Рабочий капитал предприятия и его назначение. Факторы, оказывающие влияние на величину рабочего капитала
Понятие рабочего капитала. Методы расчета величины рабочего капитала. Факторы, оказывающие влияние на величину рабочего капитала. Влияние величины рабочего капитала на уровень финансовой устойчивости и ликвидности предприятия.
В структуре оборотного капитала существенное место занимает собственный оборотный капитал предприятия, или рабочий капитал - WC (working capital). В настоящее время существуют две основные методики определения величины рабочего капитала предприятия:
1). WC = СК + ДО – ВА
СК – собственный капитал предприятия (в денежном измерении)
ДО – долгосрочные обязательства (в денежном измерении)
ВА – внеоборотные активы предприятия (в денежном измерении)
2). WC = ТА – ТП
ТА – текущие (оборотные) активы предприятия (в денежном измерении)
ТП – текущие пассивы предприятия (в денежном измерении)
Сохранность рабочего капитала предприятия является одним из главных принципов организации финансов предприятия и, одновременно, одним из условий обеспечения финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности предприятия. Поэтому любое предприятие стремится поддерживать величину рабочего капитала на достаточно высоком уровне.
Финансовые методы управления прибылью на предприятии. Взаимодействие финансового и операционного левериджа.
Содержание управления прибылью предприятия. Факторы, оказывающие влияние на величину получаемой прибыли. Понятие финансового левериджа. Использования эффекта финансового рычага в максимизации прибыли. Операционный леверидж на предприятии. Максимизация прибыли за счет использования механизма операционного левериджа. Взаимодействия финансового и операционного левериджа. Финансовый и производственный риск.
Термин "леверидж" представляет прямое заимствование американского термина "leverage", уже достаточно широко используемый в отечественной специальной литературе. В некоторых монографиях используют термин "рычаг. В приложении к экономике леверидж трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей.
Основным результативным показателем деятельности любой организации служит чистая прибыль компании, которая зависит от многих факторов, поэтому возможны различные факторные разложения ее изменения. В частности, ее можно представить как разницу между выручкой и расходами двух основных типов - производственного характера и финансового характера. С этой позиции финансового управления чистая прибыль определяется двумя основными факторами:
- структурой себестоимости, т.е. соотношением постоянных и переменных затрат;
- структурой источников финансовых ресурсов, т.е. соотношением собственного и заемного капитала.
На основании этого вводятся два специальные понятия, характеризующие производственно-финансовый риск деятельности предприятия в зависимости от масштабов постоянных издержек и долговых обязательств. Речь идет о силе операционного рычага (199) и силе финансового рычага (200):
где СОР — сила операционного рычага, безразмерная величина;
П — прибыль до уплаты процентов и налогов, руб./год;
ΔП : П — изменение величины прибыли до уплаты процентов и налогов безразмерная величина (или %);
ВР — выручка от реализации продукции, руб./год;
ВР: ВР — изменение выручки от реализации продукции, безразмерная величина (или %);
СФР — сила финансового рычага, безразмерная величина;
ЧП — чистая прибыль, руб./год;
ЧП : ЧП — изменение величины чистой прибыли, безразмерная величина (или %).
Формулы (200) — (202) неудобны для вычислений, они хорошо выражают лишь экономический смысл оценки производственно-финансового риска. Для вычислений же лучше использовать другие формулы, которые выводятся из базовых:
(203)
(204)
Совместное действие операционного и финансового рычагов (СДОФР), т.е. двух факторов — производственных издержек и долговых обязательств, оценивается произведением силы операционного рычага и силы финансового рычага:
(202)
Или
(205)
Ц — цена единицы продукции, руб./шт.;
Р — удельные переменные затраты на единицу продукций, руб./шт.;
Q - объем реализации продукции в натуральных показателях, шт./год;
Ипс — постоянные издержки на предприятии, руб./год.;
ФП — финансовые платежи по обслуживанию долгосрочной задолженности и другие фиксированные финансовые расходы, руб./год.
Выражение (202) показывает, как изменение финансовых обязательств и производственных условий, ведущее к изменению выручки от реализации, отразится на чистой прибыли.
Пример 10. По данным производственного, планово-экономического, финансового и маркетингового отделов, предприятие предполагает в следующем году работать с приведенными ниже показателями:
• реализация продукции, Q = 1500 шт./год;
• цена за единицу, ЦПЛ = 25 тыс. руб./шт.;
• удельные переменные издержки, Рпл - 10 тыс. руб./шт.;
• постоянные издержки, ИПС = 15000 тыс. руб./год;
• выплаты процентов по долгосрочным займам, Проц = 3000 тыс. руб./год;
• выплаты дивидендов по привилегированным акциям, ДВ = 1200 тыс. руб./год.
• ставка налогообложения прибыли, СНП = 0,25. Оценим производственно-финансовый риск данного предприятия.
По формулам (181) — (183) рассчитаем:
• критический объем производства
• запас финансовой прочности в относительных показателях
• уровень постоянных издержек
• сила операционного рычага
Полученные результаты означают, что рост объема продаж с 1500 до 1650 шт./год (т.е. на 10%, что вполне может осуществляться из-за штатных рыночных колебаний) увеличит прибыль до уплаты процентов и налогов на 30%. Это следует из значения СОР = 3. Но справедливо и обратное: падение продаж на 10% приведет к потере предприятием почти трети прибыли (30%). Это более существенный вывод, так как мы оцениваем риск производственной деятельности, а он достаточно высок из-за высокой доли постоянных издержек в общей их массе (50%).
Для снижения риска необходимо уменьшать постоянные издержки, а равно и переменные, расширять сбыт или комбинировать в любой доступной форме эти три фактора, определяющие высокое значение точки безубыточности — критической точки.
Рассчитаем финансовые (фиксированные) платежи, связанные с выплатой процентов по долгосрочным займам и дивидендов по привилегированным акциям. Дивиденды выплачиваются после налогообложения прибыли, что должно учитываться в расчете:
По формуле 208 вычисляем:
Это очень высокий показатель финансового риска, означающий, что падение прибыли до уплаты процентов и налогов на 10% (т.е. на 750 тыс. руб./год) уменьшит чистую прибыль на 26%. Такое положение связано с тем, что доля финансовых платежей (4600 тыс. руб./год) в прибыли до вычета процентов и налогов (7500 тыс. руб./год) высока и составляет 61% [(4600 : 7500) * 100%].
Совместное действие постоянных производственных затрат (50% в общей массе издержек) и постоянных финансовых платежей (61 % в прибыли до вычета процентов и налогов) определяет высокий общий производственно-финансовый риск (202): СДОФР = 3 * 2,6 - 7,8. Это означает, что падение выручки на сравнительно небольшую величину в 10%
(стандартная рыночная ситуация) вызовет обвальное падение чистой прибыли на 78%. Подобное положение вряд ли устроит собственников предприятия и потребует от менеджеров принятия радикальных мер производственного, финансового и/или рыночного характера.
В таблице 49 представлены стратегии поведения предприятия, с учетом производственного и финансового рисков.
Таблица 49
Таблица рисков
| Финансовый риск | Производственный риск | ||
| Низкий | средний | высокий | |
| Высокий | + - | - | - - |
| Средний | + | + | - |
| Низкий | + + | + | - + |
В таблице 49 показано, что не следует планировать деятельность предприятия с высокими производственными и финансовыми рисками: правый верхний угол (сегмент «- -» и другие сегменты со знаками «-»). Безопаснее стратегии, лежащие ниже диагонали, идущей сверху вниз и слева направо, т.е. сочетающие средние и низкие уровни рисков. Но они не обещают высокой прибыли.
Разумный менеджер, заботящийся о хорошей доходности с приемлемым риском, будет выбирать стратегии, лежащие на указанной диагонали. Предпочтительнее является стратегия со средними рисками. В крайнем случае, допустимы сочетания высокого риска одного вида с низким уровнем другого.
60. Финансовое планирование на предприятии. Виды, формы и методы финансового планирования на предприятии.
Понятие финансового планирования на предприятии. Цели и задачи финансового планирования. Основные объекты финансового планирования: стоимостные и финансовые результаты деятельности предприятия, финансовые ресурсы и потребности, денежные потоки, налоговые платежи, финансовое состояние предприятия. Характеристика объектов. Цели и задачи стратегического, текущего и оперативного финансового планирования. Формы финансового планирования на предприятии и их характеристика. Бюджетирование как форма финансового планирования.
Основными существенными признаками планирования являются:
- нацеленность на будущее;
- определение сроков выполнения;
- разработка системы показателей, которые должны быть достигнуты в результате их осуществления и выполнения.
Финансовое планирование на предприятии выделяется:
- как элемент управления финансами предприятия
- как подсистема экономического и бизнес-планирования на предприятии
В настоящее время существуют две основные классификации видов ФП:
1) по периоду времени, на которые составлены планы:
- краткосрочное финансовое планирование (до 1 года, месяц, квартал)
- среднесрочное финансовое планирование на 1 год
- долгосрочное финансовое планирование на срок более 1 года.
2) по задачам, решение которых должно быть обеспечено:
- стратегическое (перспективное)
- текущее
- оперативное
Целью финансового планирования является создание системы ориентиров для наиболее эффективного финансового обеспечения деятельности предприятия.
Задачифинансового планирования, как правило, определяются видами и срочностью планирования. К ним относят:
- обеспечение финансовых условий развития предприятия;
- согласование величины и сроков денежных потоков;
- обеспечение своевременности и надежности поступления и расходования денежных средств предприятия;
- обеспечение ликвидности и платежеспособности предприятия в заданный момент времени;
Субъектамипланирования выступают структурные подразделения, экономические службы, специалисты, финансовые менеджеры, ответственные за процесс финансового планирования на предприятии.
Предметфинансового планирования - процесс разработки системы финансовых показателей, определяющих основные направления будущей деятельности по формированию и использованию фондов денежных средств предприятия.
Все объекты финансового планирования предприятия можно сгруппировать следующим образом:
1. Показатели, характеризующие деятельность предприятия:
а) стоимостные результаты деятельности
б) затраты на производство:
в) доходы и накопления:
2. Показатели, характеризующие финансовые ресурсы и потребности:
а) объемы собственных средств;
б) объемы привлеченных средств (заемные, устойчивые пассивы);
в) инвестиционные потребности;
г) текущие (финансово-эксплуатационные) потребности предприятия.
3 Денежные потоки предприятия:
а) по типу денежного потока:
- денежные притоки;
- денежные оттоки;
- чистый денежный поток предприятия.
б) по видам деятельности:
- инвестиционные денежные потоки (притоки и оттоки);
- операционные (текущие) денежные потоки (притоки и оттоки);
- финансовые денежные потоки (притоки и оттоки).
4. Налоговые платежи
а) по срокам;
б) по видам.
5. Финансовое состояние и платежеспособность
а) показатели финансовой устойчивости;
б) показатели ликвидности;
в) показатели платежеспособности;
г) показатели деловой активности;
д) показатели рентабельности
Результатомфинансового планирования является совокупность планов, смет, бюджетов, на основе которых организуется, реализуется и контролируется деятельность по финансовому обеспечению деятельности предприятия.
Виды, формы и методы финансового планирования на предприятии
Эффективность организации финансового планирования определяется соблюдением на предприятии следующих принципов (правил) планирования: системности; непрерывности; гибкости; точности (полноты); непротиворечивости; объективности; ясности.
Формамипланирования называют, как правило, конкретные способы бытия финансового планирования на предприятия. Формы финансового планирования определяются сроками, на которые составляются планы. Эффективностьфинансового планированияв целом может быть определена как отношение результата, полученного от деятельности по планированию к затратам на осуществление этой деятельности.
Взаимосвязь видов, форм и методов финансового планирования можно представить в виде следующей таблицы (табл. 3.3.2.1.).
Таблица 3.3.2.1 Характеристика видов, форм и методов финансового планирования
| Вид | задачи | Период | Формы | Методы |
| Стратегическое | Обеспечить развитие предприятия | более 1 года | Сценарий развития Прогноз Стратегический план Бюджет развития предприятия | Метод экспертных оценок, экономико-математическое моделирование, вероятностно -статистические методы, методы экстраполяции, компьютерное моделирование, прогнозирование, методы оптимизации |
| Текущее | Обеспечить деятельность предприятия в течение года | 1 год | Баланс доходов и расходов Сводный бюджет движения денежных средств предприятия Годовой бюджет продаж Инвестиционный бюджет Прогнозный баланс предприятия | Балансовый, нормативный |
| Оперативное | Обеспечить платежеспособность в течение года | Квартал Месяц Декада Неделя Сутки | Платежный календарь, Кассовые планы, Графики движения денежных средств Налоговый календарь План отгрузки готовой продукции График погашения задолженности | Балансовый Экспресс-методы оценки финансового состояния |