Управление финансирование оборотных активов

Управление финансированием оборотных активов предприятия подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них соответствующими финансовыми ресурсами и оптимизации структуры источников формирования этих ресурсов. С учетом этой цели строится управление финансированием оборотных активов предприятия.

1. Анализ состояния финансирования оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.Основной целью этого анализа является оценка уровня достаточности финансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы, а также степени эффективности формирования структуры источников их финансирования с позиций влияния на финансовую устойчивость предприятия.

2. Выбор политики финансирования оборотных активов предприятия.Эта политика призвана отражать общую философию финансового управления предприятия с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности, а также корреспондировать с ранее рассмотренной политикой формирования оборотных активов. В процессе выбора политики финансирования оборотных активов используется их классификация по периоду функционирования, т.е. в общем их составе выделяются постоянная и переменная их часть.

Консервативный тип политики финансирования оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться постоянная часть оборотных активов и примерно половина переменной их части. Вторая половина переменной части оборотных активов должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала. Умеренный (или компромиссный) тип политики финансирования оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - весь объем переменной их части. Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельность использования собственного капитала, приближенную к среднерыночной норме прибыли на капитал.

Агрессивный тип политики финансирования оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется лишь небольшая доля постоянной их части (не более половины), в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - преимущественная доля постоянной и вся переменная части оборотных активов. Такая модель (тип политики) создает проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, она позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, а следовательно обеспечивать при прочих равных условиях наиболее высокий уровень его рентабельности.

Тот или иной тип политики финансирования отражает коэффициент чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) - минимальное его значение характеризует осуществление предприятием политики агрессивного типа, в то время как достаточно высокое его значение (стремящееся к единице) - политики консервативного типа.

3. Оптимизация объема текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) с учетом формируемого финансового цикла предприятия.Такая оптимизация позволяет выявить и минимизировать реальную потребность предприятия в финансировании оборотных активов за счет собственного капитала и привлекаемого финансового кредита (в долгосрочной или краткосрочной его формах).

4. Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов предприятия.При определении структуры этого финансирования выделяют следующие группы источников:

· собственный капитал предприятия;

· долгосрочный финансовый кредит;

· краткосрочный финансовый кредит;

· товарный (коммерческий) кредит;

· минимальный размер текущих обязательств по расчетам.

Результаты разработанной политики формирования и политики финансирования оборотных активов получают свое отражение в сводном плановом документе - балансе формирования и финансирования оборотных активов. Этот баланс позволяет увязать общую потребность в оборотных активах с планируемым объемом финансовых ресурсов, привлекаемых из разных источников для обеспечения их формирования.

Практическое задание

Составим бюджет продаж и график поступления денежных средств за 1 квартал 200n года.

Таблица 1

Бюджет продаж и график поступления денежных средств за 1 квартал 200n года

Период	Объем продаж, тыс. руб.	Поступило денежных средств, тыс. руб.	Остаток задолженности за продажу продукции на конец периода
01.01.200n
январь		93000 (63000+30000)	54000 (12000+42000)
февраль		139500 (31500+96000+12000)	74500 (64000+10500)
март		146400 (90000+48000+8400)	78100 (2100+16000+60000)

Далее составим бюджет закупок и график оплаты за материалы

Таблица 2

Бюджет закупок и график оплаты за материалы

Период	Объем закупок, тыс. руб.	Оплачено денежных средств, тыс. руб.	Остаток задолженности за приобретенные материальные ценности на конец периода
январь	59700 (12300+105000*0,6-15600)	59730 (59700*0,9 +6000)
февраль	96600 (15600+160000*0,6-15000)	92910 (86940+5970)
март	90600 (15000+150000*0,6 – 14400)	91200(81540+9660)

Далее составим бюджет начисления и выплаты зарплаты.

Таблица 3

Бюджет начисления и выплаты зарплаты

Период	Начислено зарплаты и процентов менеджерам, тыс. руб.	Выплачено зарплаты, тыс. руб.	Остаток задолженности по зарплате на конец периода тыс. руб.
01.01.200n
январь	3170 (20 +105000*3%)	3408 (3400+8)	3162 (3150 +12)
февраль	4820 (20+160000*3%)	3170 (3162+8)	4812 (4800+12)
март	4520 (20+150000*3%)	4820(4812+8)	4512 (4500+12)

Далее составим бюджет торгово-административных расходов.

Таблица 4

Бюджет торгово-административных расходов

Период	Начислено торгово-административных расходов, тыс. руб.	Оплачено расходов, тыс. руб.	Остаток задолженности по оказанным услугам на конец периода тыс. руб.
январь	9251 (1 +6000+2100+1000+180)		-
февраль	9251 (1 +6000+2100+1000+180)		-
март	9251 (1 +6000+2100+1000+180)		-

Далее составим бюджет движения денежных средств.

Таблица 5

Бюджет движения денежных средств

Период	Остаток на начало, тыс.руб.	Поступило, тыс. руб.	Израсходовано, тыс. руб.	Остаток на конец, тыс. руб.
01.01.200n
январь			81389 (59730+3408+9251+9000)
февраль			114331 (92910+3170+9251+9000)
март			105271 (91200+4820+9251)

Далее составим бюджет доходов и расходов за период.

Таблица 6

Бюджет доходов и расходов

Период	Доходы	Расходы
январь		84024 (59700+3170+9251+2703+200+9000)
февраль		122574 (9000+200+2703+9251+96600+4820)
Март		107274 (200+2703+9251+90600+4520)
Итого результат за период

Далее составим баланс организации на 31.03.200n года

Таблица 7

Баланс организации на 31.03.200n года

АКТИВ
Основные средства всего	221 090
В том числе:
Оборудование: по первоначальной стоимости по остаточной стоимости	205 000 145 000
Земля	93 200
Запасы товарно-материальных ценностей	14 400
Дебиторская задолженность всего
В том числе:
покупатели и заказчики
Авансы выданные (страхование кредита)
Денежные средства
ИТОГО АКТИВ
ПАССИВ
Уставный капитал	184 000
Нераспределённая прибыль
Итого собственный капитал
Краткосрочный кредит	6 000
Кредиторская задолженность всего
В том числе:
Задолженность поставщикам
Задолженность по заработной плате
ИТОГО ПАССИВ