Тема 12.4. Анализ целесообразности использования организацией переноса сроков уплаты налогов на будущее на основе расчета эффекта финансового рычага

Изменение срока уплаты налогов на будущее подразумевает, с одной стороны - образование в текущем времени дополнительных возвратных источников финансирования, с другой стороны - возможность получения дополнительной прибыли. Оба эти обстоятельства нуждаются в оценке, основанной на концепции «финансового рычага», «финансового левериджа». Существуют две концепции финансового рычага.

Первая концепция финансового рычага базируется на сравнении темпов прироста чистой прибыли и прибыли от продаж. В соответствии с этой концепцией финансовый рычаг – это относительное превышение темпов прироста чистой прибыли над темпами прироста прибыли от продаж:

Кфр = ∆Пч : Пч_баз (12.10)

∆ Пп : Пп_баз

гдеКфр – коэффициент финансового рычага; Пч_баз -величина чистой прибыли в базисном периоде; ∆Пч – абсолютное изменение чистой прибыли, в отчетном (анализируемом) периоде по сравнению с базисным периодом; Пп_баз -величина прибыли от продаж в базисном периоде; ∆Пч – абсолютное изменение прибыли от продаж в отчетном (анализируемом) периоде по сравнению с базисным периодом.

Показатель «коэффициент финансового рычага» не содержит возможностей для анализа отдельного источника, поэтому не информативен и не рекомендуется для оценки переноса сроков уплаты налогов.

Согласно второй концепции финансовый рычаг рассматривается как приращение к рентабельности собственных средств, получаемое за счет использования заемных средств (несмотря на их платность).

Эта концепция может быть использована при оценке целесообразности переноса сроков уплаты налогов, поскольку позволяет оценить, в какой мере прирастет рентабельность собственного капитала, если организация-налогоплательщик воспользуется правом на перенос срока уплаты налога на будущее.

В соответствии с данной концепцией расчет эффекта финансового рычага (ЭФР), образуемого переносом срока уплаты налога на будущее, предусматривает следующие этапы.

1 этап - расчет дифференциала рычага (ДР_пер), возникающего в связи с использованием права на перенос сроков уплаты налогов на будущее

ДР_пер=РЕНэк – СПн (12.11)

где РЕНэк– экономическая рентабельность, рассчитываемая при условии, что платежи за использование права на перенос сроков уплаты налога на будущее уплачиваются из прибыли до налогообложения; СПн - cредняя процентная ставка за использование права на перенос сроков уплаты налогов.

РЕНэк = Пч + Пл_{заем *} 100 % (12.12)

СК_ср

гдеПч–чистая прибыль периода;СК_ср– среднее значение величины собственного капитала за период; Пл_заем – платежи за пользование заемными средствами, в нашем случае, за использование права на перенос срока уплаты налога на будущее.

Сумма платежей за пользование заемными средствами (Пл_заем) рассчитывается как произведение суммы переносимого налога (Н_пер) на соответствующую процентную ставку, определяемую в зависимости от оснований для предоставления в долях (Дст_ЦБ)от средней (средневзвешенной) за время использования налогового источника, ставки рефинансирования Банка России (СТ_срЦБ)

СТ_ЦБср = (SСЦБ_i * Т_i) : n (12.13)

гдеСТ_ЦБср– средневзвешенноезначение ставки рефинансирования Банка России; Т_i –временной интервал (в днях) в течение которого ставка остается неизменной; n –количество дней в периоде (на который рассматривается перенос срока уплаты налога)

СПн =СТ_ЦБср *Дст_ЦБ (12.14)

Доли ставки рефинансирования Банка России (Дст_ЦБ)в соответствии с Налоговым кодексом РФ различаются в зависимости от вида переноса срока уплаты налога на будущее и составляют при использовании:

•отсрочки и рассрочки - 0 или ½(ст.64 НК РФ);

•инвестиционного налогового кредита - от ½ до ¾ (ст.67 НКРФ).

Пл_заем= Н_пер* СПн : 100 % (12.15)

Знак дифференциала финансового рычага индикативно характеризует целесообразность для организации использования переноса срока уплаты налога на будущее. Если ДР >0, перенос срока уплаты налога целесообразен, если ДР < 0 –нет. Для получения количественной оценки необходимо перейти ко второму этапу.

2 этап – расчет плеча рычага (ПР_пер), характеризующего соотношение собственных средств и налоговых ресурсов, возникающих при использовании права на перенос срока уплаты налога:

ПР_пер = Н_{пер :} СК_ср (12.16)

3 этап – расчет эффекта финансового рычага(ЭФР_пер), характеризующего приращение к экономической рентабельности собственного капитала в связи с использованием заемных средств, возникших вследствие переноса срока уплаты налога на будущее:

ЭФР_пер= ДР_{пер *} ПР_пер (12.17)

Полученное значение эффекта финансового рычага позволяет количественно оценить целесообразность для организации-налогоплательщика воспользоваться своим правом на перенос срока уплаты налога на будущее. При ЭФР_пер > 0 использование права на перенос срока уплаты налога на будущее целесообразно, т.к. влечет за собой приращение к рентабельности собственного капитала на количество процентов, равных ЭФР. При ЭФР_пер £ 0использование права на перенос сроков уплаты налога на будущее нецелесообразно.

4 этап – расчет изменившейся рентабельности собственного капитала (РЕНск¢)вследствие использования права на перенос срока уплаты налога на будущее:

РЕНск¢= (РЕНэк+ЭФР_пер)*(1-СТ_нп) (12.18)

где СТ_нп – уровень действующей ставки налога на прибыль в долях единицы (в настоящий момент - 0,20)

Пример 12.3

Налогоплательщику может быть предоставлена отсрочка по уплате налога на 6 месяцев на сумму 50 000 руб. в связи с сезонностью производства и реализации продукции. Проценты по сумме задолженности налога исчисляются исходя из 1/2ставки рефинансирования Банка России. Ставка рефинансирования Банка России во время использования отсрочки составляла 120 дней - 15 %, 63 дня – 13 %. Собственный капитал организации - 190 тыс. руб. Чистая прибыль за полугодие составила 20 тыс. руб.

Рассчитаем эффективность использования отсрочки на основе выражений (12.11)-(12.18).

На основании определения эффекта финансового рычага проанализируем целесообразность использования отсрочки:

1) 15 * 120 : (120 + 63) + 13 * 63 : (120 + 63) = 14,3% – средняя (средневзвешенная) ставка рефинансирования за время пользования отсрочкой;

2) 14,3 * 1/2= 7,15 % - средняя процентная ставка за использование права на перенос срока уплаты налога;

3) 50 000 * 7,15 % : 100 % : 2 = 1787,5 руб.- платежи за использование права на перенос срока уплаты налога на будущее;

4) (20 000 + 1787,5): 190 000 *100 %= 11,47 % – экономическая рентабельность капитала;

5) 11,47 - 7,15 = 4,32 %– дифференциал рычага;

6) 50 000 : 190 000 = 0,26 – плечо рычага;

7) 4,32 % * 0,26=1,12% - эффект рычага.

Приведенные расчеты дают основание полагать, что в результате предоставления рассрочки по уплате налога произойдет приращение рентабельности собственного капитала организации на 1,12 % , несмотря на платность ее предоставления.

Проценты, по которым предоставляется право использовать различные способы переноса сроков уплаты налогов на будущее, невелики. Они, как правило, ниже ставки рефинансирования Банка России и вряд ли превысят показатель экономической рентабельности капитала организации-налогоплательщика. Поэтому использование права на перенос сроков уплаты налога на будущее, с позиции рассмотренной нами концепции финансового рычага, в большинстве случаев целесообразно.

Однако при этом необходимо помнить два обстоятельства. Первое - искусственно создать основания для получения такого «права» невозможно, поэтому возможности его использования ограничены. Второе - относительная дешевизна этого источника связана с высокой степенью риска его использования, обусловленного существенными санкциями при выявлении нарушений как связанных с использованием этого права, так и по другим налоговым платежам.