Финансовая глобализация и ее последствия

Развитие ФГ характеризуется увеличением международных потоков прямых инвестиций , расширением международных финансовых рынков в рамках общего глобального процесса.

В результате ФГ капитал приобрел значительную мобильность перемещаться по всему миру к самым привлекательным, к более выгодным возможностям приложения.

Положительные эффекты ФГ состоят в том, что она:

1) Упрощает доступ участников на глобальный финансовый рынок.

2) Ускоряет интеграцию стран, путем создания наднациональной системы регулирования трансграничных финансовых потоков.

3) Создает новую финансовую архитектуру, которая отвечает интересам развития мировой экономики и способствует более эффективному функционированию глобального финансового рынка.

4) Повышает роль финансовой информации и ее доступность для участников глобального финансового рынка.

5) Расширяет масштабы финансовых ресурсов, упрощает доступ к иностранным финансовым ресурсам.

6) Укрепляет позиции международных финансовых институтов и повышает роль развивающихся стран в развитии глобального финансового рынка.

Негативные последствия:

1) Быстрые перемещения огромных масс спекулятивного капитала между странами, способное резко ухудшить состояние национальных экономик.

2) Возрастание степени финансовых рисков на глобальном финансовом рынке.

3) Периодические мировые финансовые кризисы, ведущие к неустойчивости мирового финансового рынка.

Тенденции развития финансовой глобализации в мировой экономике

ФГ является главной движущей силой мировой экономики. Уровень ее достиг определенной зрелости.

Можно выделить следующие факторы, свидетельствующие об увеличении уровня финансовой глобализации:

1. Рост финансовой системы.

2. Появление сложных финансовых инструментов.

3. Все более выраженная переориентация финансовой системы на сделки с ЦБ вместо традиционных банковских услуг.

4. Появление на финансовых рынках новых игроков (хеджированные фонды, суверенные фонды).

В ближайшем будущем у финансовой глобализации нет реальной альтернативы. Она может менять свои формы, механизмы реализации и проявления, но при этом она будет оставаться постоянной составляющей мировых экономических процессов. Отдельные государства могут оградить себя от участия в процессе глобализации, но ни одно государство не имеет возможности остановить этот процесс, т.к. всегда найдутся страны, заинтересовавшиеся в международном финансовом сотрудничестве для укрепления своих экономических позиций.

Мировые финансовые центры: понятие, операции, условия формирования

Финансовые операции в условиях глобализации мировой экономики выходят за национальные границы, проводятся беспрерывно во всемирных масштабах. Участники фин рынков сосредотачиваются в определенных центрах, откуда направляются и контролируются международные финансовые операции- такие центры называются мировыми финансовыми центрами

Они представляют собой места сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютно-кредитные и финансовые операции ценными бумагами, золотом, деривативами

Мировые фин.центры отличаются от национальных открытостью и ориентированностью на клиентов вне страны. Существенную роль в МФЦ играет иностранный капитал, иностранные инвесторы и посредники, инструменты и активы иностранного происхождения

Операции, совершаемые в МФЦ, включают в себя:

1. привлечение финансирования через долговые и долевые инструменты
2. управление активами инвестиционных фондов страховых компаний в целях международной диверсификации
3. управление чистым капиталом крупных индивидуальных инвесторов
4. международная налоговая оптимизация в ТНК
5. управление глобальными рисками корпораций с использованием деривативов
6. глобальная биржевая торговля финансовыми инструментами

Для того, чтобы создать мировой финансовый центр необходимо привлечь крупные финансовые институты, заинтересовать эмитентов и инвесторов из разных стран.

Условия формирования МФЦ

1. развитая экономика страны, достаточно долгосрочная стабильность ее финансовой валюты
2. удобное географическое положение
3. наличие системы современных коммуникаций
4. гибкая система финансовых инструментов, обеспечивающая кредиторам разнообразные варианты относительно затрат, риска, прибыли, сроков…
5. относительная стабильность в политической сфере
6. открытый доступ для нерезидентов на рынок, в банки, на биржи
7. человеческий капитал, который владеет специальными фин. знаниями

1. Классификация МФЦ, рейтинг мировых финансовых центров

В зависимости от того, на сколько широкий спектр услуг доступен в рамках финансового центра и на каких клиентов ориентируется дальнейший рынок, МФЦ можно классифицировать на несколько типов.

Глобальные мфц- спектр финансовых услуг клиентам со всех концов мира. Они опираются на развитый внутренний фин рынок и сплошную экономику (Лондон и Нью-Йорк)

Региональные мфц- оказывают широкий спектр международных финансовых услуг в основном на операциях внутри определенного региона. (Гонконг и Сингапур- Юго-Восточная и Восточная Азия, Дубаи- Ближний Восток и Юг Азии)

Локальные мфц-представляют собой ограниченный выбор трансграничных операций и в основном ориентируются на обслуживание национального рынка (Токио, Франкфурт, Париж) Они опираются на развитые внутренние финансовые рынки и инфраструктуру, но по уровню развития отстают от глобальных мировых финансовых центров.

Нишевые мфц-используются для специальных финансовых операций с нерезидентами, таких как управление частным капиталом или налоговая оптимизация. (Цюрих, Женева)

Для оценки деятельности МФЦ часто используется индекс мфц. Он рассчитывается в британской консалтинговой компании в соответствии с которым, компания составляет рейтинг МФЦ, основываясь на опросе руководителей крупнейших мировых комитетов.

Рейтинг мировых финансовых центров основывается на оценке различных факторов, которые отражают конкурентоспособность мфц.

Ключевые факторы:

- люди (раб сила)

- условия бизнеса, деловая среда

- уровень развития инфраструктуры

- доступ к рынку (оценка доступных акций, облигаций)

1- Лондон, 2- Нью-Йорк, 3- Гонконг, 4- Сингапур, 5- Шанхай, 6- Токио, 7- Чикаго, 8- Цюрих, 9- Сан-Франциско, 10- Торонто

1. Важнейшие финансовые центры мира и их роль в международных валютно-финансовых отношениях

Лондон.

Важнейший экономический центр Великобритании и Европы.

Отрасль города- финансы, банковский сектор.

В Лондоне расположено более 460 иностр банков.

Один из крупнейших центров валютной фондовой торговли- Лондонская фондовая биржа

Объем торгов- около половины от мирового объема

Капитализация фондового рынка Лондона- 160% ВВП

Лондон- лидер по объему экспорта услуг- $8,1 млрд.

Преимущества:

- низкие затраты на оплату труда

- сравнительно мягкие требования для прохождения листинга на Лондонской фондовой бирже

- особенности коммерческого права Великобритании, которые способствуют осуществлению инноваций на финансовом рынке.

Нью-Йорк

Развитая система регулирования, основанная на англо-саксонской системе права.

Является мировым лидером с точки зрения спектра предлагаемых финансовых инструментов.

Нью-Йоркская фондовая биржа предоставляет возможность инвестировать в различные фин инструменты.

Котируется более 2000 акций различных компаний.

Нью-Йоркская и Лондонская фондовая биржа лидируют по объему денежных средств, привлекаемых через IPO

Гонконг

Девятая по величине экономика мира и занимает 11 место среди экспортеров услуг.

Внешние активы банковского сектора занимают 5 место в мире. По объему обмена валют- 6 место.

Фондовый рынок является самым крупным в Азии по степени капитализации после Японии.

Сингапур

Является центром с международной репутацией. Здесь расположены крупнейшие фин учреждения.

Четвертый из крупнейших центров по торговле иностр валютой в мире.

Второй среди крупнейших центров внебиржевой торговли, вторичными ценными бумагами в Азии.

Считается региональным центром первичного и вторичного страхования.

Привлекает международные инвестиции: прогрессивная нормативная база, безопасный политический климат, удобный доступ к растущим азиатским рынкам.

1. Международный финансовый рынок: сущность, структура и история развития

Финансовый рынок – один из ключевых элементов национальной и мировой экономики.
Международный финансовый рынок – это форма движения международных финансов в международной финансовой системе.
На международном финансовом рынке осуществляется торговля разнообразными финансовыми инструментами:
- валютами,
- ценными бумагами,
- международными инвестициями,
- иностранными кредитами,
- международными страховыми продуктами.

Обеспечивая купли-продажу международных инструментов, международный финансовый рынок выполняет функции:
- аккумулирования валютных потоков в форме сбережений и их инвестирования.
Благодаря международному финансовому рынку, сбережения инвестируются, т.е. превращаются в функционирующий капитал.
- Важной функцией международного финансового рынка является формирование цен финансовых инструментов.

Формирование цен на основе спроса и предложения – это основная функция любого рынка. Но специфика этой функции на международном финансовом рынке заключается в том, что цена финансового инструмента – это величина дохода, т.е. дивиденда, процента, положительной курсовой разницы, прибыли от международных инвестиций, которую покупатель финансового инструмента должен обеспечить его продавцу. Чем выше доход, тем выше цена финансового инструмента.
Развитие международного финансового рынка происходит параллельно с развитием международных связей и мировых денег.

Структура МФР

Современный МВР представляет собой сложное формирование и включает множество элементов, поэтому структуру международного валютного рынка следует классифицировать по следующим признакам:
1) по месту проведения валютных операций различают:
- биржевой сегмент МВР
- внебиржевой сегмент МВР
На биржевом сегменте валютного рынка операции с валютой могут совершаться через валютную биржу и с помощью торговли диревативами в валютных отделах товарных и фондовых бирж.
Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств:
- является самым дешевым источником валюты и валютных средств
- заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью (способность быстро превращаться в национальные денежные единицы).

Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут и не быть членами валютной биржи и заключаю сделки по телефонам, телефаксам, компьютерным сетям.

Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в:
- достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют
- более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже
Это связано с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

2) В зависимости от формы расчетов, выделяют:
- наличные сегменты МВР
- безналичные сегменты МВР
Наличный рынок – это рынок купле-продажи иностранной валюты для расчетов по экспортным и импортным операциям, регулирования открытой валютной позиции коммерческих банков.

Безналичный сегмент МВР обслуживает расчеты по внешнеторговым операциям, банковским переводам и прочим формам перемещения капиталов на глобальном финансовом рынке.

3) В зависимости, от срока исполнения валютных требований и обязательств, международный валютный рынок можно разделить на 2 сектора:
- текущий (операции проводятся не более чем в 2 рабочих дня)
- срочный (1-12 месяцев)

4) по географическому признаку

- азиатский валютный рынок ( Токио, Гонконг, Сингапур)

- европейский валютный рынок (Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне)

- американский валютный рынок ( Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес)

5) По объему торгов

Азиатский рынок и Америка ~25% от общего объема

Европа – 50%

Этапы формирования:

1 этап.Во второй половине 19 века резко возросла интернационализация национальных экономик. Возникла объективная необходимость в создании международного валютного рынка - исторически первого этапа формирования современного международного финансового рынка. Поэтому исторически первой моделью МФР стал международный валютный рынок, который развивался очень динамично и прошел этапы организации в рамках мировой валютной системы от золото-монетного стандарта через золото-дивизный и золото-валютный до многовалютной системы.

2 этап формирования МФРначался с конца 50х гг 20 века, когда появились условия для массового перемещения капитала, кредитов в мировой экономике.

Первые операции МКР были преимущественно краткосрочными, сроком до 1 года.

Но уже в начале 60х годов возник значительный рыночный спрос на долгосрочные кредиты.

Начался 3 этап становления МФР – 80-е годы 20 века. В этот период стали осуществляться системные международные страховые операции, стал формироваться международный страховой рынок.

В 90-е годы наступил 4 этап становления МФР. В этот период стремительно развивается рынок производных финансовых инструментов или деривативов.

1. Участники международного финансового рынка.

Участники международного финансового рынка с институционной точки зрения — это совокупность кредитно-финансовых учреждений, из-за которых осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений.

Участников международного финансового рынка можно классифицировать по таким признакам:

І. По характеру участия субъектов в операциях:

· Неопосредствованные (прямые) участники — биржевые члены соответствующих рынков производных финансовых инструментов, которые заключают соглашения за свой счет и/или за счет и по доверенности клиентов, которые не являются членами биржи.

· Опосредствованные (косвенные) участники — это участники, которые не являются биржевыми членами и соответственно должны обращаться к услугам прямых участников рынка (наибольшие маркетмейкери).

ІІ. По цели и мотивам участия на рынке:

· Хеджеры — участники мирового финансового рынка, которые используют инструменты рынка деривативов для страхования курсового (ценового) риска, риска трансферта, который присущий финансовым инструментам, своих активов или конкретных соглашений на рынке спот. Требованиям хеджера в процессе выполнения соглашения, как правило, отвечает реальный финансовый инструмент, который он имеет или будет иметь на момент выполнения соглашения. Хеджирование — проводка операций, направленных на минимизацию финансовых рисков, связанных с существующими или будущими позициями. Это достигается путем создания позиции на рынке деривативов, которая была бы противоположная позиции, которая уже существует или планируется, на рынке реального актива.

· Спекулянты — заключают соглашения исключительно с целью заработать на благоприятном движении курсов, и потому движение курса для них есть желательным. Они осуществляют куплю (продажа) контрактов, чтобы позднее продать (купить) их за высшей (низшей) ценой и не имеют целью страховать современные и будущие позиции от курсового риска.

Спекулянтов можно поделить на две самостоятельных группы:

а) трейдеры — стараются использовать колебание курса одного или нескольких контрактов, который достигается куплей контрактов (или ценных бумаг), когда можно ожидать повышение их цены, и продажей при обратному ее движении. Для открытия позиции за производными операциями нужны относительно небольшие расходы капитала (начальная или депозитная маржа) сравнительно с общей суммой контракта. Возникает «эффект рычага» (leverage efect), который дает возможность получить большие прибыли или вызвать большие убытки. Например. при купле облигационного контракта нарицательной стоимостью 200 000 ф. ст. начальная маржа составляет 3 %, т.е. 6000 ф. ст. Курс фьючерса на момент купли равняется 100. Если курс поднимется до 101 (т.е. меньше как на 1 %), то продажа контракта может принести брутто-доход на сумму 2000 ф. ст, что равняется 33,33 % израсходованного капитала (6000 ф. ст). Но если курс фьючерса падает до 99 (т.е. на 1 %), то спекулянт теряет уже 33,33 % средств. Трейдери оказывают содействие повышению и увеличению ликвидности рынка и таким образом обеспечивают самую способность рынка функционировать.

б) арбитражеры — стараются использовать отличия курса в разное время или на разных рынках (например, между форвардным курсом на валютном рынке и курсом соответствующего валютного фьючерса). Это достигается путем одновременной продажи относительно переоцененного инструмента и купли относительно недооцененного (одного и того самого инструмента или актива на разных рынках, или взаимосвязанных активов при нарушении между ними паритетных отношений). Арбитражная операция дает возможность получить инвестору прибыль практически без риска и не нуждается в каких-нибудь значительных инвестициях (например, купля-продажа актива на спот-ринку и продажа-купля соответствующего фьючерсного контракта). Арбитражеры оказывают содействие выравниванию курсов, цен и возобновлению паритетных соотношений между взаимосвязанными активами на разных торговых площадках, рынках, а также между фьючерсным рынком и соответствующими другими рынками.

Если хеджеры и спекулянты (трейдеры и арбитражеры) представленные на рынке в недостаточном количестве, функциональная способность данного рынка может быть поставлена под сомнение.

ІІІ. По типам эмитентов и их характеристикам:

· международные и межнациональные агентства (Мировой банк, Международный банк реконструкции и развития и Европейский банк реконструкции и развития);

· национальные правительства и суверенные заемщики;

· провинциальное и региональное правительства (администрации штатов);

· муниципальные правительства (муниципалитеты);

· квази-государственные эмитенты;

· корпорации, банки и другие организации.

Если рассмотреть структуру современного мирового финансового рынка за типами эмитентов, то можно сделать вывод, который до 2/3 рынка облигационных займов приходится на корпорации и большие банковские структуры; до 1/3 рынка (т.е. остаточная часть) - на правительства, его органы и международные организации, т.е. суверенные эмитенты (между ними остаточная часть распределяется поровну).

ІV. По странам происхождения:

· развитые страны;

· страны, которые развиваются;

· международные учреждения;

· офшорные центры.

V. По типам инвесторов:

· частные;

· институционные: