Б. Определение стоимости привлечения кредитных ресурсов и
Эффекта финансового рычага
Задача 2
1.Оценить экономическую целесообразность привлечения банковского кредита (по показателю рентабельности собственных средств на основе следующих данных:
Показатели деятельности предприятий:
Показатели | Вариант с использованием кредитов | Вариант без использования кредитов | |
1. | Источники собственных средств, т.р. | ||
2. | Выручка от продаж без НДС, т.р. | ||
3. | Себестоимость реализованной продукции (без процентов за кредит), т.р. | ||
4. | Ставка налога на прибыль, %* |
*Использовать действующее в текущем периоде значение
Данные о ссудной задолженности
Сумма ссуды, тыс. руб. | Годовая процентная ставка, % | Срок ссуды, дней | |
1. | |||
2. | |||
3. | |||
Итого |
Решение
Показатели | Вариант с использованием кредитов | Вариант без использования кредитов | |
1. | Себестоимость реализованной продукции (без процентов за кредит) | - | |
2. | Себестоимость реализованной продукции с учетом процентов за кредит | - | |
3. | Налогооблагаемая прибыль | ||
4. | Чистая прибыль | ||
5. | Собственный капитал | ||
6. | Рентабельность собственного капитала |
В. Определение эффекта финансового рычага
Задача 3
Определить эффект финансового рычага при следующих данных.
Собственный капитал предприятия составляет 65 млн. руб. Экономическая рентабельность активов равна 16%. Ставка налога на прибыль 20%. Предприятие намерено привлечь банковский кредит. Сумма кредита 4,2 млн. руб., процентная ставка – 14%.
Решение
Задача 4
Рассчитать эффект финансового рычага при следующих данных. Собственный капитал предприятия составляет 1800 тыс. руб. Экономическая рентабельность активов предприятия – 15%. Предприятие намерено привлечь банковский кредит. Сумма кредита 1200 тыс. руб., процентная ставка – 12 %, уровень расходов на привлечение банковского кредита 0,05.
При расчете использовать действующие в текущем периоде значения ставки рефинансирования, ставки налога на прибыль, а также условия отнесения процентов по долговым обязательствам на себестоимость в целях налогообложения.
Решение
Задача 5
Рассчитайте изменение прибыли на акцию при изменении прибыли до уплаты налогов и процентов на 20% при эффекте финансового рычага, равном 1,5. Охарактеризуйте уровень финансового риска.
Решение
Домашнее задание:
Собственный капитал предприятия составляет 7200 тыс. руб. Рентабельность активов предприятия – 14%. Предприятие намерено привлечь банковский кредит. Сумма кредита 2000 тыс. руб., процентная ставка – 12,5 %. Уровень расходов на привлечение банковского кредита 0,04.
Рассчитать эффект финансового рычага. Определить изменение прибыли на акцию при изменении прибыли до уплаты налогов и процентов на 20%
При расчете использовать действующие в текущем периоде значения ставки рефинансирования, ставки налога на прибыль, а также условия отнесения процентов по долговым обязательствам на себестоимость в целях налогообложения.
Задачи к занятию 4. Тема: Финансовые ресурсы и собственный капитал организации
А. Определение средневзвешенной стоимости капитала
Задача 1
Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала при следующих условиях.
Предприятие предполагает увеличить капитал за счет эмиссии акций (40% от общей суммы капитала) и банковского кредита (60 % от общей суммы), при этом требуемый уровень доходности для акционеров 12 % , а ставка банковского кредита – 11 %. При расчете использовать действующее в текущем периоде значение ставки налога на прибыль.
Решение
Задача 2
Компания предполагает выплатить по итогам года дивиденды 100 руб. на акцию. Цена акции на конец года прогнозируется в размере 1100 руб. Текущая стоимость акции – 1000 руб. Найти норму доходности по акции (стоимость привлечения ресурсов путем акционирования)
Формула для решения
= 1 /(1+ ) + Р 1/(1+ ), где
– текущая стоимость акции
– норма текущей доходности акции
Р 1 -цена акции через год
– дивиденд, выплаченный в конце периода
Решение
Задача 3
Компания увеличивает капитал путем выпуска 2500 обыкновенных акций (рыночная стоимость – 500 руб., ежегодный постоянный дивиденд – 100 руб.) и 500 привилегированных акций (рыночная стоимость – 500 руб., ежегодный дивиденд – 80 руб.).
Определить среднюю цену привлечения акционерного капитала.
Формула для решения
Текущая стоимость акций с постоянным дивидендом
определяется следующим образом:
, где – норма текущей доходности акции
– сумма дивидендов
Решение