Типовые задачи по акциям и акционерным обществам

Задача 1

АО было образовано в январе 1993 года. Ниже приведены пока­затели баланса предприятия (в тыс, рублей):

Актив		Пассив
1 . Основные средства		1. Уставный капитал
2. Нематериальные активы		2. Резервный фонд
3. Расчетный счет		3.Краткосрочные кредиты
БАЛАНС		БАЛАНС

Имеет ли право АО объявить о распределении облигационного займа на сумму 90 тыс. рублей?

Комментарии

Основным документом, которым руководствуемся при ответе на данный вопрос, являются ГК РФ (ст. 102, п.2) и ФЗ “Об акционерных обществах” (ст.ЗЗ,п.З).

ГК РФ: “АО вправе выпускать облигации на сумму, не превы­шающую размер уставного капитала либо величину обеспечения, пре­доставленного обществу в этом случае третьими лицами, после полной оплаты уставного капитала. При отсутствии обеспечения выпуск об­лигаций допускается не ранее третьего года существования АО и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых ба­лансов общества”.

ФЗ “Об акционерных обществах”: “... Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предостав­ленного обществу третьими лицами для целей выпуска облигаций. Выпуск облигаций обществом допускается после полной платы устав­ного капитала общества...

Общество вправе выпускать облигации, обеспеченные залогом определенного имущества общества, либо облигации под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска облигаций третьими ли­цами, и облигации без обеспечения.

Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третье­го года существования АО и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества...”

Задача 2.

Какова минимальная номинальная стоимость акций закрытого АО, образованного в январе 1996 г., если известно, что каждый акцио­нер общества владеет одной акцией.

Комментарии.

Согласно ФЗ “Об акционерных обществах” (ст.7, п.З, абз.2) “чис­ло акционеров ЗАО не должно превышать пятидесяти”. В то же время, согласно ст.26, “минимальный уставной капитал...ЗАО - (должен быть) не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда...”.

Учитывая, что каждый акционер имеет одну акцию, а “при уч­реждении общества все его акции должны быть размещены среди уч­редителей” (ст. 25, п. 2. абз.2), получаем

Задача 3.

Уставный капитал АО состоит из 1000 акций, 900 из них - обык­новенные акции. Чему равно отношение номинальной стоимости обыкновенной акции к номинальной стоимости привилегированной акции, если известно, что АО выпустило максимально возможное ко­личество привилегированных акций?

Комментарии.

Согласно ФЗ “Об акционерных обществах” (ст. 25, п.2) "номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества".

Задача 4.

АО дополнительно размещает свои обыкновенные акции номи­нальной стоимостью 100 рублей по рыночной цене 120 рублей. Какова минимальная цена, по которой акционеры - владельцы обыкновенных акций могут их приобрести, если воспользуются преимущественным правом на приобретение акций?

Комментарии.

Согласно ФЗ “Об акционерных обществах” ( ст. 36, п. 2), “обще­ство вправе осуществлять размещение акций по цене ниже их рыноч­ной в случаях: размещения дополнительных обыкновенных акций ак­ционерам-владельцам обыкновенных акций общества в случае осуще­ствления ими преимущественного права приобретения таких акций по цене, которая не может быть ниже 90% от их рыночной стоимости...”

Задача 5.

Каков уставный капитал ОА, если известно, что:

- по итогам года в качестве дивиденда по привилегированным акциям (ставка дивиденда 80%) акционерам была выплачена сумма в размере 850 МРОТ;

- уставный капитал ОА представлен только одним выпуском простых и одним выпуском привилегированных акций;

- объем выпуска привилегированных акций у данного АО явля­ется максимально возможным? Комментарии.

В соответствии с Законом РФ “Об акционерных обществах” ( ст.25, п.2) номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества

Задача 6.

По решению общего собрания акционеров ликвидируется АО с уставным капиталом 560 тыс. рублей и численностью 120 человек, причем у каждого равное количество акций. В ходе ликвидации обще­ство выполнило обязательства в сумме 110 тыс. рублей и реализовало имущество на сумму 150 тыс. рублей. Сколько денег получит каждый из участников АО после его ликвидации?

Задача 7.

Определить курс акций, продаваемой по цене 1500 рублей при номинале 1000 рублей.

Комментарии.

Различают следующие виды цен акций:

курсовая цена - цена, по которой акции котируются на рынке ценных бумаг;

номинальная цена или номинал - цена, которая указана на акции;

эмиссионная цена - цена, по которой акции продаются на пер­вичном рынке, то есть эмитируются;

балансовая или книжная цена - цена акции, которая определяет­
ся для финансовой отчетности на основании данных баланса.

Курсом акции называется цена акции в расчете на 100 денежных единиц номинала

К_р=Р,УР_п*100,

где К_р - курс акции; Р_г - рыночная цена акции; Р_п - номинальная цена акции.

Задача 8.

Акция номиналом 1000 рублей куплена по курсу 250, и по ней
выплачиваются дивиденды 50% годовых. Определить текущую доход­-
ность инвестированных средств.

Комментарии.

Дивиденд - это доля распределяемой чистой прибыли акционерно­го общества, приходящаяся на одну акцию.

Дивиденд в абсолютном выражении - это размер дивиденда, ди­видендный, или текущий доход - I . Процентная ставка - ставка диви­денда в процентах - I . Процентная ставка дивиденда устанавливается относительно номинальной стоимости акции, поэтому

I = I * Р„.

Текущая доходность акции определяется рендитом R, или став­кой текущего дохода.

R = I /R пр, где I - дивидендный доход, Р_пр- цена приобретения ак­ции (эмиссионная или рыночная), то есть средства, инвестированные в акции.

Задача 9

Акционерное общество зарегистрировало 10 тыс. обыкновенных ак­ций, из которых 9 тыс. было продано акционерам. Через некоторое время общество выкупило у инвесторов 500 акций. По окончании отчетного года собранием акционеров принято решение о распределении в качестве диви­дендов 1,7 млн. рублей прибыли. Определить дивиденды на одну акцию.

Комментарии.

Согласно Закону РФ "Об акционерных обществах" (ст.34, п.4)
"Акции, поступившие в распоряжение общества, не предоставляют
право голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начис­-
ляются дивиденды".

Задача 10.

Уставный каптала акционерного общества в размере 10 тыс. руб­лей разделен на 900 обыкновенных и 100 привилегированных акций. Предполагаемый размер прибыли к распределению между акционерами -2 тыс. рублей. Фиксированная в проспекте эмиссии ставка дивиденда по привилегированным акциям - 20% годовых. Определить, на получение какого дивиденда может рассчитывать владелец обыкновенной и приви­легированной акции, если номинал всех акций одинаков.

Задача 11.

Курсовая цена акции, размещенной по номиналу 1000 рублей, через год после эмиссии составила 2000 рублей. Определить дополни­тельную доходность акции к концу первого года.

Комментарии.

Дивиденд - не единственный источник доходности акции. Цен­ность акции увеличивается по мере роста ее курсовой стоимости. Но поскольку курсовая стоимость может не только расти, но и падать, то кроме роста дохода возможен и убыток. Разница между курсовой це­ной акции и ценой ее приобретения составляет абсолютный дополни­тельный доход (убыток) по акции.

I дд = Р_г - Р _пр , где

I дд - дополнительный доход(убыток), Р_г - рыночная (курсовая) цена, Рпр - цена приобретения.

Соотношение дополнительного дохода с ценой приобретения яв­ляется дополнительной доходностью I:

I дд ⁼ (Р_г ~ Р пр )/Р пр ⁼ I дд / Р пр .

Задача 12.

Акция приобретена по номиналу 1000 рублей при дивиденде 40%
годовых. Курсовая цена через год после эмиссии - 2000;рублей. Опре-­
делить конечную доходность бумаги.

Комментарии.

Конечная, или совокупная доходность - это сумма полученных
дивидендов и дополнительного дохода, приходящаяся на каждый инве­с-
тированный в акцию рубль.

Совокупный, или конечный, доход:

Iсд = I + Iдд,

а совокупная, или конечная, доходность:

I сд = (I + I дд)/Рпр ⁼ I сд/Р пр.

Задача 13.

Акция номиналом 15000 рублей со ставкой дивиденда 25% при­обретена по двойному номиналу и продана через год, обеспечив вла­дельцу 0,50 рублей дохода с каждого инвестированного рубля. Опре­делить курс акций в момент продажи.

Контрольные вопросы по курсу

1. Сущность ценных бумаг.

2 Сущность рынка ценных бумаг.

1. Объекты рынка ценных бумаг.

2. Субъекты рынка ценных бумаг.

3. Структура и функции рынка ценных бумаг.

4. Роль рынка ценных бумаг в привлечении инвестиций.

5. Существующие проблемы привлечений инвестиций через механизм рынка ценных бумаг.

6. Пути стимулирования инвестиционной деятельности через механизм рынка ценных бумаг.

7. Акции и облигации – основные инвестиционные ценные бумаги.

8. Гражданский кодекс РФ о ценных бумагах.

9. Классификация ценных бумаг.

10. Корпоративные ценные бумаги.

11. Государственные ценные бумаги.

12. Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

13. Регистраторская деятельность на рынке ценных бумаг.

14. Ответственность реестродержателей в случае ведения реестра эмитентом самостоятельно.

15. Объективная необходимость государственного регулирования рынка ценных бумаг.

16. Особенности саморегулирования на рынке ценных бумаг, отечественный и зарубежный опыт.

17. Становление и развитие регионального рынка ценных бумаг.

18. Особенности государственного регулирования рынка ценных бумаг.

19. Структура системы государственного регулирования рынка ценных бумаг.

20. Функции государственного регулирования рынка ценных бумаг.

21. Функции ФКЦБ России.

22. Нормативная база, регулирующая рынок ценных бумаг.

23. Ответственность за нарушения законодательства на рынке ценных бумаг.

24. Государственная регистрация выпусков ценных бумаг.

25. Характеристика Федерального закона “Об акционерных обществах”.

26. Риски, присущие рынку ценных бумаг.

27. Права акционеров в зависимости от пакетов акций, принадлежащим им.

30. Производные ценные бумаги.

31. Регулирование размещения и обращения ценных бумаг.

32. Особенности эмиссии ценных бумаг, выпускаемых коммерческими банками.

33. Роль рынка ценных бумаг в становлении и развитии венчурных фондов.

34. Ценная бумага как особый товар.

35. Правовой порядок признание государством ценных бумаг

36. Права владельцев привелегированных акций.

37. Права владельцев корпоративных облигаций.

38. Случаи внесения в реестр записи о переходе прав собственности на ценные бумаги регистратором.

39. Предоставление информации из реестра (эмитенту, акционеру, уполномоченным государственным органом).

40. Основные этапы процедуры эмиссии дополнительных акций акционерного общества, размещаемых среди акционеров.

41. Основные этапы процедуры эмиссии облигаций, размещаемых путем подписки

42.Основные разделы проспекта эмиссии акционерного общества.

43. Мировые фондовые рынки.

44. Фондовые индексы.

45. Особенности фондовых рынеов США, Великобритании и Германии.

46. Выход компании на международный фондовый рынок.

47. Депозитарные расписки.

48. Технология выпуска депозитарных расписок.

49. Международный рынок инвестиции.

50. Международные инвестиционные компании.

51.Роль и место ценных бумаг в международном инвестиционном процессе.

52. Основные проблемы отсутствия дополнительный эмиссий акций в целях привлечения инвестиции.

1 Маркс К. капитал. М.:ИПЛ. – 1978. т.3, ч.1. С. 516-517

1 См.: Брегель Э.Я. Политическая экономия капитализма. М.: Международные отношения, 1996. С.292-293.

1 В современной отечественной научной, учебной и справочной литературе, как правило, превалирует правовая или, в лучшем случае, организационно экономическая трактовка дефиниций ценная бумага и рынок ценных бумаг. Политэкономическая трактовка этих понятий фактически отсутствует, хотя практическая потребность в ней в условиях формирования социально ориентированной рыночной экономики ощущается особенно остро, поскольку именно на ее методологической базе может быть дана как правовая, так и организационно-экономическая их интерпретация применительно к данному (т.е. рыночному, но наряду с тем социально ориентированному) качеству устройства национальной экономики и общества в целом.

Большой экономический словарь трактует ценные бумаги как “документы имущественного содержания, с которыми какое-либо право связана так, что оно без этих документов не может быть ни осуществлено, ни передано другому лицу”. (См.: Большой экономический словарь .-М.: Институт новой экономики, 1998. С.812.)

Экономическая энциклопедия” характеризует ценные бумаги как “денежные документы, удостоверяющие право владения или отношения займа, определяющие взаимоотношения между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцами и предусматривающие выплату доходов в виде процентов или дивидендов, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам”. (см.: Экономическая энциклопедия / Науч. ред. совет из-ва “Экономика”; Ин-т экон. РАН; гл. ред. Л.И. Абалкин. М.: ОАО “Издательство “Экономика”, 1999. С.85).

“Ценные бумаги – документы, удостоверяющие право собственности их владельца на какое-либо имущество или деньги”. (См: Экономика и бизнес: Теория и практика предпринимательства / Под. ред. В.Д. Камаева. М.:МГТУ, 1993. С.460).

“Ценные бумаги – это документы, выражающие право владения или отношения (выделено нами А.Ш.) по займу”. (См.: Экономическая энциклопедия. Политическая экономия. М.: Советская энциклопедия , 1980. Т. 4. С. 373). Как видим, в этом определении хотя и содержится правовая составляющая трактовки ценной бумаги, но уже в сочетании с организационно-экономической трактовкой ценной бумаги, как формы, отражающей определенные экономические отношения.

1 Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995. С.67.

1 Вестник Высшего арбитражного суда РФ, 1998. № 6.

2 Гладышев А. Основное условие действительности сделок по купле-продаже акций // Деловой экспресс, 1998. № 32

3 Рынок ценных бумаг/ Под. ред. Галанова В.А., Басова А.И. М.: Финансы и статистика. 1996. С.10

1 Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: перспектива, 1995. С. 74.

2Крылова М. Ценная бумага – вещь, документ или совокупность прав?// Рынок ценных бумаг, 1997. № 2. с. 60

1 Рынок ценных бумаг/ Под. ред. Галанова В.А., Басова А.И. М.: Финансы и статистика, 1996. С.93.

2 Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992. С.5.

3 Рынок ценных бумаг/ Клешев Н.Т., Федулов А.А., Симонов В.А. и др.: \ Под. ред. Клешева Н.Т. М.: ОАО Изд-во “Экономика”. 1997. С. 559.

4 Курс экономической теории. Общие основы экономической теории, микроэкономика, макроэкономика, переходная экономика \ под. ред. Сидорович А.В. М.: МГУ им. М.В. Ломоносова, 1997. С.736.

1 Горланов Г.В. социалистическое обобществление производства. Л.: Изд-во Ленинградского университета, 1982. - С. 3-4.

1 Вплоть до действительно недавнего времени, - вполне резонно, на наш взгляд, замечает С.И. Долгов, - финансовые рынки, прежде всего, обслуживали реальный сектор экономики: здесь осуществлялись платежи, расчеты, предоставлялись краткосрочные (для восполнения недостающей ликвидности) и долгосрочные (инвестиционные) кредиты, мобилизовались необходимые для этого сектора финансовые ресурсы на рынках ценных бумаг (облигаций как долговых обязательств и акций как титулов собственности). Постепенно, однако, особенно в 80-е – 90-е гг., эта сфера стала приобретать во многом самодовлеющее, самостоятельное значение. Это превращение, которое привело к ее огромному количественному росту, произошло в результате тех широких возможностей для чисто финансовых, спекулятивных и страховых операций (и внутренних и международных), которые связанны с этой сферой. Эти возможности ещеболее расширились с появлением с 70-е – 80-е гг. новых финансовых инструментов и операций – так называемых производных ценных бумаг (деривативов), в первую очередь фьючерсов и опционов. В целом объем всех открытых позиций по производным финансовым инструментам с 1986 по 1993 гг. вырос (по номиналу) с 618,6 млрд. долл. до 7,8 трлн. долл., т.е. в 12,7 раза (ежегодный темп прироста в среднем – 43,7%)

В этих условиях международная финансовая сфера, будучи “слугой”, стала оказывать все большее воздействие на “хозяина”, финансовый “хвост” стал отчасти управлять экономической “собакой”. Финансовый кризис, начавшийся в Юго-Восточной Азии осенью 1997г., наглядно продемонстрировал эту новую ситуацию: 1) колоссально возросшую роль финансовых рынков и 2) далеко зашедшую глобализацию этих рынков: именно поэтому события в Азии тут же сказались на таких же рынках, – а отсюда и на экономике в целом – в Европе (включая Россию) и в США.” См.: Долгов С.И. Глобализация экономики: новое слово или новое явление? М.:ОАО “Издательство “Экономика”, 1998. С.10-11.

1 Фоломьев А.Н. Проблемы перехода и инновационному типу развития экономики. В кн.: Государственное регулирование рыночной экономики: федеральный, региональный и муниципальный уровни (вопросы теории и практики) / Под. ред. Волгина Н.А., Кушлина В.И., Фоломьева А.Н. М.: Изд-во РАГС, 1997. С.148.

2 Гильфердинг Р. Финансовый капитал. М.: Соцэкгиз, 1931. С.115.

1 Маркс К. Капитал. М.: ИПЛГЗ. Ч.1. 1979. С.479.

2 Барр Р. Политическая экономия: Пер. с фр. М.: Международные отношения, в 2-х тт., т.2, 1995. С.151.

1 Основы рынка ценных бумаг /Под. ред. Шихвердиева А.П. Сыктывкар: Изд-во “Пролог”, 1996. С. 388.

1 Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.:Изд-во “Перспектива”, 1995. С.39.

2 Более подробно см.: Шихвердиев А.П. Роль государственного регулирования рынка ценных бумаг в обеспечении экономической безопасности хозяйствующих субъектов. М.: Изд-во “Экономика”. 1999. – с.153-238.

1 Рынок ценных бумаг /Под. ред. Галанова В.А., Басова А.И. М.: Финансы и статистика, 1996. С.101.

2 Мировая практика свидетельствует и об усилении значимости институциональных инвесторов в инвестиционном процессе “За последние 30 лет, - отмечают У. Шарп, Г. Александер и Д. Бейли, - произошла концентрация финансового могущества в руках относительно небольшого числа организаций, известных как институциональные инвесторы (institutional investor)...

В наиболее широком смысле институциональные инвесторы – это финансовые посредники любого типа. Подобное определение отделяет их от индивидуальных инвесторов, владеющих портфелями, все доходы от которых принадлежат непосредственно им самим.

В настоящее время, однако, практики используют данный термин в более узком смысле. Например, при обсуждении последствий возрастающей роли и институциональных инвесторов на американском рынке акций главное внимание уделяется пенсионным фондам, взаимным фондам, страховыми компаниями, инвестициям, осуществляемым отделами доверительных операций банков. Эти организации в совокупности владеют более чем половиной акционерного капитала, выпущенного в обращение американскими корпорациями.

Без сомнений, наиболее динамичным развивающимися институциональными инвесторами являются сегодня пенсионные фонды и взаимные фонды”. (См.: Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1998. С.11.).

1 Шихвердиев А.П. Коми – республика угольщиков, нефтяников, лесников и финансистов //Журнал “Рынок ценных бумаг. 1997г. №13. С.140-145.

1 Рынок ценных бумаг// под. ред. Галанова В.А., Басова А.И. М.: Финансы и статистика. 1996. С.118.

1 Шихвердиев А.П. Государственное регулирование ценных бумаг как фактор обеспечения экономической безопасности его субъектов. М.: Из-во “Экономика”, 1999. С.319.

1 Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Изд-во Перспектива, 1995; Шихвердиев А.П., Гусятников Н.В., Габов А.В. Основы рынка ценных бумаг. Сыктывкар: Изд-во Пролог, 1996; Рынок ценных бумаг/ Под ред. Галанова В.А., Басова А .И. М.: Финансы и статистика, 1996; Ценные бумаги/ Под ред. Колесникова В.И., Торкановского В.С. М.: Финансы т статистика, 1998; Введение в рынок ценных бумаг/ Под ред. Шихвердиева А.П. Сыктывкар. Пролог. 1996.-142с.

1 Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономики. М: Институт экономики РАН, 1997. С.205; Государственное регулирование рыночной экономики: учебник для вузов // Под. ред. Кушлина В.И., Волгина Н.А. М.: Из-во “Экономика”. 2000. с.735; Курс переходной экономики: Учебник для ВУЗов / Под ред. Абалкина Л.И. М.: Финстатинформ, 1997. С.640; Шамхалов Ф.И. Государство и экономика. М.: Экономика, 1999. К. Павлов, Боткин О.И., А.П. Шихвердиев Направления и формы государственного регулирования рыночной экономики. Ижевск. Из-во Института экономики и управления Удмуртского гос. университета, 2002. 394с.

1 Рынок ценных бумаг/ Под. ред. Галанова В.А., басова А.И. М.: Финансы и статистика, 1996. С.159.

2 Абалкин Л.И. Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономики // Вопросы экономики, 1997. №6. С.6.

1 Голосов А. Дутые инвестиции. Молодежь Севера, 1999. 27 мая.

1 Архангельский В.Н. Еще одна концепция развития экономики России. М.: “Права человека”, 1996. С.9.

2 Абалкин Л.И. Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономики // Вопросы экономики. 1997. №6. С.6.

3 Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. М.: ИНФРА – М., 1996. 304с.

1Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг” (принят ГД ФС РФ 20 марта 1996 г.).

1 Далее использован материал, полученный автором учебного пособия в период пребывания в штаб-квартире федеральной комиссии по ценным бумагам США в Вашингтоне/

1 Использованы материалы семинара “Новое в законодательстве о Рынке ценных бумаг и об акционерных обществах”, подготовленные сотрудниками ФКЦБ Барилов В.В., Калитин А.Ю., Лузин И.П.

[2] Закон «О рынке ценных бумаг» (ст. 9).

[3] «Временное положение о лицензировании видов деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг», Постановление (ст.3.)

[4] Комплексная программа мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров. (Утверждена Указом Президента РФ от 21.03.96.) Гл. 3.

[5] Дефоссе Г. Биржи и биржевая деятельность.– Минск: Экоперспектива, 1995. – 220с.

[6] Коротков В.В. Фондовые биржи и акции.– М: Перспектива, 1996. – 86-88с.

[7] Дефоссе Г. Биржи и биржевая деятельность.– Минск: Экоперспектива, 1995. – 50с.

[8] Временное положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг (Утверждено ФКЦБ 19.02.96, № 23). Гл. 3.

[9] Рынок ценных бумаг. Под редакцией В.А. Галанова, А. И. Басова. – М. : Финансы и статистика, 1996. – ст. 146 .

[10] Федеральный Закон «Об акционерных обществах», ст. 13.

[11] Коротков В.В. Фондовые биржи и акции.– М: Перспектива, 1996. – 89-91с.

[12] Рынок ценных бумаг. Под редакцией В.А. Галанова, А. И. Басова. – М. : Финансы и статистика, 1996. – 164-166с.

[13] Коротков В.В. Фондовые биржи и акции.– М: Перспектива, 1996. – 30-32с.

[14] Драчев С.Н. Фондовые рынки США : основные понятия, механизмы, терминология.– М: Финансы и статистика, 1996. – 68с.

[15] Матюхин Г.Г. Мировые финансовые центры.– М: Инфра-М, 1997.- 112-116с.

[16] Матюхин Г.Г. Мировые финансовые центры.– М: Инфра-М, 1997.- 180-192с.

[17] Телятников А.В. Роль и место Российской Торговой Системы в инфраструктуре фондового рынка России. - Материалы Всероссийской конференции профессиональных участников рынка ценных бумаг "Фондовый рынок России: перспективы роста".

[18] Limit order — лимитный (ограниченный) приказ: приказ клиента брокеру с определенным ограничительным условием — максимальной (на покупку) или минимальной (на продажу) ценой ценных бумаг//Федоров Б. Г. Англо-русский финансовый энциклопедический словарь. СПб., 1995. С. 217.

[19] Stop-loss order - приказ брокеру о закрытии открытой позиции при преодолении ценой определенной отметки, за которой размер убытков от позиции становится критическим. // Федоров Б. Г. Англо-русский финансовый энциклопедический словарь. СПб., 1995. С. 331.

[20] Margin account — маржинальный счет: счет клиента у брокера, по которому ценные бумаги можно покупать в кредит (вносится только маржа); на счете необходимо иметь определенную сумму. В США маргинальные счета регулируются Федеральной резервной системой («правило Т»), Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам и биржами //Федоров Б. Г. Англо-русский финансовый энциклопедический словарь. СПб., 1995. С. 159.

[21] REPO — продажа и обратная покупка: продажа ценных бумаг клиентом брокеру с обязательством клиента через оговоренное время выкупить ценные бумаги у брокера по оговоренной цене (более высокой, чем цена продажи); фактически это краткосрочный кредит под залог ценных бумаг//Там же. С. 226.

[22] Миркин Яков. Розничные торговые системы и Интернет-трейдинг: анализ ситуации, стратегия развития.// «Рынок Ценных Бумаг», 2000, № 23.

1 Спонсируемый (S) или Неспонсируемый (U) выпуск

2 DB – Дойче Банк

3 BNY – Бэнк оф Нью-Йорк

4 OTC – Внебиржевой рынок

5 MGT – Морган Гаранти Траст