Поведенческие финансы как новое направление финансового менеджмента

Поведенческие финансы – направление финансового менеджмента, учитывающее иррациональную природу поведения инвесторов и финансистов на рынке в условиях неопределенности и риска при принятии решений финансово-инвестиционного характера.
Теория перспектив   Теория перспектив отходит от традиционного предположения о рациональном поведении участников рынка, являясь примером описательного, а не нормативного анализа. Она основана на результатах сотен экспериментов. Объектом всех экспериментов был альтернативный выбор индивида в условиях неопределенности и риска.
Теория поведения инвесторов на фондовом рынке   Основополагающей при формировании этой теории явилась работа А. Шлейфера «Неэффективные рынки: Введение в поведенческие финансы», в которой он проанализировал множество свидетельств как чрезмерной, так и недостаточной реакции инвесторов на новую информацию. Эффект консерватизма проявляется в виде недостаточной реакции инвестора на отрицательную информацию, ведущую к переоценке акций. Инвесторы воспринимают плохие новости, несоответствующие сложившимся у них представлениям о данной компании, и реагируют на них с запозданием либо в ограниченной степени.
Окончание табл. 4.2
Неправильное использование на практике моделей теории вероятностей заключается в том, что, основываясь на серии хороших новостей о компании, инвесторы предполагают сохранение положительной тенденции и в будущем. Данное неоправданное убеждение снова ведет к переоценке акций и снижению дохода их владельцев.

Теория шумовой торговли   Торговля на фондовом рынке, основанная на «шуме», противопоставляется торговле, основанной на своевременной и достоверной информации. Если участники рынка в своих действиях исходят из непроверенных данных и слухов, пользуются советами «экспертов», на самом деле таковыми не являющихся, значит они — «шумовые трейдеры».
Теория влияния психологических качеств трейдера на эффективность совершаемых им операций   На основании исследований, проведенных на рынках США и Канады, зарубежные ученые установили статистически достоверную корреляционную связь между положительными психологическими качествами трейдера и успешностью его профессиональной деятельности. «Трейдерный оптимизм» является необходимым и достаточным условием успешной деятельности трейдера на фондовом рынке. Согласно проведенным исследованиям, коэффициент корреляции уровня оптимизма (выраженного в баллах) с уровнем профессиональной успешности (оцениваемым по величине прибыли, полученной за определенный период) достигает 1, являясь при этом абсолютно значимым.


Тестовые задания с ответами

1. К базовым теориям и концепциям финансового менеджмента относятся:

а) концепция структуры капитала,

б) концепция дисконтированного денежного потока,

в) концепция временной неограниченности существования хозяйствующего субъекта,

г) все вышеперечисленное верно.

2. Зависимость между риском и доходом в соответствии с концепцией компромисса между риском и доходностью:

а) прямая,

б) обратная.

3. Идеальный рынок капитала - это рынок:

а) на котором отсутствуют любые условия, препятствующие совершению сделок,

б) на котором присутствует только один покупатель и один продавец,

в) на котором продаются только товары,

г) верного ответа нет.

4. По мнению Модильяни и Миллера, сформулированному в первой работе, посвященной структуре капитала:

а) чем ниже доля заемного капитала, тем выше цена акций фирмы,

б) чем выше доля заемного капитала, тем выше цена акций фирмы,

в) чем выше доля заемного капитала, тем ниже цена акций фирмы,

г) верного ответа нет.

5. Сильная форма эффективности предполагает, что:

а) в текущих рыночных ценах находит отражение общедоступная информация,

б) в текущих рыночных ценах находит отражение информация, доступная лишь отдельным лицам,

в) все вышеперечисленное верно.

6. Учет фактора времени в финансовых вычислениях осуществляется с помощью:

а) тарифов,

б) налогов,

в) процентов,

г) штрафов.

7. К агентским затратам относятся:

а) увеличение денежных премий акционерам,

б) расходы на осуществление контроля за деятельностью менеджеров,

в) наградные акции компании,

г) все вышеперечисленное верно.

8. Проблема морального риска состоит:

а) в возможности совершения незамеченных действий менеджеров в своих собственных интересах,

б) достижение менеджерами основной цели финансового менеджмента – максимизации благосостояния собственников,

в) минимизация дивидендных выплат по инициативе менеджеров,

г) верного ответа нет.

9. В условиях рыночной экономики существует разрыв между функцией распоряжения и функцией текущего управления и контроля за активами, и возникают противоречия между интересами владельцев компании и ее управленческого персонала. К какой из концепций финансового менеджмента относится это утверждение:

а) имущественной и правовой обособленности субъекта хозяйствования,

б) дисконтированного денежного потока,

в) временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта,

г) нет верного ответа.

10. Концепция идеальных рынков включает следующие условия:

а) наличие риска вложений в финансовые активы,

б) отсутствие каких-либо затрат на получение информации,

в) наличие одного покупателя и продавца на рынке,

г) нет верного ответа.

Ответы:

г а а г в в г а г б

Тестовые задания для самостоятельной работы

1. По мнению Модильяни и Миллера стоимость организации:

а) зависит от политики выплаты дивидендов,

б) не зависит от политики выплаты дивидендов.

2. Слабая форма эффективности предполагает, что:

а) в текущих рыночных ценах находит отражение общедоступная информация,

б) в текущих рыночных ценах находит отражение информация, доступная лишь отдельным лицам,

в) в текущих рыночных ценах находит отражения информация о прошлых изменениях цен.

3. Альтернативные затраты – это:

а) затраты, связанные с реализацией альтернативного проекта,

б) затраты, связанные с реализацией проекта, которые компания отклонила,

в) доход, которые могла бы получить компания, если бы предпочла иной вариант использования имевшихся у нее ресурсов,

г) верного ответа нет.

4. К базовым теориям и концепциям финансового менеджмента относятся:

а) теория структуры капитала,

б) концепция дисконтированного денежного потока,

в) теория ассиметричной информации,

г) все вышеперечисленное верно.

5. По мнению Модильяни и Миллера, выраженному во второй работе, посвященной структуре капитала:

а) чем ниже доля заемного капитала, тем выше цена акций фирмы,

б) чем выше доля заемного капитала, тем выше цена акций фирмы,

в) чем выше доля заемного капитала, тем ниже цена акций фирмы,

г) верного ответа нет.

6. Проблемы агентских отношений являются характерной чертой организации финансов:

а) частного предпринимателя,

б) полного товарищества,

в) открытого акционерного общества,

г) верного ответа нет

7. Эффективный рынок – это рынок:

а) в ценах которого находит отражение вся известная информация,

б) находит отражение информация, содержащаяся в прошлых изменениях цен,

в) в ценах которого находит отражение лишь конфиденциальная информация,

г) нет верного ответа.

Наши рекомендации