками их фи­нансирования;

- эффективность и интенсивность использования капитала, ликвидность и качество активов;

- инвестиционную привлекательность предприятия.

Система показателей финансового состояния:

1. Показатели, отражающие структуру пассивов:

а) доля собственного капитала в общей сумме источ­ников;

б) доля заемного капитала в общей валюте баланса;

в) коэффициент финансового левериджа;

г) коэффициент маневренности собственного капитала;

д) доля кредиторской задолженности, обеспеченной векселями, в общем объеме финансовых обязательств.

2. Показатели, отражающие структуру активов:

а) доля основного капитала в совокупных активах;

б) доля оборотных активов в валюте баланса;

в) запасы предприятия;

г) дебиторская задолженность;

д) соотношение оборотных и основных средств;

е) доля дебиторской задолженности;

ж) доля монетарных активов;

з) доля высокорисковых средств в активах предприятия.

3. Показатели состояния активов:

а) коэффициент износа основных средств;

б) коэффициент обновления основных фондов;

в) период оборачиваемости основного капитала;

г) не­материальных активов;

д) оборотного капитала.

4. Показатели прибыли и рентабельности:

а) сумма балансовой прибыли;

б) темпы роста балансовой прибыли;

в) доля чистой прибыли в общей сумме балансовой (валовой) прибыли;

г) доля капитализированной прибыли в общей сум­ме нераспределенной продукции;

д) затраты на рубль произведенной продукции;

е) уровень рентабельности производства, оборота (реализации продукции), совокупных активов;

ж) эффект финансового рычага;

з) сумма прибыли на одного работника: на рубль за­работной платы: на рубль материальных затрат.

5. Показатели производства и реализации продукции:

1) темпы роста валовой продукции;

2) темпы роста объема реализации;

3) удельный вес (доля):

а) экспортируемой продукции;

б) продукции высшей категории качества;

4) коэффициент ритмичности производства;

5) коэффициент обновления продукции;

6) степень использования производственной мощности;

7) фондоотдача:

а) основных производственных фондов;

б) активной части основных производственных фондов.

8) уровень производительности труда;

9) материалоемкость.

6. Показатели соотношения между активами и пассивами:

1) сумма собственных оборотных средств;

2) удельный вес в формировании оборотных активов;

а) собственного капитала:

б) заемного капитала:

3) степень обеспеченности материальных оборотных активов собственными средствами;

4) соотношение дебиторской и кредиторской задол­женностей

7. Показатели ликвидности:

1) коэффициент абсолютной ликвидности;

2) коэффициент срочной ликвидности;

3) коэффициент текущей ликвидности;

4) коэффициент восстановления (утраты) платеже­способности.

8. Показатели совокупного риска:

1) коэффициент финансового левериджа;

2) коэффициент операционного левериджа;

3) запас финансовой прочности.

9. Показатели инвестиционной привлекательности:

1) рентабельность собственного капитала;

2) удельный вес привилегированных акций в общем их количестве;

3) сумма чистой прибыли, приходящаяся на одну обыкновенную акцию;

4) уровень дивидендных выплат;

5) курсовая стоимость акции.

65. Бюджетирование на предприятии: цели, задачи. Порядок формирования бюджетов.

Понятие бюджетирования. Принципы бюджетирования. Виды бюджетов, разрабатываемых не предприятии. Этапы бюджетирования на предприятии. Порядок формирования сводного бюджета движения денежных средств предприятия. Задачи управления денежными потоками предприятия в рамках бюджетирования.

Бюджетирование - процесс составления, рассмотрения, утверждения и исполнения различных бюджетов и общего бюджета как сводного финансового плана деятельности предприятия.

Бюджет - детализированный план, составляемый для финансового обеспечения всех направлений и видов деятельности предприятия и их координации.

По видам деятельности различают:

1) Основные бюджеты (бюджет продаж, бюджет производства, бюджет материальных затрат, бюджет закупок, бюджет косвенных (накладных) расходов);

2) Финансовые бюджеты (бюджет прибылей и убытков, бюджет финансовых операций, бюджет движения денежных средств, бюджет прогнозного баланса);

3) Инвестиционные бюджеты (бюджет развития; бюджет инвестиционных проектов);

По сроку, на который составляются бюджеты различают:

1). Перспективный бюджет (стратегический)

2). Текущие (бюджет движения денежных средств, бюджет прибылей и убытков, бюджет прогнозного баланса, бюджет финансовых операций)

3) Оперативные (бюджет наличности, бюджет продаж, производственные бюджеты, бюджеты косвенных расходов и т.п.)

Предприятия самостоятельно разрабатывают схему бюджетирования, приемлемую для них. Однако, чрезвычайно необходима аккуратная взаимосвязь и иерархия этих бюджетов, чтобы бюджетный механизм работал без внутренних противоречий.

Процесс бюджетирования начинается с планирования продаж. Готовят бюджет продаж маркетинговая и сбытовая служба предприятия. Бюджет продаж формируется на основании договоров, контрактов, гарантийных писем, устных договоренностей, а также заранее ожидаемых продаж и показывает сколько, какой продукции и когда следует отгружать потребителю.

Из бюджета продаж непосредственно формируется бюджет дебиторской задолженности. Бюджет продаж является входной информацией для планирования склада готовой продукции и необходимого объема производства. Бюджет производства составляется исходя из бюджета продаж с учетом предполагаемых остатков готовой продукции на складе. Объем производства согласуется с производственными службами по срокам выпуска и по ассортименту. Под бюджет производства производственная служба рассчитывает потребность в сырье, основных и вспомогательных материалах, таким образом формируется бюджет прямых материальных затрат.

На базе бюджета материальных затрат и планового количества запасов на складе сырья и материалов формируется план закупок. Бюджет по труду формируется по нормам затрат времени по квалификационным группам рабочих и по расценкам их оплаты.

В бюджете косвенных (накладных) расходов отражаются расходы на упаковку, доставку, рекламу, расходы на ремонт оборудования, на обслуживание производственных мощностей, амортизацию, транспортные расходы, аренду, заработную плату административно-управленческого персонала, расходы на связь, канцелярию, служебный транспорт и т.п.

Для планирования финансовых операций, не связанных с основной и инвестиционной деятельностью, составляется бюджет финансовых операций, в рамках которого планируется выплата дивидендов, поступления от размещения акций и облигаций фирмы, кредитные операции.

Главным финансовым документом предприятия является бюджет движения денежных средств. В бюджете движения денежных средств учитываются поступления по всем источникам и все виды платежей в денежной форме. Важнейшей контролируемой характеристикой бюджета потока денежных средств является конечное сальдо остатка денежных средств на конец каждого планового периода – оно не должно быть отрицательным. Если остаток денежных средств на конец какого-то периода становится отрицательным, то такой бюджет нереализуем и необходимо принимать меры по балансировке денежных средств