ТЕМА: фундаментальные понятия рынка ценных бумаг
С ценными бумагами связано 2 вида прав.
1) права, которые вытекают из цб (которые цб предоставляет ее владельцу). Каждая цб будет предоставлять свой набор прав.
2) права на ценную бумагу. Цб сами по себе являются объектом гражданских прав. По отношению к цб возникают вещные права: владение, пользование, распоряжении - право собственности, право хоз. ведения. При этом цб являются движимым имуществом.
Т.о., с юр. точки зрения, с одной стороны, цб - это документ (это означает, что ее появлвение обязательно влечет наступление определенных юридических последствий). С другой стороны, цб по экономическому содержанию - совокупность имущественных и неимущ. прав. С третьей стороны, цб - это вещь, с т. зрения ГК. Кроме того, это движимое имущество.
2 Классификация цб по ГК: с т. зрения субъектов прав, удостоверенных ценной бумагой.
1) предъявительские цб, или цб на предъявителя.
2) именные цб - права по этой цб принадлежат названному в цб лицу. в России для именных цб обязательно ведется реестр владельцев именных цб (напр., акционеров)
В качестве именных в Р. выпускаются акции и инвестиционные паи.
3) ордерные цб - права по этим бумагам принадлежат названному в бумаге лицу, которое может само их осуществить, или назначить своим приказом (ордером) другое управомоченное лицо. Пример - вексель.
О. Суррогат ценной бумаги - это финансовый инструмент, имеющий назначение и обладающий чертами цб, но не признаваемый законодательством и традицией в качестве таковой, не регулируемый государством или в ином принятом порядке.
2. Сущность и функции РЦБ.
финансовый рынок - более широкое понятие.
Финансовый рынок - это совокупность институтов, финансовых инструментов, инфраструктуры и экономических отношений, обеспечивающих перераспределение свободного денежного капитала от владельцев к пользователям этого капитала.
Объективной основой существования финансового рынка является несовпадение потребности в денежном капитале с наличием источника ее удовлетворения. Т.е. фин рынок - это механизм перераспределения свободного денежного капитала.
Финансовый рынок состоит из 2 частей:
- рынок ценных бумаг
- рынок банковских кредитов (ссудного капитала)
РЦБ - это та часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия и обращение цб. Рынок банковских кредитов (ск) - это сфера деятельности банков, где объектом сделок является предоставляемый в ссуду денежный капитал и формируется спрос и предложение на него.
Облигационный займ и банковский кредит: в одном случае это отношения по поводу эмиссии и обращения цб, в другом- по поводу СК. Юр. последствия - разные. Принципиальная разница состоит в том, что цб можно перепродать, т.е. это всегда обращаемые инструменты. - это одна из самых главных сущностных характеристик цб.
Финансовый рынок делится на денежный рынок и рынок капиталов - но это деление только по срокам обращения финансовых инструментов (на денежном р - или РК??. обращаются инструменты со сроком обращения более 1 года).
С т. зрения экономических отношений неважно, на какой срок даются деньги.
Функции рынка ценных бумаг.
1) перераспределение свободного денежного капитала - финансовое посредничество
(относится и к РСК и РЦБ)
Специфич. функции:
2) РЦБ способствует централизации капитала и производства - т.е. развитию производства (1-е АО - в англии в 17 веке; сейчас АО - основная форма собственности, они развивались быстро поскольку индивидуальный капитал не способен принять на себя риски производства. Банковский кредит не может решить проблему крупных первоначальных вложений; формой централизации капитала стало АО. Маркс: благодаря образованию АО производит расширение масштабов производства и дает возможность образования таких предприятий, которые с индивид. капиталом были невозможны, т.е. РЦБ - в частности, акционерный капитал,с пособствует развитию производства)
3) РЦБ способствует повышению степени концентрации производства (укрупнению). Концентрация наряду с централизацией - еще одна форма укрупнения копитала - происходит увеличение капитала путем накопления (капитализации), за счет собственных источников. Владельцы акции получают доход, который равен или чуть превышает среднерыночный процент. Если предприятие обеспечивает такой доход, то всю оставшуюся прибыль оно может пускать на капитализацию (опять же - в интересах акционеров). Другие формы собственности - например, ООО или ПИФ-ы такой возможности не дает.
4) РЦБ способствует быстрому переливу капитала и быстрой структурной перестройке капитала. Акции одной отрасли могут быть проданы и куплены акции другой.
5) посредством инструментов РЦБ произошло формирование прав собственности (т.е. формирование прав собственности - к примеру, приватизация)
6) специфические функции:
- в конкретный момент времени и в конкрет. обществе, экономике РЦБ може сыграть специфическую функцию (например, финансирование ФБ)
Акции.
Первое в мире публичное ОАО появилось в Вбр в 1555 г - это была компания торговцев-искателей приключений для открытия регионов, островов и т.д. Для финансирования первой экспедиции из 3-х кораблей в Россию - в Архангельск. Компания после этого стала называться РУсской и просуществовала до 1917 г.
Акционерная форма собственности стала господствующей; в Р. на сегодняшний момент подавляющее большинство пр-й приватизировано в форме АО.
Эта форма собственности дает возм-сть сконцентрировать крупные капиталы и распределить риск среди участников.
Акция (в з-не о РЦБ) - это эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли в виде дивидендов, на участие в управлении АО, и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.
Эмиссионная ЦБ должна пройти процедуру выпуска и регистрации.
Права акционеров:
- участвовать в управлении АО акционеры имеют право только участвуя в общем собрании акционеров и принимая решения в компетенции собрания; в текущем управлении они принимать участия не имеют права.
Акция - это долевая ценная бумага. Она представляет собой титул собственности на имущество АО (т.е. только при ликвидации акционер получает долю всего имущества пропорциональную кол-ву акций). Но акция не дает права на долю в УК. Если бы акция давала на долю в УК, это означало бы, что акционер выходя из АО, забирает долю в УК, но он не имеет такого права. Активы предприятия остаются в неизменном виде. Акция дает возможность менять собственника (акционера), но это не отражается на самом предприятии.
Акция не имеет срока погашения. Даже если акции выпускаются на огранич. срок. Акции не погашаются, но выплачивается ликвидационная стоимость этой бумаги.
Пайщики ООО имеют право на такую долю; при выходе из ООО они могут изъять долю.
Ограниченная ответственность акционера: он не может потерять больше, чем он вложил в акцию. Он не несет ответственности за деятельность АО. (это и есть распределение риска среди участников АО)
Такое положение сформировалось в европе в начале 19в, а в России - на полвека раньше.
В законе о РЦБ говорится, что выпуск акций на предъявителя разрешается в опред. отношении к величине оплаченного УК. Это отношение устанавливает ФКЦБ. Но пока что такое соотношение не установлено; фактически в России выпускаются только именные акции.
В Германии подавляющее большинство акций - на предъявителя; не нужно вести реестр; но возникает проблема хранения этих акций:
- Раньше эти бумаги хранились в спец. хранилищах; кот.впоследствии во время войны были захвачены.
- Труднее контролировать и прослеживать движение этих акций.
Именные акции подразумевают систему регистрации прав собственности - реестр акционеров; его может вести только независимый регистратор. (возн. проблема параллельных реестров)
В Америке эта проблема решена: акции предназначены для мелких акционеров, они мелкого номинала и предъявительские, а для крупных акционеров - именные и крупного номинала.
Виды цен акциий:
1) номинальная цена акций: (стоимость = цена) - та цена, кот. написана на сертификате; если сертификата нет - зарегистрированная при эмиссии; она тесно связана с УК. УК АО составляется из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Т.е. номинальная цена акции -характеризует долю акции в УК. В США разрешено выпускать акции без указания номинала; указывается только доля акции в УК. (1/1000 доля капитала корпорации).
В Р. все акции выпускаются только с указанием номинала. Миним. и макс. размер не ограничен, но номинальная стоимость всех обыкновенных акций одного АО должна быть одинакова. Когда нужно увел. или уменьшить номинал, проводится сплит или консолидация.
Сплит (дробление акций) - это уменьшение номинала акций с одновременным пропорциональным увеличением кол-ва акций в обращении.
Консолидация (обратный сплит) - увеличение номинала акции при одновременном пропорциональным уменьшении кол-ва акций в обращении.
2) эмиссионная цена акции - это цена, по которой акция продается первому владельцу (т.е. эмитируется). Эмиссионная цена не может быть ниже номинала, т.к. если она будет ниже - то не сформируется УК. (в з-не указывается, что акции могут продаваться первому владельцу по рын. цене)
Положит. разница между эмиссионной и номинальной ценой называется эмиссионным доходом. ЭД может использоваться АО только как добавочный капитал; но не на цели потребления. ЭД отражается на счете "добавочный капитал" - субсчет "эмиссионный доход".
3) курсовая цена (курс, рын. стоимость) - это цена, по которой акция продается на вторичном рынке. Именно курсовая цена определяет реальную ценность бумаги для инвестора; она складывается по двоздействием многих факторов; кот. проявляют себя на рынке в виде спроса и предложения.
4) балансовая цена акции характеризует долю активов АО, приходящуюся на одну акцию. (по ф-ле):
соимость активов АО/количество выпущенных акций
Цель акционера - прирост курс. стоимости или дивиденда. В нек. случаях бал. цена имеет большое значение - для акционер. инвестиционных фондах цена рассчитывается на основе чистых активов (их стоимость пересчитывается ежедневно).
5) ликвидационная цена акции характеризует стоимость имущества АО в фактических ценах реализации в момент его ликвидации, приходящуюся на одну акцию. (АО ликвид-ся, выплачиваются долги кредитором, затем продается оставшееся имущество - затем сначала выплачивается л.с. привилиг. акций, потом - обыкновенных))
АО может выпускать обыкновенные и привилегиров. акций; доля привил. акций в общем объеме УК не должна превышать 25%.
Обыкновенная (простая) акция предоставляет своему владельцу все права, предусмотренные акционерным правом. Она дает 1 голос при решении вопросов на общем собрании акционеров и участвует в распределении чистой прибыли после выплаты дивидендов по привилегированным акциям. ЛС о.а. выпл-ся после привил. акций. Эта акция - самая рискованная цб.
Все привилегированные акции одного АО одинаковы. Привилегированная акция не дает права голоса (если иное не предусмотрено в уставе), но приносит фиксированный дивиденд и имеет преимущество перед простыми акциями при распределении чистой прибыли и при получении доли имущества АО в случае его ликвидации. Сейчас позволяется выпускать привил. акции, максимально приближенные по правам к обыкновенной акции. В з-не об АО говорится, что размер дивиденда и ЛС привилегированных акций фиксируется в уставе и может быть выражен:
1) в твердой ден. сумме (каждый год на 1 акцию выпл. 100 р див.)
2) в % от номинальной стоимости. (ЛС составляет 1000% номинала)
3) может быть зафиксирован порядок расчета (по привил. акциям выплачивается 50% ЧП)
4) в уставе ничего не говорится ни о размере дивиденда, ни о размере ЛС. В этом случае див. по привил. акциям равен дивиденду по простым акциям, а ЛС стоимость = номиналу.
прив. акции дают право голоса в след. случаях:
1) если это предусмотрено уставом
2) по закону об АО прив. акции дают право голоса при решении вопроса о реорганизации (слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование - АО меняет о.-п форму- рынок слияний и поглощений) и ликвидации АО.
Реорганизация может использоваться для выведения активов.
3) когда не выплачен фиксированный дивиденд по привилегированным акциям (нарушение прав)
4) когда голосуются вопросы, затрагивающие права акционеров, имеющих привилегированные акции (допустим, эмиссия прив. акции с правами шире, чем у имеющихся прив. акций)
Акции (и простые, и привил.) теряют право голоса в след. случаях:
1) если акция не оплачена полностью (сразу оплач-ся 50%, через опред. время -90 дней - оставш. часть) - до этого времени они не дают права голоса и по ним не выплачиваются дивиденды (до з-на об АО было по-другому).
2) если акции выкуплены и находятся на балансе АО
Голосующие акции:
1% - право ознак. с информацией реестра акционеров и обратиться в суд с иском к члену совета директоров
2% - 2 предложение в повестку дня С. директоров и выдв. кандидатуру
10% - право создвать внеочередное собрание, потребовать проверки ф-х деятельности общества...
25% + 1 голос - блокирующий пакет - этот пакет дает право заблокировать 4 важнейших решения принимаемых общим собранием акц. (о внес. измен. и доп. в устав; о реорганизации АО, о ликвидации АО, о заключении круп. сделок) - эти реш. принимаются квалифиц.-м большинством (3/4 голосов )
30% голосов - дают право провести новое собрание, созванное взамен несостоявшегося (на собрании должно присутствовать не менее 50% голосующих акций, на следующем - 30%)
50% +1 голос - контрольный пакет - дает право решить все вопросы, кроме 4-х вышеназванных
75% - полный контроль над АО.
Контрольным может быть и меньший пакет. В США контрольными пакетами бывают и пакеты в 5-10% акций.
Междун. органы регулирования фин. рынков рекомендуют нац. законодательствам наделять обыкновенные акции одинаковыми правами.
Разновидностей привил. акций довольно много.
Основные разновидности привилегированных акций:
1) кумулятивные - зафиксированы в З-не об АО (единств. разнов. прив. акций, опис. в законе). Невыплаченный по кумулятив. акциям дивиденд накапливается и рано или поздно выплачивается.
2) конвертируемыеКонвертация запрещена только для обыкновенных акций.
Другие акции могут предусматривать конвертацию в другой вид бумаг; прив. акции чаще всего конвертируются в обыкновенные.
3) участвующие - участвуют в доп. распределении прибыли. У.а - это акции , по которым выплачиваются фиксированный и экстра-дивиденд.
4) пр. акции с регулируемой ставкой дивиденда - когда дивиденд привязан к к.-либо величине (к доле чистой прибыли, к доходности на рынке ГКО, к среднерын. доходности, к стоимости пот. корзины,к темпам инфляции - т.е. к экон. индикатору; он изменяется в разные годы)
Системы голосования.
При выборе совета директоров может использоваться уставная или кумулятивная система голосования.
Уставная система - обычная; 1 акция дает голос при решении каждого вопроса.
Каждая кандидатура голосуется отдельно.
Кумулятивная система: можно аккумулировать свои голоса и проголосовать за одного.
(5 кандидатур - 5 голосов). Такая система создана для того, чтобы мелкие акционеры могли объединиться и проветси в Совет директоров хотя бы одного своего директора (т.е. в интересах мелких акционеров), т.е. если в АО более 500 акционеров, то система голосов - только кумулятивная (в вопросе выборов в Совет Директоров, в остальных вопросах - уставная.)
Дивиденды.
По з-ну дивиденды могут выплачиваться в ден. форме или в форме иного имущ-ва, если это предусмотрено уставом. Дивиденды могут выплачиваться ежеквартально, раз в полгода и раз в год. Дивиденды выплачиваются только из текущей чистой прибыли. Для привилегированных акций выплата дивидендов возможна еще и из спец. фондов.
АО не вправе выплачивать дивиденд в след. случаях:
1) до полной оплаты УК
2) до выкупа всех акций в соответствии со ст. 76 З-на
3) если АО отвечает признакам банкротства или будет им отвечать после выплаты дивидендов
4) если стоимость Чист. Активов меньше стоимости УК, резервного фонда и ликвидационной стоимости привилег. акций (если она превышает номинал)
Тема: Облигации.
Экон. оределение : О - это цб, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпускающим облигацию (должником)
Юр. опр-е -в З-не об РЦБ:
Облигация - это эмиссионная цб, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя.
1) облигация - эмиссионная цб, т.е. вып-ся как стандартный массовый фин. инструмент и должна пройти процедуру эмиссии
2) закрепляет право эмитента на получение ее номинальной стоимости в опред. срок (т.е. облигации определяются на определ. срок - в услов. выпуска; облигация всегда погашается и всегда по номиналу)
3) по окончанию либо выплачивается %, либо иной имущ. эквивалент
4) иные имущ. права - жилищ. сертификаты; право конвертации в обыкновенные акции, и т.д. - все это фискируется в условиях выпуска облигаций
Особенности облигаций:
1 - облигация - д
олговая цб. , т.е. невыполнение эмитентом обязательств по облигации влечет законные процедуры взыскания задолженности вплоть до банкротства.
2 - облигации, будучи долговыми бумагами, обладают старшинством перед акциями в выплате % и удовлетворении других обязательств.
В мир. практике цб делятся на старшие и младшие. Речь идет о старшинстве в удовлетворении обязательств. Старшие - облигации и привил. акции, младшие - обыкновенные акции.
При ликвидации эмитента в рез. банкротства в 1 очередь удовлетв-ся треб-я кредиторов; владельцы облигаций - кредиторы.
3 - облигация никогда не дает права на участие в управление
Эмитенты облигаций:
Эмитентами облигаций могут быть: государство, федер. органы власти, субъекты федерации, муниципальные образования, предприятия в любой форме собственности, имеющие любой организационно-правовой статус.
В 1-ю очередь к выпуску облиг. прибегают ком. орган-и, но неком. организации в случаях, определенных законом, также могут выпускать облигации.
Классиф-я облигаций
Номинал облигаций может быть выражен и в рублях, и в ин. валюте. (еврооблигации)
Облигации могут быть именными и на предъявителя.
Миркин: свободно размещаемые облигации и принудительные займы. К принудит. займам прибегает государство в тяжелых условиях - взамен денежных долгов (Внешэкономбанк, ГКО, казначейские обязательства бюджетополучателям)
Сроки обращения: никаких ограничений не содержатся, кроме одного ( в з-не о гос. внутр. и внеш. долге: РФ может обязываться на срок не более 30 лет). На сег. момент есть неск-ко выпусков на 30 лет.
Формы погашения облигаций:
Обл. могут погашаться в денежной форме и в натуральной форме ( в форме товаров, жилья, услугами). Прим - займ МПС с погашением тоннокилометрами - т.е. правом на перевозку грузов; облиг-и могут погашаться ценными бумагами или конвертацией в другие виды ценных бумаг (в привилег. акции)
Класс-я облигаций
1. по видам выплаты дохода:
1) процентные (купонные) облигации: в условиях выпуска этих облигаций предусмотрено, что эмитент регулярно уплачивает процент от номинальной стоимости.
Вел-на % фиксируется в процентах годовых ; в условиях выпуска; % должен выплачиваться не реже чем 1 р. в год. Сейчас облигации могут выпускаться как в классической купонной форме, так и в бездокументарной.
% может быть фиксированный и плавающий ( в последнее время - более распространенный) Плавающий платеж может быть привязан к различ. экон. индикаторам (средневзвеш. ставка доходности на рынке ГКО,и тд. - золотой сертификат 93 г. сроком обращения в 1 г. Номинал облигации был выражен в золоте; составлял 10 кг, купон выплачивался в рублях 4 р. в год , ставка купона = LIBOR за 3 мес + 3 процентных пункта от номинала (по цене на дату выплаты купона на Лондонской бирже цветных металов в долларах, переведенных в рубли)
2) дисконтные облигации (безкупонные, с нулевым купоном, зеро-купоны) - по этим облигациям никакие процентные выплаты не предусмотрены; они погашаются по номиналу, а размещаются они по цене ниже номинала (с дисконтом) - ГКО
3) облигации выигрышных займов (% по ним не выплачивается, а разыгрывается)
Гос. цб по срокам обращ-я
краткосроч. (в б/у)- меньше 1 года. Во всех странах выпускаются краткосрочные гос. цб. В России - ГКО, в США - казначейские векселя.- считаются безрисковыми (нет кредитного риска, но другие риски присутствуют). Выпускаются с 29 года - для финансирования дефицита бюджета; сейчас они выпускаются еженедельно; котировка - в виде нормы доходности (чем выше котировка, тем ниже цена) (как и у нас облигации - т.е. в % от номинала); В ВБР - краткосрочные дисконтные векселя.
среднесрочные, долгосрочные - в разных странах - по-разному. В ВБР гос. облигации называют - guilds - золотообрезные ценные бумаги. Котировка дается в виде фунтов стерлингов с точностью до 1/32-й
В сша долгосроч. облигации - % и долях % от номинала - как 1/32-я;
Большая часть облигаций имеет купон, кот. выпл. 2 раза в год, по консолям - 4 р. в год.
В ВБр - краткосрочные цб - те, до погашения кот. осталось менее 5 лет. Если она была выпущена 30 лет назад - то краткосрочная. Среднесроч -от 5 до 15, долгосроч - если более 15 лет. Очень популярны индексируемые облигации - выпуск. с 81 г; номинал у них индексируется по индексу потребительских (розничных ) цен, кот. публикуется на базе корзины из 600 товаров. (10,16) при инф-и в 8%
В Японии - гос. обл-и делятся на 2 вида: строительные - для финансир-я объектов соц. инфраструктуры и для финансирования бюдж. дефицита. Долгосроч. - выпускаются ежемесячно; на срок 10, 2 мес. Супердолгосроч. - 20 лет; средне - от 2 до 5 лет. (5-летние - дисконтные, 2-летние - купонные)
Германия - облигационная страна (10:1). Все гос. обл-и имеют листинг на бирже.
Торговля в осн. на внебиржевом рынке.
Рынок еврооблигаций (евробумаг)
Евробумаги - это цб, выпущенные в валюте, являющейся иностранной для эмитента и размещаемой среди зарубежных инвесторов, для кот. данная валюта также является иностранной (т.е. речь - о выпуске цб на междун. рынок - о заимствовании на междун. рынке)
БУмаги:
1) еврооблигации - мин. срок - 2 года, макс. - 40 лет; но по з-ну не больше 30 лет.
2) евроакции
3) краткосрочные евробумаги (в след.раз в теме "вексель")
Осн-е фин. центры этого рынка - Лондон (1-е место в мире по обороту цб иностр. эмитентов), Люксембург, Цюрих.
Котировки на рынке еврооблигаций - в виде нормы доходности (год - 360 дней).
В россии эти котировки - в % от номинала.
Все расчеты по сделкам осущ-ся через 2 депозитарных клиринговых системы- по системам Евро-клир и CeDel (объединилась с Франкфуртской фондовой биржей) -ClearStream
Регулирование рынка: ассоциация учасников международных фондовых рынков - ISMA international stock market assosiasion - детально разработала систему (голов. офис - Лондон, штаб-квартира - Швейцария) регулирования рынка евробумаг: правила совершения, исполнения сделок, этики поведения и процедур разрешения конфликтов. Лонд. клуб- объед.банков кред-в.
Цели выпуска гос. цб:
- финансирование дефицита ГБ
- реже - на конкрет. проект (строит. - в Японии)
- краткосроч. - инструмент управления наличностью (используется для проведения ден.политики - в частности, в США) - операции на открытом рынке, когда ЦБ выкупает гос. бумаги - в оборот вбрасывается дм., когда продает - изымается ден. масса.
- иные цели ( В ВБР с 98 облигации - в ЭКЮ; эмиссия не связана с дефицитом бюджета; они выпускались с целью пополнения валют. резервов)
В зав-ти от перечня прав
- полный - кот. переносит на нового держателя все права, связанные с данным векселем:
- частичный - переносит на нового держателя часть прав (по женевск. конвенции - запрещен)
Именной и бланковый
Именной - предполагает наличие в индосаменте имени лица, в пользу кот. он сделан
Бланковый индоссамент - не содержит указания лица, в пользу кот. он сделан. Бланковый индоссамент = предъявительский вексель.
Если последний индоссамент - бланковый, То он может передаваться без надписей.
Именная бумага: ректа-вексель. (если превращается в именную бумагу, а так - ордерный) : платите такому-то и только ему (и не приказу) - т.е. то лицо, которому передали вексель, не вправе передать его. Ректа-вексель может передаваться посредством цессии.
Специфич. виды индоссаментов:
- препоручительский (передат. надпись, совершаемая с целью передачи векселя лицу, кот. по поручению векселедержателя произведет те или иные действия в отнош. данного векселя)- не предполагает смены владельца векселя; поименованное лицо должно совершить действия
- залоговый индоссамент (указанное лицо получает вексель в залог)
- безоборотный индоссамент - совершается с оговоркой "без оборота на меня" - снимает ответственность с индоссанта. Для векселя характерна солидарную ответственность всех участников вексельного обращения по векселю.
Акцепт - запись плательщика на бланке векселя- "акцептован", "принят к оплате"; если плательщик поставит подпись - уже будет акцептован; он д. быть акцептован до срока погашения.
Солидарная ответственность: аваллист. - ставит на векселе аваль. АВаль - гарантия 3 лица по оплате векселя при отказе плательщика (для повышения ликвидности)
3) по характеру сделки:
- финансовые -в основе денежного обязательства лежит финансовая операция, не связанная с куплей-продажей товаров. (выдача кредита, открытие кредит. линии, перечисление налогов в бюджет)
- товарные - если в основе ден. обязательства лежит товарная сделка (олицетворяет коммерческий кредит)
Фиктивные векселя -
дружеские, Встречные векселя - то лицо, кот. выписывает вексель, несет на себе полную ответственность за этот шаг. Все стороны - подлинные. Одно из этих лиц попало в сложную фин. ситуацию: выписываются одинаковые векселя на одинак. суммы.
Гарантийный вексель;
Бронзовый (дутый) вексель - не подразумевает реальной сделки, в отл-е от д. и в. векселей хотя бы одна из сторон сделки не существует (то, кот. акцептует вексель - подставное)
1. Чеки:
Чек - это цб, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в чеке суммы чекодержателю или его приказу.
Чек- похож на переводной вексель, плательщиком по кот. является только банк.
Чеки появились позже, чем векселя; возникли для перевода денег; существует Женевская чековая конвенция (31 г), но Россия к ней не присоединилась; до 92 г. в Р действовало положение о чеках 29 г, соответствующее конвенции; на сегодн. момент Р придерживается положения о чек. конвенции:
- ГК - ч. 2 ст. 877-885
- Положение о безналичных расчетах - глава 7. ( ЦБ)
Черты чека: абстрактный, бесспорный и безусловный характер обязательства, выраженного чеком.
Существует солидарная ответственность обязанных по чеку лиц (как и по векселю), но круг этих лиц другой:
- чекодатель
- аваллисты (если есть)
- индоссанты (все, кроме тех, кто сделал надпись "без оборота на меня")
Плательщик - не является солидарно ответственным лицом перед чекодержателем. Векселя - именные, а чеки могут быть выписаны и на предъявителя.
Обращение чеков: чек - это ордерная ценная бумага; чеки обращаются по индоссаменту; все, что относ. к векселям - относ. и к чеку (именной,бланковый, без оборота, с оговорками, без оговорок, препоручительский, и т.д.)
Реквизиты чека: чек - тоже строгой формы;
Особенности:
- наименование банка-плательщика
- счет, с которого должен быть осуществлен платеж
- в чеке не указывается место, где должен быть совершен платеж (противоречие Женевской конвенции).
Чеки и чековые отношения возникают вследствие заключения чекового договора между банком-плательщиком и чекодателем. Без заключения такого договора появление чеком безосновательно; этот договор регламентирует все отношения между банком и чекодателем.
Банк-плательщик обязан оплатить чек в след. случаях (условиях):
1- по нему есть покрытие
2- чек удовлетворяет формальным требованиям
3- чек подписан уполномоченным лицом
4- чек предъявлен в установленный законом срок
Если любое условие не соблюдается, то банк может не оплачивать чек. Но банк-плательщик несет ответственность перед чекодателем (т.к. страдает его репутация).
Погашение чека: в отличие от векселя, чеки всегда погашаются по предъявлению в банк-плательщик в рамках фиксированного периода их обращения. Факт неоплаты чека в отл. от векселя м. быть удостоверен не только протестом нотариуса, но и двумя способами:
2- отметкой плательщика на чеке (об отказе)
3- (нетрадиционный) - отметкой инкассирующего банка, представляющего чек к оплате
Чек - банковская цб.
2. Депозитные и сберегательные сертификаты.
Эмитент: банк.
Возникли в 60-е годы в США, в Р - в 92 году (самые молодые цб в мире)
Сертификат - это обращающееся свидетельство о денежном вкладе.
В Р. жестко разделены депозитные (только для юр. лиц ) и сбер. сертификаты (только для фл и обращ. только среди фл)
Депозитный или сбер. сертификат - это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств в банк, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада (депозита) и процентов по нему. Банковск. сертификаты - не эмиссионная цб - не прохдодят гос. регистрацию. Банки только регистрируют в ЦБ условия выпуска сертификата (срок, условия, сумма)
Сертификаты по сути - всегда обращающиеся документы.
Депозит.и сбер сертификаты могут выпускаться и на предъявителя ( в особенности сбер.); и на конкретное имя. Сертификаты обращаются посредством цессии.
Цессия - это общегражданская уступка права требования. Цедент - лицо, кот. уступает свое право требования. Цессионарий -лицо, кот. получает право требования.
Особенности цессии в сравнении с индоссаментом:
- цессия - это двустороннее соглашение (индоссамент - одностороннее)
- не требуется согласие должника на передачу долга
- цедент отвечает перед цессионарием за недействительность требования (с векселем- наоборот)
- цедент не отвечает перед цессионарием за неисполнение требования должником
3. Товарораспорядительные ценные бумаги.
Коносамент - существовал всегда; регламентировались кодексом торгового мореплавания 68 года. В прошлом году - российский кодекс.
Коносамент - товарораспорядительная ценная бумага, кот. дает право ее держателю распоряжаться грузом и получить его после окончания перевозки. Коносаменты используются только в морских перевозках; в основном во внешней торговле.
Условием возникновения коносамента является заключение договора о перевозке груза. Коносамент - доказательство факта, что груз на корабле - д. быть подпись капитана корабля. Коносамент - ордерная цб; передается по передаточной надписи.
Коносамент может быть выписан и на имя грузоотправителя, и грузополучателя; на отправителя.
Получить груз может только то лицо, кот. предъявит коносамент.
Складское свидетельство - появилось в Р после принятия 2 части ГК - по договору хранения товара на товарном складе. Факт принятия товара на хранение м. быть удостоверен складской квитанцией или складским свидетельством.
Складские свидетельства - это товарораспорядительная ценная бумага, кот. выдаются в подтверждение факта заключения договора хранения и принятия товара на хранение. Держатель складского свидетельства им. право распоряжаться товаром и получить его по окончании срока хранения.
Виды с.с.:
- простое - выписывается на предъявителя и удобно для продажи груза, пока оно находится на хранении.
- двойное складское свидетельство: всегда выписывается на определенное имя и удобно для залога товара (речь - о получении кредита под залог товара - похоже на вексель, обеспеченный залогом товара). Состоит из 2 частей:
1 - складское свидетельство
2- залоговое свидетельство (варрант)
ГОХРАн - для кредитования золотодобывающих компаний. В банке под вторую часть можно получить кредит. Для получения товара необходимы обе части этого свидетельства.
Закладная - появилась в РФ в 98 году в результате принятия закона об ипотеке. В этом законе говорится, что права залогодержателя могут быть удостоверены закладной. Закладная - это именная ценная бумага , удостоверяющая следующие права:
1- право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой имущества
2 - право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество
РАЗДЕЛ 2: Участники РЦБ.
ТЕМА: Фондовая биржа.
Большинство сделок с цб в мире (80%) осуществляется на внебиржевом рынке. Но биржевые рынки определяют конъюнктуру рынка цб в целом, а порой и конъюнктуру мировой экономики.
Старейшая ФБ из существующих - Амстердамская (с 1611 г). Создана посредниками в кач. постоянного
представительства. До 1913 г- универс. биржа (и товары, и цб)
1773 г - Лондонская биржа (первая именно фондовая биржа) - спец. здание для покупки-продажи цб брокерами. Stock exchange - 6 пенсов за вход.
Крупнейшая в мире - Нью-Йоркская фондовая биржа- 1792 г.
Основные пункты союза:
- совершение сделок только между собой
- фиксированный размер комиссионных, кот. сохранялся до 1975 г. Название -1863 г
Первая биржа в Р -18 в, при Петре 1,на стрелке ВО, К 1917 г - около сотни универсальных бирж. В 90-е годы в Р вновь стали возрождаться биржи (более 60).
Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными фин. инструментами, ценными бумагами, создаваемый проф. участниками рынка для взаимных оптовых операций.
Фондовая биржа - это лучший рынок, создаваемый для лучших цб крупнейшими посредниками, работающими на фин. рынке (лучших проф.участников)
Международная федерация фондовых бирж разработала требования к фонд.б. - членам федерации:
- ФБ должна быть значительной в своей стране (рос. бирж не было)
- биржевой рынок должен быть направлен на развитие акционерного капитала и быть существенным фактором в развитии экономики
- ФБ должна регулироваться самостоятельно собственным органом и должна регулировать участников рынка
- ФБ должна содействовать привлечению долгосрочного капитала
- ФБ должна преследовать цели, соответствующие общественным интересам, таким как:
доступность для публики, поддержание честности и надлеж. защиты публики; биржа должна обеспечивать
взаимодействие между участниками
- участники бирж должны придерживаться кодекса проф. этики
Т.е. , ФБ на современном фин рынке - фактор, кот. должен способствоватьразвитию экономики
-
Признаки ФБ:
1) наличие торговой площадки (фб - централиз. рынок с фиксированным местом торговли) - признак подвергся существенной модификации в наст. вр. -т.к. современные биржи осущ. торговлю через единую торговую систему -удаленные терминалы). Нью-йоркская ФБ не осущ. торговлю через терминалы - голосовые торги осущ. в зале ; 2) существование процедуры отбора цб, отвечающих определенным требованиям - листинг. Листинг - это процедура допуска цб к торговле на фондовой бирже. Делис<