Депозитным мультипликатором.

Более общая модель предложения денег строится с учетом роли Центрального Банка, а также с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность. Она включает ряд новых переменных.

Денежная база (деньга повышенной мощности, резервные день­га)— это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном Банке. Налич­ность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег. Обозначим де­нежную базу через MB, банковские резервы через R, тогда

MB = C+R, где

MB — денежная база;

С — наличность;

R — резервы.

M^s = C + D, где

М^s — предложение денег;

Глава 7. Денежный рынок: спрос на деньги, предложение денег, 151

равновесие на денежном рынке.

С — наличность;

D — депозиты до востребования.

Денежный мультипликатор (т)— это отношение предло­жения денег к денежной базе:

Денежный мультипликатор можно представить через отношение наличность-депозиты сг (коэффициент депонирования) и резервы-депозиты rr (норму резервирования):

Разделим почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на D (депозиты) и получим:

Величина сr определяется главным образом поведением на­селения, решающего, в какой пропорции будут находиться на­личность и депозиты. Отношение rr зависит от нормы обяза­тельных резервов,устанавливаемой Центральным Банком, и от величины избыточных резервов,которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

Теперь предложение денег можно представить как¹

¹ Представленная формула может быть получена и другим путем. Для этого выразим M^s и MB через коэффициенты сг и rr и депозиты:

Поскольку D в обоих уравнениях - одна и та же величина, можно приравнять правые части выражений для D:

152 Макроэкономика

Таким образом, предложение денег прямо зависит от вели­чины денежной базы и денежного мультипликатора(или мультип­ликатора денежной базы).Денежный мультипликатор показыва­ет, как изменяется предложение денег при увеличении денеж­ной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирова­ния и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор (см. задачу 2 из раздела "Задачи и решения").

Центральный Банк может контролировать предложение де­негпрежде всего путем воздействия на денежную базу.Измене­ние денежной базы, в свою очередь, оказывает мультиплика­тивный эффект на предложение денег. Таким образом, процесс изменения объема предложения денег можно разделить на два этапа:

- первоначальная модификация денежной базы путем изме­нения обязательств Центрального Банка перед населением
и банковской системой (воздействие на величину налично­сти и резервов);

- последующее изменение предложения денег через процесс
"мультипликации" в системе коммерческих банков.
Инструменты денежной политики корректируют величину

денежной массы, воздействуя либо на денежную базу, либо на мультипликатор.

Выделяют три главных инструмента денежной политики,с помощью которых Центральный Банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:

1) изменение учетной ставки(или ставки рефинансирования),
то есть ставки, по которой Центральный Банк кредитует
коммерческие банки;

2) изменение нормы обязательных резервов,то есть минималь­ной доли депозитов, которую коммерческие банки должны
хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в Цен­
тральном банке;

3) операции на открытом рынке:купля или продажа Централь­ным Банком государственных ценных бумаг (используется в
странах с развитым фондовым рынком).

Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а следовательно, денежной базы (подробнее они будут рассмотрены в следующей главе).

Центральный Банк не может полностью контролировать предложение денег, поскольку, например: 1) коммерческие банки сами определяют величину избыточных резервов(они входят в состав R), что влияет на отношение rr и, соответственно, на мультипликатор;

Глава 7. Денежный рынок: спрос на деньги, предложение денег, 153

равновесие на денежном рынке.

2) Центральный Банк не может точно предусмотреть объем
кредитов, которые будут выданы коммерческим банкам;

3) величина сr определяется поведением населения и другими
причинами, не всегда связанными с действиями Централь­ного Банка.